【正文】 RB指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計算的？RJ/CRB指數(shù)包括19個商品期貨品種，其分為四組及四個權(quán)重等級，除Ⅰ組中原油在指數(shù)中的權(quán)重高達23%之外，其他每組中各期貨品種所占權(quán)重相同，最低的橘子汁、鎳、小麥權(quán)重只有1%。銅和黃金在Ⅱ組中他們所占的權(quán)重均為6%?！　?？　　通常將價格變動引起的需求數(shù)量變動稱為需求量變動，而將價格之外的因素（人口的自然增長率，收入增加、消費者偏好、通貨膨脹、預(yù)期和替代品價格等）導(dǎo)致的需求數(shù)量的變動稱為需求的變動?！　?？　　通常將價格變動引起的供給數(shù)量變化稱為供給量變動，而將價格之外的因素（生產(chǎn)成本、政策、一國的政治情況、國際關(guān)系及戰(zhàn)爭、氣候條件、市場結(jié)構(gòu)、通貨膨脹和預(yù)期等）導(dǎo)致的供給數(shù)量的變動稱為供給的變動?！　?？什么是供給的價格彈性？　　需求的價格彈性是指“需求量變動的百分比”除以“價格變動的百分比”。　?。俊　Q定需求價格彈性的因素主要有替代品的豐裕程度和支出比例，另外彈性大小與考察時間長短也有很大的關(guān)系。當(dāng)收獲期結(jié)束后，當(dāng)期的產(chǎn)量就已經(jīng)確定，當(dāng)期的最大供給量等于當(dāng)期產(chǎn)量與上期期末庫存量之和。更重要的是有些農(nóng)產(chǎn)品沒有辦法存儲或長期存儲后根本不具備經(jīng)濟性。又如，對活牛與活豬來說，一旦達到銷售重量之后，除了短暫的延遲外，不論價格如何，生產(chǎn)者都不得不將其送到市場上去銷售。其供給彈性幾乎為零，其供給曲線將退化為一條與縱軸平行的直線。工業(yè)品的特點是采用連續(xù)化生產(chǎn)方式，沒有明顯的年度界限，但同樣有正常的庫存。同一種工業(yè)產(chǎn)品，在不同階段其供給彈性大小也不同。這時，由于短期內(nèi)擴大供給的能力有限，價格的上漲幅度會非常驚人。這時該商品的需求價格與供給價格相等稱為均衡價格，該商品的需求量與供給量相等稱為均衡數(shù)量。均衡價格的形成也就是價格決定的過程。需要注意的是，均衡價格形成，即價格的決定完全是自發(fā)的，如果有外力的干預(yù)（如壟斷力量的存在或國家的干預(yù)），那么，這種價格就不是均衡價格。結(jié)論是：需求變動引起均衡價格與均衡數(shù)量同方向變動。結(jié)論是：供給變動引起均衡價格反方向變動，均衡數(shù)量同方向變動?！　≈刖W(wǎng)理論的三個假設(shè)：一是從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時間，而且在這段時間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無法改變；二是本期產(chǎn)量決定本期價格；三是本期價格決定下期產(chǎn)量。當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品供給彈性小于需求彈性時，價格和產(chǎn)量的波動越來越弱，并逐步收斂，最后趨于均衡　　（2）發(fā)散型蛛網(wǎng)。當(dāng)供給彈性等于需求彈性時，價格與產(chǎn)量的波動始終按同一幅度進行，波動幅度既不是越來越小，也不是越來越大?！　∞r(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)具有很強的周期性。因此，在現(xiàn)實中農(nóng)產(chǎn)品價格很容易發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的狀態(tài)?！　。俊　囊粐墓┣髷?shù)量來看，期末庫存與供求之間的關(guān)系式為：　　期末庫存=期初庫存+當(dāng)期產(chǎn)量+當(dāng)期進口量當(dāng)期出口量當(dāng)期消費　　其中，期初庫存、當(dāng)期產(chǎn)量、當(dāng)期進口量著三項為當(dāng)期可供應(yīng)量；而當(dāng)期出口量和當(dāng)期消費為當(dāng)期需求量?！　娜蚍秶鷥?nèi)考察，期末庫存與供求之間的關(guān)系式為：　　期末庫存=期初庫存+當(dāng)期產(chǎn)量長期消費　　其中，期初庫存、當(dāng)期產(chǎn)量為當(dāng)期可供應(yīng)量；而當(dāng)期消費為當(dāng)期需求量。　??？　　一般而言，替代品與被替代品之間具有競爭關(guān)系。　?。俊　∞r(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)或需求具有季節(jié)性特點，一般農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)都是在每年同一時期集中上市，而需求卻是分散的。　??？　　買漲不買跌是人們的一種普遍心理。盡管這些購買者并不是貨物的真正需求者，但至少暫時加大了需求，加劇了供不應(yīng)求的局面?！　≡谄谪浗灰渍撸@一現(xiàn)象不僅存在，有時甚至?xí)儸F(xiàn)的更突出?！　∨c中小投機者相比，大投機商引發(fā)期價漲跌的能力更大，這也是交易者為什么特別關(guān)注大戶持倉數(shù)量及方向的原因。　?。俊　。?）可以比較全面地用具體數(shù)值表達各種因素的影響力度?！　。?）量化分析不僅可以確定單一因素的影響力度，還可以揭示多因素之間的關(guān)系，這對于包含大量信息沖擊而又瞬息萬變的金融市場是非常重要的。（4）量化分析為建立預(yù)測模型打好了基礎(chǔ)，明確應(yīng)納入分析框架體系的各因素，明確應(yīng)選取的數(shù)據(jù)來源和范圍，是建立模型的基礎(chǔ)工作?！　?？　　識別某期貨品種季節(jié)性走勢的常用方法是計算季節(jié)性指數(shù)，即利用統(tǒng)計方法計算出預(yù)測目標(biāo)的季節(jié)性指數(shù)，以測定季節(jié)性波動的規(guī)律性?！　》诸惻判蚍ǖ幕静襟E：（1）確定影響價格的主要因素或指標(biāo)；（2）將每一個因素或指標(biāo)的狀態(tài)按里多、利空的程度進行等級劃分；（3）對每一個因素或指標(biāo)的狀態(tài)進行評估，得出對應(yīng)的數(shù)值；（4）將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值想家求和，并根據(jù)加總數(shù)值評估該品種未來趨勢。如果用回歸分析，不同的分析者根據(jù)這些數(shù)據(jù)可獲得相同的擬合曲線；最后，回歸分析可以準(zhǔn)確地計量各個因素之間的相關(guān)程度和回歸擬合程度的高低，提高預(yù)測方程式的效果。只有當(dāng)諸多的影響因素中，確實存在一個對因變量影響作用明顯高于其他因素的變量，才適合將它作為自變量，應(yīng)用一元線性回歸分析法進行分析。閱讀大量的相關(guān)背景資料及文獻是必須的，但這些資料的優(yōu)點是介紹比較系統(tǒng)，缺點是缺乏動態(tài)跟蹤且分析深度有限；　?。?）收集統(tǒng)計數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)是基本面分析最基本的元素，可以從特定的政府部門、非營利研究機構(gòu)和營利性研究機構(gòu)等組織獲??；　?。?）辨析及處理數(shù)據(jù)：不同的統(tǒng)計機構(gòu)、不同的統(tǒng)計組織、不同的統(tǒng)計口徑及不同的統(tǒng)計方法會造成數(shù)據(jù)有矛盾之處?！　?？　　由于基本面分析涉及的時間周期較長，價格有自然上漲趨勢，因此在涉及分析商品的長期價格時，應(yīng)該提出通貨膨脹對價格的影響。　　預(yù)測模型的影響因素與價格的時間不同步，在變量下面以下標(biāo)t1的形式來表示變量發(fā)生的時間，表示為：Pt1=f（x t1，y t1，z t1）；預(yù)測模型只有當(dāng)解釋模型中的因素預(yù)測相對容易時才可用于預(yù)測。（2）必須分清實際數(shù)據(jù)與在此之前的估計值之間的差別。　　農(nóng)產(chǎn)品價格走勢分析可以根據(jù)一段時間內(nèi)影響農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的重大環(huán)境因素改變和供求關(guān)系轉(zhuǎn)換的利多或利空的態(tài)勢來研判，內(nèi)容包括宏觀經(jīng)濟、政策導(dǎo)向等外因作用和平衡表調(diào)整、庫存需求比變化等供求態(tài)勢的相對變化，判斷農(nóng)產(chǎn)品的合理價值區(qū)間和當(dāng)前所處階段。（2）農(nóng)產(chǎn)品價格行情具有明顯季節(jié)性，農(nóng)產(chǎn)品平衡表的數(shù)據(jù)大多為官方公布，如美國農(nóng)業(yè)部的月度報告、季度報告。（3）農(nóng)產(chǎn)品作為人類食物和生存需求的一般特征，具有明顯的相關(guān)性和可替代性，不能只看一個品種的平衡表。（4）受種植條件和資源稟賦的限制，農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量具有相對有限性，人口需求增長帶動的需求增長具有相對無限性，因此，在一般金融形勢下，多頭行情表現(xiàn)的比較明顯，單邊投機容易導(dǎo)致價格向上偏離機會較多?！　τ谵r(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈而言，從農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)到最后的消費，一般都會經(jīng)歷三個不同的階段，分別是農(nóng)作物種植、生產(chǎn)加工以及下游消費?！　。?）農(nóng)作物種植階段，主要關(guān)注天氣因素和季節(jié)因素；　?。?）農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工階段，主要關(guān)注采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)和產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)；　　（3）下游企業(yè)需求階段，主要關(guān)注成本因素和下游因素。一般來說，我們可以根據(jù)這種季節(jié)性特征把農(nóng)產(chǎn)品走勢大體分為：播種生長階段、收獲季節(jié)、銷售淡季和銷售旺季等幾個不同階段。　　國外進口的考慮因素包括進口成本、港口庫存量、匯率和進口關(guān)稅。對于大豆這種進口依存度較高的品種而言，進口到岸價格直接影響著國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場價格?！　?？　　農(nóng)產(chǎn)品比價是指同一市場、同一時間不同農(nóng)產(chǎn)品價格（主要指收購價格）之間的比例關(guān)系。主要包括糧食產(chǎn)品與經(jīng)濟作物產(chǎn)品之間、糧食產(chǎn)品與畜產(chǎn)品之間、糧食產(chǎn)品與土特產(chǎn)品之間、各種不同糧食產(chǎn)品之間收購價格的比例關(guān)系。　??？　　農(nóng)產(chǎn)品的價格走勢實質(zhì)上是該產(chǎn)品供求態(tài)勢動態(tài)作用的現(xiàn)象，在整個農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費過程中，能夠反映該產(chǎn)品供求態(tài)勢的指標(biāo)就是庫存消費比?！　齑嫦M比是對供應(yīng)緊張程度的描述，他說明我們能將多少剩余供給量結(jié)轉(zhuǎn)到下一年，作為對下一年度產(chǎn)量的保險供給量?！　?？　?。?）與經(jīng)濟環(huán)境高度相關(guān)，周期性較為明顯；　?。?）產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)大致相同，定價能力存在差異；　?。?）需求彈性大于供給彈性，供求變化不同步；　　（4）礦山資源壟斷，原料供應(yīng)集中。對于礦產(chǎn)資源供應(yīng)的變量因素中，我們主要考慮的因素中主要有：礦資源分布情況；潛在礦山的勘探和開發(fā)情況；已開發(fā)礦山的開發(fā)程度（現(xiàn)在和未來的產(chǎn)能、產(chǎn)量和擴產(chǎn)情況）；因工會罷工、能源短缺、地震和暴風(fēng)雪災(zāi)害等突變因素對礦山造成的減產(chǎn)或停產(chǎn)影響。　?。?）金屬加工：金屬制品加工屬于金屬產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，行業(yè)整體規(guī)模較小，企業(yè)數(shù)量多相對分散，與上游冶煉企業(yè)和下游各種金屬制品消費企業(yè)相比，定價能力最差，并不具備影響金屬價格的能力?！　。?）終端消費：終端消費行業(yè)分析和消費替代性。TC就是處理費或粗煉費，而RC就是精煉費。目前通行的做法是，銅精礦加工完畢后，礦產(chǎn)商或貿(mào)易商與冶煉廠商事先談好TC/RC費用，然后從基于LME基準(zhǔn)價確定的售價中扣除TC/RC費用，就是銅精礦的銷售價格。TC/RC高企表明冶煉廠商的收益高，必將極大刺激冶煉廠商的生產(chǎn)積極性，但決定TC/RC水平高低的重要因素是銅礦砂的供求關(guān)系。換言之，TC/RC與銅精礦的供應(yīng)量具有正向關(guān)系?！　?？　　電解鋁是高耗能產(chǎn)業(yè),，電力成本在中國電解鋁生產(chǎn)成本占比35%40%左右，電價對電解鋁成本存在較大影響，電價每降一分錢電解鋁成本即可減少145元；，氧化鋁成本占比在35%左右?！　?？　　鋅的主要中間制品（鍍鋅板、壓鑄件、鋅基合金）在國內(nèi)主要被用在建筑業(yè)、汽車業(yè)和家電業(yè)?！　。俊　。?）受原油走勢影響：原油對化工品的影響主要有兩個方面，一是從成本上構(gòu)成推力，二是對投資者心理產(chǎn)生影響。但是，在油價變現(xiàn)溫和時，主導(dǎo)化工品價格走勢的是其自身的基本面?！　。?）價格波動具有季節(jié)性和頻繁波動性：化工品在生產(chǎn)上并沒有如農(nóng)產(chǎn)品般有季節(jié)性的供應(yīng)特點，但在其需求上存在季節(jié)性特點，使得期貨價格也會呈現(xiàn)上漲概率較大的季節(jié)、下跌概率較大的季節(jié)和價格盤整概率較大的季節(jié)三種情況?！　。?）產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜多變：石化產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，影響因素眾多，且個品種具有各自的特點。（4）價格具有壟斷性：分析化工產(chǎn)業(yè)終端產(chǎn)品價格不易，因為石化領(lǐng)域的“中間體”價格往往由生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)成本加上企業(yè)的加工利潤報價形成，而買方只能被動接受，所以化工品具有壟斷性。？　　化工品價格的形成主要受兩種因素主導(dǎo)：一是消費拉動；二是成本推動。常常由于產(chǎn)業(yè)鏈中某一環(huán)節(jié)的阻礙，而無法完成價格的傳導(dǎo)過程，致使該加工環(huán)節(jié)的邊際利潤降低，甚至處于虧損狀態(tài)?！　。?）過濾短期小幅波動的特點：從短期來說，原油價格的波動對石化中間體實際價格影響一般并不立即顯現(xiàn)出來，而各環(huán)節(jié)原料和產(chǎn)品的價格是決定其當(dāng)時價格波動的重要因素；而從中長期來看，原油價格波動對石化產(chǎn)品價格波動具有重要的指引作用。　?。?）可能的差異化：由于受石化產(chǎn)品加工工藝的不同或者消費結(jié)構(gòu)的變化等因素影響，一些石化產(chǎn)品與上游直接原料價格存在較大的差異性。進口依存度越高，受國際市場價格的影響就越大?！　?？　?。?）原油需求：在預(yù)測原油價格時，通常應(yīng)從分析全球的工序平衡入手，我們首先看原油需求。不同國家和地區(qū)的原油消費與GDP的增長比率不盡相同，發(fā)展中國家在經(jīng)濟增長中，單位經(jīng)濟活動的耗油水平較高。主要原因在于，與需求方相比，原油的供應(yīng)相對集中，這讓投資者在判斷未來原油的供應(yīng)狀況時心存疑慮。石油輸出國的13個成員國大約占全球石油供給的40%。而非歐佩克國家的產(chǎn)量始終處于最大化的狀態(tài)，較難估算?！　。?）庫存：原油平衡表的所有數(shù)據(jù)中，庫存數(shù)據(jù)最接近所謂的“暗箱”了。因此，平衡分析與預(yù)測總是在“不斷地變化”。這種變化就是預(yù)測的消費量與預(yù)測的產(chǎn)量（包括非OPEC國家和OPEC國家產(chǎn)量）的差額。　?。?）OPEC的政策：OPEC的政策變化可能是預(yù)測原油價格的關(guān)鍵因素。OPEC減產(chǎn)的結(jié)果是原油價格會慢慢止跌并逐漸回升。世界最主要的是有儲藏大多地處政治敏感地區(qū)，其中包括伊朗、尼日利亞和委內(nèi)瑞拉。一旦海上作業(yè)平臺遭到破壞，油價就會被迫上漲；　?。?）資金的推動。我國許多石化產(chǎn)品仍需要大量進口以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需求，所以，在分析國內(nèi)自身供應(yīng)情況的同時，也需要結(jié)合國外進口情況。隨著季節(jié)的交替，化工產(chǎn)品的需求量會有所起伏?！　。?）下游開工情況：石油產(chǎn)品價格會影響化工產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，而生產(chǎn)成本則直接影響石化產(chǎn)品生產(chǎn)商的積極性，在生產(chǎn)成本較高的形勢下，生產(chǎn)廠商面臨微利或虧損的局面，往往會降低開工率。因此，下游工廠的開工率對需求起直接作用，進而對價格產(chǎn)生影響?！　。?）原油價格：化工行業(yè)具有較強的上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動性特點，而原油作為基礎(chǔ)能源和化工原料，其價格對化工下游行業(yè)有重要的影響。但當(dāng)原油價格上漲到中期，總體來說則是上游收益下游受累，但是影響的程度仍然需要從多方面加以考量，這主要取決于行業(yè)消化油價上漲的能力，具體包括：原油及原油上漲引致的其他成本占該行業(yè)生產(chǎn)成本的比重、行業(yè)向下游轉(zhuǎn)嫁價格的能力、提高技術(shù)水平以及改善成本結(jié)構(gòu)的潛力。　??？　　期貨市場上的貴金屬品種有：金、銀、鉑和鈀四個品種。（2）工業(yè)需求。銀導(dǎo)電性最好，銀合金用于供電、汽車、冰箱、電視機和雷達等各種點接觸器件中；鉑族金屬：國防建設(shè)中的“戰(zhàn)略物資”?！　。浚?）再生金：首飾等回收后再做成金錠投入黃金市場，而非以舊換新。（3）生產(chǎn)商對沖：生產(chǎn)商利用現(xiàn)貨、期貨、和期權(quán)市場進行保值的活動。假設(shè)金價本身價值未有變動，美元下跌，那金價在價格上就表現(xiàn)為上漲。反之，黃金價格則會受到追捧，價格也會上升。美國通脹率最容易左右黃金變動。從根本上說，股票價格反映了人們對未來收益的預(yù)期，是股票持有者所有未來收益的折現(xiàn)。經(jīng)濟有著內(nèi)在的周期性運行規(guī)律，即“衰退—蕭條—繁榮—衰退”的循環(huán)。經(jīng)濟周期影響股價變動，但兩者的變動周期又不是完全同步的。寬松的貨幣政策有利于股市上揚，從緊的貨幣政策將使股市價格下跌。利率降低，對股票市場起完全相反的作用。另外，央行可通過法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，進而影響股票市場。（2）財政政策。財政政策由積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健將使得過熱的經(jīng)濟受到抑制，股票市場將走弱。（3）其他政策：產(chǎn)業(yè)政策、利用交易成本、交易規(guī)則、資金準(zhǔn)入規(guī)定等。供給方面的主體是上市公司，