【正文】 一）、中小企業(yè)概述11中小企業(yè)界定11中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀11（二）、中小企業(yè)融資難的原因12制度環(huán)境因素12企業(yè)健康因素13（三）、融資關(guān)系模型分析融資問(wèn)題14四、國(guó)外中小企業(yè)融資政策17（一）、美國(guó)中小企業(yè)融資政策17（二）、日本中小企業(yè)融資政策18（三）、意大利中小企業(yè)融資政策19五、總結(jié)19（一）、政策建議20建立專門信息咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)20引導(dǎo)中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性聯(lián)合20建立統(tǒng)一靈活的企業(yè)稅收激勵(lì)機(jī)制20（二）、中小企業(yè)自強(qiáng)20提高企業(yè)財(cái)務(wù)能力20提高品牌意識(shí)和團(tuán)結(jié)意識(shí)20發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)21參考文獻(xiàn)22致謝23我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題分析中小企業(yè)是推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，但中小企業(yè)的發(fā)展卻長(zhǎng)期面臨融資難問(wèn)題的阻礙。近年來(lái)，中央政府提出了很多促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的政策措施，其中就包括加大信貸，但根據(jù)銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人的披露，中小企業(yè)自2008年10月以來(lái)，其貸款增速遠(yuǎn)低于大企業(yè)。同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)的周期性危機(jī)仍在繼續(xù)，加上A型流感的全球蔓延，許多外向型中小企業(yè)還面臨著定單減少和拖欠貨款的風(fēng)險(xiǎn)。一、文獻(xiàn)綜述中小企業(yè)融資難是許多國(guó)家都普遍存在的現(xiàn)象，而考慮到中小企業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要貢獻(xiàn)，許多國(guó)家也非常重視中小企業(yè)發(fā)展中的各種問(wèn)題，中小企業(yè)融資問(wèn)題自然成為了學(xué)術(shù)界經(jīng)常研究的課題。信息不對(duì)稱理論是指交易雙方掌握的信息量不同會(huì)導(dǎo)致信息量少的一方利益受損。風(fēng)險(xiǎn)偏好型的中小企業(yè)往往會(huì)接受金融機(jī)構(gòu)的高利率水平，而風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的中小企業(yè)會(huì)選擇不去金融機(jī)構(gòu)貸款，這樣中小企業(yè)融資市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)提高，進(jìn)而使金融機(jī)構(gòu)減少對(duì)中小企業(yè)的融資服務(wù)。這也使中小企業(yè)融資市場(chǎng)的融資服務(wù)供給減少。“信貸配給指的是如下兩種情況：在所有貸款申請(qǐng)人中，一部分人得到貸款，另一部分被拒絕，被拒絕的申請(qǐng)人即使愿意支付更高的利息也不能得到貸款；一個(gè)給定申請(qǐng)人的貸款需求只能部分地被滿足。制度角度和企業(yè)角度分別從外因和內(nèi)因上分析問(wèn)題。財(cái)政部科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康（2009）認(rèn)為，解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，須構(gòu)建規(guī)范、合理的政策性融資體系，并形成可長(zhǎng)期運(yùn)行的操作框架。中小企業(yè)融資問(wèn)題的根源何在?許多學(xué)者的意見并不相同，有的認(rèn)為關(guān)鍵是融資體系建設(shè)，有的認(rèn)為根本在于市場(chǎng)的自由競(jìng)爭(zhēng)不夠充分，還有人認(rèn)為企業(yè)自身因素是問(wèn)題的根源。二、中小企業(yè)融資相關(guān)理論簡(jiǎn)述（一）、莫迪利亞尼——米勒理論（MM理論）與權(quán)衡理論 MM理論假定在沒(méi)有個(gè)人和企業(yè)所得稅、沒(méi)有企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)充分有效等條件下，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值無(wú)關(guān)，也就是說(shuō)最佳資本結(jié)構(gòu)并不存在。后來(lái)在加入企業(yè)和個(gè)人所得稅因素后所建立的米勒模型得出，個(gè)人所得稅在某種程度上抵消了企業(yè)利息支付的節(jié)稅利益，降低了負(fù)債企業(yè)的價(jià)值。權(quán)衡理論是從平衡節(jié)稅利益和各種成本權(quán)衡的角度，在考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)成本和代理成本的前提下來(lái)研究企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值和融資結(jié)構(gòu)的關(guān)系。MM理論和權(quán)衡理論都是從企業(yè)自身如何優(yōu)化利益的角度來(lái)研究企業(yè)融資問(wèn)題的，其前提是企業(yè)能夠靈活地選擇融資結(jié)構(gòu)，而只有大企業(yè)存在這樣的條件。（二）、基于成長(zhǎng)周期的融資模式與融資結(jié)構(gòu)研究基于成長(zhǎng)周期的融資模式是結(jié)合企業(yè)生命周期理論，從企業(yè)發(fā)展的不同階段來(lái)分析其融資模式的。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯杰和尤戴爾對(duì)這一理論進(jìn)行了深化，他們將信息約束、企業(yè)規(guī)模和資金需要量作為影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的主要因素，從而闡述了處于不同時(shí)期的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的一般變化規(guī)律，處于初創(chuàng)階段的多數(shù)企業(yè)外源融資較少，其資金主要靠?jī)?nèi)源融資來(lái)滿足，但隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和資金需要量的增加，外源融資也會(huì)相應(yīng)增加。雖然中小企業(yè)的平均壽命較短，但其中也有相當(dāng)一部分會(huì)從小企業(yè)逐漸發(fā)展為中型甚至大型企業(yè)，所以基于成長(zhǎng)周期的融資模式和融資結(jié)構(gòu)研究也是中小企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看待融資問(wèn)題的很好依據(jù)。我國(guó)2003年制定的《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》主要根據(jù)企業(yè)的職工人數(shù)、銷售額、資產(chǎn)總額等指標(biāo)以及行業(yè)特點(diǎn)來(lái)界定中小企業(yè)，例如工業(yè)領(lǐng)域的中小企業(yè)必須符合職工人數(shù)在2000人以下，或者銷售額在3億以下，或者資產(chǎn)總額在4億以下。標(biāo)準(zhǔn)中對(duì)不同行業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算都有明確規(guī)定。中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀自改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不斷提高。無(wú)論是上繳稅收、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，還是發(fā)明專利、推出新型產(chǎn)品，中小企業(yè)都做出了相當(dāng)大的貢獻(xiàn)。但中小企業(yè)的發(fā)展還存在著許多急待解決的難題，首先就是融資問(wèn)題，由于中小企業(yè)自身平均壽命短、資金需求頻繁、數(shù)量眾多、償債能力弱，以及大企業(yè)股票、債券以外的融資需求仍然旺盛等原因，我國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中始終存在相當(dāng)大的資金缺口。再次就是稅費(fèi)問(wèn)題，許多地方對(duì)中小企業(yè)缺乏明確的稅費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。（二）、中小企業(yè)融資難的原因制度環(huán)境因素制度環(huán)境是指一系列用來(lái)建立生產(chǎn)、交換與分配基礎(chǔ)的政治、社會(huì)和法律基礎(chǔ)規(guī)則，是一地區(qū)正式制度和非正式制度對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的因素總和。制度環(huán)境包括了政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和法律環(huán)境三個(gè)方面，分析我國(guó)中小企業(yè)融資難題的外在原因就從以上三個(gè)方面入手。此外，各個(gè)地方政府也積極出臺(tái)扶持中小企業(yè)的政策和規(guī)章制度，加快地方融資市場(chǎng)建設(shè)。我國(guó)中小企業(yè)融資困境更多源自經(jīng)濟(jì)環(huán)境。從中小企業(yè)融資方式的角度來(lái)看，一方面，中小企業(yè)大多數(shù)都不具備通過(guò)證券市場(chǎng)直接融資的條件，而且2004年設(shè)立的中小企業(yè)板還處在不斷完善的發(fā)展過(guò)程中，對(duì)中小企業(yè)融資力度有限。最后還要提到民間資本，高額的利息和低成本的申請(qǐng)費(fèi)用總還是給一些處在困境中的中小企業(yè)一棵救命稻草，但同時(shí)也增加了中小企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)，這并不利于中小企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。企業(yè)健康直接影響著企業(yè)財(cái)務(wù)能力和企業(yè)壽命，這也無(wú)疑在一定程度上決定了企業(yè)能否在融資擔(dān)保市場(chǎng)上獲得充足資金。目前我國(guó)大多數(shù)的中小企業(yè)缺乏自主研究開發(fā)新產(chǎn)品的能力。%的企業(yè)并不具備根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)開發(fā)新產(chǎn)品的能力。產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題也是在中小企業(yè)中頻發(fā)的問(wèn)題，根據(jù)近年來(lái)國(guó)家技術(shù)監(jiān)督局的調(diào)查顯示，中小企業(yè)的抽樣不合格率達(dá)到45%左右。我國(guó)中小企業(yè)大部分都處于亞健康狀態(tài)，這也必然導(dǎo)致企業(yè)的存活率和平均壽命不高，進(jìn)而提高了金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)放貸的成本和風(fēng)險(xiǎn)。四方主體所對(duì)應(yīng)的是四種資本：財(cái)政資本、金融資本、民間資本和企業(yè)資本。四種資本存在相互流通，財(cái)政資本主要靠稅收來(lái)積累，而稅收來(lái)自其他三種資本。民間資金的大部分會(huì)流向金融機(jī)構(gòu)，形成金融資本，同時(shí)還有一小部分會(huì)進(jìn)入非正規(guī)融資市場(chǎng)，形成較分散的由少數(shù)人所控制的資本，這里的少數(shù)人就是民間資本主。投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率=ｒ+Ｒ。這樣四種資本所形成的融資關(guān)系如圖：民間資本對(duì)企業(yè)資本的投入一般會(huì)刺激企業(yè)資本進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，以使企業(yè)資本投資收益率正向浮動(dòng)水平高于民間資本投資收益正向浮動(dòng)水平，如圖1中的水平,這樣企業(yè)才能從中獲得實(shí)際投資收益率(с