【正文】 ????? niPF元32 26 080 00 0%)641/(40 00 0)1/(???????? niFP例 某項(xiàng)投資 4年后可得收益 40000元，年利 6%計(jì)算，按單利計(jì)算，其現(xiàn)值為： 復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利：本金和上一記息期間的利息作為本期記息的依據(jù)。 （加圖示，算例） 一次性收付款項(xiàng)終值和現(xiàn)值的計(jì)算，如前。 多次等額支付類型 年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 年金：在一定的時(shí)期內(nèi)，每期期末發(fā)生的收入或付出為一筆同額的本金，按同一利率計(jì)算復(fù)利。 ?普通年金 ——每年年末收付款 （ 1）資金等值計(jì)算 niPF )1( ?? ? ?? ttp iPF )1(0 n 1 2 P1 F P 0 n 1 2 F P P2 Pn1 （ 1）普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 ),(1)1()1(10niAFAiiAiAFntn??????? ??),()1(1)1(1niAPAi iAiAPnnt ?????????niPF )1( ?? A——年金 年金終值系數(shù)（ F/A,i,n） 年金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A,i,n） 0 n 1 n－ 1 2 A F P 普通年金 A 兩個(gè)式子相減 ),()1(1)1(1niAPAi iAiAPnnt ?????????1210)1(...)1()1()1( ???????????? ? ntniAiAiAAiAFnn iAiAiAiAiF )1()1(. ..)1()1()1( 12 ?????????? ?AiAiF n ???? )1(),(1)1()1(10niAFAiiAiAFntn??????? ??niFP)1( ??例 張先生每年年末存入銀行 1000元，連續(xù) 5年，年利率 10%，則 5年期滿后，張先生可得本利和為： 例 張先生每年年末存入銀行 1000元，連續(xù) 5年，年利率 10%，則 5年期滿后，張先生可得本利和為： 1 0 51 0 5 0 0 0%101%)101(1 0 0 01)1( 5?????????iiAFn 例 王先生每年年末收到租金 1000元，為期 5年，若按 10%年利率計(jì)算，王先生所收的租金的現(xiàn)值為： 例 王先生每年年末收到租金 1000元，為期5年，若按 10%年利率計(jì)算，王先生所收的租金的現(xiàn)值為： 7 9 07 9 0 0 0 0%10%)101(11 0 0 0)1(15???????????iiAPn? 練習(xí)查年金的終值系數(shù)表 ——附表四 已知 n=8， i=9%， 年金的終值系數(shù) =(F/A,i,n)=？ ? 練習(xí)查年金的現(xiàn)值系數(shù)表 ——附表三 已知 n=12， i=14%， 年金的現(xiàn)值系數(shù) =(P/A,i,n)= ？ ? 練習(xí)查年金的終值系數(shù)表 ——附 a4 已知 n=8， i=9%， 年金的終值系數(shù) =(F/A,i,n)= ? 練習(xí)查年金的現(xiàn)值系數(shù)表 ——附 a3 已知 n=12， i=14%， 年金的現(xiàn)值系數(shù) =(P/A,i,n)= 償債基金公式，已知 F， i， n，求 A， 等額資金回收公式，已知 P， i， n，求 A ),/(1)1( niAFFi iFA n ????),/()1(1 niAPPiiPA n ???? ?1)1()1(????nniiiPA復(fù)利計(jì)算的基本公式 支付類型 計(jì)算簡圖 計(jì)算公式 因子式 說明 因子式 表達(dá)式 名稱 一次支付 (F/P,i,n) 終值 系數(shù) 整存已知 整取多少 (P/F,i,n) 現(xiàn)值 系數(shù) 整取已知 整存多少 等額支付 (F/A,i,n) 終值 系數(shù) 零存已知 整取多少 (A/F,i,n) 償債基金系數(shù) 整取已知 零存多少 (P/A,i,n) 現(xiàn)值 系數(shù) 零取已知 整存多少 (A/P,i,n) 回收 系數(shù) 整存已知 零取多少 ni)1( ?ni ?? )1(ii n 1)1( ??1)1( ?? niinniii)1(1)1(???1)1()1(???nniiiniPF )1( ??niFP ??? )1(iiAF n 1)1( ???1)1( ??? niiFAnniiiAP)1(1)1(????1)1()1(????nniiiPAF P i i F A i P ?如果將 10000元存入銀行，復(fù)利核算 5年后的終值本利和為12022元，則利息率為多少？ ?如果每年年末將 10000元存入銀行，復(fù)利核算 12年后年金的本利和為 180000元，則利息率為多少？ 如果將 10000元存入銀行，復(fù)利核算 5年后的終值本利和為12022元，則利息率為多少？ 計(jì)算 α ＝ 12022/10000＝ ，查表得 查表 i1=3% ， α 1＝ i2=4% ， α 2 = %7 1 3 %)3%4(1 5 9 1 6 1 5 9 %3???????i5)1(1 0 0 0 01 2 0 0 0)1(iiPF n????%7 1 3 )1 0 0 0 01 2 0 0 0( 51???i? 如果每年年末將 10000元存入銀行，復(fù)利核算 12年后年金的本利和為 180000元，則利息率為多少？ ? α＝ F/A=18 ? 查表 i1=7% ， β1＝ ， a＝ A β1 –P=1120 ? i2 =8% ， β2 = ， b＝ A β2 –P=9770 %%)7%8(8 8 7 8 8 %7???????i復(fù)利的現(xiàn)值和期限、利率的關(guān)系 復(fù)利的終值和期限、利率的關(guān)系 niFP )1/( ??niPF )1( ??0 P i 0 F P=F i F=P 第二節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 一、概念：項(xiàng)目投資決策前的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析和方案比較。 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：合理配置國家資源，從國家整體出發(fā)，分析項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，考察項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。 評(píng)價(jià)角度不同；項(xiàng)目、國家 效益和費(fèi)用的含義及劃分范圍不同；補(bǔ)貼、稅金、國內(nèi)利息 采用的價(jià)格不同；市場價(jià)格、影子價(jià)格 評(píng)價(jià)參數(shù)不同 三、評(píng)價(jià)原則 效益與費(fèi)用的計(jì)算口徑相同； 收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡； 定量分析與定性分析相結(jié)合，定量為主； 動(dòng)態(tài)與靜態(tài)分析結(jié)合，動(dòng)態(tài)為主。 價(jià)差預(yù)備費(fèi) Fn第 n年的投資額， E價(jià)差預(yù)備費(fèi) P價(jià)格上漲率 例 216： F1＝ 22310 20%＝ 4462萬元 F2＝ 22310 55%＝ F1＝ 22310 25%＝ ? ??????Nnnn pFE11)1(? ? ? ? （萬元）%)61(44621)1( 1111 ???????? pFE? ? ? ? （萬元） 5 1 61%)61( 2 2 7 01)1( 2222 ???????? pFE? ? ? ? （萬元） 0 6 51%)61( 5 7 71)1( 3333 ???????? pFE3）建設(shè)期貸款利息計(jì)算 當(dāng)年按半年計(jì)算、以后按全年計(jì)算。 該指標(biāo)一般以年為單位，包括兩種情況： 含建設(shè)期的投資回收期； 不含建設(shè)期的投資回收期 投資回收期＝ 3+10247。 60＝ (年 ) 投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡便；預(yù)測重點(diǎn)在近期； 缺點(diǎn)：沒考慮資金的時(shí)間價(jià)值；沒考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量。 是指投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)期間的平均息稅前利潤與投資項(xiàng)目的投資額之間的比率，一般以百分比表示。 例 %1 0 0?? EKR O E（三）項(xiàng)目資本金利潤率法 （ ROE） 。 K年平均凈利潤， E項(xiàng)目資本金。 式中： NCF項(xiàng)目凈現(xiàn)金流。 判斷標(biāo)準(zhǔn)： 當(dāng) NPV≥ 0，則項(xiàng)目可行，當(dāng) NPV0，則項(xiàng)目不可行 互斥項(xiàng)目，凈現(xiàn)值越大越好。該生產(chǎn)線當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年可獲得凈利潤 10萬元，如果該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為 8%，試計(jì)算其凈現(xiàn)值并評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性。 采用該方法的決策標(biāo)準(zhǔn)： IRR 當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率 ≥ 資金成本率時(shí)，項(xiàng)目可行；否則項(xiàng)目不可行； 當(dāng)進(jìn)行多項(xiàng)目互斥決策時(shí)，內(nèi)含報(bào)酬率越大越好。 PniAPAxf ??? ),()(54 0 0 02 0 0 0 0),( ???? niAPAP?)( 122111 iiii ??????????)( 121 iiba aii ?????i 0 f(x) i0 i1 i2 a b a （ i2 － i1） 例 9，已知 P＝ 20220， A＝ 4000， n＝ 10，求 i。 %%)15%16( %15???? ???iniFP )1/( ??%%)15%16(6672752 752%15??????i6 6 7 27527524 0 0 0)8 3 3 1 8 (4 0 0 0)50 1 8 (8 3 3 1 8 50 1 8 ???????????查表 i1=15% ， β1＝ ， a＝ A β1 –P=752 i2 =16% ， β2 = ， b＝ A β2 –P=6672 內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)： 考慮了資金時(shí)間價(jià)值；可以反映出投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，且不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低的影響。 五、國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) （一）國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的意義 影子價(jià)格 （二）國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的范圍 （三）國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用識(shí)別 （四）國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù) 社會(huì)折現(xiàn)率 影子匯率 影子工資 （五）國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的影子價(jià)格 （六）國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率 第三節(jié) 不確定性分析 盈虧平衡分析 敏感性分析 概率樹分析 盈虧平衡分析是在一定市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理?xiàng)l件下 (即：假設(shè)在此條件下生產(chǎn)量等于銷售量 )，通過對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷 企業(yè)對(duì)市場需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法，故亦稱量本利分析。 對(duì)建設(shè)項(xiàng)目運(yùn)用盈虧平衡點(diǎn)分析時(shí)應(yīng)注 意：盈虧平衡點(diǎn)要按項(xiàng)目投產(chǎn)后的正常年份 計(jì)算，而不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算 加單位產(chǎn)品銷售稅金及附單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品銷售價(jià)格 年固定總成本 ???)( QB EP 例 6：某建設(shè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 10萬臺(tái)，年固定成本為 1200萬元， 產(chǎn)品單臺(tái)售價(jià)為 900元，單臺(tái)可變成本為 560元，單臺(tái)產(chǎn)品銷售稅金及附加為 120元， 試求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量 計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)銷量低于 54545臺(tái)時(shí)，項(xiàng)目虧損；當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)銷量 大于 54545臺(tái)時(shí)，則項(xiàng)目盈利。 金額 虧損區(qū) 盈利區(qū) 銷售收入 S=p Q 利潤 B 總成本 C=C1 Q+ T Q + Cp 可變總成本 = C1 Q+T Q 固定總成本 Cp 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量 Qn 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 Qd 產(chǎn)銷量 Q 0 盈虧平衡分析雖然 能夠從市場適應(yīng)性 方面說明項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) 的大小，但并不能 揭示產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) 的根源。工程立項(xiàng)和開展可行性研究工作的依據(jù)。 ?內(nèi)容： 11條。 中央等投資的大中型項(xiàng)目，由中國國際工程咨詢公司負(fù)責(zé)。 項(xiàng)目可行性研究報(bào)告 重點(diǎn)論述項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行、經(jīng)濟(jì)上是否合理。 3年未進(jìn)行下一程序的，需重新編制 67頁中，一些特例 項(xiàng)目投資估算 作用：編制和審批項(xiàng)目建議書和可行性研究報(bào)告的依據(jù)之一； 項(xiàng)目投資、籌資的依據(jù)；對(duì)初步設(shè)計(jì)概算起控制作用。 第二節(jié) 項(xiàng)目資金籌措 項(xiàng)目資本金的來源渠道和籌措方式 項(xiàng)目資本金，由投資者認(rèn)繳的出資額。工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)小于 20%。 債務(wù)資金：到期償還、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）、資金成本低、無控制權(quán)。立項(xiàng)前，主管部門支付，立項(xiàng)后，項(xiàng)目法人管理 工