【正文】 論的一個分支，代理理論主要著眼點在于企業(yè)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)和代理關(guān)系。一個企業(yè)只追求利潤最大化往往是不夠的，如果忽視了其他利益相關(guān)者，比如員工，那么誰來為企業(yè)作出貢獻，如果公司不顧員工利益，那么他們就不會為公司百分之百地盡心盡力。 公司治理的主要模式盡管各國公司治理要解決的問題是基本相同的，但是還是由于各種原因，形成了不同的治理模式，主要為：外部控制主導(dǎo)型模式，內(nèi)部控制主導(dǎo)型模式和家族控制型主導(dǎo)模式。對于中小股東來說，一般不會去主動監(jiān)督經(jīng)營者，因為一旦去監(jiān)督，那么你就得付出一定的成本，時間，財力等代價，另外即使得到了利益，也會和其他股東一起分享，那么你就會覺得自己的付出是不公平的。這種模式主要依靠外部進行監(jiān)督的，在法律上，明確規(guī)定經(jīng)營者必須以維護股東利益為標(biāo)準(zhǔn)，此外英美國家的市場體系，市場機制比較完善，如企業(yè)家市場，獨立審計等，都對企業(yè)日常經(jīng)營活動起到了監(jiān)督作用。 內(nèi)部控制主導(dǎo)型模式內(nèi)部控制主導(dǎo)型也叫日德模式，在公司治理結(jié)構(gòu)上主要以公司內(nèi)部各利益主體對公司的監(jiān)督為主。日、德之所以形成這種模式，是因為這兩個國家文化淵源都注重長遠利益，有很強的集體主義觀念，有利于個人利益服從于集體利益。 家族控制型主導(dǎo)模式家族控制型模式也較東南亞模式。這些公司大多是家族型企業(yè)，公司內(nèi)部人員基本都有血緣關(guān)系，企業(yè)的監(jiān)督基本上都是自己家族的人進行的，這些國家的市場機制及體系都不是很完善，不可能完全依靠市場進行有效的監(jiān)督，因此形成了家族內(nèi)部相互制約及監(jiān)督的模式。但同樣的，因為是家族人員，所以在能力上不一定比外聘的人員強，企業(yè)會缺少相應(yīng)的人才，而且容易形成獨裁的現(xiàn)象，所以還必須進一步改革和完善。是由內(nèi)部治理和外部治理相結(jié)合。其中股東大會擁有最高決定權(quán)；董事會是股東大會的業(yè)務(wù)執(zhí)行機關(guān)，負責(zé)公司或企業(yè)和業(yè)務(wù)經(jīng)營活動的指揮與管理，對公司股東會或企業(yè)股東大會負責(zé)并報告工作；監(jiān)事會對股東大會負責(zé)，對公司的經(jīng)營管理進行全面的監(jiān)督。 我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題我國公司治理結(jié)構(gòu)是在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中逐步形成的，并不是完全市場下的產(chǎn)物，其中還有很大一部分行政層面的東西存在。我國這一特殊的管理機制，導(dǎo)致了一些問題的發(fā)生。目前，我國上市公司發(fā)起人股主要由國家股和發(fā)起法人股兩部分組成，其中國家股占大部分，而且相當(dāng)一部分發(fā)起人股也帶有國有性質(zhì)。因此，在我國上市公司存在著國有股一股獨大的格局。國有股一股獨大不利于政企分開、不利于平等競爭、不利于維護國有資產(chǎn)所有者權(quán)益、不利于提高行政效率，使得公司治理機制難以規(guī)范化和效益化。從內(nèi)部董事的角度來看，董事及董事會的職責(zé)就是追求股東價值最大化，對全體股東負責(zé)。表31 19922006年全國上市公司總體股份的歷年年末數(shù)量Capital Structure Figures(19922006)單位：億股，每股面值一元年份Year 1992%2006%國家股29%%Stateowned Shares發(fā)起法人股%%Sponsor39。s Shares外資法人股%%Foreign Legal Person39。s Shares內(nèi)部職工股%%Staff Shares其他（轉(zhuǎn)配股、基金配售股份、戰(zhàn)略投資者配售股份）00%Others非流通股%%A股%%A SharesB股%%B SharesH股00%H Shares流通股%%合計100%100%Total Shares數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會官方網(wǎng)站從外部董事的角度來看，我國大多數(shù)上市公司都存在著國有股一股獨大的問題，公司的控制的權(quán)力集中，非常需要獨立董事來監(jiān)督經(jīng)營者，防止大股東侵害小股東利益。一些企業(yè)聘請一些知名學(xué)者、名人來擔(dān)任獨立董事一職，主要是以其來提高企業(yè)自身的知名度，很少讓獨立董事參與重大決策。即使有，也多是內(nèi)部人員組成，這就很難對公司高層管理人員起到有效的監(jiān)督作用。但實際情況是，董事會具有決策權(quán)力，董事長是公司的法人代表，而監(jiān)事會僅具有部分監(jiān)督權(quán)。監(jiān)事會的成員亦是公司的內(nèi)部人員，在行政關(guān)系上受制于董事會以及高層管理者。再者，我國的法規(guī)在規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)時是以股東利益為導(dǎo)向的，直接導(dǎo)致重視董事會的地位，而忽略了監(jiān)事會的權(quán)力。3． 激勵與約束機制不健全建立激勵機制的關(guān)鍵是為了減少代理成本，同時使董事、監(jiān)事及高層管理者為公司勤勉工作，實現(xiàn)公司利益最大化。上市公司可以以限制性股票、股票期權(quán)及法律、行政法規(guī)允許的其他方式實行股權(quán)激勵計劃。我國目前仍就處于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變階段，公司治理激勵機制仍存在不少問題。由于我國企業(yè)家分配收入沒有一個規(guī)范的合理的辦法，所以他們在位時的權(quán)力很大，一旦退休，權(quán)力消失，收入懸殊，心理出現(xiàn)不平衡，于是就產(chǎn)生了在退休前大撈一把的現(xiàn)象。4． 內(nèi)部人控制問題嚴(yán)重“內(nèi)部人控制”是指現(xiàn)代企業(yè)中的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)（控制權(quán)）相分離的前提下形成的，由于所有者與經(jīng)營者利益的不一致，由此導(dǎo)致了經(jīng)營者控制公司，即“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象。內(nèi)部人通過對公司的控制，追求自身利益，損害外部人利益的現(xiàn)象。內(nèi)部人控制的主要問題表現(xiàn)為：過分的在職消費；信息披露不規(guī)范，而且不及時，報喜不報憂，隨時進行會計程序的技術(shù)處理；短期行為；過度投資和耗用資產(chǎn)；工資、獎金等收入增長過快，侵占利潤；轉(zhuǎn)移國有資產(chǎn)；置小股東利益和聲譽于不顧；大量拖欠債務(wù)，甚至嚴(yán)重虧損等。公司控制市場的存在使現(xiàn)有的管理者始終面臨著接管的威脅激勵，這是資本市場對公司管理層施加影響和實現(xiàn)資源配置的重要方式。主要表現(xiàn)在股票市場投機性太強，股價嚴(yán)重背離公司的價值，因此嚴(yán)重削弱了股票市場在上市公司治理中的作用。以各種方式籌措資金收購一家企業(yè)，入主該企業(yè)后，再用該企業(yè)的自有資金去償還出資人，等于是用企業(yè)自己的錢收購企業(yè)。張海利用職務(wù)之便，共侵占健力寶集團資金人民幣１．２０７億余元，挪用健力寶集團資金人民幣８６４４萬余元。2． 經(jīng)理人市場落后經(jīng)理人市場是另一個從外部制約和監(jiān)督企業(yè)的重要機制。而我國目前的職業(yè)經(jīng)理人市場落后，經(jīng)理人的職業(yè)定位、職業(yè)操守和素質(zhì)都不僅人如意，如新浪網(wǎng)的CEO王志東離職風(fēng)波、新高路華總經(jīng)理陸強華被革職事件、原華帝集團總經(jīng)理姚吉慶出走事件、TCL集團副總裁吳士宏從新董事會出局等，經(jīng)理人市場落后的問題在近年已經(jīng)越發(fā)嚴(yán)重，經(jīng)理人普遍以自己的利益、績效表現(xiàn)為首要考量，其次才考慮企業(yè)整體利益的謀取，這不利于公司治理的完善。比如2008年披露的中捷股份在2006年中報、2006年年報、2007年中報中虛增銀行存款，進行虛假記載，騙取貸款，大股東違法占資引起的社會各界的廣泛關(guān)注，不僅因為近年監(jiān)管層一直嚴(yán)整上市公司控股股東占用上市公司資金，更主要是中捷股份提供不實甚至虛假信息，欺騙社會公眾和投資者，中捷股份可能還是我國證券市場上第一例因涉嫌欺詐增發(fā)而被告上法庭的公司。 我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在問題的影響因素我國上市公司治理結(jié)構(gòu)仍處于一個探索與發(fā)展的過程中，其中不斷地有問題涌現(xiàn)。 股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的影響因素由表1的資料可以看出影響我國股權(quán)結(jié)構(gòu)不同利的因素：（1）國有股和法人股不能自由流通，導(dǎo)致不可流通股在上市公司股本結(jié)構(gòu)中占絕大數(shù)，這限制了公司控制市場的發(fā)展與完善。（2）目前尚未上市流通的發(fā)起人股（或國家股）比重過大。這導(dǎo)致了股權(quán)過度集中的現(xiàn)象，我國上市公司中的大股東基本是國家政府機構(gòu)和法人實體。 內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善的影響因素1． 造成董事會獨立性不強的原因（1）由于我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理——即存在“一股獨大”的現(xiàn)象，這在很大程度上影響到了董事會的獨立性。 （2）我國獨立董事產(chǎn)生程序是：董事會、監(jiān)事會、單獨或者合并持有上市公司已發(fā)行股份1%以上的股東提出獨立董事候選人，并經(jīng)股東大會選舉決定。（3）我國上市公司中外部董事的存在比例較小，大多數(shù)的外部董事是由專家學(xué)者組成的。（4）我國上市公司中還缺乏一些完善的專門機構(gòu)，用以輔助董事會工作，執(zhí)行行政職權(quán)，審計董事會工作成果等。2． 影響監(jiān)事會行使職能的因素（1）監(jiān)事會職權(quán)偏小，且法定職權(quán)缺少必要的實施手段。（2）監(jiān)事會缺乏健全的激勵和約束機制。同時監(jiān)視會的職權(quán)范圍有明確的規(guī)定，但缺少對于監(jiān)督不力的處置措施。許多公司的監(jiān)事會成員多是由政工干部提拔，缺乏法律、財務(wù)、技術(shù)等方面的專業(yè)知識，對于公司實際經(jīng)營狀況了解少，難以有效行使監(jiān)督。（2）在我國上市公司中在職消費過度的現(xiàn)象嚴(yán)重。自然就出現(xiàn)了一些公司經(jīng)理層人員增加不必要的在職消費，以把企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到個人手中。不利于約束機制的發(fā)揮作用。（2）我國上市公司中尚未形成完善的職業(yè)經(jīng)理人市場，存在董事與經(jīng)理層人員交叉的的現(xiàn)象，使得控制公司的權(quán)力過分集中在一部分人手中，造成內(nèi)部人控制的局面。行政與公司經(jīng)營一手抓，造成權(quán)力過大。股東在收購中存在搭便車現(xiàn)象，尤其是在股東分散的大公司。而面對這種情況，收購者不得不以更高的價格收購，使得收購后的凈收益降低。（2）我國目前的股票市場以及并購重組中存在較大的投機性，股價不能真實反映公司的價值，一方面使一部分股東失去了通過股東大會“用手投票”參與公司治理的積極性；另一方面也使股市中股東“用腳投票”和公司控制權(quán)市場失效。2． 影響經(jīng)理人市場落后的因素（1）經(jīng)理人的非職業(yè)化。即使在當(dāng)前市場經(jīng)濟體制下，這種思想仍根深蒂固。經(jīng)理人期望擁有自己的股份，從而把個人的未來和企業(yè)的前途聯(lián)系在一起。董事與經(jīng)理人互相猜疑，容易出現(xiàn)利益分叉。(2)由于我國二級市場存在過度投機，上市公司在巨大的經(jīng)濟利益的驅(qū)動下與機構(gòu)(莊家)配合，虛構(gòu)業(yè)績和利潤、提供虛假信息等。(4)如前所述，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、一股獨大及內(nèi)部人控制等造成關(guān)聯(lián)交易嚴(yán)重，上市公司被大股東掏空，如此種種使我國上市公司誠信大打折扣。我國上市公司現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理產(chǎn)生了極大的負面影響——國有股“一股獨大”、內(nèi)部人控制問題嚴(yán)重等。此外，還需要注重環(huán)境的改善和相關(guān)舉措的實施。即是說，我國上市公司治理模式不能照搬國外的先進理論模式，而應(yīng)該按照實際運行中出現(xiàn)的問題加以改善。我認為，高度集中和過度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)都不利于建立有效的公司治理機制，適度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)才是最有利的。（3）逐步統(tǒng)一股票市場，遵循“同股同價，同股同利”的原則。而且，由于莊家的操作和散戶的非理性投資，人為造成我國股市的頻繁波動，使得政府為保護中小散戶的利益，出臺政策從中干預(yù)，而莊家又會利用政策進行下一輪的操縱。而建立有效的持股主體機構(gòu)就能有效避免這種狀況，因為機構(gòu)的投資行為較為理性，市場平穩(wěn)，政府不需要過多的干預(yù)股票市場。當(dāng)然，也要制定一些的法規(guī)以保持持股主體機構(gòu)的健康發(fā)展。董事會的獨立性是董事會進行客觀經(jīng)營決策的基礎(chǔ)，關(guān)系著董事會是否能有效運行。在我