7第七章風(fēng)險(xiǎn)投資vc-在線瀏覽
2025-03-11 00:46本頁(yè)面
【正文】 段 （ 60年代末至 70年代末期） 原因： (1) 經(jīng)濟(jì)的蕭條。 1969 年 ,美國(guó)國(guó)會(huì)將長(zhǎng)期投資的資本收益稅由 29%提高到 49%； (3) 金融市場(chǎng)的不景氣。 1978 年 ,國(guó)會(huì)將資本所得稅由 49%調(diào)到 28%。 (3)普通合伙人作為投資顧問(wèn)的登記問(wèn)題得以解決。 80年代末，風(fēng)險(xiǎn)投資額減少。q 大發(fā)展階段（ 90年代以來(lái)） 原因： NASDAQ 市場(chǎng)的繁榮。沃茲尼克得意洋洋地拿出了自己研發(fā)出的計(jì)算機(jī)主板 AppleI，盡管他很努力向惠普公司推薦該產(chǎn)品，公司卻說(shuō)，這不是此時(shí)公司要開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品。喬布斯說(shuō)： “嘿，咱們干嗎不自己來(lái)賣它。q 當(dāng)然，對(duì)于新創(chuàng)公司而言，錢(qián)還是個(gè)問(wèn)題。瓦倫丁 ，今日看來(lái)可謂大名鼎鼎，他創(chuàng)建了紅杉資本。 ” q 瓦倫丁推薦的人是邁克 邁克 他相信這家公司會(huì)在 5年內(nèi)躋身世界 500強(qiáng)。比如施樂(lè)公司的投資部施樂(lè)發(fā)展公司投了 105萬(wàn)美元。 1980年 12月 12日蘋(píng)果公司上市，每股發(fā)行價(jià) 14美元，當(dāng)天以 22美元開(kāi)盤(pán)，幾分種內(nèi) 460萬(wàn)股被搶購(gòu)一空，當(dāng)日收盤(pán)價(jià) 29美元。邁克 案例 2：失敗的億唐q 案例特點(diǎn)： 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)融資額最大的案例 創(chuàng)業(yè)者的教訓(xùn)： 錢(qián)再多，也得省著花，不然冬天不好過(guò) VC的教訓(xùn)： “海龜 ”+“概念 ”的時(shí)代犧牲品 q 在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，一家公司的誕生和死去很難引人們的注意力，但這家公司無(wú)疑是個(gè)例外：它是曾經(jīng)的新貴，高調(diào)誕生；它又一事無(wú)成，落魄到連域名都被拍賣。憑借誘人的創(chuàng)業(yè)方案，億唐從兩家著名美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資 DFJ、 SevinRosen手中拿到兩期共 5,000萬(wàn)美元 左右的融資。 q 億唐宣稱自己不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)公司，也是億唐是一個(gè) 生活時(shí)尚集團(tuán) ，致力于通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、零售和無(wú)線服務(wù)創(chuàng)造和引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)水平的生活時(shí)尚產(chǎn)品，全力服務(wù)所謂 “明黃 e代 ”的 1835歲之間、定義中國(guó)經(jīng)濟(jì)和文化未來(lái)的年輕人。 2023年年底，互聯(lián)網(wǎng)的寒冬突如其來(lái)，億唐錢(qián)燒光了大半，仍然無(wú)法盈利。此后兩年，依靠 SP業(yè)務(wù)茍延殘喘的億唐，惟一能給用戶留下印象的就是成為 CET（四、六級(jí)）考試的官方消息發(fā)布網(wǎng)站。隨后，除了億唐郵箱等少數(shù)頁(yè)面保留以外，億唐將其他全部頁(yè)面和流量都轉(zhuǎn)向了新網(wǎng)站 ，風(fēng)光一時(shí)的億唐網(wǎng)站就這樣轉(zhuǎn)型成為一家新的 。 2023被關(guān)閉，億唐公司也只剩下空殼，昔日的 “夢(mèng)幻團(tuán)隊(duì) ”在公司燒光錢(qián)后也紛紛選擇出走。 2023/3/114(第二部份 ) 風(fēng)險(xiǎn)投資的組織形式一、風(fēng)險(xiǎn)投資的操作主體有哪些？? 天使投資人? 富有的個(gè)人資本，主要針對(duì)種子期的初創(chuàng)項(xiàng)目進(jìn)行小額的資助。佩奇和謝爾蓋 正是這張支票，讓谷歌 從創(chuàng)意變成了公司，從宿舍走向了市場(chǎng)，而支票上的數(shù)字也在短短幾年后增值為近 3億美元。特別是在李開(kāi)復(fù)辭去谷歌全球副總裁募資 8億元人民幣開(kāi)辦創(chuàng)新工場(chǎng)之后，天使投資行業(yè)的發(fā)展得到了包括媒體在內(nèi)的社會(huì)各界人士的關(guān)注。? 利益分配? 普通合伙人獲取基金超額收益一定比例（一般為 20%左右）的收益分配；? 其余收益由有限合伙人按照出資比例分配。 公司退休基金167。 捐贈(zèng)基金167。 富有家庭和個(gè)人167。 投資銀行167。 風(fēng)險(xiǎn)投資三位一體的運(yùn)作方式167。 企業(yè)成長(zhǎng)與階段性融資2023/3/122三方當(dāng)事人：投資者，風(fēng)險(xiǎn)投資公司，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。，是風(fēng)險(xiǎn)投資流程的中心環(huán)節(jié)。 （下頁(yè)詳細(xì)論述）2023/3/124167。 一個(gè)既富遠(yuǎn)見(jiàn)又切合實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃167。 經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和能力167。? 計(jì)劃書(shū)一定要寫(xiě)的簡(jiǎn)明扼要，與 VC面對(duì)面時(shí)要做個(gè)好的演講者。? 計(jì)劃書(shū)中很難體現(xiàn)人和團(tuán)隊(duì)的價(jià)值，而團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)是 VC最重視的要素之一，計(jì)劃書(shū)僅僅意味著開(kāi)始。 三、企業(yè)成長(zhǎng)與階段性融資q上市前準(zhǔn)備期上市前準(zhǔn)備期q種子期種子期q創(chuàng)立期創(chuàng)立期q發(fā)展期發(fā)展期q擴(kuò)張期擴(kuò)張期q種子資金種子資金q創(chuàng)立資金創(chuàng)立資金q運(yùn)轉(zhuǎn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)資金q擴(kuò)展資金擴(kuò)展資金q完善資金完善資金2023/3/129補(bǔ)充： 風(fēng)險(xiǎn)投資收益與進(jìn)入的時(shí)間存在明顯的關(guān)系。 在早期階段，投資的風(fēng)險(xiǎn)最大，但投資一旦成功，將獲得巨大的收益。 進(jìn)入時(shí)間越早，收益也越高，虧損比例也越大。 風(fēng)險(xiǎn)投資的原則和感興趣的產(chǎn)品167。 風(fēng)險(xiǎn)投資決策調(diào)查內(nèi)容清單167。要求被投資的公司：具有很大的市場(chǎng)潛力；具有可證明的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)；更符合用戶的需要；創(chuàng)業(yè)者的構(gòu)想能解決一重大問(wèn)題，且客戶很感興趣。（ 3）企業(yè)的地理位置（ 4）企業(yè)所處的階段2023/3/134風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的磋商（ the venture capitalists confer)面談 (the presentation)盡職調(diào)查 (due diligence)條款清單 (the term sheet)簽訂合同 (contrasts)投資生效后的監(jiān)管其他投資事宜2023/3/135
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