【正文】 細(xì)可行性研究 項(xiàng) 目 評 估 投 資 決 策 工 程 設(shè) 計(jì) 談 判 簽 約 施 工 安 裝 試 運(yùn) 轉(zhuǎn) 竣 工 驗(yàn) 收 生 產(chǎn) 經(jīng) 營 機(jī)會(huì)研究 投資前期 投資期 經(jīng)營階段 投資前的四個(gè)階段 投資前期是決定項(xiàng)目效果的關(guān)鍵時(shí)期，是研究的重點(diǎn)。 項(xiàng)目可行性研究的定義 項(xiàng)目可行性研究是從市場上、技術(shù)上、經(jīng)濟(jì)上論證建設(shè)項(xiàng)目可行性的綜合文件，是預(yù)測項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益及生命力，籌措資金，開展設(shè)計(jì)，進(jìn)行談判和簽訂各種合同，進(jìn)行施工準(zhǔn)備的重要依據(jù)。第四章 建設(shè)項(xiàng)目可行性研究 學(xué)習(xí)要求 可行性研究程序與內(nèi)容 市場研究 技術(shù)研究 經(jīng)濟(jì)評價(jià)： ? 項(xiàng)目籌資決策； ? 財(cái)務(wù)評價(jià)； ? 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 第一節(jié) 項(xiàng)目可行性研究程序與內(nèi)容 一、項(xiàng)目可行性研究含義 項(xiàng)目一般系指同一性質(zhì)的投資，或同一部門內(nèi)一系列有關(guān)或相同的投資，或不同部門內(nèi)的一系列投資。 ?基建項(xiàng)目 ?設(shè)備更新和技術(shù)改造項(xiàng)目。 可行性研究的發(fā)展 可行性研究從 20世紀(jì)初誕生以來，大致經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段： ? 第一階段是從 20世紀(jì)初到 20世紀(jì) 50年代前期，主要采用財(cái)務(wù)分析方法； ? 第二階段是從 20世紀(jì) 50年代初到 20世紀(jì) 60年代末期，從微觀和宏觀角度評價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益； ? 第三階段是從 20世紀(jì) 60年代末期到現(xiàn)在，社會(huì)分析； 中國也十分重視可行性研究，國家計(jì)委明確規(guī)定： “ 把可行性研究作為建設(shè)前期工作中一個(gè)重要技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證階段，納入基本建設(shè)程序。 （ 1）機(jī)會(huì)研究：對可能的投資機(jī)會(huì)或工程設(shè)想進(jìn)行鑒定，以確定投資方向。 （ 3）詳細(xì)可行性研究：是初步可行性研究的深化和提高，在這個(gè)階段進(jìn)行多方案比較，尋求一定條件下的最佳方案，直接影響到項(xiàng)目的決策。 機(jī)會(huì) 研究 初步可行性研究 可行性研究 項(xiàng)目評價(jià)與決策 估算精度 177。 20% 177。 10% 研究費(fèi)占總投資的比重 (%) ～ ～ ～ （大項(xiàng)目） ～ (中小項(xiàng)目 ) — 需要時(shí)間 （月） 1 1 ～ 3 3 ～ 6 1 ～ 3 由此可見可行性研究是投資前期的主要和核心的工作 。 ? 先論證后決策； ? 處理好項(xiàng)目建議書、可行性研究、評估這三個(gè)階段的關(guān)系，哪個(gè)階段發(fā)現(xiàn)不可行都應(yīng)當(dāng)停止研究； ? 要將調(diào)查研究貫徹始終； ? 多方案比較，擇優(yōu)選??； ? 保證咨詢設(shè)計(jì)單位足夠的工作周期； 三、可行性研究報(bào)告的用途 可行性研究報(bào)告是項(xiàng)目可行性研究的最后成果 ，國家計(jì)委 02年頒發(fā) 《 投資項(xiàng)目可行性研究指南 》明文規(guī)定 “ 凡是沒有做可行性研究的工程項(xiàng)目，不能批準(zhǔn)設(shè)計(jì)任務(wù)書，不能列入計(jì)劃 ” 。根據(jù)國家計(jì)委有關(guān)規(guī)定，一般工業(yè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，應(yīng)涵蓋如下內(nèi)容： １ .總論 說明建沒項(xiàng)目提出背景、項(xiàng)目概況及需要考查主要問題； ２ .市場分析 市場分析包括市場調(diào)查和市場預(yù)測； 3．原材料、能源情況 確定投資所需原材料、能源及公用設(shè)施； 4. 工藝技術(shù)及設(shè)備選擇 確定工藝技術(shù)及相應(yīng)工藝流程； 5. 廠址選擇 選定廠區(qū)位置并進(jìn)行規(guī)劃； 調(diào)研環(huán)境，編制環(huán)境影響報(bào)告書； 設(shè)置組織結(jié)構(gòu)，配備人力資源； 制定進(jìn)度計(jì)劃； 、費(fèi)用成本及資金籌措 預(yù)算項(xiàng)目各年成本費(fèi)用及資金來源和還款方式； 微觀評價(jià)項(xiàng)目是否可行；風(fēng)險(xiǎn)評估 宏觀分析項(xiàng)目給國民經(jīng)濟(jì)帶來的凈收益；評價(jià)項(xiàng)目的社會(huì)效果 綜述全文，論述可行性； ?可行性研究三項(xiàng)主要內(nèi)容： ?市場研究： 解決建設(shè)上的 “ 必要性 ” 和 “ 可能性 ” ，是前提； ?技術(shù)分析： 解決技術(shù)上的 “ 先進(jìn)性 ” 和 “ 適用性 ” ，是基礎(chǔ)； ?經(jīng)濟(jì)評價(jià)： 解決經(jīng)濟(jì)上的 “ 盈利性 ” 和 “ 合理性 ” ，是核心； ? 項(xiàng)目可行標(biāo)準(zhǔn)： 市場上有需求，技術(shù)上要可行，經(jīng)濟(jì)上要合理。 ?通過市場研究預(yù)測項(xiàng)目市場份額，確定產(chǎn)品方案和生產(chǎn)規(guī)模； ?是提高投資決策水平，提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的需要； ?是搞好可行性研究的前提和基礎(chǔ)，提高可行性研究工作水平的需要； 二、市場研究內(nèi)容 需求市場研究 ?調(diào)查市場的需求量 ?預(yù)測產(chǎn)品未來需求量 ?預(yù)測產(chǎn)品未來市場占有率 供應(yīng)市場研究 人、財(cái)、物、信息、技術(shù)等資源供應(yīng)情況調(diào)查預(yù)測 市場宏觀環(huán)境研究 ?政策環(huán)境 ?技術(shù)發(fā)展 ?資源成本預(yù)測 ?行業(yè)分析 競爭狀況研究 ?銷售預(yù)測 ?銷售價(jià)格預(yù)測和分析 三 、 市場調(diào)查方法 ?普遍調(diào)查：對調(diào)查對象進(jìn)行全樣本調(diào)查 。 （ 選擇產(chǎn)品時(shí) ） ?文案調(diào)查：通過收集和查閱有關(guān)資料獲取信息 。 （ 考查產(chǎn)品價(jià)格 ） ?調(diào)查方式：書面問卷 、 電話訪談 、 當(dāng)面訪談等 。 四、市場預(yù)測方法 ?定性預(yù)測 ?購買者意向調(diào)查 購買意向調(diào)查表 ?專家意見法（德爾菲法） 購買意向 肯定不買 不太可能 有點(diǎn)可能 很有可能 非?？赡? 肯定購買 得分 0 1 擬定調(diào)查提綱 專家小組 選定專家組成 發(fā)出信件詢問 反饋意見 意見較為集中 得出預(yù)測結(jié)果 答謝專家 ?定量分析法 ?時(shí)間序列法： 例： 某公司 1~12月產(chǎn)品銷售量如下表，預(yù)測明年 1月份產(chǎn)品銷量。 “ 在一個(gè)投資項(xiàng)目中 ， 往往有 75％ 的投資 、 80％ 的人員 、 85％ 的成本集中在生產(chǎn)領(lǐng)域 。 例：我們擬投資 1 個(gè)千萬噸級的鋼鐵廠現(xiàn)有 3個(gè)廠址可供選擇：北京．河北．山東； 影響建廠的主要因素：運(yùn)輸．資源．顧客．環(huán)保。 三、廠區(qū)平面設(shè)計(jì) 廠區(qū)平面設(shè)計(jì)就是將企業(yè)內(nèi)的各種生產(chǎn)設(shè)施進(jìn)行最合理的安排，使它們組合成一定的空間形式，有效地為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)，以獲得最大的經(jīng)濟(jì)效果。 ? 工藝專業(yè)化形式 :根據(jù)不同的生產(chǎn)工藝性質(zhì)來設(shè)置車間、工段、班組等生產(chǎn)單位。 ? 對象專業(yè)化形式 :按照產(chǎn)品 (部件、零件 )的不同劃分生產(chǎn)單位 (車間、工段、班組 )，在對象專業(yè)化的生產(chǎn)單位里，集中著為制造某種產(chǎn)品所需的各種機(jī)器設(shè)備和工人，這些機(jī)器是按照產(chǎn)品的工藝過程的順序來布置的。 最終產(chǎn)品 （ 2）對象專業(yè)化：按產(chǎn)品設(shè)置生產(chǎn)單位； 產(chǎn)品復(fù)雜，難于組裝，體積龐大，移動(dòng)困難，如飛機(jī)生產(chǎn)，大型計(jì)算機(jī)，燃?xì)鉁u輪機(jī) 流水線的組織 ? 流水生產(chǎn)是對象專業(yè)化組織形式的進(jìn)一步發(fā)展，是一種高效率的先進(jìn)生產(chǎn)組織形式。 四、技術(shù)選擇 ? 產(chǎn)品及工藝方案 ? 產(chǎn)品功能 ? 產(chǎn)品規(guī)格 、 標(biāo)準(zhǔn) ? 生產(chǎn)方法 ? 技術(shù)參數(shù)和工藝流程 ? 主要工藝設(shè)備選擇 ? 主要原材料 、 燃料 、 動(dòng)力消耗指標(biāo) ? 廠內(nèi)外運(yùn)輸方案 ? 存貯方案 ? 主建工程 ? 主要建筑物的建筑特征及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) ? 建筑材料 ? 主建工程造價(jià)估算 ? 輔助工程技術(shù) ? 動(dòng)力及公用工程 ? 防災(zāi)設(shè)施 ? 生活福利設(shè)施 五、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排 項(xiàng)目實(shí)施的各階段 ? 資金籌措安排 ? 技術(shù)獲得 ? 勘察設(shè)計(jì)與設(shè)備訂貨 ? 工程招標(biāo)與施工準(zhǔn)備 ? 基建 ? 試運(yùn)轉(zhuǎn) ? 竣工驗(yàn)收 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排 各階段項(xiàng)目實(shí)施費(fèi)用預(yù)算 ?建設(shè)單位管理費(fèi) ?生產(chǎn)籌備費(fèi) ?生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi) ?辦公用品購置費(fèi) ?勘察設(shè)計(jì)費(fèi) ?其他應(yīng)支出的費(fèi)用 生產(chǎn)計(jì)劃 ? 投資項(xiàng)目在計(jì)劃期內(nèi)應(yīng)完成的產(chǎn)品生產(chǎn)任務(wù)制定進(jìn)度計(jì)劃，即規(guī)定企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)應(yīng)當(dāng)完成的產(chǎn)品品種、質(zhì)量、產(chǎn)量、出產(chǎn)期等一系列生產(chǎn)指標(biāo)的計(jì)劃。 第四節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià) ?對投資方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，保證經(jīng)濟(jì)上的可行性，是可行性研究的核心； ?籌資決策； ?財(cái)務(wù)分析； ?國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)； 一、籌資決策 ?投資者根據(jù)投資項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營的需要，通過一定的渠道和方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措資金的過程。它代表持股人即股東在公司擁有的所有權(quán)。試計(jì)算公司各種籌資方式下的資本成本以及總籌資額的綜合資本成本。債券 800萬元，年利率 10％?，F(xiàn)公司擬增資 400萬元，現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇。 乙方案：發(fā)行債券 200萬股，年利率為 10％，發(fā)行股票 20萬股，每股發(fā)行價(jià) 10元，預(yù)計(jì)普通股股利不變。 求最佳籌資方案。 二、財(cái)務(wù)評價(jià) ? 根據(jù)國家現(xiàn)行的財(cái)稅制度和價(jià)格體系、分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的 財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用 ，編制 財(cái)務(wù)報(bào)表 ，計(jì)算 評價(jià)指標(biāo) ，考察項(xiàng)目的 盈利 能力、 清償 能力以及 外匯平衡 能力，從而判定項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。 ()ccrrDIID??I：投資額； D：生產(chǎn)能力； 例： 擬建一化工廠，行業(yè)固定資產(chǎn)投資水平為 6000萬，統(tǒng)計(jì)國內(nèi)同類化工企業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 8000萬噸，擬建企業(yè)規(guī)劃設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 8600萬噸，估算擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資。 例： 已知生產(chǎn)能力相似的年生產(chǎn)能力為 10萬噸的化工裝置，兩年前建成需固定資產(chǎn)投資 2500萬元，擬建裝置年生產(chǎn)能力設(shè)計(jì)為 15萬噸，一年后建成。計(jì)算建設(shè)期借款利息。 ? 流動(dòng)資金投資： ?指標(biāo)估算法 ： ?按建設(shè)投資的一定比例估算； ?按年銷售收入的一定比例估算； ?按單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比例估算； ?分項(xiàng)估算： 估算流動(dòng)資產(chǎn) =現(xiàn)金 +應(yīng)收預(yù)付賬款 +存貨 估算流動(dòng)負(fù)債 =應(yīng)付賬款 +預(yù)收賬款 估算流動(dòng)資金 =流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 ?項(xiàng)目計(jì)算期確定： ?項(xiàng)目正常生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)的年限； ?計(jì)算期＝建設(shè)期 +項(xiàng)目壽命期 ＝投產(chǎn)期 +達(dá)產(chǎn)期 即生產(chǎn)經(jīng)營期 ?生產(chǎn)經(jīng)營期借款利息估算： 生產(chǎn)經(jīng)營期借款分成固定資產(chǎn)借款和流動(dòng)資金借款， 項(xiàng)目投資前要進(jìn)行必要的預(yù)算，并編制借款償還表。 ??????????)()1~1(0 , )1( ntLntCP~nt iLIatat （ 2 ）等額本金法： 每期等額還本并付相應(yīng)利息。 )1( ),( ~nt niA / PLCP I att ??? （ 4 ）一次性償付法： 期末一次償還本利。 ： ? 現(xiàn)金流量表 ：能直接清楚反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量情況的表格，可進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析； ?全投資現(xiàn)金流量表： 站在項(xiàng)目全投資角度分析各年現(xiàn)金流量，用于多方案的評選； ?自有資金現(xiàn)金流量表： 從投資者角度，以投資者出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，用于單方案可行性考核； ?分析步驟： ?全投資現(xiàn)金流量表分析，客觀考核項(xiàng)目自身盈利能力； ?自有資金現(xiàn)金流量表分析，考查自有資金獲利性； 序號 項(xiàng)目 合計(jì) 計(jì)算期 1 2 3 4 ? n 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收凈營運(yùn)資金 其它現(xiàn)金流入 2 現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資產(chǎn)投資 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 設(shè)備更新投資 計(jì)算指標(biāo)： 全投資內(nèi)部收益率 全投資凈現(xiàn)值 投資回收期 3 所得稅前凈現(xiàn)金流量（ 1－ 2） 4 累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量 5 所得稅（融資前，后） 6 所得稅后凈現(xiàn)金流量（ 3－ 5） 7 累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量 序號 項(xiàng)目 合計(jì) 計(jì)算期 1 2 3 4 … n 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收凈營運(yùn)資金 其它現(xiàn)金流入 2 現(xiàn)金流出 權(quán)益投資 借款本金償還 借款利息支付 經(jīng)營成本 銷售（營業(yè)）稅金及附加 計(jì)算指標(biāo)： 自有資金 內(nèi)部收益率 所得稅（融資后） 設(shè)備更新投資中的權(quán)益資金 3 凈現(xiàn)金流量（ 1－ 2） ? 全投資年凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 +資產(chǎn)回收 固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資金投資 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 所得稅 ? 經(jīng)營成本 ： 一定期間內(nèi)由于生產(chǎn)銷售產(chǎn)品企業(yè)實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金支出； 經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出 ? 全投資現(xiàn)金流量表分析方法： ?稅前分析：不考慮所得稅因素，結(jié)論更為客觀； ?稅后分析：考慮所得稅； 例題： 求投資者在這兩年的全部投資收益。故其盈利能力指