第十五章股利與購回股票-在線瀏覽
2024-09-11 13:30本頁面
【正文】 ? Brigham and Houston(2022)說明股利政策是指一個公司 「 到底要將盈餘發(fā)放給股東或保留下來繼續(xù)投資 」 的政策 .一般是包括 : (Payout ratio)? ?(即一季一次或一年一次 ) ? ? 15 4 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 穩(wěn)定的股利政策 ?一般傳統(tǒng)公司的股利常維持穩(wěn)定的 : (即每一元的 EPS配多少百分比的現(xiàn)金股利 ),或 (例如每年不管盈虧都是配 1元 ). 主要是避免過度波動 ,造成股東過度聯(lián)想 . 15 6 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 臺灣上市 (櫃 )公司的股利內(nèi)容 ?臺灣上市 (櫃 )公司的股利常包括 : , ,與 . 其中現(xiàn)金股利與盈餘配股必需課征個人所得稅 ,資本公積配股則是免稅 .資本公積來自 , ,與 3.現(xiàn)金增資溢價 . 15 8 Copyright 169。而股票分割則不需納入所得申報 . ?股票股利常見於臺灣 ,而股票分割常見於美國 .臺灣沒有股票分割的制度 . 15 9 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. ?反過來講 ,美國公司有時後也會將股票合併 ,例如 3股併成 1股 ,股票單價就可以調(diào)高,避免因為低價而給外界不良的印象 ,以為公司經(jīng)營有問題 .這稱為 Reverse stock splits. ?在臺灣 ,公司無法合併股票 ,但是累積虧損嚴(yán)重的公司可以透過減資再增資的方式 ,提高股票淨(jìng)值 ,甚至於股價也可以會回復(fù)正常 . 15 11 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 三大重要政策的交互影響 ?為什麼公司要不斷的投資 ?因為公司投資在有利的 (NPV大於零 )計畫案 ,可以增加公司股東權(quán)益的價值 .(MM(1961)) ?公司要能不斷的投資就必須要有足夠的資金來源 :內(nèi)部融資與外部融資 . ?內(nèi)部融資牽涉到股利政策 ,因為它與投資政策競爭有限的資金 ! ?外部融資牽涉到舉債與現(xiàn)金增資 ! 15 13 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 三大重要政策的交互影響 ?三大重要政策的交互影響是實證的問題 . 因為每家公司的投資 、 股利與融資決策的背景因素都不同 ,所以三大政策如何交互影響就成為實證的問題 . 15 15 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 股利政策是否會影響股價 ? ?股利政策是否會影響股價 ?在財務(wù)學(xué)裡有三種理論 : :(1)正面影響 (2)負面影響 15 17 Copyright 169。
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