【正文】 應(yīng)用短期資本 。 (4)根據(jù)營運(yùn)資本需求的資金結(jié)構(gòu)測算公司的流動性 ? 對許多公司而言，匹配僅僅是管理目標(biāo)，而不是現(xiàn)實(shí)。 ? 在其它條件不變的情況下，營運(yùn)資本需求中長期融資比重越大，越符合匹配戰(zhàn)略，公司的流動能力就越強(qiáng)，易變現(xiàn)比率提高，現(xiàn)金的保障能力強(qiáng)，但相應(yīng)的成本就高。 如果營運(yùn)資本需求很高，那么公司在流動負(fù)債拖欠時(shí)，就可以賣掉流動資產(chǎn)來補(bǔ)償。 ? 營運(yùn)資本（需求）＝長期融資 — 固定資產(chǎn)凈值，表明，營運(yùn)資本需求是長期融資的結(jié)果，而不是傳統(tǒng)定義中誤認(rèn)為營運(yùn)資本是短期決策決定的 。（可能產(chǎn)生的 負(fù)面影響是成本的上升） （ 5）銷售增長對營運(yùn)資本需求的影響 ? 仍以 XO公司為例，假設(shè) 1997年末營運(yùn)資本需求7700萬元，如果預(yù)計(jì) 1998年銷售增長 10%，如果管理效率不變，營運(yùn)資本需求增加 770萬元，如果不能籌到 770萬元就會出現(xiàn)流動性問題。管理能把經(jīng)營循環(huán)活動所需資金壓縮到什么程度呢？越來越多的企業(yè)已經(jīng)建立起“零營運(yùn)資本”。 （ 6） .通過更好的經(jīng)營循環(huán)管理提高流動性 由上述公司可知有以下幾種方式改善流動狀況： （ 1）長期融資增加 （ 2）固定資產(chǎn)凈值減少 （ 3）營運(yùn)資本需求減少 （ 2）屬于戰(zhàn)略決策，但注意長期融資比重增加一方面說明公司的盈利能力增強(qiáng)，另一方面表明融資能力增強(qiáng)。與戰(zhàn)略管理決策相反，經(jīng)營決策是經(jīng)常性的、涉及現(xiàn)金數(shù)量少而頻繁；對流動性的影響是連續(xù)性的、不易把握、公司對經(jīng)營活動的投資越少，營運(yùn)資本需求越少，流動性越高；經(jīng)營中意外變化越小，流動性的起伏越小，就越容易管理。 ①對應(yīng)收帳款、存貨、預(yù)付費(fèi)用、應(yīng)付帳款和預(yù)提費(fèi)用管理取決于以下三點(diǎn)： ? 公司所在行業(yè)的特點(diǎn) ? 公司管理營業(yè)循環(huán)的效率 ? 銷售增長水平 ? 在理解上述三點(diǎn)同時(shí)把握教材中對營運(yùn)資本管理的三點(diǎn)原理：匹配、風(fēng)險(xiǎn)與收益、過剩變現(xiàn) 。 ? 在 20世紀(jì) 90年代營運(yùn)資本需求占銷售額最小的公司成為世界上經(jīng)營業(yè)績最佳的公司。 （ 8）流動資產(chǎn)內(nèi)部的投資結(jié)構(gòu)策略 ? 流動資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)的策略安排 匹配型、穩(wěn)健型和激進(jìn)型 ? 安排流動資產(chǎn)內(nèi)部現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨的占用比例，易變現(xiàn)的資金比例越大，收益率越低，相應(yīng)流動性越強(qiáng)； ? 在流動資產(chǎn)總規(guī)模既定的條件下，變動各自的占用結(jié)構(gòu)，提高資金的周轉(zhuǎn)速度或增強(qiáng)變現(xiàn)性。 當(dāng)公司現(xiàn)金流入與流出不一致時(shí)，財(cái)務(wù)經(jīng)理首要任務(wù)是盡可能精確計(jì)算出現(xiàn)金流動的時(shí)間和金額，提供給營業(yè)經(jīng)理，以免出現(xiàn)銀行透支。 1. （二）現(xiàn)金收支預(yù)算方案的編制管理的制度安排 ： ? . 應(yīng)由公司總經(jīng)理主持 ， 財(cái)務(wù)部門牽頭 ， 各有關(guān)方面負(fù)責(zé)人參加 ， 編制全公司的現(xiàn)金收支預(yù)算方案 。 ? 處理好 “ 一枝筆 ” 與預(yù)算的法律效力關(guān)系 在股份公司時(shí) ， 年度現(xiàn)金收支預(yù)算方案經(jīng)公司總經(jīng)理辦公會或預(yù)算委員會討論 ， 還需經(jīng)董事會討論通過 ， 交財(cái)務(wù)部門控制執(zhí)行 ?？梢娔壳昂芏喙究偨?jīng)理財(cái)務(wù) “ 一枝筆 ” 簽字的做法與科學(xué)的預(yù)算管理方法是不相容的 ， 也是導(dǎo)致現(xiàn)金收支預(yù)算和管理得不到貫徹執(zhí)行的重要原因 。 ? ⑴授權(quán)原則。各部門各單位預(yù)算內(nèi)的開支由部門負(fù)責(zé)人簽字生效，無需再經(jīng)廠長、經(jīng)理簽字。對未列入預(yù)算的項(xiàng)目，財(cái)務(wù)部門有權(quán)拒絕開支。現(xiàn)金收支預(yù)算要精打細(xì)算，要對費(fèi)用支出的項(xiàng)目進(jìn)行細(xì)分，按規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)、定額、逐項(xiàng)核算，項(xiàng)目的每一個細(xì)節(jié)都要計(jì)算出來，只有細(xì)致的預(yù)算才能真正發(fā)揮預(yù)算的控制作用?，F(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出要劃清界限，公司各部門各單位的現(xiàn)金收入都要收回到財(cái)務(wù)部門，任何單位不得截留現(xiàn)金收入。 ⑷硬預(yù)算原則。公司的全部現(xiàn)金收支都要納入預(yù)算控制的范圍之內(nèi)，沒有預(yù)算不得開支，拒絕一切超預(yù)算開支的現(xiàn)象。 ? 步驟： 測算現(xiàn)金流入； 測算現(xiàn)金流出； 測算現(xiàn)金余絀； 現(xiàn)金投資與融通。 1997年該公司“損失”了 400萬元現(xiàn)金，而它卻創(chuàng)造了 1020萬元的凈利潤。 ? 差異在于不直接影響當(dāng)期盈利的現(xiàn)金流入和流出、以及非付現(xiàn)成本，具體在公司有哪些項(xiàng)目？ ? 現(xiàn)金收支法編制預(yù)算的局限也在此，看不出現(xiàn)金收支與利潤之間的關(guān)系。是將按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的現(xiàn)金流量調(diào)整為按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的現(xiàn)金流量， 從而看出哪些不直接影響當(dāng)期收益的項(xiàng)目增減變化 。 調(diào)整凈收益法簡表 ? 項(xiàng)目 1月 2月 3月 ? 權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的稅前凈收益 ? 加：折舊 ? 提取壞賬 ? 預(yù)提費(fèi)用 ? 賬款收回額超過銷售額 ? …… ? 減：銷售額超過賬款回收額 ? 以收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的稅后凈收益 ? 減稅款支付額 ? 以收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的稅后凈收益 加： 與收益無關(guān)的現(xiàn)金收入 存貨的減少 出售投資證券 出售固定資產(chǎn) 減： 與收益無關(guān)的現(xiàn)金支出 存貨增加 應(yīng)付帳款減少 償還債務(wù)本金 購進(jìn)投資證券 ……………… 現(xiàn)金余額增加額 加期初現(xiàn)金余額 減：期末現(xiàn)金余額 減：發(fā)放股東現(xiàn)金股利 可供利用的現(xiàn)金余額 還款 借款 投資 ? 該表正好彌補(bǔ)了收支法的缺陷，首先由權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的收益開始調(diào)整，每一步清晰地列示出影響最終可利用的現(xiàn)金余額的各項(xiàng)目的增減，特別是與收益無