【正文】 際情況往往制定了較多的地方行政規(guī)章，這些規(guī)章對(duì)于并購(gòu)企業(yè)而言往往難于了解，為此需要進(jìn)行調(diào)查，這對(duì)于并購(gòu)后的企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。第二是地方政府、部門對(duì)企業(yè)的特殊政策如：簽發(fā)給目標(biāo)公司和其附屬機(jī)構(gòu)的各類許可證明的復(fù)印件。有關(guān)目標(biāo)公司和其附屬機(jī)構(gòu)違反政府法規(guī)而收到的報(bào)告、通知、函等有關(guān)文件。有關(guān)涉及稅務(wù)事項(xiàng)與稅務(wù)當(dāng)局的爭(zhēng)議情況的最終結(jié)論或相關(guān)材料。有關(guān)增值稅的安排、計(jì)算和支付、以及罰金或罰息的文件。有關(guān)目標(biāo)公司涉及到企業(yè)間分配和義務(wù)的信息。但是，一個(gè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中出于各種原因，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)往往可以作出不同的處理，所以有些企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不真實(shí)反映企業(yè)的實(shí)際狀況。這些調(diào)查應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下資料：所有就目標(biāo)公司股票交易情況向證券管理當(dāng)局遞交的文件。所有來自審計(jì)師對(duì)目標(biāo)公司管理建議和報(bào)告以及目標(biāo)公司與審計(jì)師之間往來的函件。資產(chǎn)總量和可接受審查的帳目。銷售、貨物銷售成本、市場(chǎng)開拓、新產(chǎn)品研究與開發(fā)的詳細(xì)情況。 外匯匯率調(diào)整的詳細(xì)情況。1過去5年主要經(jīng)營(yíng)和帳目變化的審查。1目標(biāo)公司審計(jì)師的姓名、地址和聯(lián)絡(luò)方式。為此，在這方面應(yīng)調(diào)查的信息資料需包括以下范圍：目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)現(xiàn)有主要人才的個(gè)人檔案。保守目標(biāo)公司機(jī)密、知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、競(jìng)業(yè)禁止條款的協(xié)議。所有的選擇權(quán)和股票增值權(quán)的價(jià)格細(xì)目表。八、對(duì)法律糾紛情況調(diào)查訴訟或仲裁對(duì)企業(yè)而言，不論是作原告或是被告，往往都是出于無奈。這是并購(gòu)企業(yè)必須考慮的重要事項(xiàng)之一。所有的訴訟、仲裁、政府調(diào)查的有關(guān)文件。由律師寫給審計(jì)師的有關(guān)訴訟和其他法律糾紛的函件。所有有關(guān)受到威脅的政府調(diào)查或宣稱目標(biāo)公司違法的函件。九、對(duì)資產(chǎn)情況的調(diào)查對(duì)目標(biāo)公司資產(chǎn)的調(diào)查主要包括：目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)合法擁有或租賃擁有的不動(dòng)產(chǎn)，指明每一幅不動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)、方位、使用情況，如系租賃擁有，列出租賃期限、續(xù)簽條件、租賃義務(wù)等情況。出租或承租的履行情況所有有關(guān)不動(dòng)產(chǎn)的評(píng)估報(bào)告。十、對(duì)目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的調(diào)查主要對(duì)目標(biāo)公司近三年經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的調(diào)查，主要包括目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)對(duì)外簽訂的所有協(xié)議，包括合資協(xié)議、戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議、合伙協(xié)議、管理協(xié)議、咨詢協(xié)議、研究和開發(fā)協(xié)議等。主要購(gòu)貨合同和供貨合同的復(fù)印件以及價(jià)格確定、相關(guān)條件及特許權(quán)規(guī)定的說明。目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的消費(fèi)者的清單。目標(biāo)公司在國(guó)內(nèi)或地區(qū)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)者的名單。一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外作出的有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量保證文件。十一、對(duì)目標(biāo)公司保險(xiǎn)情況調(diào)查這里所指的保險(xiǎn)是指一個(gè)企業(yè)的所參與的廣義保險(xiǎn)，不僅指一個(gè)企業(yè)參與的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，還包括其所參與的產(chǎn)品責(zé)任等保險(xiǎn)。因此，律師在這方面應(yīng)調(diào)查的范圍是：目標(biāo)公司所參與的所有的保險(xiǎn)合同、保險(xiǎn)證明和保險(xiǎn)單，包括但不限于下列承保險(xiǎn)種如：（1）一般責(zé)任保險(xiǎn) （2）產(chǎn)品責(zé)任保險(xiǎn) （3）火險(xiǎn)或其他災(zāi)害險(xiǎn) （4）董事或經(jīng)營(yíng)管理者的責(zé)任險(xiǎn) （5）雇員的人身保險(xiǎn)此外，還有目標(biāo)公司參與保險(xiǎn)的有關(guān)上述保險(xiǎn)險(xiǎn)種是否充分合適的報(bào)告和函件，以及在這種保險(xiǎn)單下權(quán)利的保留、拒絕賠償?shù)膱?bào)告和函件。其他一些上述事項(xiàng)中尚未列出的實(shí)質(zhì)性合同或協(xié)議，包括但不限于：（1）需要第三方同意才能履行的協(xié)議（2）作為計(jì)劃中的交易活動(dòng)的結(jié)果可能導(dǎo)致違約的協(xié)議（3）以任何方法在目標(biāo)公司和其他實(shí)際的和潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手簽署的限制競(jìng)爭(zhēng)和協(xié)議或諒解備忘錄。在這方面主要調(diào)查：有關(guān)目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)過去或現(xiàn)在面臨的環(huán)境問題的內(nèi)部報(bào)告。針對(duì)目標(biāo)公司和其附屬機(jī)構(gòu)的有關(guān)環(huán)境問題作出的通報(bào)、投訴、訴訟或其他相類似文件。在這方面，律師應(yīng)幫助并購(gòu)公司進(jìn)行如下內(nèi)容的調(diào)查。為開發(fā)和實(shí)施市場(chǎng)開拓計(jì)劃或戰(zhàn)略而準(zhǔn)備的業(yè)務(wù)計(jì)劃、銷售預(yù)測(cè)、價(jià)格政策、價(jià)格趨勢(shì)等文件。來自銷售代理商的競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格或競(jìng)爭(zhēng)性信息的情況。涉及價(jià)格或促銷計(jì)劃交易的通告。有關(guān)價(jià)格浮動(dòng)的政策，如打折、合作性廣告等。對(duì)企業(yè)而言這里的知識(shí)主要是指一個(gè)企業(yè)所擁有的技術(shù)能力，它包括但不僅限于商標(biāo)。在這方面，律師的調(diào)查主要包括：所有由目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)擁有或使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)、商號(hào)、版權(quán)、專利和其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)。涉及特殊技術(shù)開發(fā)的作者、提供者、獨(dú)立承包商、雇員的名單清單和有關(guān)雇傭開發(fā)協(xié)議文件。所有目標(biāo)公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)的注冊(cè)證明文件，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)內(nèi)注冊(cè)證明、省的注冊(cè)證明和國(guó)外注冊(cè)證明。其他影響目標(biāo)公司或其附屬機(jī)構(gòu)的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)、版權(quán)、專利、技術(shù)訣竅、技術(shù)或其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)的協(xié)議所有的商業(yè)秘密、專有技術(shù)秘密、雇傭發(fā)明轉(zhuǎn)讓、或其他目標(biāo)公司或其附屬機(jī)構(gòu)作為當(dāng)事人并對(duì)其有約束力的協(xié)議，以及與目標(biāo)公司或其附屬機(jī)構(gòu)或第三者的專有信息或知識(shí)產(chǎn)權(quán)有關(guān)的協(xié)議。由投資銀行、工程公司、管理咨詢機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所或集體機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司或其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所作的近期分析，如市場(chǎng)調(diào)研、信用報(bào)告和其他類型的報(bào)告。所有目標(biāo)公司或其附屬機(jī)構(gòu)對(duì)外發(fā)布的新聞報(bào)道。任何根據(jù)你的判斷對(duì)并購(gòu)者來說是重要的、需要披露的涉及到目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)情況的信息和文件。公司并購(gòu)中的法律盡職調(diào)查 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化進(jìn)程的進(jìn)一步加快，公司并購(gòu)作為公司快速擴(kuò)張的手段，以前所末有的規(guī)模、速度、方式，得到了巨大的發(fā)展。公司并購(gòu)是項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并購(gòu)的成功與否取決于眾多因素，其中如何有效控制公司并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)并購(gòu)成敗起到關(guān)鍵作用。 盡職調(diào)查的概念來自英美法，譯自英文“Due Diligence”，原意是“適當(dāng)?shù)幕驊?yīng)有的勤勉”。公司并購(gòu)法律盡職調(diào)查是指律師對(duì)目標(biāo)公司相關(guān)資料的收集、審查和法律評(píng)價(jià)，其內(nèi)容主要包括調(diào)查目標(biāo)公司的設(shè)立和存續(xù)情況以及目標(biāo)公司應(yīng)承擔(dān)或可能承擔(dān)的具有法律性質(zhì)的責(zé)任。 根據(jù)法律盡職調(diào)查執(zhí)行的主體，可以將公司并購(gòu)法律盡職調(diào)查分為由買受人執(zhí)行的盡職調(diào)查和出賣人執(zhí)行的盡職調(diào)查。由于在公司并購(gòu)過程中買受人和出賣人處于信息不對(duì)稱的地位，買受人面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)更大，其法律盡職調(diào)查也更加重要，尤其可以幫助買受人消除信息不對(duì)稱，發(fā)現(xiàn)影響并購(gòu)的致命缺陷，有效控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，有助于買受人判斷目標(biāo)公司價(jià)值、制定談判策略、協(xié)商交易條件和制定并購(gòu)后的整合策略。 一、公司并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn) 公司并購(gòu)法律盡職調(diào)查的主要目標(biāo)是發(fā)現(xiàn)、控制和降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。 （二）財(cái)務(wù)帳面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值不一致的風(fēng)險(xiǎn) 公司并購(gòu)中買受人獲取目標(biāo)公司的控制權(quán)一般是通過股權(quán)交易完成的，股權(quán)價(jià)值的最直接依據(jù)是經(jīng)審計(jì)或評(píng)估的公司凈資產(chǎn)值。 （三）或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn) 或有負(fù)債指現(xiàn)在或過去的行為或事實(shí)引起的潛在義務(wù)，該潛在義務(wù)在未來發(fā)生與否以及承擔(dān)的成本具有不確定性。 （四）人力資源風(fēng)險(xiǎn) 人力資源風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩方面，一是公司因并購(gòu)后喪失原有核心管理人員和技術(shù)人員的風(fēng)險(xiǎn)；二是因工資水平，福利制度、員工結(jié)構(gòu)、職工安置等給并購(gòu)后公司帶來的成本風(fēng)險(xiǎn)。 （六）其他風(fēng)險(xiǎn) 其他風(fēng)險(xiǎn)包括政治和政策風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)文化差異風(fēng)險(xiǎn)等等。 （一）對(duì)主體合法性的調(diào)查 對(duì)目標(biāo)公司主體的合法性主要從兩個(gè)方面進(jìn)行調(diào)查：一是調(diào)查目標(biāo)公司設(shè)立和存續(xù)的合法性，包括對(duì)設(shè)立程序、批準(zhǔn)文件、出資內(nèi)容及程序、營(yíng)業(yè)執(zhí)照年檢情況等的調(diào)查；二是調(diào)查目標(biāo)公司是否具備從事營(yíng)業(yè)執(zhí)照所確立的特定行業(yè)或經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的特定資質(zhì)，其經(jīng)營(yíng)方式是否符合有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定。 股權(quán)的權(quán)利限制調(diào)查主要包括以下三方面：一是目標(biāo)公司股權(quán)基于法律或政策上規(guī)定的權(quán)利限制；二是公司章程對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓、利潤(rùn)分配等權(quán)利的限制，三是出資協(xié)議、股東間協(xié)議或安排、股權(quán)質(zhì)押協(xié)議、股權(quán)托管或表決權(quán)委托協(xié)議等對(duì)目標(biāo)公司股權(quán)的限制。尤其應(yīng)關(guān)注上述財(cái)產(chǎn)有無其他共同權(quán)利人、有無抵押或質(zhì)押、有無有關(guān)處分權(quán)或使用權(quán)限制等。 在債權(quán)債務(wù)方面，主要調(diào)查目標(biāo)公司的金額較大的應(yīng)收、應(yīng)付情況的合法有效性；特別要審查目標(biāo)公司所牽涉的重大債務(wù)的數(shù)額、償還期限、有無逾期、擔(dān)保狀況以及債務(wù)合同中對(duì)目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況或控制權(quán)變化情形下的限制等。 （六）對(duì)人力資源的調(diào)查 對(duì)目標(biāo)公司人力資源的調(diào)查主要包括以下三個(gè)方面:一是對(duì)目標(biāo)公司管理層和核心技術(shù)人員的調(diào)查，包括公司制度范管理架構(gòu)圖，主要管理人員的簡(jiǎn)歷及兼職情況，主要管理或技術(shù)人員與目標(biāo)公司及以前的工作單位簽訂的勞動(dòng)合同、保密或不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議，目標(biāo)公司核心管理、技術(shù)人員的持股和獎(jiǎng)勵(lì)情況及相關(guān)計(jì)劃；二是調(diào)查目標(biāo)公司員工結(jié)構(gòu)、重要的雇用或代理協(xié)議、員工和管理人員的標(biāo)準(zhǔn)雇用合同；三是調(diào)查目標(biāo)公司員工解聘安置補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)、工傷賠償標(biāo)準(zhǔn)、工資水平和福利制度等。要注意目標(biāo)公司的公司章程和規(guī)則中所包含有關(guān)公司運(yùn)行和管理程序的信息，包括公司股東、董事的權(quán)力，公司重大事項(xiàng)的表決、通過程序等。 三、公司并購(gòu)法律盡職調(diào)查的難點(diǎn)和與對(duì)策 公司并購(gòu)法律盡職調(diào)查的上述內(nèi)容中，下列問題屬于難點(diǎn)問題，需要采取特別對(duì)策。導(dǎo)致或有負(fù)債的原因多種多樣，并購(gòu)中出賣人往往具有隱藏或有負(fù)債事項(xiàng)的心理，因此或有負(fù)債具有未來性、或然性、多因性和隱蔽性，是法律盡職調(diào)查的難點(diǎn)。 第一，調(diào)查公司合同和對(duì)外擔(dān)保。考察對(duì)外擔(dān)保合同并查詢房屋、土地、車輛、設(shè)備、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等目標(biāo)公司主要財(cái)產(chǎn)的抵押或質(zhì)押情況，評(píng)估擔(dān)保債務(wù)之債務(wù)人履行債務(wù)能力，評(píng)估對(duì)外擔(dān)保或有負(fù)債的大致范圍。調(diào)查分析目標(biāo)公司已發(fā)生和潛在糾紛的有關(guān)資料，了解目標(biāo)公司未決訴訟或潛在訴訟情況。 第三，根據(jù)目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)，考察目標(biāo)公司產(chǎn)品或服務(wù)，評(píng)估目標(biāo)公司將來承擔(dān)產(chǎn)品質(zhì)量責(zé)任方面的或有負(fù)債。結(jié)合以上調(diào)查和公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況，用歷史推測(cè)辦法評(píng)估目標(biāo)公司或有負(fù)債的發(fā)生的可能和大致范圍。筆者曾經(jīng)作為出賣人律師參與一起重大跨國(guó)并購(gòu)案例，目標(biāo)公司財(cái)務(wù)報(bào)告過分低估了公