【正文】 與防治非典有關的中藥材頓時火爆起來,貨源急劇減少,供應日趨緊張,有的中藥品種甚至斷檔,價格飛速上漲。加之不法藥商囤積居奇,哄抬藥價,一些本來十分便宜的中藥材,如防風、貫眾、銀花等幾十個品種價格竟然上漲了十幾倍之多。凡是能與非典沾上邊的中藥材,市場貨源都一路緊張,價格狂漲。中國中藥協(xié)會專家認為,藥價飛漲一方面增加了群眾負擔,另一方9 / 70面配方不齊也會影響藥物的防治效果,達不到防治疫病的目的。因此防非典中藥材質量也相應下降,不少劣質藥材混跡其中。為避免這種非理性的價格漲落,國家要盡快建立中藥材儲備機制,現(xiàn)在我國目前只有西藥和中成藥的儲備,就是沒有中藥材的儲備。專業(yè)市場擔當中藥材儲備重任儲備中藥說起來容易做起來難。某些品種今年因非典供應緊缺,明年種植多了可能就會供大于求,且明年有可能因為另一種突發(fā)事件而出現(xiàn)其他藥材供應緊缺的問題。二、政策分析香港決定正式實施《中成藥注冊制度》 。由于香港特區(qū)政府需要 1 年半至 2 年時間審核，因此禁售中成藥物條文未能同時生效。香港特區(qū)政府衛(wèi)生署官員表示，禁售藥物條文出臺后，未注冊的中成藥將不能在香港銷售，違反者將會受到最高額 10 萬港元的罰款及2 年監(jiān)禁。但在這個日期后出售的中成藥，屬于新藥，相對風險較高，銷售或制造商必須在遞交注冊申請的同時，遞交證明藥品成份安全性的相關文件，經(jīng)審批后才可獲得注冊。三、負面信息。在 600 多種中藥中,不少還是知其然不知其所以然的藥物,多數(shù)不能躋身國際市場。在中藥行業(yè)內部,與辯證施治等中醫(yī)理論精髓密切相關的傳統(tǒng)中藥飲片工業(yè)的發(fā)展嚴重滯后,企業(yè)規(guī)模小、效益差,在利潤導向的作用下,中藥現(xiàn)代化的推行普遍重兩頭輕中間,即重視中藥材和中成藥,忽視中藥飲片。,行業(yè)集中度低。規(guī)模和實力上的懸殊將使未來中藥企業(yè)在與大型化學制藥企業(yè)的長期市場份額競爭中11 / 70處于不利地位。中藥產(chǎn)品組方較大,有效成分不明確,劑型落后,用藥量大,缺乏統(tǒng)一的質量控制和檢測標準,產(chǎn)品的有效性和安全性缺乏規(guī)范、可靠的科學數(shù)據(jù)。中成藥制劑水平較落后,影響名優(yōu)傳統(tǒng)中成藥在國際市場上的競爭力；中藥的質量標準體系不夠完善,控制方法和手段較落后。發(fā)達國家雖然對中藥復方的研究和應用較中國落后,但在單味藥的有效成分研究方面領先于我國。我國在粉碎、提取和藥液分離、質量檢測等方面的生產(chǎn)設備大都存在著結構簡單,生產(chǎn)效率較低,分離能力較差,能耗較高等問題,因而導致了藥物提取工藝簡單、不能對中藥進行有效的提取、純化等結果,因此,我國與發(fā)達國家在天然藥物的提取工藝和技術方面有較大差距。九五期間中藥出口規(guī)模小,增長緩慢,與重要行業(yè)的快速發(fā)展不相稱。目前國際上大型制藥企業(yè)都投巨資用于新藥的研制與開發(fā),一種新藥的研發(fā)平均投資額為 億美元左右,天然藥的開發(fā)費用相對較低。IV 行業(yè)動態(tài)跟蹤分析評價一、行業(yè)運行情況運行特點一是改革開放以來醫(yī)藥行業(yè)得到了空前發(fā)展,且中藥工業(yè)取得了高于整個醫(yī)藥行業(yè)平均水平的進步。目前我國以中藥材生產(chǎn)為基礎,中藥工業(yè)為主體,中藥商業(yè)為紐帶的中藥流通體系已初步建立。主要產(chǎn)品變動 西 洋 參 加 工 貿(mào) 易 出 口 大 幅 下 降 ； 提 取 物 對 美 國 、 歐 洲 的 出 口 都 出 現(xiàn) 大 幅 下 降 。上下游變動我國中藥資源面臨可持續(xù)發(fā)展危機和生物多樣性受到破壞的挑戰(zhàn)，狀況嚴峻。但擁有世界最豐富中藥資源的中國，目前中藥資源呈惡性循環(huán)趨勢，給自然環(huán)境造成巨大壓力。目前,一些有遠見的跨國公司已將目光描準植物資源大國如巴西的熱帶雨林,中國、印度以及拉丁美洲的地理優(yōu)勢,在拉美的秘魯、尼加拉瓜、哥倫比亞等國設定了植物新資源研究基地。地奧心血康、急支糖漿、西瓜霜等中成藥均已成為科技含量高，市場競爭力強的拳頭產(chǎn)品；國內外知名品牌的建13 / 70立；知識產(chǎn)權保護意識增強；組織結構宏觀調整。二、行業(yè)強勢、弱勢、機會與風險（SWOT）強勢中藥產(chǎn)業(yè)已奠定了較為堅實的基礎。一批優(yōu)質中藥材生產(chǎn)基地基本形成,全國現(xiàn)有中藥材生產(chǎn)基地 600 多個,中藥材種植面積達 500 多萬畝,產(chǎn)量 40 萬噸,達到歷史最高水平,保證了用藥需求,同時部分中藥材人工種植、引種的成功,使中藥野生資源得到保護,依賴進口的品種逐步減少。 弱勢中藥材是中藥發(fā)展的基礎,但目前中藥材質量不穩(wěn)定,品種混亂,已經(jīng)制約了中藥產(chǎn)品的水平。長期以來,中藥的應用基礎研究方法滯后,內容重復,導致中成藥的科技含量過低,產(chǎn)品有效性和安全性缺乏規(guī)范的可靠的科學數(shù)據(jù)證明。機會本世紀下半葉以來，尤其是近十多年來化學藥品毒副作用不斷出現(xiàn)，醫(yī)源性、藥源性疾病日益增多，且化學藥品、生化藥品研制成本巨大，醫(yī)療費用日益提高等問題令人困擾。風險西歐國家允許草藥與化學藥物競爭，但作為藥品的草藥要按規(guī)定進行申報、審批、注冊。國內中成藥企業(yè)很少去申請、去爭取在西歐進行藥品注冊工作。15 / 70V 龍頭/重點聯(lián)系企業(yè)分析一、龍頭/重點聯(lián)系企業(yè)財務指標業(yè)內按銷售收入排名前十位企業(yè)主要財務指標單位：千元/人排名 銷售收入 資產(chǎn) 利潤 從業(yè)人數(shù)1 2207411 3621507 97498 66852 1944075 748608 74981 46983 1871347 4068532 240356 49004 1759377 1404744 51110 28025 1471952 1554616 176634 36006 1368455 1490512 307173 17287 1153640 2282160 166260 41498 964479 846608 256187 15059 942054 2052211 229987 316410 925642 1295082 93635 1313二、企業(yè)在全國各地的分布(一)中藥飲片加工業(yè)地區(qū) 2022 年 1～11 月累計企業(yè)數(shù) 2022 年 1～11 月累計虧損企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)比重全國 468 108 北京市 4 1 天津市 10 4 河北省 20 7 山西省 10 3 內蒙 15 2 遼寧省 4 2 吉林省 44 15 黑龍江省 31 9 上海市 16 2 江蘇省 18 0 浙江省 24 1 安徽省 18 4 福建省 10 2 江西省 8 1 山東省 16 3 河南省 12 2 湖北省 21 6 湖南省 36 8 廣東省 31 7 廣西 28 9 海南省 1 0 重慶市 7 2 四川省 32 7 貴州省 8 3 云南省 10 4 陜西省 17 3 甘肅省 11 0 青海省 5 1 寧夏 1 0 (二)中成藥制造業(yè)地區(qū) 2022 年 1～11 月累計企業(yè)數(shù) 2022 年 1～11 月累計虧損企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)比重全國 893 223 北京市 47 11 天津市 8 0 河北省 38 11 山西省 12 3 內蒙 6 2 遼寧省 23 9 吉林省 79 19 黑龍江省 10 0 上海市 19 1 17 / 70江蘇省 13 6 浙江省 29 5 安徽省 22 6 福建省 14 1 江西省 43 8 山東省 34 2 河南省 46 13 湖北省 44 7 湖南省 24 6 廣東省 79 28 廣西 48 18 海南省 5 2 重慶市 10 2 四川省 48 11 貴州省 67 22 云南省 38 9 陜西省 42 16 甘肅省 25 1 青海省 4 0 寧夏 3 2 新疆 13 2 詳細分規(guī)模企業(yè)分布情況參見下篇企業(yè)分析部分VI 資本市場及同業(yè)動態(tài)從 2022 年 11 月 23 日到 12 月４日，具有 334 年歷史的同仁堂集團在短短 10 天時間里，以強勁姿態(tài)掀起資本市場的冬季熱潮。業(yè)內專家稱：中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)以此為標志，將邁進全新的資本推動時代。11 月 23 日，同仁堂和它的兩位戰(zhàn)略合作伙伴北京首創(chuàng)科技投資有限公司、深圳海王星辰醫(yī)藥有限公司共同出資 5000 萬元組建北京同仁堂商業(yè)投資發(fā)展有限責任公司。據(jù)這家商業(yè)投資公司籌備組經(jīng)理王平介紹，新公司以北京為基地，整合現(xiàn)有零售店資源，計劃用３年時間在全國建成 500 家現(xiàn)代國藥精品店。12 月 3 日，由中國中醫(yī)研究院、同仁堂集團、北京華昱安然醫(yī)藥科技、哈藥慈航制藥股份四家單位聯(lián)合組建的同仁堂中藥研發(fā)有限公司對外宣告成立。據(jù)透露，和黃與同仁堂的總投資為 億美元，雙方共同組建同仁堂和記投資有限公司。巨額資金的到來無疑是一支有力的“強心劑” ，將有力地推動同仁堂早日實現(xiàn)“國際天然藥物市場第一品牌”的終極目標。資本為何垂青同仁堂。目前同仁堂共有兩家上市公司，一家是同仁堂股份，一家是同仁堂科技。亞商中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?50強”評選活動中，同仁堂股份公司以其良好的行業(yè)地位和品牌優(yōu)勢蟬聯(lián)第一，成為各界公認的最具發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄?。另?jù)統(tǒng)計，全球每年中草藥產(chǎn)品及健康食品的銷售額超過 200 億美元，且正以每年高達兩位數(shù)的速度迅猛增長，吸引了資本投資者的熱切關注。業(yè)內人士稱，李嘉誠最終目標是實現(xiàn)與同仁堂集團的全面合資。早在 2022 年， “同仁堂科技”登陸香港股市后，李嘉誠就以戰(zhàn)略投資者身份成為其第二大股東。這些都有力地吸引了資本投資者的“眼球”！此外，入世兩年來，國內市場的開放步伐不斷加快，手機、電腦、汽車等行業(yè)的競爭日益加劇，市場利潤空間不斷萎縮。有關專家稱，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是入世后我國最具競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，同仁堂作為這個產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀代表，受到投資者的青睞也就十分必然。 “國藥第一品牌”同仁堂強勁的資本運作，除了宏觀外在因素的推動，更是出于中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展的需要。近十幾年來，傳統(tǒng)中醫(yī)藥企業(yè)快速發(fā)展，這種發(fā)展基本上都是通過單一產(chǎn)品或多個產(chǎn)品帶動起來的，到了一定程度就會遇到企業(yè)難以突破的“瓶頸” ，尤其是一些大型龍頭企業(yè)，表現(xiàn)得尤為突出。這也是國際上許多跨國企業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗。傳統(tǒng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中遇到了一些基本問題亟需解決，如技術上的突破、生產(chǎn)工藝的提高，一方面需要有實力的科研機構參與，另一方面又需要巨大的資金支持，特別是在基礎研究和核心技術方面，單靠企業(yè)自身和國家的投入還遠遠不夠。三、市場競爭的格局亟需終端強有力的支持。同仁堂與首創(chuàng)科技、海王星辰的合作，將有利于市場終端網(wǎng)絡的鋪設和完善。下篇：行業(yè)分析說明I 行業(yè)分析一、行業(yè)運行分析(一)2022 年中藥行業(yè)運行情況2022 年我國中藥工業(yè)效益繼續(xù)平穩(wěn)溫和增長。近年來中藥工業(yè)效益增長始終弱于行業(yè)平均水平,增勢“不溫不火” 。中藥行業(yè)是中藥材生產(chǎn)、中藥工來（含中藥飲片加工，中成藥生產(chǎn)）和中藥商業(yè)組成，是集農(nóng)、工、商于一體，產(chǎn)、供、銷相結合的產(chǎn)業(yè)。，全國現(xiàn)有中藥材生產(chǎn)基地600 多個，中藥材種植面積達 500 多萬畝，產(chǎn)量達 40 萬噸，基本上保持了供需平衡。中藥工業(yè)企業(yè)的管理水平和技術水平有較大提高，中藥產(chǎn)品的結構得到調整，60 余家中藥企業(yè)通過了 GMP 論證。②目前我國人均用藥水平低，潛在空間大。④非處方用藥（OTC）的推出，必將推動中藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2022 年上半年中藥板塊的銷售規(guī)模位居榜首,并呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢,但中藥板塊的費用仍居高不下,盈利能力雖然最強但增長較慢。 在國內外政策環(huán)境改善的背景下,中藥行業(yè)有望獲得較大的發(fā)展空間。 23 / 70中藥板塊盈利能力差異較大,盈利能力集中于優(yōu)勢企業(yè)的現(xiàn)象極為明顯。 中藥類上市公司市場表現(xiàn)差異較大,市盈率在 40 倍以下的高速發(fā)展企業(yè)值得重點關注,如吉林敖東、金陵藥業(yè)、同仁堂、云南白藥、東阿阿膠、天士力、片仔癀、中新藥業(yè)等。 一是改革開放以來醫(yī)藥行業(yè)得到了空前發(fā)展,且中藥工業(yè)取得了高于整個醫(yī)藥行業(yè)平均水平的進步。 二是國家對中藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展加大了扶持力度,中醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展工程已列入十五規(guī)劃,國家將從中醫(yī)藥原藥的種植到市場研究、大型中醫(yī)藥企業(yè)新裝備的采用、中醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新能力和中藥二次開發(fā)能力的提升、提升和制定中醫(yī)藥的相關標準,使中藥進入藥品主流市場等方面加大扶持力度。 三是中藥產(chǎn)業(yè)已奠定了較為堅實的基礎。一批優(yōu)質中藥材生產(chǎn)基地基本形成,全國現(xiàn)有中藥材生產(chǎn)基地 600 多個,中藥材種植面積達 500 多萬畝,產(chǎn)量 40 萬噸,達到歷史最高水平,保證了用藥需求,同時部分中藥材人工種植、引種的成功,使中藥野生資源得到保護,依賴進口的品種逐步減少。 四是中藥產(chǎn)品具有廣闊的消費市場。隨著全民健康教育的普及和我國人口的老齡化,注重預防的醫(yī)療保健觀念深入人心,中藥藥食同源、無毒、無副作用的特點越來越為人們所關注,這為我國中藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了巨大的市場空間。過度開發(fā)已使一些寶貴的中藥材資源瀕臨枯竭；大宗中藥材品種栽培技術研究推廣不夠；生產(chǎn)管理粗放:單產(chǎn)低、質量差的現(xiàn)象較為普遍；對珍貴的種質資源保護和優(yōu)質中藥材的引種和栽培還缺乏統(tǒng)一的組織和協(xié)調；一些珍稀瀕危藥材代用品的研究還比較薄弱,對地道藥材的研究和開發(fā)還不充分；中藥材的病蟲害防治和農(nóng)藥殘留污染問題比較嚴重。中藥飲片生產(chǎn)廠家規(guī)模小,生產(chǎn)條件簡陋,技術工藝落后,致使藥材的有效成分流失,飲片質量難以保證?，F(xiàn)有的中成藥制劑中傳統(tǒng)劑型仍為很大比例,一些急癥劑型和新劑型的開發(fā)應用還不足,新型藥用輔料的生產(chǎn)和應用還有較大差距。 藥品是一種特殊的商品,其研究、開發(fā)和生產(chǎn)都必須在規(guī)定的條件下進行。如我國雖制定了 GLP 條例,但還僅是試行階段,還沒有建立起真正符合國際標準的 GLP 中心或實驗室,新