【正文】 洲國家9559758495670511011哈薩克斯坦36236035321732028俄羅斯4095419840432459024254烏克蘭2408242024311526214434獨聯(lián)體6865697868274202540716加拿大750e780e73144774276墨西哥330e33933820212171美國3220333032382018020076北美4300444943072667926523阿根廷19219620511151203巴西28572868r2 7121685115474智利90e9490557545哥倫比亞25e2827163167巴拉圭6e665133秘魯20e252313198南美3189321730621886817519阿爾及利亞899495526495南非522498r50430763051突尼斯000　045100津巴布韋131410307376非洲62360660936753667伊朗1871321869281119中國19120192831655411435095054印度2008205921121243313156日本6795695368504094740313韓國2277234522581362513512中國臺灣850e880e82251385051亞洲310503152028596186493167085澳大利亞4434974921030262989新西蘭 434760337360大洋洲486545552123363334841國家/地區(qū)合計567405772853607343128318698e:估計值 r:調(diào)整值 數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)表3 2004年6月世界直接還原鐵產(chǎn)量2004年16月，%。表4 2004年6月世界各地鋼材發(fā)貨量地區(qū)變化率%04年6月/5月6月04年/03年16月：04年/03年世界亞洲（中國除外）歐盟25國其他歐洲國家北美自由貿(mào)易區(qū)南美其它地區(qū)數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)表5 2004年6月世界扁平材產(chǎn)品發(fā)貨量2004年6月末與2003年12月末比較，%。具體分析，今年1季度，扁平材、長材、北美、歐洲、亞洲的鋼材價格指數(shù)均呈持續(xù)上升態(tài)勢。3月末與去年12月末比較，北美、%、%%，北美鋼材價格漲幅最大。6月末與3月末比較，%，與此同時，扁平材價格受益于制造業(yè)的良好發(fā)展態(tài)勢，資源供應(yīng)偏緊，價格是穩(wěn)中有升，%。2季度，北美、歐洲和歐洲鋼材價格走勢分化明顯。歐洲2季度鋼材價格也出現(xiàn)大幅上漲，但上漲原因與北美不同。6月末與3月末比較，%。6月末與3月末比較，%。世界其它鋼材生產(chǎn)商報告的業(yè)績也一樣突出。韓國浦項制鐵半年盈利亦增加6成。新日本制鐵也脫離虧損。初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值58773億元，%。因此，作為典型經(jīng)濟周期型行業(yè)的鋼鐵工業(yè)總體上依然處于景氣空間。1季度，%，%。與宏觀經(jīng)濟增長趨勢一致，鋼鐵企業(yè)景氣度也有所回落。分行業(yè)看，；但是，其中，鐵礦采選業(yè)、。但是，分行業(yè)看，比1季度有所回落；其中，黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的企業(yè)訂貨景氣指數(shù)比1季度有所回落，回落幅度均在10點以上。圖5：數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局去年以來，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)盲目投資、低水平產(chǎn)能擴張的情況，主要表現(xiàn)是投資增長過快，建設(shè)規(guī)模過大。在建高爐298座，1000噸以下高爐181座，%；在建轉(zhuǎn)爐203座，100噸以下轉(zhuǎn)爐150座，%。在投資結(jié)構(gòu)方面，由于國家采取有保有壓、區(qū)別對待的政策，大批違法違規(guī)、低水平產(chǎn)能擴張項目停工停建，而符合國家產(chǎn)業(yè)政策和結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的重點項目，繼續(xù)得以順利施工建設(shè)。鋼鐵行業(yè)最終產(chǎn)品成品鋼材大約55%用于工程建筑。上半年，全社會累計完成固定資產(chǎn)投資26082億元，%，盡管受到國家宏觀調(diào)控的影響，上半年固定資產(chǎn)投資增長速度依然高于2003年全年的增長速度（%）。受國家宏觀調(diào)控的影響，全社會固定資產(chǎn)投資增長速度出現(xiàn)回落：。圖6：數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局鋼材也是制造業(yè)重要的原材料。表7 2004年上半年鋼鐵行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量指標名稱單位數(shù)量比去年同期增長 %工業(yè)鍋爐蒸發(fā)量噸內(nèi)燃機萬千瓦金屬切削機床萬臺32電動工具萬臺冶煉設(shè)備噸化工設(shè)備噸飼料加工機械臺60736包裝機械臺43877大中型拖拉機臺48822小型拖拉機萬臺大氣污染防治設(shè)備臺（套）57714機車萬千瓦汽車萬輛民用鋼質(zhì)船舶萬綜合噸發(fā)電設(shè)備萬千瓦交流電動機萬千瓦家用洗衣機萬臺家用電冰箱萬臺冷柜萬臺房間空調(diào)器萬臺數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局從表觀消費量來看，今年上半年鋼材表觀消費量的增長速度也是前高后低。其中，%，這是由于固定資產(chǎn)投資規(guī)模過大、增速過快引起的對鋼材需求的超常增長。上半年鋼材市場表觀消費量15070萬噸，同比增加2430萬噸，%。在國家宏觀調(diào)控政策措施的影響下，2季度鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量出現(xiàn)回落，%，%，%，、。圖7：數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖8：數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖9： 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局鋼材產(chǎn)品產(chǎn)量增長趨緩，鋼材產(chǎn)品產(chǎn)量結(jié)構(gòu)也發(fā)生了一些變化。涂層板（帶）1季度增長34%，%。，走向合理價位區(qū)間上半年，回顧中國市場鋼材價格，主要有兩個特點：一是劇烈波動，二是與國際鋼材市場價格差距擴大。從4月中旬開始，建筑鋼材價格大幅下跌，5周內(nèi)螺紋鋼暴跌944元/噸，線材暴跌998元/噸。其中，螺紋鋼、線材的降幅最大，、%、%。這次會議分析了市場價格出現(xiàn)暴漲暴跌的原因，提出了今后防止價格大起大落的措施。同時，由于鋼材市場價格的大幅下跌，抑制了鋼材生產(chǎn)能力的過量釋放，落后的生產(chǎn)能力被迫關(guān)?；蛘咛蕴?，建筑鋼材供需失衡的關(guān)系出現(xiàn)了新的平衡。從總體上看，國內(nèi)鋼材價格上半年大起大落，年中回歸理性企穩(wěn)。圖12：數(shù)據(jù)來源：CRU，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會與國際鋼材價格走勢比較，國內(nèi)國際鋼材價格指數(shù)差距在2季度擴大，走勢也出現(xiàn)明顯分化：國際鋼材價格持續(xù)走高，只是略有調(diào)整；但是國內(nèi)鋼材價格2季度出現(xiàn)較大幅度回落。，出口鋼材大幅增加由于國際鋼材市場價格高于國內(nèi)市場的影響，抑制了鋼材進口增長的勢頭。其中，%。其中，月出口數(shù)量首次突破百萬噸大關(guān)；，創(chuàng)歷史最好成績。特別是螺紋鋼、線材為代表的長材，出口數(shù)量增加，有利于緩和國內(nèi)市場供需失衡的矛盾。%，%。%；，%。，但增幅趨緩今年1季度，%；，％；，同比增長126. 12％。1季度重點鋼鐵企業(yè)提取折舊費用126億元， ％。進入2季度，國家加大對鋼鐵等投資過熱行業(yè)宏觀調(diào)控，銀行緊縮銀根，鋼材價格劇烈波動，影響了鋼鐵企業(yè)的經(jīng)濟效益的增長，重點鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)的銷售收入、利稅、利潤等增長均明顯放緩。同期，%。國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計調(diào)查更顯示重點鋼鐵企業(yè)2季度利潤呈逐月回落態(tài)勢。國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計顯示，鋼鐵行業(yè)上半年實現(xiàn)利潤472億元，%。鋼鐵行業(yè)2季度利潤是少數(shù)幾個比1季度下降的行業(yè)之一，按去年一、二季度利潤比例推算，今年2季度鋼鐵行業(yè)應(yīng)完成利潤350億元，實際僅完成203億元，少增147億元，占上半年利潤總額的三成以上。鋼鐵行業(yè)6月份當月利潤比5月份下降27%，比4月份下降54%，亦連續(xù)兩個月下降。隨著1季度各項宏觀經(jīng)濟數(shù)字統(tǒng)計出來與公布，宏觀經(jīng)濟管理部門更加明確，認為我國國民經(jīng)濟在從總體上保持良好發(fā)展態(tài)勢的同時，部分行業(yè)、局部領(lǐng)域的確出現(xiàn)了“過熱”現(xiàn)象，為防止經(jīng)濟出現(xiàn)大的起落，應(yīng)該及時適當調(diào)整宏觀調(diào)控政策，加大宏觀調(diào)控力度，綜合運用貨幣政策、土地供應(yīng)和必要的行政手段，對投資規(guī)模進行適當控制，減輕通貨膨脹壓力。從宏觀調(diào)控措施出臺的力度和影響看，1季度可以說是“和風細雨”，宏觀部門對部分行業(yè)的過熱預(yù)警反而加速了固定資產(chǎn)投資增長的速度，2季度國家不得不加大宏觀調(diào)控的力度，尤其是4月20到4月30日，幾乎是一天一道“令牌”，尤其是行政手段的動用，國家對江蘇“鐵本”鋼鐵項目的叫停和查處，調(diào)控效應(yīng)顯著。國務(wù)院國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于開展貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神情況專項檢查的通知》，部署一系列專項檢查，檢查上述通知貫徹落實情況。銀監(jiān)會召開座談會，督促商業(yè)銀行把住信貸投放“閘門”，提出4項風險提示和5點改善的建議。銀監(jiān)會派出5個檢查組，對銀行業(yè)對鋼鐵等行業(yè)貸款進行重點檢查。國務(wù)院下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于做好省級以下國土資源管理體制改革有關(guān)問題的通知》，實行最嚴格的土地管理制度。中共中央政治局強調(diào)堅決遏制盲目投資和低水平擴張。國務(wù)院下發(fā)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于清理固定資產(chǎn)投資項目的通知》，重點清理鋼鐵、電解鋁、水泥以及黨政機關(guān)辦公樓和培訓中心、城市快速軌道交通、高爾夫球場、會展中心、物流園區(qū)、大型購物中心等項目和2004年以來新開工的所有項目。國務(wù)院國務(wù)院辦公廳發(fā)出緊急通知，要求各地區(qū)、各部門和各有關(guān)單位對所有在建、擬建固定資產(chǎn)投資項目進行一次全面清理，治理整頓期暫停農(nóng)用地轉(zhuǎn)用審批。國務(wù)院下發(fā)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于江蘇鐵本鋼鐵有限公司違法違規(guī)建設(shè)鋼鐵項目調(diào)查處理情況的通報》。國家發(fā)改委召開了部署清理固定資產(chǎn)投資項目工作電視電話會議。銀監(jiān)會召開四大國有商業(yè)銀行座談會，加強和改進“窗口指導”。國家發(fā)改委發(fā)出通知，對鋼鐵等6個高耗能行業(yè)區(qū)分淘汰類、限制類、允許和鼓勵類企業(yè)試行差別電價:允許和鼓勵類企業(yè)，電價隨各地工業(yè)電價統(tǒng)一調(diào)整；限制類和淘汰類企業(yè)，電價在以上基礎(chǔ)上每千瓦時再分別提高2分錢和5分錢。為控制投資增速過快以及低水平重復建設(shè)問題，中國中央政府在5月份密集出臺一系列緊縮措施，鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產(chǎn)等行業(yè)被列為重點調(diào)控對象。以建材為主的公司單月業(yè)績出現(xiàn)明顯滑坡，不少公司出現(xiàn)1季度大幅盈利、四月份盈利銳減、五月份盈虧平衡的巨大反差。心理因素的影響不亞于前兩者，對宏觀經(jīng)濟、政策面的迷茫以及對影響鋼材消費重要的房地產(chǎn)、固定投資增長等領(lǐng)域的看不清楚更加重了鋼材市場的拋壓，鋼材市場價格最沒能避免“大起大落”。鋼鐵行業(yè)是國家宏觀調(diào)控的重點，鋼材市場價格上半年經(jīng)歷了大起大落，那么現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)是否成為了投資的“禁區(qū)”了呢？鋼鐵業(yè)“錢途”如何，鋼鐵產(chǎn)業(yè)是否還是有價值的投資領(lǐng)域？鋼鐵股即鋼鐵上市公司是否還具有投資價值？下面我們重點來分析鋼鐵業(yè)和鋼鐵股的投資機會與風險。從中長期看，中國經(jīng)濟已經(jīng)進入新一輪經(jīng)濟增長周期。但是這并不是主要的，起決定性作用的還是三大新的客觀經(jīng)濟需求的拉動：一是隨著人民收入的提高，居民的吃穿用的消費達到一定水平之后，消費的重點必然向“住”和“行”這方面傾斜，所帶來的住宅建設(shè)和汽車產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展；二是隨著我國加入ＷＴＯ和經(jīng)濟全方位開放的范圍擴大，外資大舉進入，中國作為世界工廠開始形成，所帶來的各種制造業(yè)和出口規(guī)模的不斷擴大；三是隨著城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和城市化進程加快，所帶來的交通、通訊和城市公用事業(yè)大量增加。至今可以說，都處在方興未艾的階段，客觀上進一步可持續(xù)的發(fā)展余地還很大。中國進行宏觀調(diào)控，控制鋼鐵工業(yè)投資增長的節(jié)奏，促進鋼鐵產(chǎn)業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，短期或許會影響鋼鐵企業(yè)的效益，但長期看是有利于鋼鐵工業(yè)的健康發(fā)展的。從產(chǎn)業(yè)的生命周期看，世界鋼鐵工業(yè)已經(jīng)是一個非常成熟的產(chǎn)業(yè)，但從中國來看，中國的鋼鐵工業(yè)依然處于高投資、高回報、高風險的成長期，還是一片值得投資進入的熱土。從20002003年世界、北美自由貿(mào)易區(qū)、歐盟、獨聯(lián)體和中國粗鋼月產(chǎn)量走勢圖比較可以發(fā)現(xiàn)，世界其他地區(qū)粗鋼產(chǎn)量總體比較穩(wěn)定，增長比較緩慢，只有中國粗鋼月產(chǎn)量保持持續(xù)快速的增長態(tài)勢。世界粗鋼產(chǎn)量19702000年間增長速度非常緩慢，甚至在19901995年間出現(xiàn)負增長，2000年后增長速度略有提高，但總體仍比較慢。表10 世界粗鋼產(chǎn)量年增長速度時間(年)增長速度(%)19701975197519801980198519851990199019951995200020002003資料來源：國際鋼協(xié)從需求看，中國鋼鐵工業(yè)的成長速度也遠遠高于世界鋼鐵工業(yè)的成長速度。與中國之外的世界相比較，中國表觀消費量增長較快，尤其在2001年之后，年度表觀消費量增長速度驟然加快，年度鋼材表觀消費量曲線明顯上行，變得比較陡峭。比較中國與世界的鋼產(chǎn)量和鋼材表觀消費量的成長速度，都可以發(fā)現(xiàn)，中國鋼鐵工業(yè)和世界鋼鐵工業(yè)產(chǎn)于不同產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段：中國鋼鐵工業(yè)依然處于高速增長的成長期，而世界鋼鐵工業(yè)總體已經(jīng)進入產(chǎn)業(yè)成熟