【正文】 3 0 . 1 %4 2 . 5 % 4 8 . 7 %5 4 . 6 %6 9 . 9 %5 7 . 5 % 5 1 . 3 %4 5 . 4 %0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2023 年 2023 年 2023 年 2023 年機(jī)構(gòu) 個(gè)人自然人賬戶35%詢價(jià)機(jī)構(gòu)47%一般法人賬戶18%中國(guó)石油網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)資金結(jié)構(gòu) 投資價(jià)值分析報(bào)告的重要性分析 投資價(jià)值研究報(bào)告 分析師預(yù)路演推介 公司基本面 管理層市場(chǎng)推介 機(jī)構(gòu)投資者形成對(duì) 投資價(jià)值的看法 機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià) 可比公司交易價(jià)格、 市場(chǎng)情況等其他因素 發(fā)行價(jià)格區(qū)間 ? 對(duì)投資者而言 ， 由于詢價(jià)階段的報(bào)價(jià)將直接決定其是否有資格參與之后的申購(gòu) ， 其必須在報(bào)價(jià)時(shí)對(duì)公司的投資價(jià)值有更為深入和全面的了解 ， 因此研究報(bào)告的重要性顯著提升 ? 對(duì)主承銷商而言 ， 改革后對(duì) IPO定價(jià)的自主度將大幅提高 ， 要實(shí)現(xiàn)最優(yōu)定價(jià)必須基于對(duì)公司投資價(jià)值的充分認(rèn)識(shí)和深入理解 ， 高質(zhì)量 、 對(duì)公司價(jià)值有充分挖掘的研究報(bào)告 ， 將有助于主承銷商實(shí)現(xiàn)合理定價(jià) 報(bào)告報(bào)告 研究報(bào)告不應(yīng)該包括“推薦”、“買入”等評(píng)級(jí)用語(yǔ) 盈利預(yù)測(cè)和估值范圍應(yīng)明確指出基于分析師獨(dú)立判斷并注明估值方法和假設(shè) “防火墻”機(jī)制確保研究報(bào)告完全基于分析師的獨(dú)立專業(yè)分析和判斷 承銷商律師等相關(guān)人員校閱研究報(bào)告不能影響分析師的觀點(diǎn) 投資價(jià)值研究報(bào)告 分析師獨(dú)立、客觀地專業(yè)判斷 其他公開(kāi)信息 招股說(shuō)明書(shū) 投資價(jià)值分析報(bào)告的撰寫(xiě)及發(fā)送 ? 除分析師獨(dú)立 、 客觀的標(biāo)準(zhǔn)外 ， 撰寫(xiě) A股研究報(bào)告的主要原則還包括： – A股研究報(bào)告的陳述 ，應(yīng)盡可能做到有合適的資料來(lái)源予以支持 ，否則 ， 應(yīng)明確注明該陳述并無(wú)合適的資料來(lái)源支持 ， 以避免該等陳述存在誤導(dǎo)或遺漏 – A股研究報(bào)告中應(yīng)客觀公允地陳述有關(guān)發(fā)行人 、 本次 A股發(fā)行以及其所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素 – A股研究報(bào)告中使用有關(guān)發(fā)行人的信息 ， 不得超越本次 A股發(fā)行公開(kāi)募集文件內(nèi)容的范圍 ， 不得引用未經(jīng)公開(kāi)的發(fā)行人信息 ? 根據(jù) 《 證券發(fā)行與承銷管理辦法 》 中第九條規(guī)定 ， 主承銷商應(yīng)向詢價(jià)對(duì)象提供研究報(bào)告 ， 而發(fā)行人 、 主承銷商和詢價(jià)對(duì)象不得公開(kāi)披露投資價(jià)值研究報(bào)告 主承銷商應(yīng)僅向詢價(jià)對(duì)象提供研究報(bào)告，不得以任何形式公開(kāi)披露研究報(bào)告 ? 公司管理層預(yù)路演，與投資者進(jìn)行交流，介紹公司投資故事和亮點(diǎn) ?主承銷商分析師繼續(xù)預(yù)路演，進(jìn)行投資者教育 T4 T2 T5 T6 網(wǎng)下初步詢價(jià)開(kāi)始 T7 ? 向證監(jiān)會(huì)報(bào)備價(jià)格區(qū)間 ? 確定能夠參與網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象，并在上證所的累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的電子化平臺(tái)中予以屏蔽 IPO預(yù)路演及初步詢價(jià)操作程序示意 主承銷商分析師預(yù)路演開(kāi)始 初步詢價(jià)注意事項(xiàng) ： ? 在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案的詢價(jià)對(duì)象 才有資格參與初步詢價(jià) ? 詢價(jià)對(duì)象以 配售對(duì)象 為報(bào)價(jià)單位，通過(guò)上交所的電子化平臺(tái)報(bào)價(jià) ? 配售對(duì)象申報(bào) 【 1或 3】 個(gè) 價(jià)格，且有 最低網(wǎng)下申購(gòu)數(shù)量要求 ? 配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上方式的 一種 ，所有參與網(wǎng)下報(bào)價(jià) /申購(gòu) /配售的配售對(duì)象均不能參與網(wǎng)上申購(gòu) T3 ? 網(wǎng)下初步詢價(jià)截止 ? 主承銷商和發(fā)行人根據(jù)初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況確定價(jià)格區(qū)間 初步詢價(jià) 預(yù)路演推介 T1 刊登網(wǎng)上 /網(wǎng)下發(fā)行公告 注：管理層預(yù)路演時(shí)間為示意性安排 新股發(fā)行制度改革后的網(wǎng)下申購(gòu)電子化流程 新股發(fā)行制度改革后網(wǎng)下電子化發(fā)行關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)操作 ? 新股發(fā)行制度改革后 ， 網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)也應(yīng)做出相應(yīng)修改 ， 以適應(yīng)新的發(fā)行制度： 初步詢價(jià)階段 ， 詢價(jià)對(duì)象為報(bào)價(jià)主體 ， 但要列明配售對(duì)象的明細(xì)報(bào)價(jià)及對(duì)應(yīng)的申購(gòu)量 在價(jià)格區(qū)間確定后 ， 網(wǎng)下電子化平臺(tái)可以自動(dòng)篩選出有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單及其對(duì)應(yīng)的最小申購(gòu)量 ? 此外 ， 由于配售對(duì)象篩選工作集中在 T2日進(jìn)行 ， 工作量較大 ， 承銷商應(yīng)力爭(zhēng)盡早報(bào)備價(jià)格區(qū)間 ， 且在獲得證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行價(jià)格區(qū)間報(bào)備的確認(rèn)后盡快通知交易所 網(wǎng)下電子化的工作流程 準(zhǔn)備階段 初步詢價(jià)階段 ? 初步詢價(jià)報(bào)價(jià)期間 ， 主承銷商可實(shí)時(shí)查詢有關(guān)報(bào)價(jià)情況 ? 初步詢價(jià)最后一天 （ T3日 ） 15時(shí)截止后 ， 主承銷商從申購(gòu)平臺(tái)獲取初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況 ? T2日 ， 主承銷商在獲得證監(jiān)會(huì)對(duì)于價(jià)格區(qū)間的報(bào)備確認(rèn)后將及時(shí)知會(huì)交易所 ， 以便交易所通過(guò)網(wǎng)下電子化平臺(tái)篩選出有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單 ? 主承銷商對(duì)有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單進(jìn)行確認(rèn) ， 將配售對(duì)象信息 （ 包括配售對(duì)象名稱 、 最小申購(gòu)數(shù)量 、 證券賬戶 、 銀行收付款賬戶以及股票代碼 ）通過(guò)申購(gòu)平臺(tái)發(fā)送登記結(jié)算平臺(tái) 累積投標(biāo)詢價(jià)階段 ? 累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)期間 ， 主承銷商可通過(guò)網(wǎng)下電子化申購(gòu)平臺(tái)實(shí)時(shí)查詢有關(guān)申購(gòu)情況 ? T日 15時(shí)后 ， 主承銷商可通過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)查詢并下載申報(bào)結(jié)果 ? 主承銷商確認(rèn)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)申報(bào)結(jié)果數(shù)據(jù) ， 并將確認(rèn)后的數(shù)據(jù)于 T日 15：30前通過(guò)申購(gòu)平臺(tái)發(fā)送至登記結(jié)算平臺(tái) ? 主承銷商每天在 9時(shí)至 16時(shí)期間可以通過(guò) PROP平臺(tái)實(shí)時(shí)查詢資金情況 ? T日 17： 30后 ， 主承銷商通過(guò)其 PROP信箱獲取各配售對(duì)象截至 T日 16時(shí)的申購(gòu)資金到賬情況 定價(jià)后 ? 主承銷商將確定的配售結(jié)果數(shù)據(jù)于 T+2日 7時(shí)前通過(guò) PROP發(fā)送給中證登上海分公司 ? 中證登上海分公司于 9時(shí)前按照各配售對(duì)象申購(gòu)款繳款銀行為單位 ， 形成相應(yīng)的配售對(duì)象退款金額數(shù)據(jù)及主承銷商承銷證券網(wǎng)下發(fā)行募集款金額數(shù)據(jù)通過(guò) PROP提供給相關(guān)結(jié)算銀行進(jìn)行劃款 ? T+4日 ， 中證登上海分公司將依據(jù)主承銷商申報(bào)的網(wǎng)下配售數(shù)據(jù)辦理股份登記 ? 主承銷商委托交易所向符合條件的詢價(jià)對(duì)象提供網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)進(jìn)行初步詢價(jià)及累計(jì)投標(biāo)詢價(jià) ? 初步詢價(jià)開(kāi)始日前 2個(gè)交易日內(nèi) ， 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)向上證所申請(qǐng)股票代碼 ? 委托中證登上海分公司代理進(jìn)行申購(gòu)資金的收 、付 ， 以及主承銷商網(wǎng)下發(fā)行募集款的收??；并于初步詢價(jià)開(kāi)始日前一個(gè)工作日 ， 將網(wǎng)下發(fā)行電子化所需基本信息以書(shū)面形式提供給中證登上海分公司 ? 參與初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象應(yīng)在初步詢價(jià)截止日 12時(shí)前完成在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站登記備案工作 。發(fā)行人和主承銷商就本次發(fā)行的相關(guān)事項(xiàng)及風(fēng)險(xiǎn)鄭重提示如下： 本次發(fā)行為股改新老劃斷后的首次公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行人所有股票均為流通股。 任何投資者認(rèn)購(gòu)發(fā)行人股票均應(yīng)審慎關(guān)注新股投資風(fēng)險(xiǎn)，以投資為目的，避免盲目申購(gòu)及投機(jī)行為；投資者須根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資決策，一旦認(rèn)購(gòu)則需承擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)及損失；本次發(fā)行由發(fā)行人及主承銷商根據(jù)投資者認(rèn)購(gòu)意愿確定價(jià)格，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和承銷商不保證股票上市后一定不會(huì)跌破發(fā)行價(jià)格。 新股發(fā)行體制改革后，發(fā)行人及主承銷商存在根據(jù)市場(chǎng)變化或其他原因，靈活調(diào)整發(fā)行時(shí)間表或中止發(fā)行的可能。 發(fā) 行 人： 【 XXX】 股份有限公司 保薦人： 【 XXX】 有限公司 2023年 【 X】 月 【 X】 日 IPO過(guò)程職責(zé)分配 IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介 （適用于上證所上市項(xiàng)目） 第一章 《 指導(dǎo)意見(jiàn) 》 提出的近期改革措施 第二章 改革后的 IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目） 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作 創(chuàng)業(yè)板改制上市流程 （依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿） 合作事項(xiàng) IPO項(xiàng)目的一般流程 改制 改制 輔導(dǎo) 申報(bào) 材料 證監(jiān)會(huì) 審核 公開(kāi) 發(fā)行 企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票路線圖 企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問(wèn)題 明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制； 股份公司的設(shè)立要與日后公開(kāi)發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因素統(tǒng)籌考慮； 符合國(guó)家頒布的法律、法規(guī)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和有關(guān)比例的規(guī)定； 合理重組資產(chǎn)，保障股份公司形成完整、健全、獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系； 合理分離資產(chǎn)、債務(wù)，保障股份公司、控股股東（或集團(tuán)）的正當(dāng)權(quán)益和發(fā)展?jié)摿?，合理確立控股股東（或集團(tuán)）與股份公司的經(jīng)濟(jì)關(guān)系； 嚴(yán)格禁止控股股東與股份公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)； 減少關(guān)聯(lián)交易， 主營(yíng)業(yè)務(wù)突出， 保持獨(dú)立性 改制重組的總體要求 企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問(wèn)題 設(shè)立股份公司的方式 （一）發(fā)起設(shè)立 （二）募集設(shè)立 （三）整體變更 （一）公司法 （二）股票交易與管理暫行條例 （三）審核備忘錄的相關(guān)規(guī)定 （四）其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定 企業(yè)改制涉及的主要法律法規(guī) 新公司法增加了定向募集的設(shè)立方式 證監(jiān)發(fā) 2023125號(hào)《首次公開(kāi)發(fā)行股票輔導(dǎo)工作辦法》 規(guī)定凡擬在中華人民共和國(guó)境內(nèi)首次公開(kāi)發(fā)行股票的股份有限公司，在提