市場風險測度：var方法-在線瀏覽
2025-02-15 22:54本頁面
【正文】 函數(shù)的臨界值 ??? ?? ?Rc 95 % 99% % 例：股票資產組合 一個由兩種股票（微軟和?？松嫵傻馁Y產組合，微軟公司股票為 n1股，股價為 s1，埃克森公司股票為 n2股，股價為 s2。 2211 SnSnV ??i?（ 1）風險因子的選擇：風險因子為兩種股票各自的價格 s s2，因此資產組合的收益率 為： （ 2）風險因子的分布：假定價格服從對數(shù)正態(tài)分布，即時期（ t1， t）的收益服從正態(tài)分布： 同時，假定兩種股票的收益率服從正態(tài)分布，均值、標準差分別為 μi、 σi，兩種股票收益率間的相關系數(shù)為 ρ。1( ?2,1),(~ ??? iNS SR iiiii ?? 從 1日 VaR值到 10日 VaR值 ? 1日 VaR值的推導以資產組合價值的日分布為基礎。 ? 一般， 如果假定市場是有效的，資產在 10天內的每日收益 Rt獨立同分布，則 可以從 1日 VaR直接推導出 10日或其他任何期間的 VaR值。1(10)。）表示標準正態(tài)累積分布函數(shù)的逆函數(shù)。( ?? 收益率漂移的修正 f（ x） P 收益率漂移 μ ?t VaR 1％ 投資組合的 VaR ? 收益正態(tài)分布資產的線性組合，也服從正態(tài)分布： ),(~ vvv NR ??? 其中： 21212222212121212222212122),cov(2?????????????????????? RRv???21iiv ??? 則投資組合的 99%置信水平下的 1日和 10日 VaR值分別為： VVaRVaRVVaRvvvvv??)99。10()99。 ? 如果考慮標的資產的變化非常小時，例如一個非常短的時間間隔，則可以用期權的Delta值近似估計期權價值變化的敏感性。 ?： Delta值 ? 根據期權定價公式： )()( 21 dNKedSNCrt?????? )( 1dNc ???? 則期權的 Delta值為： )( 1dNSC ?????? 若標的資產價格變化的標準差為 σ，則期權頭寸價值變化分布的標準差為： 衍生產品 VaR計算： Delta逼近 ? 考慮一個含有單個衍生產品的投資組合 S。 ? 如果標的資產的分布的標準差是 。 )( tS ??? ?tS ?? 包含期權的投資組合的 VaR計算公式 ? 一個包含期權的投資組合的 VaR為： ? ?i為第 i項資產價格變動一個單位時，導致投資組合價值的變動。 ? ?? ?????????MjMijiijji
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