【正文】 Kw——企業(yè)加權(quán)平均資本成本 EVA基本原理 NOPAT與稅后凈營業(yè)利潤的不同 ?NOPAT經(jīng)調(diào)整的稅后凈營業(yè)利潤，它不同于會計報表上列示的稅后凈利潤，而是對稅后凈利潤進行一系列的調(diào)整后得到的。 ?NOPAT的計算未扣除債務的資本成本（即利息），更確切的說， NOPAT是一種經(jīng)調(diào)整的息前稅后營業(yè)利潤。 小提示 會計信息提供者的目標 ?保守地評估資產(chǎn)的價值和公司的經(jīng)營狀況， 確定在最糟糕的狀況下的殘余價值 。 績效評估目標 ?揭示與股東相關(guān)的價值信息。簡單地說股東想知道他從公司得到的現(xiàn)金能否大于他投入公司的現(xiàn)金，而他從公司得到多少現(xiàn)金是來自市場的價值而不是會計上的賬面價值。即企業(yè)只做了投資者自己就能做的事情，還談不上創(chuàng)造價值。 ?EVA觀念克服了傳統(tǒng)績效評價指標的缺陷 ,考慮了帶來企業(yè)利潤的所有資本的成本 ,在扣除全部債務資本成本和權(quán)益資本成本的基礎(chǔ)上衡量投資收益 ,站在股東的立場考察企業(yè)的經(jīng)濟價值 ,能夠比較合理地反映在一定時期內(nèi)為股東創(chuàng)造的財富。 ?在 EVA觀念下 ,管理決策的所有方面全都囊括在內(nèi) ,包括戰(zhàn)略規(guī)劃、資本配置、并購或撤資的估價、制定年度計劃，甚至包括每天的運作計劃。 ?現(xiàn)代企業(yè)制度引發(fā)了所有者與經(jīng)營者相分離 ,進而導致兩者的委托代理關(guān)系中存在經(jīng)理人背離所有者利益即所謂”道德風險”問題。 ?而 基于 EVA的觀念的激勵機制可以讓經(jīng)理人知道他們增進自己利益的唯一方式就是為股東創(chuàng)造更大的財富，他們也知道他們將分享自己創(chuàng)造的財富。此目標被稱為“預期改善”如果完成了管理者可以拿到目標獎金的 100%，如果未達到要求，只完成了目標的 60%或 70%，則獎金同比例減少。如果比預期做得還要好，有權(quán)獲得“超額獎金”。 ?激勵制度的特點 ?改變了薪酬的構(gòu)成，與業(yè)績相關(guān)的變動報酬高于固定報酬。 ?獎金是不封頂?shù)? ?獎金“銀行”制度 ?大量的或全部的年度獎金存放之處，根據(jù)業(yè)績水平，這些獎金在以后年度里少量發(fā)放。 客觀地說，經(jīng)濟增加值并不是一種財務創(chuàng)新，卻改變了企業(yè)管理行為。 ?經(jīng)濟增加值的評價系統(tǒng)對非財務資本的重視不足 小結(jié) ?EVA觀念的流行標志著企業(yè)績效評價已經(jīng)逐步從利潤觀念轉(zhuǎn)向價值觀念。 這才是 EVA觀念的真諦！ ?但總體來說 EVA只能揭示價值創(chuàng)造的結(jié)果而無法揭示價值創(chuàng)造的動因，更無法揭示價值創(chuàng)造動因的可持續(xù)性。 業(yè)績評價理論與方法 3）業(yè)績評價模式 – （ 3）戰(zhàn)略管理業(yè)績評價模式 ? 圖 11— 2表示平衡記分卡（ BSC ）的基本思路。 平衡計分卡實施 集中、協(xié)調(diào)、分解、溝通 結(jié)果 滿意的股東 愉悅的客戶 高效的流程 積極的員工 使命 我們?yōu)槭裁创嬖? 價值觀 對我們最重要的是什么 愿景 我們想要成為什么 戰(zhàn)略 我們的行動計劃 預算管理 我們應該把資源用在什么地方 全面質(zhì)量管理 我們必須改進什么 授權(quán)到個人 我們激勵員工達到怎樣的目標 差距 公司層面平衡計分卡－戰(zhàn)略地圖 企業(yè)需要一個制勝的戰(zhàn)略，更需要執(zhí)行該戰(zhàn)略的能力。公司層面的平衡計分卡即所謂的戰(zhàn)略地圖。 ? 財務性指標是平衡計分卡的重要組成部分，其他所有指標的改善都通向它。但是，不是所有的長期策略都能很快產(chǎn)生短期的財務盈利。 ? 不同的經(jīng)營戰(zhàn)略階段，企業(yè)財務績效評價的側(cè)重點不同。企業(yè)必須為這五個方面樹立清晰的目標，然后將這些目標細化為具體的指標 ? 客戶面指標衡量的主要內(nèi)容：市場份額、老客戶挽留率、新客戶獲得率、顧客滿意度、從客戶處獲得的利潤率 平衡記分卡 的四個層面：客戶面 結(jié)果性指標 過程性指標 財務面 客戶面 內(nèi)部營運面 學習與成長面 傳統(tǒng)的績效指標 新增的績效指標 平衡記分卡 的四個層面：內(nèi)部營運面 ? 從滿足投資者與顧客需要的經(jīng)營戰(zhàn)略出發(fā)，制定了井然有序、自上而下的經(jīng)營目標評估手段。 ? 研究與開發(fā)過程是一個漫長的過程。主要的績效指標有：新產(chǎn)品銷售額占全部銷售額比重、專利產(chǎn)品銷售額占全部銷售額的比重。時間、質(zhì)量和成本是經(jīng)營過程績效評價指標。 結(jié)果性指標 過程性指標 財務面 客戶面 內(nèi)部營運面 學習與成長面 傳統(tǒng)的績效指標 新增的績效指標 平衡記分卡 的四個層面：學習與成長面 ? 學習與成長的目標為其他三個方面的宏大目標提供了基礎(chǔ)架構(gòu)，是驅(qū)使上述記分卡三個方面獲得卓越成果的動力 ? 面對激烈的全球競爭，企業(yè)今天的技術(shù)和能力已無法確保其實現(xiàn)未來的業(yè)務目標 ? 削減對企業(yè)學習和成長能力的投資雖然能在短期內(nèi)增加財務收入，但由此造成的不利影響將在未來對企業(yè)帶來沉重打擊 ? 學習和成長面指標涉及 1)員工的能力、 2) 信息系統(tǒng)的能力、 3) 激勵、授權(quán)與相互配合 結(jié)果性指標 過程性指標 財務面 客戶面 內(nèi)部營運面 學習與成長面 傳統(tǒng)的績效指標 新增的績效指標 平衡記分卡指標間的明確因果關(guān)聯(lián) 更進一步而言，平衡記分卡的發(fā)展過程中特別強調(diào)描述策略背后的因果關(guān)系， 借客戶面、內(nèi)部營運面、學習與成長面評估指標的完成而達到最終的財務目標。每一個關(guān)鍵績效指標都是某一個關(guān)鍵成功因素的最佳指示器，同時每一個關(guān)鍵成功因素必須至少有一個關(guān)鍵績效指標來描述 關(guān)鍵績效指標 . . . 是用來評估目標達成的量化指標 用來回答 “ 如何評估成功？ ” 建立關(guān)鍵成功因素與績效指標舉例 企業(yè)發(fā)展目標和策略 提高凈資產(chǎn)回報率 提高企業(yè)盈利水平 提高資產(chǎn)利用率 財務方面 客戶方面 內(nèi)部營運方面 學習與成長方面 控制合理的財務結(jié)構(gòu) 提高市場份額 提高經(jīng)銷商滿意度 提高最終客戶滿意度 建立良好的企業(yè)和品牌形象 提高客戶盈利 提高技術(shù)創(chuàng)新水平 提高對市場的洞察力 提高客戶關(guān)系管水平 提高供應鏈管理水平 建立并持續(xù)改善倍達流程和制度 提高職能管理水平 持續(xù)提高員工技能水平 創(chuàng)建企業(yè)文化 提高員工滿意度 提高應用系統(tǒng)的應用水平 提高整體勞動生產(chǎn)率 財務方面的關(guān)鍵成功因素與績效指標的因果關(guān)系舉例 關(guān)鍵成功因素 關(guān)鍵成功因素 關(guān)鍵績效指標 主要負責部門 核心指標 一般指標 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 提高資產(chǎn)利用率 加速應收帳款周轉(zhuǎn)率 應收帳款周轉(zhuǎn)率 過期應收帳款比率 壞帳比率 每位銷售員應收帳款周轉(zhuǎn)率 銷售部門