公司金融的基本概念-在線瀏覽
2024-09-15 02:48本頁面
【正文】 率（利息率）198。上得到的回報(bào)，沒有任何風(fēng)險(xiǎn)。貨幣時(shí)間價(jià)值是企業(yè)投資報(bào)酬率的最貨幣時(shí)間價(jià)值是企業(yè)投資報(bào)酬率的最低限。二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算PV— 現(xiàn)值FV— 未來值、終值 I— 利息 i— 利率 A— 在一定周期內(nèi)連續(xù)發(fā)生的等額現(xiàn)金流 n— 計(jì)息的期數(shù)又稱將來值，是指現(xiàn)在一定量資金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，又稱本利和。終值Future value單利 ： 只是本金計(jì)算利息，所生利息均不加入本金計(jì)算利息的一種計(jì)息方法。年金：是 指 一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。年金的特點(diǎn)： （ 1）收付同方向：現(xiàn)金流出或者現(xiàn)金流入；（ 2）各期金額相等；（ 3）間隔期（時(shí)間）相等。普 通 年 金（ 2） 普通年金終值普通年金終值 (FVAn)是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。償債基金：是指為了在約定的未來某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。計(jì)算：是普通年金終值的逆運(yùn)算 （已知年金終值 F，求年金 A） A=FVAn247。A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n0 21 n1 nA A A A……年金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A， i， n）? 資本回收額 :是在給定的年限內(nèi)等額回收初始投資或清償所欠債務(wù)的價(jià)值指標(biāo)。又稱先付年金。利終值之和。即付年金與普通年金 比較圖即付年金普通年金AA AA A A AAAA0 21 n1n2 n0 21 n1n2 n先付年金終值系數(shù)[（ F/A， i， n+1)1]? 例 9：某人每年年初存入銀行 1000元，銀行存款利率為 6%，到第 10年末他能從銀行取回多少錢？? 解：? 或：(3)即付年金現(xiàn)值即付年金現(xiàn)值是每期期初等額收付的系列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 10 2 m M+2M+1 M+n… …0 1 2 n A A A? （（ 2）遞延年金終值：）遞延年金終值： 計(jì)算方法與普通年金相同，注意計(jì)息期數(shù)。生的每期期末等額收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。期期初的現(xiàn)值。通年金的現(xiàn)值。 永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮大的普通年金。方案（ 2）：從第 5年開始，每年年初支付 20萬元，連續(xù)支付 8年，共 160萬元。分析：這是一個(gè)比較兩個(gè)方案現(xiàn)值的問題。法一： PVA＝ 20PVIFA 10%， 8PVIF 10%， 3 ＝ 20= 萬元法二： PVA＝ 20PVIFA 10%， 11 20PVIFA 10%， 3 ＝ 20= 萬元法三： PVA＝ 20PVIFA 10%， 8 （ 1+10%） PVIF 10%， 4 ＝ 20= 萬元方案（ 2）相當(dāng)于目前付現(xiàn)款 ，小于方案（ 1）的數(shù)額 100萬元，故應(yīng)當(dāng)采用方案（ 2）。（ 1）不等額系列付款終值：應(yīng)先分別計(jì)算不同時(shí)點(diǎn)付款的復(fù)利終值，然后再匯總。 0 1 2 n1 nA0(1+i)0An1(1+i)(n1)An(1+i)nA1(1+i)1 An An1 A2 A1 A0計(jì)算： 投資資金的現(xiàn)值：例 15：萬里公司欲投資建設(shè)一公路，預(yù)計(jì)投資期和營運(yùn)期間現(xiàn)金流量如下表所示，問公司該項(xiàng)目是否可行？ （單位：萬元，復(fù)利利率 6%）投資期 3年投資額（ 期初 ） 營運(yùn)期 20年收入額（ 期末 ）第 1年 第 2年 第 3年 前 5年 后 15年3000 4000 5000 600 1000營運(yùn)收入的現(xiàn)值：投資收益現(xiàn)值： PV2 PV1 = 11222 = 0顯然，該項(xiàng)目不可行。但在現(xiàn)實(shí)生活中，計(jì)息期常短于一年，如半年，季，月等，則對(duì)期利率和計(jì)息期數(shù)應(yīng)加以換算。? 例 18：某公司有 120220元，擬投入報(bào)酬率為 8%的投資項(xiàng)目，經(jīng)過多少年才可使現(xiàn)有貨幣增加 1倍？ FVn=120220(1+8%) n 240000=120220(1+8%) n 即 ：（ F/P,8%,n） =2 查復(fù)利終值系數(shù)表，在 i=8%的項(xiàng)下尋找 2，最接近的值為： （ F/P,8%,9） = 所以： n=9插值法? 若無法找到恰好等于換算系數(shù) 的系數(shù)值，則應(yīng)在表中找與 最接近的兩個(gè)左右臨界系數(shù)值，設(shè)為 ， 讀出所對(duì)應(yīng)的臨界利率 i i2或臨界期間 n n2 ，然后按下式計(jì)算出 i或 n。柴油機(jī)價(jià)格較汽油機(jī)高出2022元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi)用 500元。則：通貨膨脹的實(shí)際利率 名義利率是不考慮通貨膨脹因素，只是以名義貨幣表示的利息與本金之比，是市場(chǎng)通行的利率。引例通貨膨脹的實(shí)際利率 你以 8%的名義利率向銀行存入 1000元，那么一年之后你能得到 1080元。假設(shè)這一年的通貨膨脹率亦為 8%，那么就意味著去年價(jià)值 1000元的商品其成本也增加了 8%，即變?yōu)?1080元。? 市場(chǎng)價(jià)值：一項(xiàng)資產(chǎn)在市場(chǎng)上的交易價(jià)格。證券價(jià)值評(píng)估及其思路 ? （ 1）證券的價(jià)值評(píng)估，也就是論證證券的內(nèi)在價(jià)值。三步驟： 1）估計(jì)投資對(duì)象的未來現(xiàn)金流量； 2）選擇可以準(zhǔn)確反映投資風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率； 3）根據(jù)投資期限對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)。 證券估價(jià)的基本模型P：證券價(jià)值， CIt:t時(shí)間得到的現(xiàn)金流入量， r:必要的報(bào)酬率，n:現(xiàn)金流量發(fā)生的次數(shù)? 債券的構(gòu)成要素216。票面利率216。債券價(jià)值評(píng)估債券價(jià)值評(píng)估（ 1）貼現(xiàn)法確定有價(jià)證券的價(jià)值 按還本付息的方式，債券大體為三類： —— 到期一次支付本息； —— 定期付息、到期還本； —— 定期付息、沒有到期日（永久性債券）。? 例 20：某企業(yè)擬購買另一企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券面值為 1000元，期限 5年，票面利率為 10%，不計(jì)復(fù)利，當(dāng)前市場(chǎng)利率為 8%，該債券發(fā)行價(jià)格為多少時(shí)，企業(yè)才能購買？—— 定期付息、到期還本債券的價(jià)
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