【正文】 82 13022936 133188414529138871776持續(xù)、巨額的國際收支順差對經(jīng)濟(jì)的影響1 2 3 4官方儲(chǔ)備↑，國內(nèi)貨幣供應(yīng)量 ↑，面臨通貨膨脹壓力本幣匯率 ↑，鼓勵(lì)進(jìn)口、抑制出口本幣匯率↑，成為硬貨幣，容易受外匯市場搶購的沖擊容易引起國際矛盾（二）對我國外匯儲(chǔ)備問題的一點(diǎn)思考的原因v外向型發(fā)展戰(zhàn)略v強(qiáng)制性結(jié)售匯v國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) :高儲(chǔ)蓄、高投資、低消費(fèi)1980~2023年我國外匯儲(chǔ)備2023年： 38430億美元直接動(dòng)用儲(chǔ)備，平衡國際收支逆差對外借款的保證維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定緩解外部沖擊對本國經(jīng)濟(jì)的影響，實(shí)現(xiàn)對內(nèi)均衡1 23 4作用（ 1）外匯儲(chǔ)備的過度增加，影響了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，加大了貨幣政策操作的難度。（ 3）外匯儲(chǔ)備的過度增加，造成了稀缺外匯資源的極大浪費(fèi)。Doubtful 是一國貨幣的對外價(jià)格，又稱匯價(jià)、外匯行市、外匯牌價(jià)或外匯兌換率。日元 加拿大元 澳大利亞元 瑞士法郎 港幣 兩者的差額作為銀行買賣外匯的收益，一般為 1‰5‰ 。 例： 即期報(bào)價(jià) 差價(jià)? USD/JPY ? USD/CHF ? GBP/USD 影響匯率變動(dòng)的因素其它因素宏觀經(jīng)濟(jì)狀況國際收支通貨膨脹政策因素經(jīng)濟(jì)因素利率政策財(cái)政貨幣政策外匯干預(yù)政策政治因素心理因素投機(jī)因素偶然因素案例： 1997年亞洲金融危機(jī)v 視頻：亞洲金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)因素 1：宏觀經(jīng)濟(jì)狀況國家和地區(qū) 1991~1996 1997 1998中國 香港 韓國 新加坡 臺(tái)灣 印尼 馬來西亞 菲律賓 泰國 表 1 亞洲有關(guān)國家和地區(qū)實(shí)際 GDP增長率 (%)經(jīng)濟(jì)因素 2：國際收支國際收支持續(xù)、大量順差外匯收入增加國際儲(chǔ)備增加外國對本幣的需求增長外幣供給的增加本幣匯率上升外匯匯率下降經(jīng)濟(jì)因素 2：國際收支 — 經(jīng)常項(xiàng)目圖 3 1998年中國經(jīng)常項(xiàng)目狀況經(jīng)濟(jì)因素 2：國際收支 — 資本項(xiàng)目大量資本流入本國的外匯供給增加；外國對本幣的需求增加本幣匯率上升外匯匯率下降經(jīng)濟(jì)因素 2：國際收支 — 資本項(xiàng)目狀 況 與上年相比新批外商投資企業(yè)19， 846家 %新簽合同外資金額 %實(shí)際利用外資 %表 2 1998年中國利用外資狀況經(jīng)濟(jì)因素 2：國際收支 — 資本項(xiàng)目圖 4 1998年中國外債規(guī)模及結(jié)構(gòu)狀況經(jīng)濟(jì)因素 3：通貨膨脹BC國內(nèi)物價(jià)水平持續(xù)上漲出口減少進(jìn)口增加D本國對外匯的需求增加A通貨膨脹本幣匯率下降外匯匯率上升經(jīng)濟(jì)因素 3：通貨膨脹圖 5 1994~1998年中國通貨膨脹狀況政策因素 1：利率政策提高提高利率利率 本幣匯率趨于上升國內(nèi) ：緊縮信貸 /抑制通貨膨脹國際 ：外資流入 /改善國際收支政策因素 1：利率政策圖 6 1996~1999年中國利率變動(dòng)狀況政策因素 2：財(cái)政貨幣政策216。 實(shí)行積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策增發(fā)國債 /擴(kuò)大內(nèi)需出口退稅 /假日經(jīng)濟(jì)政策因素 3：外匯干預(yù)政策外匯干預(yù)反走私外匯大檢查外匯平準(zhǔn)基金充足外匯儲(chǔ)備嚴(yán)格管制資本項(xiàng)目打擊非法外匯活動(dòng)政策因素 3：外匯干預(yù)政策圖 7 1996~2023年中國外匯儲(chǔ)備狀況其它因素中國政府有能力、有信心維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定。￥升值$20（ 100/5）￥ 500（ 100*5）日元升值之路1985年1美元兌 360日元升值為308日元 (固定匯率 )1973年 2月1985年 9月1971年 12月逐步升值為 1美元兌 240－ 250日元 (浮動(dòng)匯率 ) “廣場協(xié)議 ”后日元升值為 1美元兌 90－ 140日元日元升值之后v日元升值蕭條由于出口的減少和進(jìn)口的增加，日本經(jīng)濟(jì)陷入了由日元升值帶來的不景氣， 1986年的經(jīng)濟(jì)增長率由前一年的 ％降低至 ％。v實(shí)施寬松貨幣政策，大幅降息為了達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長的目的，日本大藏省和日本銀行試圖通過大幅降息等寬松的貨幣政策來維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的景氣。 1987年 2月，日本再一次將利率降低至 ％。銀行利率的大幅下降，使得國內(nèi)剩余資金大量投入股市及房地產(chǎn)等非生產(chǎn)工具上。銀行貸款投向的比重發(fā)生逆轉(zhuǎn)，到 1990年，生產(chǎn)領(lǐng)域的貸款比重下降為 25％，而非生產(chǎn)領(lǐng)域的貸款比重上升為37％。自廣場協(xié)議后的 10年間，日元匯率平均每年上升 % 。日元升值之后v資產(chǎn)市場價(jià)格暴漲 1989年底，日經(jīng)平均股價(jià)上漲到 。 1986－ 1989年，東京市中心地價(jià)提高了 。 日元升值之后v海外投資，豪情萬丈 1990年，日本人均 GNP和資產(chǎn)都超過美國，成為世界最大的資產(chǎn)凈收入國、頭號(hào)債權(quán)大國和金融大國， “日本人開始升起了走向全世界和買下全世界的萬丈豪情。1989年 9月，索尼公司以 34億美元的高價(jià)買下了哥倫比亞影片公司，后更名為索尼影像娛樂公司。三菱公司購買了洛克菲勒財(cái)團(tuán)的洛克菲勒中心大廈。 ”在夏威夷，每到旅游旺季，飯店里的?？痛蠹s有一半是日本人。地價(jià)過度上漲的惡果也隨之體現(xiàn)：個(gè)人無法買房，住宅建筑業(yè)前途黯淡；建筑用地價(jià)格過高，企業(yè)難以擴(kuò)大生產(chǎn)；中央政府和地方政府城市開發(fā)和道路建設(shè)被設(shè)置障礙。二是實(shí)施了稅制方面的政策。僅在 1年多的時(shí)間內(nèi)，日本連續(xù) 5次提高貼現(xiàn)利率，從 % 提到 6% 。隨后，股票和不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格下跌，資產(chǎn)泡沫的崩潰傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，出現(xiàn)生產(chǎn)過剩危機(jī)，設(shè)備投資減速。v對人民幣匯率制度的任何改變，首先應(yīng)著眼于國內(nèi)的條件和中國的利益，而不是外部壓力。人民幣升值對我國行業(yè)的影響v總體來看，人民幣升值有利于收入現(xiàn)金流是人民幣而支出現(xiàn)金流是美元等外幣的企業(yè)；有利于資產(chǎn)是人民幣標(biāo)價(jià)而負(fù)債是美元等外幣標(biāo)價(jià)的企業(yè)。v受沖擊行業(yè)： 服裝、紡織、玩具、機(jī)電等出口企業(yè)及港口、航運(yùn)企業(yè)會(huì)有一定的沖擊。港口企業(yè)近 50% 、航運(yùn)企業(yè)超過 90% 以美元、港幣結(jié)算，因此，升值將直接影響公司的收入。v受惠行業(yè)： 外匯負(fù)債比例較高的企業(yè)將受益，如航空類企業(yè)，同時(shí)原料大量依賴進(jìn)口的行業(yè)也可能會(huì)受惠，如航空、造紙、鋼鐵、石化等企業(yè)；漸進(jìn)式的人民幣升值將使房地產(chǎn)企業(yè)受益。： 88% 的樣本企業(yè)的原材料主要來自于國內(nèi)，國內(nèi)資源等原材料的供給決定了我國大部分中小型出口企業(yè)的生產(chǎn)成本。 原因 2： 原材料成本和勞動(dòng)力成本上漲，出口企業(yè)生產(chǎn)成本不斷上升 原因 4： 出口企業(yè)大部分采用美元結(jié)算，人民幣對美元不斷升值導(dǎo)致出口企業(yè)的利潤被吞噬人民幣升值對企業(yè)的影響（三）九成出口企業(yè)對人民幣升值的容忍度在 5%以下（四）大部分出口企業(yè)預(yù)期人民幣匯率將全面走強(qiáng)l %的企業(yè)認(rèn)為：人民幣將保持對美元、日元以及歐元同時(shí)升值l %的企業(yè)認(rèn)為：人民幣將保持對美元、日元的升值以及對歐元貶值l %的企業(yè)認(rèn)為：人民幣對這三種貨幣的走勢不清晰 利潤率 2%以下 24% 45% 56% 6%以上家數(shù) 707 602 340 88 43占比 % % %表 出口企業(yè)對人民幣升值的容忍度人民幣升值對企業(yè)的影響（五）出口企業(yè)采用各種方式應(yīng)對人民幣升值結(jié)論及建議v調(diào)研顯示：（ 1）在人民幣快速升值以及國內(nèi)信貸從緊的條件下，雖然我國出口總額在 07年仍然保持了高速增長的態(tài)勢，但是隨著人民幣升值的累積效應(yīng)以及外部國際環(huán)境的惡化，大部分出口企業(yè)的利潤率較低。同時(shí)，利率的上調(diào)對其還本付息產(chǎn)生了很大的壓力，已經(jīng)有一部企業(yè)出現(xiàn)力不從心的現(xiàn)象。由于出口企業(yè)議價(jià)能力弱，匯兌損失很難通過提高產(chǎn)品出口價(jià)格來進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁，企業(yè)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。（ 5）政策扶持力度還不夠，絕大部分企業(yè)都希望獲得更多的政策扶持。如：給予中小企業(yè)貸款利率優(yōu)惠政策；通過窗口指導(dǎo)作用引導(dǎo)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)將更多的資金投放到有資金缺口的出口企業(yè)；發(fā)行定向央票來懲罰部分金融機(jī)構(gòu)將資金過度發(fā)放到過熱部門，從而引導(dǎo)資金流向中小型出口企業(yè)。如：加大對內(nèi)陸省份基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金扶持力度，為內(nèi)陸省份盡快承接轉(zhuǎn)移奠定基礎(chǔ)；中西部地區(qū)政府應(yīng)采取更加開放的思維來鼓勵(lì)相關(guān)企業(yè)的進(jìn)駐。依照日本、韓國以及新加坡等國的經(jīng)驗(yàn)，利用本幣升值促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，提高出口產(chǎn)品的競爭力。這樣才能給予出口企業(yè)穩(wěn)定的預(yù)期，有利于企業(yè)穩(wěn)定有序的經(jīng)營以及采取相應(yīng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施。（ 5） 不能過度依賴人民幣升值政策來減少外貿(mào)順差 。 （ 7） 加快出口企業(yè)協(xié)調(diào)機(jī)制的建立和完善。三、 WTO 框架下的國際貿(mào)易規(guī)則世貿(mào)組織 是一個(gè)獨(dú)立于聯(lián)合國的永久性國際組織。１９９６年１月１日，它正式取代關(guān)貿(mào)總協(xié)定臨時(shí)機(jī)構(gòu)。它的前身是１９４７年訂立的關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定。世貿(mào)組織與世界銀行、國際貨幣基金組織一起，并稱為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)體制的 “三大支柱 ”。位于瑞士日內(nèi)瓦的世界貿(mào)易組織總部視頻： WTO發(fā)展簡介世貿(mào)組織的基本原則非歧視原則 最惠國待遇原則最惠國待遇原則 國民待遇原則國民待遇原則 透明度原則貿(mào)易自由化原則 關(guān)稅減讓原則關(guān)稅減讓原則 關(guān)稅約束原則關(guān)稅約束原則 普遍取消數(shù)量限制原則普遍取消數(shù)量限制原則公平競爭原則 反傾銷反傾銷 反補(bǔ)貼反補(bǔ)貼 v國民待遇原則 （（ National Treatment Principle）） 外國產(chǎn)品一旦以正常貿(mào)易方式進(jìn)入一國國境內(nèi)，應(yīng)享有同該國生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在國內(nèi)稅收和法律、法令方面的同等待遇。這一決定標(biāo)志著中國境內(nèi)籍個(gè)人征收城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。正式終結(jié)。目前，關(guān)稅的總體水平，發(fā)達(dá)國家大約在4％以下，發(fā)展中國家約為 10％左右。 v普遍取消數(shù)量限制原則WTO 僅允許進(jìn)行 “關(guān)稅 ”保護(hù)，而禁止其他非關(guān)稅壁壘，尤其是以配額和許可證為主要方式的 “數(shù)量限制 ”。公平競爭原則vWTO 各成員的出口貿(mào)易經(jīng)營者不得采取不公正的貿(mào)易手段，進(jìn)行或扭曲國際貿(mào)易競爭，尤其不能采取傾銷和補(bǔ)貼的方式在他國銷售產(chǎn)品。例外： 不得要求締約方披露會(huì)妨礙執(zhí)法或違反其公共利益，或損害特定公私企業(yè)合法商業(yè)利益的機(jī)密信息。其目的在于抵制外國商品傾銷 ,保護(hù)國內(nèi)生產(chǎn)和國內(nèi)市場Variable Levy當(dāng)某種商品的進(jìn)口價(jià)格低于國內(nèi)價(jià)格時(shí)，為保護(hù)國內(nèi)生產(chǎn)和國內(nèi)市場，按兩者間價(jià)格差額征收的進(jìn)口關(guān)稅反傾銷稅 差價(jià)稅反補(bǔ)貼稅v 2023年 6月 28日，印尼反傾銷委員會(huì)對來自中國、印度、俄羅斯等國的鐵、熱軋卷板等發(fā)起反傾銷調(diào)查。v 2023年 9月，印尼初步裁決武鋼傾銷幅度為 % 。 v 成功應(yīng)對反傾銷，武鋼出口的熱軋卷板獲得零稅率。征收反傾銷稅的條件因果關(guān)系 一國產(chǎn)品以低于正常價(jià)值的價(jià)格進(jìn)入別國市場損害存在傾銷事實(shí)存在 對一國已建立的某些產(chǎn)業(yè)造成重大損害或產(chǎn)生嚴(yán)重威脅，或?qū)δ骋粐鴥?nèi)產(chǎn)業(yè)的新建產(chǎn)生嚴(yán)重阻礙 傾銷事實(shí)與損害之間存在因果關(guān)系征收反傾銷稅的程序步驟步驟 1 受損產(chǎn)業(yè)代表人提出申請，主管機(jī)構(gòu)審查立案步驟步驟 2 主管機(jī)構(gòu)反傾銷調(diào)查 產(chǎn)品價(jià)格狀況 產(chǎn)業(yè)受損的事實(shí)與程度步驟步驟 3發(fā)布初裁公告和終裁公告冷軋硅鋼片的生產(chǎn)和銷售為武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司的主要業(yè)務(wù)之一， 2023年中期冷軋硅鋼片占公司營業(yè)收入的 35% 。Step 1Step 2Step 3Step 4Step 5Step 6案情過程傾銷事實(shí)調(diào)查傾銷事實(shí)調(diào)查提出反傾銷提出反傾銷調(diào)查申請調(diào)查申請主管結(jié)構(gòu)審查立案主管結(jié)構(gòu)審查立案產(chǎn)業(yè)受損事實(shí)產(chǎn)業(yè)受損事實(shí)及程度調(diào)查及程度調(diào)查初裁公告初裁公告終裁公告終裁公告216。 1999年 3月 12日外經(jīng)貿(mào)部正式公告立案216。216。216。216。1999年 12月 30日，外經(jīng)貿(mào)部公布 初步裁定公告 ：認(rèn)為對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)存在實(shí)質(zhì)損害，并且損害與傾銷之間存在因果關(guān)系。2023年 9月 11日，外經(jīng)貿(mào)部發(fā)布終裁公告 ：最終裁定存在傾銷。對華反傾銷的國別分布1995~2023年對華反傾銷的國家和地區(qū)分布對華反傾銷的行業(yè)分布2023~2023年歐盟對華反傾銷的行業(yè)分布 對華反傾銷的原因ReasonsBECDA貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭貿(mào)易伙伴對華實(shí)施歧視待遇出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和地理方向過于集中企業(yè)法律意識(shí)淡薄制度缺失導(dǎo)致惡性競爭案例：武鋼成功應(yīng)對印尼反傾銷