【正文】 產(chǎn)要素的能力大幅提升。案例：蘇寧電器的成長公司成長的保障：公司治理的改善{目標：通過股權(quán)激勵，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、建立利益分享機制，緩解家族企業(yè)、民營企業(yè)的治理困境上市公司 實施日期 激勵標的物 具體方案蘇泊爾 2023/07/19 期權(quán) 授予期權(quán)，行權(quán)股票來源為定向發(fā)行股票中捷股份 2023/07/25 期權(quán) 授予期權(quán)，行權(quán)股票來源為定向發(fā)行股票廣州國光 2023/09/14 期權(quán) 授予期權(quán)，行權(quán)股票來源為定向發(fā)行股票廣州國光 2023/09/14 股票增值權(quán) 股票增值權(quán)偉星股份 2023/06/15 期權(quán) 授予期權(quán)，行權(quán)股票來源為定向發(fā)行股票雙鷺藥業(yè) 2023/07/19 期權(quán) 授予期權(quán)，行權(quán)股票來源為定向發(fā)行股票永新股份 2023/03/17 股票 上市公司提取激勵基金買入流通 A股 中小企業(yè)板推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級：募集資金的投入n截至 2023年 12月底， 273家中小板公司 IPO共募集資金 ，涉及 1100多個項目，其中有 %的項目和 %的募集資金與企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級相關(guān) 。其中取得較好效益的企業(yè)中有不少是將募集資金投入到與產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)的項目。技 術(shù)進 步（截至 09年 1月） 家數(shù) 占比 %高新技 術(shù) 企 業(yè) 家數(shù) 195 擁 有國家火炬 計 劃 項 目企 業(yè) 家數(shù) 91 擁 有國家 863計 劃 項 目企 業(yè) 家數(shù) 30 獲 得國家 創(chuàng) 新基金支持企 業(yè) 家數(shù) 37 國家 創(chuàng) 新型 試 點企 業(yè) 家數(shù) 7 擁 有與主 營產(chǎn) 品相關(guān)的核心 專利技 術(shù) 企 業(yè) 家數(shù) 180 擁 有與主 營產(chǎn) 品相關(guān)的核心 專利技 術(shù)項 數(shù) 3055 2023年中小板公司利用再融資提升競爭力序號 上市公司 保薦機構(gòu) 再融資方式 再融資募集資金額（億元）1 蘇寧電器 安信證券 定向增發(fā) 2 大族激光 安信證券 公開增發(fā) 3 世榮兆業(yè) 華歐國際 定向增發(fā) 4 山河智能 華歐國際 公開增發(fā) 55 東方海洋 聯(lián)合證券 定向增發(fā) 6 東華合創(chuàng) 聯(lián)合證券 定向增發(fā) 7 粵水電 宏源證券 公開增發(fā) 8 天康生物 宏源證券 定向增發(fā) 9 三花股份 國信證券 定向增發(fā) 10 宏潤建設(shè) 廣發(fā)證券 定向增發(fā) 11 中環(huán)股份 渤海證券 定向增發(fā) 12 華蘭生物 興業(yè)證券 定向增發(fā) 13 沃華醫(yī)藥 國都證券 定向增發(fā) 14 棟梁新材 第一創(chuàng)業(yè) 公開增發(fā) 合計 天康生物向獨立第三方定向增發(fā)并購融資，為中國證券市場首例。n 針對國際金融危機的影響，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》，要求 “完善中小企業(yè)板市場各項制度，適時推出創(chuàng)業(yè)板，逐步完善有機聯(lián)系的多層次資本市場體系 ”。自主創(chuàng)新國家核心戰(zhàn)略：創(chuàng)業(yè)板市場的基本立足點{服務(wù)于成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，區(qū)別于種子期、初創(chuàng)期企業(yè){重點支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，區(qū)別于傳統(tǒng)制造業(yè){具有國際競爭力、特色鮮明、風險可控的新市場{突出創(chuàng)新特色：252。 制度設(shè)計－發(fā)審理念、制度的創(chuàng)新我們要建設(shè)一個怎樣的創(chuàng)業(yè)板？ －－創(chuàng)新之板，成長之板！q創(chuàng)業(yè)板的制度特色{ 發(fā)行上市量化標準比中小企業(yè)板有所降低，針對不同類型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立了兩套業(yè)績標準；{ 取消無形資產(chǎn)占比不超過 20％的限制，體現(xiàn)對企業(yè)自主創(chuàng)新的支持{ 設(shè)立獨立的發(fā)審委，重視發(fā)揮專家咨詢功能{ 或先適用新發(fā)行制度 ,進一步對定價機制進行市場化改革 “任何一個報價人要對報價負責任，你報的價格是你準備承受的價格 ” 。 q創(chuàng)業(yè)板的制度特色n 要求發(fā)行人在中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站、公司網(wǎng)站披露招股說明書全文，報刊公告網(wǎng)址，以降低發(fā)行成本{ 適當放寬股份限售規(guī)定，體現(xiàn)對風險投資的鼓勵與支持{ 將強化保薦職責、延長保薦期，適當放寬保薦人保薦家數(shù)限制{ 探索施行合格投資者制度，但 “合格投資者制度也是不斷變化的，并不是定下來以后永遠如此 ” 創(chuàng)業(yè)板征求意見稿：適度降低門檻項 目 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標準 主板發(fā)行標準標準一 標準二 標準一 標準二凈 利 潤最近兩年 連續(xù) 盈利且凈 利 潤 累 計 不低于1000萬元最近一年盈利，且 凈 利潤 不少于 500萬元凈利潤最近三年為正且累計超過 3000萬元；凈利潤最近三年為正且累計超過 3000萬元；營業(yè) 收入或 現(xiàn) 金流 ——最近一年 營業(yè) 收入不低于 5000萬元，且最近兩年 營業(yè) 收入增 長 不低于30%最近三年營業(yè)收入累計超過 3億元，最近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額累計超過 5000萬元；凈資產(chǎn) 發(fā) 行前不低于 2023萬 發(fā) 行前不低于 2023萬發(fā) 行后股本發(fā) 行后 總 股本不低于3000萬股發(fā) 行后 總 股本不低于3000萬股發(fā) 行后 總 股本不低于5000萬股發(fā) 行后 總 股本不低于5000萬股無形 資產(chǎn)按《公司法》要求 貨幣 出 資 金 額 不得低于注冊 資 本的 30％按《公司法》要求 貨幣出 資 金 額 不得低于注冊資 本的 30％最近一期無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于 20％最近一期無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于 20％創(chuàng)業(yè)板青睞 “兩高 ”、 “六新 ”企業(yè)n 高成長：成長性好，營業(yè)收入與凈利潤具備持續(xù)快速增長的潛力n 行業(yè)本身具有較高成長性n 企業(yè)的研發(fā)屬性明顯，具有持續(xù)研發(fā)能力n 在細分行業(yè)具備較強競爭力n 不存在原料、客戶等資源性強約束，產(chǎn)品的供給與需求彈性大n 高科技：不等同于尖端技術(shù)，是能夠帶來直接經(jīng)濟效益的新興技術(shù)n 具備創(chuàng)新性n 智力密集型n 能夠廣泛運用，帶動社會的技術(shù)進步和發(fā)展n 領(lǐng)先性且能持續(xù)n 關(guān)鍵領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)的創(chuàng)新n 具有一定的風險特性n 六新：新經(jīng)濟、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新能源、新材料、新商業(yè)模式創(chuàng)業(yè)板與中小板的區(qū)別n 中小板與創(chuàng)業(yè)板的功能定位各有側(cè)重n 中小板主要服務(wù)于即將或已進入成熟期、盈利能力強的中小企業(yè)，其中以制造業(yè)企業(yè)占主體。通過為創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新提供資本市場支持，創(chuàng)業(yè)板是落實自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略的重要平臺。 而在制造行業(yè)中，公司的創(chuàng)新特色明顯，自主創(chuàng)新能力較強，與傳統(tǒng)制造行業(yè)有明顯區(qū)別。n 發(fā)展：在明確定位、完善制度、整合資源、擴大規(guī)模的基礎(chǔ)上，將發(fā)展成為統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性場外市場。n 中關(guān)村園區(qū)試點條件：設(shè)立滿三年；屬于經(jīng)北京市政府確認的股份報價轉(zhuǎn)讓試點企業(yè)；主營業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營記錄；公司治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；q非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點的條件與作用信用疊加，更易獲得銀行貸款股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)：園區(qū)公司股份轉(zhuǎn)讓平臺高新技術(shù)企業(yè)的孵化器提高股份流動性樹立企業(yè)品牌吸引風險投資，也便于退出規(guī)范企業(yè)運作，完善法人治理結(jié)構(gòu) 高新技術(shù)企業(yè)上市前的演練場發(fā)現(xiàn)公司價值建立權(quán)屬清晰、權(quán)責明確的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度中關(guān)村非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點：發(fā)展現(xiàn)狀中關(guān)村非上市公司股份報價的掛牌情況（至 2023年 3月 12日）　掛牌數(shù) 平均成交 價格 累計成交 筆數(shù) 累計成交 股數(shù) 累計 成交金額 （家） （元） （筆） （億股） （ 億元）合計 51 1375 轉(zhuǎn)讓試點企業(yè)利用代辦系統(tǒng)定向增發(fā)融資情況一覽表（至 2023年 3月）公司名稱發(fā) 行前股本（萬股）發(fā) 行 規(guī) 模（萬股）發(fā) 行價格（元）融 資規(guī) 模（萬元）發(fā) 行市盈率（倍） 完成 時間北京 時 代 3186 1250 4 5000 2023年 12月中科 軟 7500 3000 2 6000 2023年 1月蓋特佳 3481 292 3 875 2023年 12月指南 針 5850 1463 5 7315 5 2023年 1月合 縱 科技 7218 1000 3 3000 2023年 4月現(xiàn) 代 農(nóng) 裝 4000 1000 5500 1115 2023年 12月北 陸藥業(yè) 3839 1250 11 2023年 7月恒 業(yè) 世 紀 2950 1000 2300 11 2023年 8月北京 時 代 4436 750 15 2023年 3月中關(guān)村非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點：發(fā)展現(xiàn)狀{北京時代已進行兩次定向增發(fā)。其中，久其軟件 IPO申請已發(fā)審委審核通過；中科軟、佳訊飛鴻、蓋特佳擬在 2023年擇機啟動 IPO工作；世紀瑞爾、指南針、合縱科技已內(nèi)部立項，擬上創(chuàng)業(yè)板。分管副主任、審核一、二處處長及二處審核員、綜合處參加，公司董事長（或總經(jīng)理）、董秘、保薦代表人參加n 靜默期。分管副主任、審核一、二處處長及二處審核員、綜合處參加，討論反饋意見和審核問題n 1審核員根據(jù)反饋會精神修改審核意見，二處審核員將財務(wù)意見交一處審核員匯總，簽報一、二處處長、綜合處、分管