公有制企業(yè)改革實(shí)務(wù)-在線瀏覽
2025-02-14 19:07本頁面
【正文】 年集體減持股份，經(jīng)理層借貸持股 48%； ? 1995年在 ZBSDAQ市場(chǎng)掛牌交易 – 總經(jīng)理和副總經(jīng)理在第三步改制中借貸持股 290萬股，占公司總股本 48%(其中總經(jīng)理占 24%)；按 元 /股計(jì)，經(jīng)理層總金額 430萬元； 14 案例 2：昌亞造紙機(jī)械廠 (續(xù) ) ? 1994年，昌亞公司完成產(chǎn)值 5577萬元，銷售收入 5566萬元，實(shí)現(xiàn)利潤 331萬元，年底股東分紅息高達(dá) %。 1996年又每股送 ，使總股本達(dá) 1845萬股，且當(dāng)年分紅 20％（若按 94年的股本算，分紅息達(dá) 60％多）。企業(yè)的集體股分紅 30萬元，再加土地租賃費(fèi) 60多萬元，鎮(zhèn)政府共收入 90多萬元。依現(xiàn)在的實(shí)力，企業(yè)以后每年還可劃出 2023萬元進(jìn)行投資。按照 19961997年情況看，經(jīng)理層還款沒有問題： (1)股權(quán)分紅平均50%； (2)股票市值增長 220%。 15 案例 2：昌亞改制 (續(xù) 2) I、鎮(zhèn)辦企業(yè) 鎮(zhèn)辦企業(yè) (100%鎮(zhèn)政府所有 ) 70%鎮(zhèn)政府 II、股份合作制 30%員工 III、股份制 30%員工 ` 48%經(jīng)理 10%鎮(zhèn) IV、上柜公司 42%公眾流通股 12%公眾 48%經(jīng)理 10%鎮(zhèn) 16 案例 3：四通 MBO “ 經(jīng)理層融資收購（ MBO， Management Buyout）”是“ 杠桿收購（ LBO, Leveraged Buyout）”的一種。在成熟的資本市場(chǎng)里，杠桿收購得到廣泛的利用。當(dāng)運(yùn)用杠桿收購的主體是目標(biāo)公司的經(jīng)理層時(shí)，一般的 LBO就成為 MBO。 ? 關(guān)鍵在于：事實(shí)上已經(jīng)在公有體系內(nèi)存在的企業(yè)家人力資本 ， 如何被確認(rèn)合法的產(chǎn)權(quán) ， 并得到合理的定價(jià) 。 ? 但是 ， 必須考慮特殊性 。 ? “恒源祥”創(chuàng)牌于 1927年，是 3040年代上海家喻戶曉的名牌； ? 1987年劉瑞旗任上海黃浦區(qū)百貨公司南京路毛線商店經(jīng)理， 主掌店面只有幾十平方米，流動(dòng)資金也只有幾十萬；但劉瑞旗想生產(chǎn)“恒源祥”自主品牌毛線。 22 案例 5：恒源祥 MBO“下市” ? 1991年的一天，劉瑞旗花了 900元去工商局注冊(cè)了“恒源祥”商標(biāo)。 ? 1992年，每次 5秒的廣告：恒源祥 羊羊羊。 ? 1995年，劉每年上交利潤為 1000萬以上； ? 提出 “績效掛帳”：將上交利潤中超出社會(huì)平均利潤率部分的 10%計(jì)作經(jīng)營者的“價(jià)值”，以后每年累積，并隨調(diào)動(dòng)進(jìn)入新的國營單位；未果，被封以上市公司總經(jīng)理 23 案例 5：恒源祥 MBO“下市” ? 2023年黃浦區(qū)國資局將 “ 萬象股份 ” 控股權(quán)賣給了民營 “ 世茂集團(tuán) ” 。 ? 經(jīng)談判確定由劉融資 9600萬元收購恒源祥 “ 下市 ” ， 組建上海恒源祥投資發(fā)展有限公司 ? “ 定牌生產(chǎn) ” 的戰(zhàn)略聯(lián)盟為企業(yè)家收購公司提供融資 。 25 聯(lián) 想 集 團(tuán)權(quán) 益 收 入流聯(lián)想集團(tuán)分配決策聯(lián)想集團(tuán)投資基金聯(lián)想集團(tuán)分紅基金65%計(jì)算所 35%聯(lián)想集團(tuán) 12%創(chuàng)業(yè)人 12%骨干 13%員工獎(jiǎng)勵(lì)基金 70% 30% 聯(lián)想集團(tuán)分配流程 26 案例 6：聯(lián)想改制方案 (續(xù) ) ? “從近年國有資產(chǎn)帳面凈資產(chǎn)的增加額中，拿出一部分作為股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)營者和技術(shù)人員”； ? 確定從何時(shí)開始計(jì)？拿出多大部分？如何落實(shí)到個(gè)人？ ? 從分紅權(quán)變?yōu)楣蓹?quán)； ? 從控制權(quán)變?yōu)楣蓹?quán)
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1