【正文】 ，企業(yè)應有效結(jié)合其所處的外部環(huán)境，綜合考慮國家及地方的政策法規(guī)，銀行的利率調(diào)整等外部影響因素，所以，不同企業(yè)的籌資方式也都具有其特殊性和適應性。 企業(yè)籌資的渠道與方式對于大部分企業(yè)來說，企業(yè)籌資渠道和籌資方式的選擇都是實現(xiàn)其盈利與促進發(fā)展的先決條件。有時，同一渠道能夠與不同的籌資方式相對應從而獲得資金，然而有的籌資方式只可用于某一特定的籌資渠道，例如：金融租賃只適用于非銀行金融機構(gòu)，在某些情況下，相同的籌資方式也可應用到不同的籌資渠道中。 企業(yè)籌資的渠道籌資渠道是企業(yè)獲得資金來源的方向與通道，體現(xiàn)了資金的源泉和流量?；I資渠道的多樣性為企業(yè)籌資提供了許多可能性?；I資方式的重點側(cè)重于在某特定籌資渠道上獲取資金的詳細辦法和手段，它強調(diào)取得資金所采取的手段和措施。在我國占據(jù)主導地位的籌資方式有下列七種：（1）吸收直接投資（2）發(fā)行股票（3）向銀行借款（4）利用商業(yè)信用（5）利用留存收益（6）金融租賃（7）發(fā)行公司債券一般而言，主要的籌資渠道與方式有下列常見的組合關系，如表1所示： 表1 企業(yè)籌資渠道和籌資方式的組合關系 籌 資 渠 道籌資方式國家財政銀行信貸非銀行金融機構(gòu)其它單位居民個人企業(yè)自留外商資金直接投資******留存收益*發(fā)行股票******銀行借款**發(fā)行債券****金融租賃*商業(yè)信用*2 企業(yè)籌資的現(xiàn)狀和困難 各種籌資渠道和籌資方式的發(fā)展不平衡影響企業(yè)籌資方法的選擇在籌資過程中，籌資者希望在最小的風險下，通過較低的資金成本而獲得最高的收益。在這個時候，籌資者需要衡量融資的需求，選擇不同的融資方法，找出風險較小，成本較低并且可以帶來較高收益的融資計劃。雖然獲得資金來源的方法十分多樣，但由于我國的社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展起步較晚，資本市場發(fā)展還不夠完善，大多數(shù)企業(yè)都偏向于特定的某幾種渠道和方式，從而致使其它的籌資方法發(fā)展滯后，不能滿足市場的需要。在西方，企業(yè)70%的資金來自企業(yè)內(nèi)部，而我國企業(yè)大部分資金依靠外部注入，目前，中國金融資產(chǎn)的90%表現(xiàn)為銀行與其他金融機構(gòu)的存貸款[1]。但是，近年來，獲取銀行貸款的難度不斷增加，并伴隨著籌資風險的加劇。若企業(yè)的貸款利率過高或貸款規(guī)模較大，便存在高于企業(yè)自身償付能力的風險，科學籌資的應有效果會在繁重的本息負擔下被削弱。政府對企業(yè)的支持力度不夠，特別是對于縣及以下區(qū)域的企業(yè)尤為明顯。政府不僅沒有實行有效的宏觀調(diào)控措施，促進資源的合理分配，對于這些經(jīng)濟發(fā)展緩慢的地區(qū)，也缺少相應的政策扶持。雖然企業(yè)有很多籌資選擇，但部分籌資方式，如：銀行貸款，進入證券市場，對企業(yè)本身的實力有很高的要求，從而使一些規(guī)模不大的企業(yè)不能夠進行有效的籌資活動。比如銀行利率的調(diào)整可能會使一些企業(yè)因為不能及時還款而面臨破產(chǎn)，這在一定程度上加劇了部分企業(yè)的籌資困難。特別是對于那些不常見的籌資渠道和方式，法律對它的執(zhí)行過程和問責機制缺乏清楚詳細的規(guī)定解釋。3 企業(yè)籌資中存在問題的分析 隨著我國資本市場的逐步建立，各類體系與法規(guī)的不斷形成與應用，企業(yè)可以從不同的融資方法中進行選擇，取長補短，相互組合協(xié)調(diào)，進行有效的融資活動。這種單一化的資金獲得方式引起了企業(yè)資產(chǎn)負債率不可避免的升高。所以，雖然近年來我國的融資方法不斷顯現(xiàn)出多樣化的特點，可能采用的籌資組合卻十分有限。這一問題極大的加劇了我國大部分以外源銀行融資為主企業(yè)的籌資困難。（1）由于銀行和公司間的信息資料不對稱而引起的銀行為避險而慎貸 銀行在為企業(yè)提供貸款的資金前，會依照規(guī)定對企業(yè)的現(xiàn)狀和生產(chǎn)經(jīng)營活動進行調(diào)查、評估和監(jiān)督。因此，對企業(yè)的精確生產(chǎn)等具體經(jīng)營信息的缺乏使銀行對企業(yè)現(xiàn)狀不能進行科學合理的判斷并決定為其提供貸款幫助。對于此類企業(yè)的資料不完善、貸款的高風險加上嚴厲的問責制度促使信貸人員在做出選擇時為資金安全考慮從而謹慎辦理貸款業(yè)務，造成部分企業(yè)籌資困難。對于部分規(guī)模較小的企業(yè)而言，由于其規(guī)模小，投入成本有限，資金流通較快，當在銀行申請貸款時，其每次的貸款額度較小，但對資金的需求比較頻繁，這就需要銀行方面頻繁的投入人力物力對其資質(zhì)進行調(diào)研。對于銀行的貸款成本而言，向大企業(yè)發(fā)放貸款能夠降低風險[4]。所以，在風險度一樣，辦理程序基本一致，花費的人力、時間、資源等相差無幾的情況下，小額貸款的收益就低于大額貸款。所以，對于那些自身實力不夠雄厚的企業(yè)而言，銀行借貸籌資就顯得十分困難。這主要是因為，國家是國有企業(yè)的所有者，銀行不必擔憂會由于企業(yè)不能按時償還債務而引起風險或損失。但對于部分規(guī)模適中或偏小的企業(yè)而言，由于其資金少，并缺乏商業(yè)用房、土地使用權(quán)等不動產(chǎn)，想要從銀行獲得貸款十分困難。除此以外，在我國，愿意為其提供信用擔保的有一定實力的大企業(yè)更少，這種現(xiàn)狀加劇了單位從銀行等金融機構(gòu)獲取資金支持的難度。 國家財政資金存在的問題企業(yè)獲得的資本是由財政撥款而產(chǎn)生的，這就是國家財政資金。企業(yè)若想獲得國家提供的貸款資金需要向國家有關部門進行申請。但是，國家相關部門始終掌握貸款的決定權(quán)，由于相關部門只會批準放款給特定類型的企業(yè)，這極大地縮小了國家財政資金的應用范圍。2010年的中國企業(yè)500強中，六成企業(yè)是國有及國有控股企業(yè)，同時，英國《金融時報》全球500強中我國入榜的21強，全部為國有大型控股企業(yè)[1]。這是因為國家財政資金的特點使其只能為國家掌握所有權(quán)的企業(yè)提供大額的資金支持。這就造成了不同企業(yè)資金籌集效率的不均衡。長此以往，能夠獲得充分發(fā)展并在國際商務領域能夠占據(jù)一席之地的都是獲得國家貸款的大型企業(yè)，從而造成我國經(jīng)濟發(fā)展的不平衡。而且，雖然國家貸款的利率較一般銀行利率偏低，但申請程序較為繁瑣，等待時間過長，也影響了企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)流通。無論企業(yè)是希望組建新廠，收購其它公司，改善資本結(jié)構(gòu)，又或者希望維持發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營和給股東分紅，發(fā)行股票都不失為一種有效的辦法。在國外，以英美為代表的證券融資為主導的模式，證券融資約占企業(yè)外部融資的55%以上[5]。顯而易見，發(fā)行股票能夠在短時間內(nèi)籌集到比發(fā)行債券和銀行借貸更多的資金，快速增強企業(yè)自身實力的同時擴大投資范圍。而一個上市公司在發(fā)行股票的過程中無疑需要對外界公布公司經(jīng)營的相關數(shù)據(jù)，這一過程也提高了公司的知名度。所以，股票市場在我國的發(fā)展很不充分，這極大的限制了部分企業(yè)以此作為主要的籌資方式，就此，我認為主要有以下兩個方面的原因：（1）上市的成本高但資金的使用效率不高財政政策和貨幣政策通過直接和間接的方式影響資本市場[7]。除此以外，申請上市的企業(yè)需要通過專業(yè)的法律和會計審計機構(gòu)對企業(yè)的自身情況進行上市評估，即便企業(yè)上市以后，由于有限責任制的要求，企業(yè)的不定期信息披露需要通過獨立的會計和審計機構(gòu)完成，這些評估或?qū)徲嫹盏陌l(fā)生成本都比較高，也在無形中增加了企業(yè)上市的成本。這一問題可能導致企業(yè)由于控制權(quán)的分散改變了既定戰(zhàn)略，錯失發(fā)展良機，也增加了企業(yè)濫用募股資金的風險。（2）股權(quán)籌資影響上市公司業(yè)績的有效提高我國的一些上市公司對發(fā)行股票這一融資方式有著極強的渴望和依賴，從而忽視了其它籌資方式的選擇，而隨著股票數(shù)量的不斷增加意味著每股所產(chǎn)生的盈利被逐漸稀釋，越來越少。 發(fā)行債券存在的問題 不同于股份公司發(fā)行股票，任何公司，只要擁有一定收益，都能夠發(fā)行債券作為籌資方式。而且，相對于股票融資，債券融資具有成本較低的優(yōu)點并且使企業(yè)控制權(quán)被牢牢掌握在企業(yè)所有者的手中，不必擔心控制權(quán)的分散。但是，與長期借款等籌資方式一樣，發(fā)行債券也需要在到期后還本付息，這也使發(fā)行債券的企業(yè)承擔了一定的風險，增加了經(jīng)營壓力。我認為，債券發(fā)展所顯現(xiàn)出的不足主要集中在下列兩個方面：（1）債券的可選擇性少我國債券市場的發(fā)展還不完善，債券期限的設置不夠合理，不能夠有效的滿足市場需要。而且，我國債券的可選擇種類較少，普通企業(yè)債券在企業(yè)債券的發(fā)行中占據(jù)了主要部分。（2）債券流通市場發(fā)展緩慢 由于我國企業(yè)債券的流通體系尚未健全，企業(yè)債券長期處于“有發(fā)行，無交易”的狀態(tài)，尤其是地方發(fā)行的企業(yè)債券[11]。但某個特定地域的債券投資和流通數(shù)量畢竟比