【正文】 蕩不定 ， 全球股市連續(xù)暴跌 ， 債市 、 匯市劇烈波動 ， 更多的金融機構陷入破產境地 。 住房金融創(chuàng)新 、 監(jiān)管缺失 、 放松放貸標準等導致次貸危機演變?yōu)閯×医鹑趧邮幍闹匾?。 美國借貸消費 、 持續(xù)雙高赤字造成全球失衡是導致次貸危機的深層次原因 。 全球經濟活動顯著放慢 ， 去年四季度工業(yè)生產降幅高達 15%20%；商品出口降幅高達 30%40%。 16 金融危機對實體經濟影響加深 今年以來 ， 發(fā)達國家工業(yè)生產和出口繼續(xù)大幅下滑 ， 消費和投資需求銳減 ， 失業(yè)人數(shù)大量增加 。 雖然通脹壓力明顯緩解 ， 但大規(guī)模的經濟刺激計劃導致財政赤字飆升 ， 零利率政策有可能造成未來流動性泛濫 ， 發(fā)達國家重陷滯脹困境的風險增大 。 今年全球貿易量將首次出現(xiàn) %的負增長 ， 跨國公司大幅收縮對外投資 ， 跨國直接投資大幅回落 ， 國際資本從新興市場向發(fā)達國家回流趨勢增強 。 美 、 歐等發(fā)達國家要降低負債率和提高儲蓄率 ， 轉變透支消費經濟增長模式；亞洲等新興市場要降低儲蓄率和擴大內需 ， 轉變過分依賴出口的經濟增長模式 。 21 全球經常項目收支失衡概況 1000 800 600 400 200020040060080010002023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023十億美元 新興市場和發(fā)展中國家 中國 發(fā)達國家 美國 22 2023年全球經常項目盈余分布 德國 1 4 . 5 %日本 1 2 . 1 %沙特 5 . 5 %俄羅斯 4 . 4 %瑞士 4 . 1 %挪威 3 . 4 %荷蘭 3 . 0 %科威特 2 . 8 %新加坡 2 . 2 %阿聯(lián)酋 2 . 2 %瑞典 2 . 2 %臺灣 1 . 9 %其他國家 2 0 . 3 %中國 2 1 . 3 %23 2023年全球經常項目赤字分布 土耳其 2 . 5 %希臘 3 . 0 %其他國家2 0 . 2 %意大利 3 . 5 %澳大利亞3 . 8 %英國 8 . 0 %西班牙 9 . 8 %美國 4 9 . 2 %24 二、國際金融危機對 我國經濟的影響 一、金融危機對我國外貿出口造成嚴重沖擊 二、金融危機給我國經濟造成巨大下行壓力 三、金融危機對我國城鄉(xiāng)就業(yè)造成嚴重影響 四、金融危機增加了我國金融風險 25 金融危機對我國外貿出口造成嚴重沖擊 外需急劇收縮導致出口增速大幅回落 ， 去年前三季度增速分別為 %、 %和%， 四季度降至 %， 全年增速%， 比上年回落 。 全球經濟衰退和貿易保護主義增強對我國外貿出口的影響還會進一步加大 。 1 202339。 11 202339。 1 202339。 11 202339。 今年 12月進一步回落至 %。 外需收縮與國內經濟周期性回調疊加導致經濟增速從去年三季度回落 度回落 ， 四季度經濟增長降至%， 創(chuàng) 7年來的新低 ， 全年經濟增長 9%， 比上年回落 4個百分點 。 31 2023年 1月以來工業(yè)增加值同比增幅 1 5 . 4 1 5 . 41 7 . 81 5 . 716 161 4 . 71 2 . 81 1 . 48 . 25 . 45 . 73 . 802468101214161820202339。 3 202339。 1 2工業(yè)增加值 as % of previous year Source: China National Bureau of Statistics 32 今年以來 CPI和 PPI月度同比漲幅 7 . 18 . 78 . 38 . 57 . 77 . 16 . 34 . 94 . 642 . 41 . 21 1 . 66 . 16 . 68 8 . 18 . 28 . 810 1 0 . 19 . 16 . 62 1 . 1 3 . 3 4 . 5642024681012202339。 3 202339。 1消費價格指數(shù) 工業(yè)生產價格指數(shù) 同比增長（ %） Source: China National Bureau of Statistics 33 19782023年經濟增長和物價漲幅 0 . 71 . 97 . 52 . 52 22 . 79 . 36 . 57 . 31 8 . 8183 . 13 . 46 . 41 4 . 72 4 . 11 7 . 18 . 32 . 8 0 . 8 1 . 40 . 40 . 7 0 . 81 . 23 . 91 . 81 . 54 . 85 . 91 1 . 77 . 6 7 . 85 . 29 . 11 0 . 91 5 . 21 3 . 58 . 81 1 . 61 1 . 34 . 13 . 89 . 21 4 . 2 141 3 . 11 0 . 9109 . 37 . 8 7 . 68 . 4 8 . 39 . 110 1 0 . 11 0 . 41 1 . 613950510152025301978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2023 2023 2023CPI GDP % Source: China National Bureau of Statistics 34 金融危機對我國城鄉(xiāng)就業(yè)造成嚴重影響 受外需收縮 、 人民幣升值和生產成本上升等因素影響 ， 我國沿海地區(qū)大批外貿企業(yè)停產裁員甚至破產倒閉 ， 大量農民工喪失就業(yè)崗位 。 今年城鎮(zhèn)將新增 1300萬勞動力 ， 600多萬大學畢業(yè)生需要就業(yè) ， 加上返鄉(xiāng)農民工外出務工 ， 就業(yè)形勢十分嚴峻 。 但發(fā)達國家金融體系遭受重創(chuàng) ， 大批金融機構破產倒閉 ， 金融市場持續(xù)動蕩 ， 市場流動性緊缺 ， 市場參與者信心低落 ， 國際投資者從包括中國在內的從新興市場大量撤回資金 ， 給我國保持金融穩(wěn)定造成一定程度影響 。 此外 ， 主要國際貨幣匯率波動加劇 ， 特別是美元仍有較大的貶值壓力 ， 將會直接威脅到我國高額外匯儲備的保值增值 。 1200039。 1200239。 1200439。 1200639。 1200839。 21999年 1月 2023年 2月歐元對美元匯率 月末收盤價 38 8588919497100103106109112115118121124127130133136139199939。1 202339。1 202339。1 202339。1 202339。1 202339。 此次金融危機重創(chuàng)發(fā)達國家金融體系 ， 導致全球經濟陷入戰(zhàn)后最嚴重的衰退 ， 虛擬財富縮水和漫長的 “ 去杠桿化 ” 過程將嚴重制約發(fā)達國家的消費需求 ， 外需縮減對我國出口的沖擊遠大于亞洲金融危機時期 。 近年來 ， 全球經濟快速增長拉動我國出口高速增長 ， 國內產能也相應快速擴張 ， 對外依存度提高到 60%以上 ， 加之占我國出口市場份額 50%左右的美 、 歐 、 日陷入嚴重衰退 ， 因此外需急劇收縮對我國出口和經濟增長以及就業(yè)的沖擊遠遠大于亞洲金融危機時期 。 這次金融危機則發(fā)生在我國經濟增速在宏觀調控下剛剛開始從高位開始回調之際 ，經濟下行的勢能和慣性都要大于亞洲金融危機時期 ， 經濟下滑的深度和落差也會更大 。 47 19782023年消費率和投資率變化 010203040506070801978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2023 2023消費率 投資率 % Source: China National Bureau of Statistics 48 19782023年居民消費率和固定資本形成率 01020304050601978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2023 2023居民消費率 固定資本形成率 % Source: China National Bureau of Statistics 49 三大需求對經濟增長的貢獻率 80 60 40 200204060801001201978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2