【正文】 0450500籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)500450500籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)100150200籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額400300300現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額302020表32 甲公司現(xiàn)金流量表（結(jié)構(gòu)百分比）甲公司 單位：萬元項(xiàng)目A年B年C年金額百分比金額百分比金額百分比經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì)850%950%1080%投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)120%200%250%籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)500%450%500%現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)：1470%1600%1830%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)740%780%880%投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)600%650%750%籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)100%150%200%現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)：1440%1580%1830%從表32可以看出該公司各年的經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金不僅比重很大，而且比重仍在上升，籌資活動的現(xiàn)金流入的比重在不斷下降，這一點(diǎn)表明企業(yè)對于籌資的依賴性逐年減少，而越來越依賴于經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流入。投資活動比重上升說明企業(yè)在保持現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，用更多的資金進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)和對外投資，以求企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，而籌資活動現(xiàn)金支出的比重上升則說明企業(yè)以前債務(wù)的到期，因而企業(yè)用于償還債務(wù)的現(xiàn)金支出上升，或者企業(yè)隨著其生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展及收益的增加，企業(yè)用更多的現(xiàn)金發(fā)放股利以回報(bào)投資者。再運(yùn)用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行預(yù)測。投資者要全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，除要對《資產(chǎn)負(fù)債表》和《利潤表》分析和運(yùn)用外，必須學(xué)會分析和運(yùn)用現(xiàn)金流量表，以便抓住投資機(jī)會，進(jìn)行正確的投資。投資者可以從現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流量情況看，可以大致判斷企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)是否順暢。投資者通過現(xiàn)金流量的分析，可以對企業(yè)的支付能力和償債能力，以及企業(yè)對外部資金的需求情況做出較為可靠地判斷。如果現(xiàn)金流量表中各部分現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)合理，現(xiàn)金流人和流出無重大異常波動，一般來說企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況基本良好。這樣能更加綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)情況。這樣才能從橫向上把握企業(yè)的現(xiàn)金流量的趨勢。為避免投資風(fēng)險(xiǎn)，不對其進(jìn)行投資，這樣可能導(dǎo)致錯過一個(gè)好的投資項(xiàng)目。分析和運(yùn)用現(xiàn)金流量表要和同行業(yè)同一時(shí)期的表進(jìn)行比較分析。如果同一行業(yè)現(xiàn)金流量連續(xù)幾年都是負(fù)數(shù)，可能是該行業(yè)處于發(fā)展期或衰退期。 投資的目的、意義投資者參與市場經(jīng)濟(jì)活動追求的目標(biāo)就是利潤,實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的資源就是資產(chǎn)。作為投資者,其資產(chǎn)的投入都是一種先前的追求經(jīng)濟(jì)目的的預(yù)期行為,并且是以相當(dāng)數(shù)額的現(xiàn)實(shí)財(cái)富為標(biāo)志的,因而其投入的經(jīng)濟(jì)資源能否在經(jīng)濟(jì)活動中至少收回,對所有者來說不可能有確定的依據(jù)。投資者的資產(chǎn),作為一種有價(jià)值的物質(zhì)財(cái)富,一旦投入到市場經(jīng)濟(jì)活動中, 如果不能實(shí)現(xiàn)自己所追求的價(jià)值增殖,甚至連投入的價(jià)值都喪失了,其結(jié)果除了所有者全部承擔(dān),不可能轉(zhuǎn)嫁給他人。并且,從經(jīng)濟(jì)角度講,正是對投資效益的最大和不斷追求,才推動著投資者的投資總額不斷增長和硬件生產(chǎn)力不斷更新,而使生產(chǎn)力規(guī)模不斷擴(kuò)大,生產(chǎn)力水平不斷提高,相應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)方式不斷向高效的方向發(fā)展。企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量增減變動主要源于兩條渠道，即對外銷售活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和企業(yè)經(jīng)營性債權(quán)債務(wù)管理產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。同樣，管理當(dāng)局加快經(jīng)營性應(yīng)收賬款的收回，在信用期內(nèi)采取延期支付費(fèi)用的方式，加快存貨和其他資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。一般說來，如果企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占總的現(xiàn)金流人比重較大，而現(xiàn)金流出比重占總的現(xiàn)金流出比重相對較小，且凈現(xiàn)金流量為正數(shù)，表明企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動能滿足企業(yè)的繼續(xù)發(fā)展。 經(jīng)營活動與現(xiàn)金流量的關(guān)系 一般而言，處于正常生產(chǎn)經(jīng)營期間的企業(yè)，經(jīng)營活動對企業(yè)現(xiàn)金流量的變化應(yīng)占較大的比重。 對企業(yè)來說，如果經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量大于現(xiàn)金流出量，說明經(jīng)營活動的現(xiàn)金自適應(yīng)能力較強(qiáng)，通過經(jīng)營活動收取的現(xiàn)金，不僅能夠滿足經(jīng)營本身的需要，而且剩余的部分還可以用于在投資或償債。 如果經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，反映經(jīng)營活動的現(xiàn)金自適應(yīng)能力較差，經(jīng)營不僅不能支持投資或償債，而且還要借助于收回投資或舉借新債所取得現(xiàn)金才能維持正常的經(jīng)營。所有這些情況，都說明企業(yè)管理上出現(xiàn)了問題。 如果報(bào)表閱讀者注意把不同年度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量變化情況以及各年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占企業(yè)凈利潤的比例進(jìn)行分析，就可以了解企業(yè)的盈利能力和盈利趨勢。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是加大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。自從現(xiàn)金流量表作為企業(yè)對外報(bào)告的報(bào)表之一，人們才有所改變，但收效甚微。企業(yè)債務(wù)的解除，多半是借助于現(xiàn)金完成的。1）利用主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)能力比率分析經(jīng)營活動所形成的現(xiàn)金流量主要來源于企業(yè)產(chǎn)生收入的主要活動，而企業(yè)產(chǎn)生收入的主要活動來源干企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入。主營業(yè)務(wù)收入的記賬基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，后者的記賬基礎(chǔ)是收付實(shí)現(xiàn)制。 在分析判斷時(shí)，有以下三種情況：（1）企業(yè)本期銷貨收到的現(xiàn)金與本期的銷售收入基本一致，說明企業(yè)的銷貨沒有形成掛帳，資金周轉(zhuǎn)良好。（3）本期銷貨收到的現(xiàn)金小于當(dāng)期的銷貨收入，說明帳面收入高，而變現(xiàn)收入低，應(yīng)收帳款掛帳增多，必須關(guān)注其債權(quán)資產(chǎn)的質(zhì)量。公布現(xiàn)金流量信息的目的之一就是防止企業(yè)進(jìn)行盈余操縱。二者的結(jié)果均會增加當(dāng)年的總資產(chǎn)。在采用該指標(biāo)時(shí)，分子采用凈利潤與現(xiàn)金流量的差額、分母采用上年資產(chǎn)總額，分子出現(xiàn)負(fù)值時(shí)為正常情況，而分母基本為正值，因此指標(biāo)失效的可能性降低。該指標(biāo)即可以作為一個(gè)收益質(zhì)量指標(biāo)，也可以作為一個(gè)監(jiān)控指標(biāo)。在企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出的情況丁企業(yè)的付現(xiàn)基本上體現(xiàn)為生產(chǎn)產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)成本方面，在現(xiàn)金流量表中就是購買產(chǎn)品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金項(xiàng)目。 在判斷分析時(shí)，同樣也存在三種情況：（1）企業(yè)本期購貨或接受勞務(wù)支付現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)成本基本一致，說明主營業(yè)務(wù)成本基本是付現(xiàn)成本，一方面表明企業(yè)為購貨或接受勞務(wù)付出了相應(yīng)的現(xiàn)金，另一方面表明企業(yè)沒有因購貨或接受勞務(wù)形成新的債務(wù)。（3）企業(yè)本期購貨或接受勞務(wù)支付現(xiàn)金小于主營業(yè)務(wù)成本，表明購銷很多，雖然從當(dāng)期看節(jié)約了現(xiàn)金，卻增加負(fù)債，對以后形成償債壓力。債務(wù)資本不是無償使用的，要由所投入資本產(chǎn)生的收益來償還。從公式可以看出，可動用的籌資活動現(xiàn)金流入量——年度報(bào)告籌資用途中償還流動負(fù)債金額顯然對于債權(quán)人而言，希望比值高好；對于企業(yè)而言，若比值太高，一方面不能不能獲得運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營的好處，另一方面也妨礙了企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的能力；若比值太低，籌資風(fēng)險(xiǎn)加大。故，在計(jì)算流動負(fù)債時(shí)應(yīng)該扣除應(yīng)付股利或者應(yīng)付利潤。該比值越大，說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利或分配利潤就越有保障。 投資活動現(xiàn)金流量投資分析 企業(yè)為了滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，需要購買機(jī)器設(shè)備、廠房、進(jìn)行研究開發(fā)，還需要對外進(jìn)行長短期投資，這些構(gòu)成了企業(yè)投資活動主要的現(xiàn)金流出。對于投資活動現(xiàn)金流量的分析，主要通過流入流出絕對數(shù)及比重結(jié)構(gòu)進(jìn)一步挖掘產(chǎn)生此種流量的內(nèi)在源泉。 投資活動與現(xiàn)金流量的關(guān)系投資活動無疑也是企業(yè)的重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)，從中不僅可以顯示企業(yè)投資能力，也可以表明企業(yè)的發(fā)展能力。所以，通過對投資活動引起的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，可以直接了解企業(yè)在年度內(nèi)是否進(jìn)行了廠房、設(shè)備的擴(kuò)建、更新或改良等行為，是否購買了股票和債券，是否通過處理長期資產(chǎn)而取得了現(xiàn)金等。比如：企業(yè)購買股票，就可能存在著股票跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)，將資金過多地投資于各種長期資產(chǎn)或長期資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，同樣也會使企業(yè)產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為在進(jìn)行投資決策分析之前，勢必應(yīng)對投資企業(yè)的發(fā)展能力進(jìn)行分析。下而筆者就從發(fā)展能力和收益質(zhì)量兩個(gè)方面對企業(yè)投資活動現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。企業(yè)只有擁有足夠的現(xiàn)金才能維護(hù)現(xiàn)有的資本性資產(chǎn)，維護(hù)必要的財(cái)務(wù)支出以擴(kuò)大資本性資產(chǎn)的基礎(chǔ)，保證企業(yè)持續(xù)投資能力。然而由于投資者現(xiàn)金資源的稀缺性，有必要對現(xiàn)有現(xiàn)金資源進(jìn)行合理的投資規(guī)劃，以謀求最大的經(jīng)濟(jì)收益。通過計(jì)算該比率，可以大約估算出企業(yè)的留存現(xiàn)金，即可以進(jìn)行再投資的現(xiàn)金。比率等于1，表明企業(yè)在償付所有的債務(wù)、維持必要的財(cái)務(wù)支出擴(kuò)大資本性資產(chǎn)的基礎(chǔ)上之后，沒有剩余資金再進(jìn)行對外投資。需要說明的是：比率越高，說明企業(yè)內(nèi)生資金潛在擴(kuò)張的可能性較大，從而可能購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其他資產(chǎn)以擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模或者購買股票股權(quán)性投資以及債券債權(quán)性投資以取得較高的收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)；反之，則說明企業(yè)內(nèi)生資金潛在擴(kuò)張的可能性較小，同樣企業(yè)運(yùn)用內(nèi)生資金來擴(kuò)大投資規(guī)?；蛸徺I股票、債券對外投資的可能性也就較小，從而減少企業(yè)的價(jià)值。在目前企業(yè)償還債務(wù)方式多樣化的情況下，償還債務(wù)可以不動用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。從公式可以看出，企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量可以全部用干資本支出以滿足企業(yè)擴(kuò)大資本性資產(chǎn)的需要。在評估該比率時(shí)，使用者應(yīng)牢記該比率一方面說明企業(yè)的經(jīng)營管理者富有開拓進(jìn)取精神，發(fā)展能力前景良好；另一方面也反映了投資風(fēng)險(xiǎn)相對較大，若經(jīng)營管理不善導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，投資者可能血本無回，更談不上獲取投資收益，畢竟債務(wù)清償順序在投資人剩余索取權(quán)之前。自由現(xiàn)金流量也是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)彈性以及成長能力的重要指標(biāo)。二者區(qū)別在于自由現(xiàn)金流量是個(gè)絕對數(shù)，如果企業(yè)之間規(guī)模相差很大，絕對數(shù)相比的意義很有限。2）企業(yè)投資活動收益質(zhì)量分析企業(yè)對外投資情況及其效果是投資人和債權(quán)人共同關(guān)心的問題。同時(shí)，投資收益質(zhì)量的好壞即投資收益收現(xiàn)的比例大小以及投資成本的回收也直接關(guān)系到投資人和債權(quán)人的經(jīng)濟(jì)利益能否實(shí)現(xiàn)。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，始終處在一個(gè)動態(tài)的經(jīng)營環(huán)境變化之中，面臨著種種不確定性。為此需