關(guān)于中國發(fā)展貨幣市場基金的法律思考-在線瀏覽
2024-09-05 21:12本頁面
【正文】 額，最高曾達(dá)到73%。從美國貨幣基金發(fā)展的歷程來看，經(jīng)濟(jì)陷入滯脹是貨幣市場基金最初大受歡迎的重要原因。（二）貨幣市場基金的特征我們從貨幣市場基金的發(fā)展過程中，不難看出這一投資基金類型的如下基本特征：1．貨幣市場基金屬于專門以貨幣市場工具為投資組合對象的追加型投資基金。由于貨幣市場基金投資的對象，是一些期限較短、流動性較高、風(fēng)險相對較小的貨幣工具； 3．貨幣市場基金一般為開放型基金。這里，貨幣市場基金之所以基本采取開放型，也與其投資組合對象有關(guān)，因為投資的各種貨幣工具期限都非常短，交易差價相對較小，收益并非象那種股權(quán)投資基金一樣變動幅度較大，如果不給予一種靈活變現(xiàn)和隨時進(jìn)出的方便，就不會有多少資金投資貨幣基金，因為人們會自然轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的已經(jīng)習(xí)慣了的商業(yè)銀行儲蓄形式，所以，為了增加吸引力，取得與存款貨幣金融機(jī)構(gòu)儲蓄一樣的方便與靈活性的同時，又可提高收益率，貨幣市場基金也必須采取較為開放式的組織形式；況且，從70年代末到80年代末，市場利率一直處于上升趨勢，貨幣市場基金相對受到利率管制的傳統(tǒng)儲蓄方式具有較大優(yōu)勢，如果采取封閉式的組織形式，在這種市場利率上升環(huán)境中，也不利于基金管理機(jī)構(gòu)不斷增加新進(jìn)資金量，擴(kuò)展其規(guī)模和影響。貨幣市場基金的產(chǎn)生與發(fā)展過程顯示，這一基金類型是一種最為成功的金融創(chuàng)新形式之一，因為其產(chǎn)生時的最主要目的是為規(guī)避當(dāng)時的利率管制和減少對中央銀行交存法定準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的相對機(jī)會損失，也就是，貨幣市場基金首先是一種為規(guī)避金融管制、獲取較高收益而存在一種投資方式；有些貨幣市場基金的投資組合對象全部是國庫券，這除了同樣獲取國庫券市場上的較高流動性與穩(wěn)定收益外，更主要是為了避稅之需，因為投資國庫券是可以免稅的，這對于那些高收入的公眾個人與擁有大量收益的機(jī)構(gòu)來講，更為重要； 5．在對貨幣市場基金的管理中，清算要求較高。由此，資產(chǎn)與資金的評估與清算工作必須跟得上，并設(shè)置一定量的窗口，方便投資者進(jìn)出。由于貨幣市場基金將大量小額資金集中起來統(tǒng)一投資到原本風(fēng)險就較小的貨幣市場工具，通過規(guī)模組合的方式，使各種貨幣市場工具在流動性上互補(bǔ)，從而使投資貨幣市場基金的風(fēng)險降到微不足道的水平。（三）美國對貨幣市場基金的法律規(guī)范美國投資基金是美國法規(guī)管理最嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，投資基金不僅要對證券交易委員會、各級管理層、基金持有者公開披露其所有信息，增加透明度，而且其運(yùn)作的全過程也要受到嚴(yán)格的監(jiān)管。健全的法律規(guī)范對美國投資基金安全運(yùn)作和穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了較好的制度保障作用。1997年11月14日，《證券投資基金管理暫行辦法》出臺，中國證券市場開始步入激情四射的“新基金時代”。9月，好消息接踵而至。9月13日，證監(jiān)會主席尚福林在基金聯(lián)席會議上，對貨幣市場基金表示支持；9月21日，證監(jiān)會給各家基金公司下發(fā)了《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》征求意見稿。此語意味深長。 （二）在短短的10多年中,我國的基金業(yè)雖然得到了較快的發(fā)展,但與美國基金業(yè)相比,差距是十分明顯的: 、基金形式單一。美國的基金的投資領(lǐng)域絕大部分都是單一且清晰的，如股票基金、債券基金、貨
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