數(shù)字電視設(shè)備行業(yè)分析報(bào)告-在線瀏覽
2024-09-13 23:50本頁(yè)面
【正文】 年數(shù)字電視的滲透率已經(jīng)達(dá)% ，數(shù)字整轉(zhuǎn)的工作推進(jìn)過(guò)半。隨著數(shù)字電視用戶基數(shù)的擴(kuò)大，其用戶數(shù)量增加的速度在逐步降低。廣電的有線數(shù)字電視將逐步面臨電信IPTV 的激烈競(jìng)爭(zhēng)。..IPTV 既不同于傳統(tǒng)的模擬式有線電視，也不同于經(jīng)典的數(shù)字電視。IPTV是利用計(jì)算機(jī)或機(jī)頂盒+電視完成接收視頻點(diǎn)播節(jié)目、視頻廣播及網(wǎng)上沖浪等功能。IPTV 可以首先雙向互動(dòng)，解決傳統(tǒng)電視播放存在的一些問(wèn)題：傳統(tǒng)的電視是單向廣播方式，它限制了電視觀眾與電視服務(wù)提供商之間的互動(dòng)，也限制了節(jié)目的個(gè)性化和即時(shí)化。這不僅對(duì)該電視觀眾來(lái)說(shuō)是一個(gè)時(shí)間上的損失，對(duì)有線電視服務(wù)提供商來(lái)說(shuō)也是一個(gè)資源的浪費(fèi)。一位上夜班的觀眾可能希望在凌晨某個(gè)時(shí)候收看新聞，而一位準(zhǔn)備搭乘某次列車的乘客則希望離家以前看一場(chǎng)原定晚上播出的足球比賽錄像。如果采用64QAM 調(diào)制技術(shù)，一個(gè)頻點(diǎn)的最高有效傳輸速率可以達(dá)到38Mbps。所以，針對(duì)標(biāo)清節(jié)目，有線電視可以通過(guò)時(shí)分復(fù)用技術(shù)將多路節(jié)目復(fù)用成一路TS 流，在一個(gè)頻點(diǎn)中傳輸，一般可以采用6 路標(biāo)清電視節(jié)目復(fù)用成一路TS ..流傳輸給一個(gè)64QAM 調(diào)制器；對(duì)于高清節(jié)目，由于碼率太高，一般一個(gè)頻點(diǎn)智能傳輸一路高清節(jié)目。根據(jù)安全廠商360 公司2022 年發(fā)布的《中國(guó)各地互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)帶寬監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)平均上網(wǎng)帶寬已達(dá)（相當(dāng)于平均網(wǎng)速約為410KB/s ），整體網(wǎng)速已達(dá)一定水平。所以，在目前網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，僅有廣電的有線網(wǎng)絡(luò)能夠承載高清電視節(jié)目，以電信互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的IPTV 連 DVD 畫(huà)質(zhì)的標(biāo)清電視節(jié)目尚不能承載，更不提碼率成倍增加的高清電視節(jié)目。在目前電視節(jié)目高清化的趨勢(shì)中，IPTV 的競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)疑將因此而削弱。相比電信運(yùn)營(yíng)商而言，廣電運(yùn)營(yíng)商不但經(jīng)營(yíng)規(guī)模小一個(gè)數(shù)量級(jí)，而且業(yè)務(wù)品種相對(duì)單一，在傳統(tǒng)電信三大業(yè)務(wù)板塊中，廣電運(yùn)營(yíng)商基本局限在電視信號(hào)服務(wù)，在寬帶提供服務(wù)方面剛剛起步，在語(yǔ)音通話方面則沒(méi)有設(shè)計(jì)。目前，廣電運(yùn)營(yíng)商提供互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)的還非常少，主要是北京歌華、上海東方和深圳天威。為此，廣電運(yùn)營(yíng)商提供互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)需要向電信運(yùn)營(yíng)商支付巨額的網(wǎng)間結(jié)算費(fèi)用。雖然發(fā)改委曾對(duì)中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通發(fā)起網(wǎng)間結(jié)算的反壟斷調(diào)查，電信和聯(lián)通也認(rèn)錯(cuò)認(rèn)罰，但是網(wǎng)間結(jié)算費(fèi)用過(guò)高的問(wèn)題并沒(méi)有得到根本解決。不斷增大的蛋糕，基本抵消了劃分不均對(duì)廣電運(yùn)營(yíng)商的負(fù)面影響，促使廣電運(yùn)營(yíng)商具有很強(qiáng)的動(dòng)力來(lái)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)。從單個(gè)客戶的收入貢獻(xiàn)來(lái)看，在電信業(yè)務(wù)中，寬帶服務(wù)是唯一 ARPU 值保持穩(wěn)定的業(yè)務(wù)。..所以，對(duì)于廣電運(yùn)營(yíng)商而言，進(jìn)行大規(guī)模的雙向網(wǎng)改造，進(jìn)而全面進(jìn)入寬帶服務(wù)市場(chǎng)，就成為擴(kuò)大自己業(yè)務(wù)規(guī)模，阻擊電信業(yè)務(wù)入侵的最好辦法。但是，面對(duì)電信IPTV 不斷的業(yè)務(wù)蠶食和寬帶服務(wù)巨大的市場(chǎng)空間，廣電運(yùn)營(yíng)商上馬雙向網(wǎng)改造、增加提供服務(wù)的手段只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。公司于 2022 年 4 ..月 26 日首次公開(kāi)發(fā)售人民幣普通股（A 股）2, 萬(wàn)股，并在深圳證券交易所掛牌交易，公開(kāi)發(fā)售后公司實(shí)收資本及股本為11, 萬(wàn)元。截止目前，鄭海濤先生持有公司 61,989,303 股，占公司股份的%，為公司的實(shí)際控制人。數(shù)字電視相對(duì)模擬電視而言，收視效果好、抗干擾能力強(qiáng)、傳輸效率高、能夠提供全新的交互式業(yè)務(wù)及個(gè)性化服務(wù)，代表著電視未來(lái)發(fā)展的方向。這其中有線數(shù)字電視和互聯(lián)網(wǎng)電視的發(fā)展最有前途：有線數(shù)字電視借助于廣電光纖同軸電纜混合網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)擁有最高的普及率；互聯(lián)網(wǎng)電視借助于互聯(lián)網(wǎng)天然的雙向網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和豐富的資源運(yùn)用保持了蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。不管是廣電的有線數(shù)字電視還是電信的互聯(lián)網(wǎng)電視，在數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈中，設(shè)備供應(yīng)商的都將因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)商基礎(chǔ)設(shè)施投入而獲益。在目前處在廣電有線網(wǎng)絡(luò)正在進(jìn)行數(shù)字化改造、即將進(jìn)行雙向化改造，電信網(wǎng)絡(luò)正在進(jìn)行光纖化改造的時(shí)刻，設(shè)備供應(yīng)商處于行業(yè)景氣度不斷向上的發(fā)展中。..公司擁有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)兩大板塊。公司業(yè)務(wù)布局圍繞廣電運(yùn)營(yíng)商緊密展開(kāi)，積極從上游設(shè)備制造向下游內(nèi)容生產(chǎn)擴(kuò)充，有利于公司資源的充分發(fā)揮和培育未來(lái)發(fā)展的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字電視軟件及系統(tǒng)提供商、數(shù)字電視整體解決方案提供商。公司產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于有線數(shù)字電視領(lǐng)域，已經(jīng)進(jìn)入全國(guó)34 個(gè)省級(jí)平臺(tái)，廣泛應(yīng)用于國(guó)家廣電總局、中央電視臺(tái)、中國(guó)有線電視網(wǎng)絡(luò)有限公司和北京、香港、上海、廣東、廣西、福建、江西、甘肅、貴州、云南、遼寧、吉林、河南、青海等省級(jí)廣電干線網(wǎng)或中心系統(tǒng)，以及近千個(gè)地市、縣有線電視網(wǎng)絡(luò)。目前，公司新興業(yè)務(wù)仍在發(fā)展初期，對(duì)收入的貢獻(xiàn)尚小，需要進(jìn)一步培育。2022 億元，是2022 年上市當(dāng)年的184%，三年時(shí)間幾乎收入翻番，體現(xiàn)出了良好的成長(zhǎng)性。目前，公司的毛利率和凈利率已經(jīng)位于行業(yè)領(lǐng)先水平，將來(lái)進(jìn)一步提升的空間比較有限，未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要依靠收入規(guī)模的放量。公司總資產(chǎn)收益率因?yàn)樯鲜心技Y金帶來(lái)總資產(chǎn)大幅增加而快速降低，從超過(guò)20%大幅下降至8%11% 之間。雖然持有大量貨幣資金可以有效降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用，但是以貨幣資金形態(tài)存在的非營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)過(guò)大，會(huì)直接拉低公司整體的ROA 水平，反映出公司較為穩(wěn)健的投資風(fēng)格。 以下，并逐年降低。公司沒(méi)有一分錢(qián)的銀行借款，一方面可以節(jié)省公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，另一方面讓公..司無(wú)法享受杠桿經(jīng)營(yíng)的好處。從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，公司條件接受系統(tǒng)（CA）和數(shù)字電視前端設(shè)備構(gòu)成了主營(yíng)收入的絕大部分，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率也保持相對(duì)穩(wěn)定，維持在80%左右。公司因此保持了收入規(guī)模和毛利率雙豐收。由于這兩項(xiàng)收入規(guī)模較小，且未來(lái)增
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