【正文】 全球其他主要央行的大膽干預(yù)，改變了投資者預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好，一定程度上緩解了銀行流動(dòng)性危機(jī)，西班牙和意大利的國(guó)債收益率得以大幅下降，即便法國(guó)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)被下調(diào)也未引發(fā)市場(chǎng)震蕩。希臘削減私營(yíng)部門方案（PSI）圓滿解決，%的債券持有，希臘政府直接減少1070億歐元債務(wù)負(fù)擔(dān)，相當(dāng)于希臘2011年GDP的50%，獲得了喘息和休整的機(jī)會(huì)。2012年1月30日，歐盟峰會(huì)通過(guò)財(cái)政公約草案，對(duì)歐盟各成員國(guó)實(shí)施更嚴(yán)格的財(cái)政紀(jì)律，并對(duì)那些違反規(guī)定的國(guó)家進(jìn)行制裁。財(cái)政公約包含兩條核心內(nèi)容：%以內(nèi)，如有違反，歐洲法院有權(quán)對(duì)其進(jìn)行處罰；二是債務(wù)比率超過(guò)60%的國(guó)家，必須以每年二十分之一的速度降低債務(wù)水平。但須同時(shí)看到，歐元區(qū)銀行增資尚未完成，意大利與西班牙財(cái)政狀況沒(méi)有根本改善，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的掣肘猶在。南北歐之間的競(jìng)爭(zhēng)力差異無(wú)法在短期內(nèi)消除，從2000年以來(lái)，希臘的勞動(dòng)成本增長(zhǎng)比德國(guó)快30%。歐洲內(nèi)部的文化差異也很難改變，希臘自1821年從奧斯曼帝國(guó)獨(dú)立出來(lái)的100年中違約達(dá)到驚人的52次，平均每?jī)赡赀`約一次，被認(rèn)為“違約是希臘基因一部分”。歐洲央行政策出臺(tái)后歐元區(qū)的信貸沒(méi)有實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性擴(kuò)張，原因在于歐洲銀行從歐洲央行在LTRO機(jī)制下獲得的流動(dòng)性并未流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)歐元區(qū)銀行杠桿比例高，增資壓力大，仍處在去杠桿化過(guò)程中。 制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素還有財(cái)政緊縮。財(cái)政協(xié)議的實(shí)行于長(zhǎng)期而言將有助于化解債務(wù)危機(jī)，而短期則會(huì)使南歐國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退更加嚴(yán)重?！≡诩葲](méi)有解決結(jié)構(gòu)差異，又看不到推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，現(xiàn)有措施只能是治標(biāo)不治本。 　　在目前的救助框架下，未來(lái)希臘還須第三輪救助，甚至西班牙也可能需要第二輪救助。 前瞻未來(lái)，歐債危機(jī)的解決將曠日持久，可能需要整整十年，最終解決不外乎：縮小歐元區(qū)，希臘等永久失去競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家退出歐元區(qū)；或是，強(qiáng)化政治、財(cái)政聯(lián)盟，德國(guó)等北歐國(guó)家對(duì)南歐國(guó)家像當(dāng)年兩德統(tǒng)一后的東德那樣通過(guò)轉(zhuǎn)移支付進(jìn)行長(zhǎng)期救助?？梢?jiàn)，無(wú)論哪一條路都是崎嶇不平的。核心通脹處于低位，%，低于目標(biāo)通脹率，為美聯(lián)儲(chǔ)采取進(jìn)一步的量化寬松提供了空間。支撐美國(guó)制造業(yè)的因素還包括了勞動(dòng)力成本穩(wěn)定、勞動(dòng)力素質(zhì)高、經(jīng)濟(jì)與財(cái)務(wù)透明、法治、廉潔、有深度與高度流通的資本市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施、有利的運(yùn)輸成本、特定的稅收優(yōu)惠、新興市場(chǎng)的需求、新興市場(chǎng)通脹上升等多項(xiàng)重要優(yōu)勢(shì)條件。%，錄得2009年2月以來(lái)的新低。受上述樂(lè)觀數(shù)據(jù)的鼓舞，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)2012年的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)開始略微上調(diào)。 　然而，盡管經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了積極的變化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。美國(guó)的房?jī)r(jià)自高峰期平均下跌了30%以上（考慮到其他價(jià)格在溫和上升，房?jī)r(jià)平均實(shí)質(zhì)下降40%）。房?jī)r(jià)下跌使美國(guó)業(yè)主的資產(chǎn)蒸發(fā)一半以上，損失達(dá)7萬(wàn)億美元，使得美國(guó)1200萬(wàn)房產(chǎn)業(yè)主中有20%成為負(fù)資產(chǎn)。據(jù)此推算，房?jī)r(jià)下跌使消費(fèi)減少達(dá)2000億到3750億美元。由于未來(lái)幾年每年可能還有一百萬(wàn)套止贖房進(jìn)入市場(chǎng)，美國(guó)去杠桿化的進(jìn)程依然漫長(zhǎng)。 （三）日本與新興經(jīng)濟(jì)的展望日本的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)失去了20多年，目前的狀況仍不樂(lè)觀，去年一度呈現(xiàn)為較嚴(yán)重的負(fù)增長(zhǎng)。首先，3近期國(guó)債收益率及CDS價(jià)格在日本央行動(dòng)用65萬(wàn)億買進(jìn)債務(wù)的作用下有所回落，然而這樣的效果難以持續(xù)，央行終究無(wú)法長(zhǎng)期購(gòu)買國(guó)債；第四，日本政府正積極推動(dòng)增加銷售稅，使銷售稅至2014年提升至8%，2015年至10%，但這也不足以降低政府債務(wù)；第五，由于失去二十多年，今天日本的名義GDP小于1992年，而債務(wù)還在膨脹，人口有加速老齡化，儲(chǔ)蓄減少，使政府債市場(chǎng)的買方力量削弱；第六，目前支持日本政府債的關(guān)鍵在于銀行及保險(xiǎn)公司，短期而言只要銀行和保險(xiǎn)公司不出現(xiàn)融資困難（或流動(dòng)性困難）被迫賣債，那么日本政府債市場(chǎng)還得支撐相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。（四）全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)之一是油價(jià)上升。石油的產(chǎn)能已經(jīng)度過(guò)高峰期，未來(lái)資源枯竭，每年世界石油輸出將減少4%，也就是每天減少300萬(wàn)400萬(wàn)桶產(chǎn)出。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，原油價(jià)格持續(xù)高企，以歐元計(jì)原油價(jià)格已創(chuàng)新高，這不僅會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，也對(duì)能源消耗比較大的國(guó)家（特別是中國(guó)）未來(lái)的通脹形勢(shì)造成比較大的影響。 風(fēng)險(xiǎn)之二是極端氣候與糧食短缺風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)之三是央行貨幣政策意外轉(zhuǎn)向的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)型資產(chǎn)價(jià)格與寬松貨幣政策正相關(guān)，與緊縮負(fù)相關(guān)。 第四部門：國(guó)內(nèi)宏觀金融形勢(shì) 　當(dāng)前，要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度自我循環(huán)和膨脹，有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，著力提升金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平。但是，金融領(lǐng)域也存在一些突出問(wèn)題和潛在風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)方式總體粗放，農(nóng)村金融和中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展相對(duì)滯后，金融監(jiān)管能力有待提升，信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策結(jié)合得還不夠緊密，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持還不夠及時(shí)有力，等等?！　　?實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，金融的根本功能是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)。這場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)給我們帶來(lái)的一個(gè)重要啟示就是，發(fā)展金融業(yè)必須堅(jiān)持金融的去杠桿化，避免金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求；金融發(fā)展的最終目標(biāo)是降低金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，需要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主要服務(wù)對(duì)象和服務(wù)群體。要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)“融資難”、“融資貴”問(wèn)題；堅(jiān)持市場(chǎng)配置金融資源的改革導(dǎo)向，最大限度地減少政府對(duì)微觀金融活動(dòng)的干預(yù)；繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、前瞻性，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系；深入分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展和運(yùn)行趨勢(shì)變化，準(zhǔn)確把握宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)。 任何外國(guó)投資者都可以通過(guò)證券市場(chǎng)投資成為銀行的股東：西方一些大銀行作為上市公司，其股票大多在兩地或三地甚至四地不同的國(guó)家或地區(qū)上市。2.　國(guó)際銀行資本的集中化和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的全球化。如：1998年花旗銀行和旅行者集團(tuán)合并后，使花旗銀行一級(jí)資本位居全球銀行業(yè)第一，分支機(jī)構(gòu)遍布美洲、歐洲、亞洲和非洲近100個(gè)國(guó)家和地區(qū)；1998年德意志和美國(guó)信浮銀行合并，其銀行總資產(chǎn)排名世界第一位，在歐洲、北美、澳洲和亞非拉等擁有44個(gè)主要分行，超過(guò)800家分支機(jī)構(gòu)。 國(guó)內(nèi)客戶在海外市場(chǎng)的拓展，另一方面機(jī)構(gòu)延伸到國(guó)外后，銀行積極爭(zhēng)取當(dāng)?shù)氐目蛻簦谠S多大銀行中，如花旗、匯豐的國(guó)際業(yè)務(wù)、國(guó)外銀行資本規(guī)模、海外利潤(rùn)對(duì)全行的貢獻(xiàn)都已經(jīng)大大超過(guò)了其本土的份額和來(lái)源。例如：瑞士聯(lián)合銀行的海外員工占1/3以上；。 （一）國(guó)際金融市場(chǎng)的開放與自由化 　　隨著西方發(fā)達(dá)國(guó)家相繼放寬金融管制，實(shí)行利率自由化，放寬或取消業(yè)務(wù)領(lǐng)域的限制；逐步開放本國(guó)或本地區(qū)金融市場(chǎng)，加快了金融市場(chǎng)國(guó)際化的步伐。 （二）國(guó)際銀行跨國(guó)業(yè)務(wù)激增 　　 經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮將許多原來(lái)以國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為主的小企業(yè)卷入了國(guó)際業(yè)務(wù)。面對(duì)其客戶的這一變化，這些銀行如果無(wú)法提供相應(yīng)的服務(wù)，則有失去其客戶的能力和準(zhǔn)備。因此地區(qū)和社區(qū)銀行需要尋找能夠?yàn)槠淇蛻籼峁┛鐕?guó)服務(wù)的渠道。 （三）國(guó)際銀行業(yè)趨于俱樂(lè)部（Bank　Clubs） 　　 隨著客戶跨國(guó)業(yè)務(wù)的發(fā)展及其跨國(guó)財(cái)務(wù)管理技術(shù)的提高，這些客戶對(duì)跨國(guó)服務(wù)的胃口也膨脹，他們已不滿足于一般的交易處理，而要求自己銀行能夠提供與自己的業(yè)務(wù)發(fā)展相應(yīng)的更有效的交易處理，以及更復(fù)雜、多樣化和高附加值的服務(wù)，諸如現(xiàn)金管理、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理=全球帳戶報(bào)告，乃至于對(duì)跨國(guó)支付制度的了解、外匯交易指導(dǎo)、財(cái)務(wù)管理建議等等一類以信息、咨詢?yōu)榛A(chǔ)的服務(wù)。由此產(chǎn)生了銀行業(yè)俱樂(lè)部形式。它的總理念是通過(guò)合作，使地方銀行具有從事跨國(guó)業(yè)務(wù)的能力。 目前比較成熟的銀行俱樂(lè)部有TES，Bank　Boston　Connector，IBOS，　Unicash，Multipart　Network，TIPA等。該組織由電子網(wǎng)絡(luò)連接，意在使地方銀行可以為客戶提供綜合性實(shí)時(shí)、電子聯(lián)結(jié)的國(guó)際業(yè)務(wù)，使公司客戶可以實(shí)現(xiàn)在全球使用一家銀行的理念。 （四）國(guó)際銀行安全性全能性經(jīng)營(yíng) 　　 由于近年來(lái)世界金融體系的動(dòng)蕩及銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度的上升使各國(guó)銀行普遍認(rèn)識(shí)到安全性是銀行競(jìng)爭(zhēng)力的前提。如：增加資本、減少風(fēng)險(xiǎn)性貸款、對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行權(quán)重選擇、提高資本充足比率等。 第六部分：國(guó)內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)（一）、國(guó)內(nèi)銀行業(yè)現(xiàn)狀　　截至2011年底，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括2家政策性銀行及國(guó)家開發(fā)銀行，5家大型商業(yè)銀行，12家股份制商業(yè)銀行，144家城市商業(yè)銀行，212家農(nóng)村商業(yè)銀行，190家農(nóng)村合作銀行，2,265家農(nóng)村信用社，1家郵政儲(chǔ)蓄銀行，4家金融資產(chǎn)管理公司，40家外資法人金融機(jī)構(gòu)，66家信托公司，127家企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，18家金融租賃公司，4家貨幣經(jīng)紀(jì)公司，14家汽車金融公司，4家消費(fèi)金融公司，635家村鎮(zhèn)銀行，10家貸款公司以及46家農(nóng)村資金互助社。 資產(chǎn)規(guī)模截至2011年底，比年初增加18萬(wàn)億元，% ；，% ；，%。存貸款規(guī)模截至2011年底，%。 ，%。 資本充足率水平截至2011年底，%，；%。資產(chǎn)質(zhì)量截至2011年底，比年初減少1,904億元，%。 風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力截至2011年底，比年初增加2,461億元；%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步提高。盈利水平2011年，% ；%，；%。從利潤(rùn)來(lái)源看，銀行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要源于以信貸為主的生息資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，以及銀行經(jīng)營(yíng)效率提高（成本收入比下降），信用風(fēng)險(xiǎn)控制較好（不良水平較低），另外，利差基本穩(wěn)定也是利潤(rùn)增長(zhǎng)的因素之一。%。但是，我國(guó)銀行業(yè)已經(jīng)處于黃金發(fā)展時(shí)期的拐點(diǎn)，未來(lái)開始進(jìn)入到穩(wěn)步發(fā)展期，存貸款整體高速發(fā)展將成往事，過(guò)高的資本消耗發(fā)展模式難以為繼，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的銀行將開始體現(xiàn)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一是2010年監(jiān)管當(dāng)局時(shí)隔多年后又重祭貸存比調(diào)控工具，接下來(lái)幾年持續(xù)運(yùn)用概率較大。二是接下來(lái)的幾年內(nèi)，我國(guó)都將處于通脹壓力下，緊縮貨幣將成為央行貨幣政策的重要取向，M2增速將由接近30%大幅回落至1417%，由此，企業(yè)派生存款增速將顯著回落。從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)存款占比將繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)定的趨勢(shì)，波動(dòng)幅度縮窄，而儲(chǔ)蓄存款占比也將繼續(xù)延續(xù)其緩慢下降的趨勢(shì)；企業(yè)存款定活比將保持穩(wěn)定，而儲(chǔ)蓄存款定活比與通脹的相關(guān)性更為明顯，活期占比將有所提高。這主要是因?yàn)椋阂皇俏磥?lái)幾年內(nèi)我國(guó)信貸政策調(diào)控將進(jìn)入信貸收縮期。 二是隨著資本市場(chǎng)特別是債券市場(chǎng)的快速發(fā)展，直接融資將會(huì)進(jìn)入快速發(fā)展周期，比例會(huì)有所提高，從而擠壓間接融資的空間。三是在一系列自身內(nèi)在約束下，銀行信貸擴(kuò)張也將心有余而力不足。 信貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，居民戶貸款占比上升和企業(yè)、機(jī)構(gòu)等非居民戶貸款占比下降的趨勢(shì)將得到延續(xù)，但上升和下降的速度將放緩。信貸期限結(jié)構(gòu)上，由于按揭貸款占比的繼續(xù)提升，中長(zhǎng)期貸款占比上升的趨勢(shì)[2]將會(huì)延續(xù)，但由于按揭貸款增速下降，中長(zhǎng)期貸款占比上升趨勢(shì)也會(huì)有所鈍化；票據(jù)融資占比在底部徘徊后可能反彈；短期貸款占比基本保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。未來(lái)幾年內(nèi)我國(guó)銀行業(yè)依然是盈利比較穩(wěn)定的行業(yè)之一，但行業(yè)增速難以達(dá)到20062008年的高增長(zhǎng)水平，總體回落至1220%區(qū)間。 一方面，加息、存款活期化以及議價(jià)能力提高有利于息差提升，從而對(duì)盈利增長(zhǎng)形成正向驅(qū)動(dòng)。信貸供求關(guān)系的變化對(duì)凈息差的提升也有較為明顯的影響。此外，通脹背景下，存款活期化傾向也會(huì)帶來(lái)負(fù)債成本的降低。20092010年，信貸規(guī)模增長(zhǎng)是銀行業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的最主要推動(dòng)力，但如前所述，未來(lái)幾年我國(guó)信貸規(guī)模增速將有所放緩，回歸常態(tài)。一是未來(lái)通過(guò)撥備下降以實(shí)現(xiàn)對(duì)利潤(rùn)的反哺不再可能，%的動(dòng)態(tài)撥備要求還會(huì)對(duì)利潤(rùn)形成負(fù)向沖擊。二是房地產(chǎn)貸款以及地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)很可能在未來(lái)幾年內(nèi)部分顯性化，不良額增加，進(jìn)而侵蝕銀行利潤(rùn)。主要原因?yàn)椋阂皇峭洷尘跋碌拇婵罨钇诨厔?shì)以及資本市場(chǎng)存在的向上機(jī)會(huì)，都將有利于銀行代理基金、理財(cái)、托管等中間業(yè)務(wù)的提速。如果債券融資額（不含國(guó)債），銀行投行業(yè)務(wù)收入的增速可望達(dá)到80%左右。四是銀行卡發(fā)卡量繼續(xù)投放，卡均收入進(jìn)一步增加，銀行卡相關(guān)收入也將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)，我國(guó)通貨膨脹率的中樞水平將會(huì)有所提升，大部分時(shí)間通脹壓力都將持續(xù)存在。 其次，零售業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比有望提升。二是銀行極有可能將個(gè)人房貸利率上浮。這使得銀行在個(gè)人房貸業(yè)務(wù)上承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與所獲得的回報(bào)不成比例，違背風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則。 再次，“量?jī)r(jià)齊升”將推高中小企業(yè)利潤(rùn)在對(duì)公業(yè)務(wù)利潤(rùn)中占比。從價(jià)來(lái)看，一方面銀行不斷強(qiáng)化貸款定價(jià)能力；另一方面，相對(duì)大企業(yè)，銀行對(duì)中小企業(yè)的議價(jià)能力較強(qiáng)，在貸款需求旺盛、供給受限的情況下，定價(jià)將會(huì)呈上浮趨勢(shì)。從2004年開始，我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行了很多卓有成效的改革，但改革并沒(méi)有扭轉(zhuǎn)中國(guó)銀行業(yè)的“速度情結(jié)”和“規(guī)模偏好”，經(jīng)營(yíng)中仍然注重業(yè)務(wù)規(guī)模和機(jī)構(gòu)數(shù)量的增長(zhǎng)，追求業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大化、機(jī)構(gòu)規(guī)模的大型化和市場(chǎng)廣度的拓展。但未來(lái)幾年內(nèi)，我國(guó)銀行業(yè)面臨的資本壓力將是前所未有的，“水多加面，面多加水”的高資本消耗模式難以為繼。巴塞爾協(xié)議誕生以來(lái)，監(jiān)管當(dāng)局日益重視對(duì)銀行資本的監(jiān)管，使其成為吸收損失的緩沖機(jī)制，也成為制約銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的主要變量。根據(jù)巴塞爾協(xié)議III，核心一級(jí)資本（包括普通股和留存收益）最低要求將從2%%；一級(jí)資本金比率將從4%提升至6%；此外，%%的逆周期資本緩沖。根據(jù)監(jiān)管當(dāng)局有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)講話，我國(guó)銀行業(yè)核心一級(jí)資本要求為6%，一級(jí)資本要求為8%，系統(tǒng)重要性銀行總體資本充足率要求最高可達(dá)15%，必要時(shí)可達(dá)16%，并要求系統(tǒng)重要性銀行2012年底達(dá)標(biāo)。雖然最終實(shí)施的標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)有所降低，%是非常有可能的。雖然剛剛進(jìn)行融資補(bǔ)充過(guò)資本，%附近或不能達(dá)到此水平。根據(jù)粗略的測(cè)算。 第二，資本內(nèi)生能力不能滿足新增信貸的資本索求。這主要是因?yàn)槲覈?guó)銀行業(yè)以資本約束為核心的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制尚未建立起來(lái)，雖然很多銀行運(yùn)用了經(jīng)濟(jì)資本工具，但并未像西方銀行一樣使經(jīng)濟(jì)資本成為經(jīng)營(yíng)管理的主軸，結(jié)果是資本的價(jià)值創(chuàng)造績(jī)效不高，不能建立起資本補(bǔ)充的自我實(shí)現(xiàn)機(jī)制。按照銀行業(yè)保持15%的年均盈利增速，并假設(shè)50%的分紅比例，仍存在約7600億元的資本缺口。近年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)資本籌集渠道日益多元化，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、上市融資、定向增發(fā)、配股、發(fā)行次級(jí)債務(wù)、混合資本債務(wù)、可轉(zhuǎn)換債務(wù)等融資渠道相繼被監(jiān)管當(dāng)局放行并被各家銀行所采用。未來(lái)幾年，通過(guò)股票或債券等外源融資的空間將變得相對(duì)有限。目前我國(guó)上市銀行估值水平較低，P/B已經(jīng)是歷史最低水