【正文】 迷，與此相適應(yīng)，信托業(yè)在其投資信托業(yè)務(wù)中，利用制度安排的靈活性，對(duì)證券資產(chǎn)一直選擇了低配置策略，雖然絕對(duì)規(guī)模有所增加，但占全行業(yè)資金信托的比例一直處于低位，在9%11%之間徘徊，從而有效回避了資本市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。從實(shí)踐看，信托業(yè)的投資信托業(yè)務(wù)，主要投向了股權(quán)、實(shí)物等另類投資品。服務(wù)性事務(wù)管理信托規(guī)模不斷提升。事務(wù)管理類信托雖然規(guī)模上有較大發(fā)展，但占全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模的比重依然較低，%，%，%，%。長期以來，信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)主要投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，證券市場（股票、基金、債券）一直徘徊在10%上下（%、%；%；%）和金融機(jī)構(gòu)投資（%、%；%2；%）等合計(jì)占比在20%上下。就其占同期全行業(yè)資金信托的比例看，%，%，%；%。 就資金信托對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的配置比例而言， %，%，%，%。就資金信托對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的配置比例而言，%，%,%，%。其中：，%；，%；，%；，%；，%。從2012年新增業(yè)務(wù)的投向看，信托公司業(yè)務(wù)配置領(lǐng)域更為清晰，工商企業(yè)領(lǐng)域，%，%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，%，%；房地產(chǎn)領(lǐng)域受調(diào)控政策影響，%，%。從2013年一季度新增業(yè)務(wù)的投向看，工商企業(yè)領(lǐng)域，%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，%；房地產(chǎn)領(lǐng)域受調(diào)控政策影響，%。（一）信托產(chǎn)品管理。信托產(chǎn)品管理全過程是在信托產(chǎn)品生命周期中對(duì)產(chǎn)品規(guī)劃、開發(fā)、生產(chǎn)、營銷、銷售和支持等環(huán)節(jié)進(jìn)行管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在市場培育的初期主要注重信托公司產(chǎn)品線的構(gòu)建、服務(wù)特色以及業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的培養(yǎng)，為公司的中長期戰(zhàn)略發(fā)展和擴(kuò)張做準(zhǔn)備。在產(chǎn)品管理階段, 信托產(chǎn)品都是項(xiàng)目資金需求方向信托公司提出融資需求，信托公司基于信托制度平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)和功能，將項(xiàng)目進(jìn)行設(shè)計(jì)開發(fā)成為信托產(chǎn)品，再由信托公司的直銷團(tuán)隊(duì)尋找資金，完成產(chǎn)品銷售。信托資金運(yùn)用方式靈活,主要有貸款類、證券投資類、股權(quán)投資類、權(quán)益投資類、組合運(yùn)用幾種；投資領(lǐng)域廣泛，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受程度選擇不同的投資方式。在投資領(lǐng)域上，不僅涉及工商業(yè)、房地產(chǎn)、金融、基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)、工礦產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，還在保障房、高新技術(shù)企業(yè)、能源交通、藝術(shù)品市場等領(lǐng)域進(jìn)行了有益的嘗試。從現(xiàn)實(shí)中看，融資業(yè)務(wù)和平臺(tái)業(yè)務(wù)的確有市場需求，但合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)也在加大。從融資業(yè)務(wù)看，因?yàn)樾磐兴龅氖且环N高成本業(yè)務(wù)，因此企業(yè)的融資成本也會(huì)相應(yīng)地要高。在融資業(yè)務(wù)中，如果按照《信托法》由委托人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)社會(huì)問題，整個(gè)信托行業(yè)的聲譽(yù)都會(huì)受到影響。（二）信托資產(chǎn)管理。第二，由于信托資產(chǎn)管理是一種專業(yè)化特征很強(qiáng)的業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會(huì)將信托公司的市場定位明確為“為合格投資者提供資產(chǎn)管理服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)”，引導(dǎo)信托公司構(gòu)建專業(yè)化經(jīng)營模式，因此信托機(jī)構(gòu)傾向選擇具有比較優(yōu)勢(shì)的信托業(yè)務(wù)。但是，在受托管理與投資管理需要分離的常態(tài)下，伴隨監(jiān)管方面對(duì)信托融資類業(yè)務(wù)的限制，信托業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展為以投資類管理為主。在發(fā)展階段,信托公司已經(jīng)建立起較好的市場信譽(yù)以及市場銷售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品庫資源的豐富為其實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理提供了保障，所以發(fā)展期信托公司是以資產(chǎn)為中心，具備資產(chǎn)營運(yùn)與投資組合的專業(yè)化能力是這個(gè)階段信托公司所關(guān)注的。財(cái)富管理既可以賣本公司的產(chǎn)品，也可以賣外部產(chǎn)品。只有資產(chǎn)管理能力提高了，才有做財(cái)富管理的基礎(chǔ)。信托業(yè)已成為資產(chǎn)管理業(yè)的中堅(jiān)，規(guī)模上已相對(duì)領(lǐng)先，收益率繼續(xù)提升，總體收益優(yōu)于其他理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品創(chuàng)新方面，根據(jù)在不同經(jīng)濟(jì)周期、客戶不同的風(fēng)險(xiǎn)接受度情況，提供諸如私募股權(quán)投資（PE）、房地產(chǎn)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、短期理財(cái)產(chǎn)品等各類型組合產(chǎn)品包，令客戶獲得最優(yōu)的收益體驗(yàn)。（三）信托財(cái)富管理。信托財(cái)富管理主要包括財(cái)產(chǎn)保護(hù)、財(cái)富累積以及財(cái)產(chǎn)傳承三個(gè)方面。在財(cái)富積累方面，信托公司接受客戶委托代為實(shí)施投資規(guī)劃，提供私募股權(quán)基金和私募證券基金等私募投資服務(wù)，以及不動(dòng)產(chǎn)投資、藝術(shù)品投資等等服務(wù)。此外還可以開展繼承人教育、現(xiàn)金管理、融資安排和捐贈(zèng)安排等等服務(wù)創(chuàng)新。從單純的“產(chǎn)品推介”需求轉(zhuǎn)向全方位、多角度的“資產(chǎn)配置”。信托逐漸實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售向財(cái)富管理服務(wù)的轉(zhuǎn)變中心就在這里。信托公司轉(zhuǎn)向財(cái)富管理是一個(gè)系統(tǒng)工程，財(cái)富管理的核心在于資產(chǎn)配置和組合運(yùn)用，關(guān)鍵一環(huán)就是改善產(chǎn)品供給能力、堅(jiān)持從客戶需求出發(fā)進(jìn)行產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計(jì)，以服務(wù)鎖定客戶。在信托制度下，財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)、受益權(quán)得以有效分離，加之信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性等特征，使得信托公司可以圍繞財(cái)富傳承，以財(cái)富代際傳承為核心，著力發(fā)展面向高凈值客戶的財(cái)富管理、代際轉(zhuǎn)移、隔代轉(zhuǎn)移、投資、理財(cái)、捐贈(zèng)、稅務(wù)規(guī)劃、企業(yè)咨詢等一系列業(yè)務(wù)。包括以客戶為中心設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)流程、品牌建設(shè)、差異化服務(wù)、營銷體系、信息化建設(shè)、專業(yè)團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)等各個(gè)方面。要完善信托產(chǎn)品鏈，需要明確產(chǎn)品條線劃分以及各個(gè)條線的發(fā)展方向。而中間層，則是TOT類信托產(chǎn)品。提高信托的主動(dòng)管理能力對(duì)信托公司本身和從業(yè)人員提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)和要求。公司應(yīng)該不斷強(qiáng)化自身的專業(yè)能力、風(fēng)險(xiǎn)控制水平，提高自主管理意識(shí)，實(shí)現(xiàn)品牌戰(zhàn)略，培養(yǎng)客戶的忠誠度。短期內(nèi)信托公司應(yīng)增加單一資金信托、陽光私募信托等風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重相對(duì)較低業(yè)務(wù)比重。由于受到收益率限制，目前信托產(chǎn)品服務(wù)的領(lǐng)域相對(duì)較窄，雖然從中國信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)信托產(chǎn)品廣泛分布于工商企業(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、金融及資本市場等領(lǐng)域，但是真正能夠承擔(dān)12%以上收益水平的行業(yè)還是少之又少。而隨著券商理財(cái)、保險(xiǎn)資金投向的逐步放開，來自機(jī)構(gòu)的低成本資金將逐漸增加，將上述資金合理引入，使公司能夠投向更多行業(yè)以分散風(fēng)險(xiǎn)，降低經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)帶來的沖擊。充分分享同業(yè)在專業(yè)能力、區(qū)域認(rèn)識(shí)、控制手段等方面的優(yōu)勢(shì)，以風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的形式分散風(fēng)險(xiǎn)。（2）從信托從業(yè)人員層面講，適應(yīng)主動(dòng)類管理信托需增強(qiáng)責(zé)任心和敬業(yè)精神，以積極主動(dòng)、開拓進(jìn)取的精神，去主動(dòng)拓展市場，挖掘項(xiàng)目，加強(qiáng)管理和嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。要形成T形組織結(jié)構(gòu)，即縱向方面，要具備較好的金融、經(jīng)濟(jì)知識(shí)、法律知識(shí)，尤其要熟悉和掌握各類信托法規(guī)、政策及相關(guān)知識(shí)；橫向方面要善于學(xué)習(xí)宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)及基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、新能源、新科技及低碳經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的專業(yè)性知識(shí)，并善于把專業(yè)的金融、信托知識(shí)和相對(duì)專業(yè)的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)知識(shí)有機(jī)融合起來，增強(qiáng)拓展主動(dòng)類管理信托廣度與深度。主動(dòng)類信托的本質(zhì)是將信托原理、信托法規(guī)、信托責(zé)任、信托手段運(yùn)用于產(chǎn)業(yè)、企業(yè)及相應(yīng)的項(xiàng)目中，形成既有別于銀行貸款等負(fù)債性融資，又能適應(yīng)和滿足服務(wù)對(duì)象的需求的金融產(chǎn)品。信托財(cái)產(chǎn)的登記制度缺乏細(xì)則，很難實(shí)現(xiàn)和《物權(quán)法》等法律法規(guī)的有效銜接。（2）健全信托稅收制度。具體表現(xiàn)在：部分信托公司重復(fù)納稅，受托人的稅務(wù)負(fù)擔(dān)較重；同類信托關(guān)系，稅收政策不同，導(dǎo)致稅負(fù)不公；信托納稅主體與信托法沖突；臨時(shí)性的稅收政策影響信托當(dāng)事人投資決策和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；稅制不明晰，制約信托創(chuàng)新；稅務(wù)部門對(duì)信托的認(rèn)知度較低，加大了信托公司的納稅風(fēng)險(xiǎn)。目前信托公司受到的監(jiān)管限制較多。對(duì)于信托行業(yè)而言，傳統(tǒng)融資類信托業(yè)務(wù)日益陷入困境，最新的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)了監(jiān)管引導(dǎo)信托公司加強(qiáng)主動(dòng)管理、提高業(yè)務(wù)內(nèi)涵的方向。著眼于未來，公司也必將經(jīng)歷從產(chǎn)品為中心到資產(chǎn)為中心最終向以客戶為中心發(fā)展，真正實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品管理到資產(chǎn)管理與財(cái)富管理的轉(zhuǎn)變，因此，目前亟需解決的便是構(gòu)建符合市場化競爭的薪酬體系，吸引優(yōu)秀專業(yè)人員，并激發(fā)現(xiàn)有人員積極性，同時(shí)，要辯證看待風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，增加風(fēng)險(xiǎn)管理人員力量，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)域拓寬。公司在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，必須保持業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤總額的平穩(wěn)增長，因而需要市場規(guī)模大、行業(yè)不陌生的業(yè)務(wù)作為公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)以提高資產(chǎn)流動(dòng)性和融資為目的的金融創(chuàng)新，是指將缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，重新分配風(fēng)險(xiǎn)與收益，再配以相應(yīng)的信用擔(dān)保，最終以其為資產(chǎn)標(biāo)的發(fā)行證券進(jìn)行融資的技術(shù)和過程，也是信托本源業(yè)務(wù)。中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)正在考慮推出信托型ABN（資產(chǎn)支持票據(jù)），據(jù)悉此項(xiàng)創(chuàng)新已得到銀監(jiān)會(huì)和交易商協(xié)會(huì)的支持與認(rèn)可，信托型ABN的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)與標(biāo)準(zhǔn)化ABS類似，信托型ABN的推出，將有利于增強(qiáng)信托公司在資產(chǎn)證券化市場中的話語權(quán)，公司在參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，掌握證券化業(yè)務(wù)的精髓，抓住ABN業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，擴(kuò)展其他可證券化資產(chǎn)領(lǐng)域，做大資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，使其成為公司主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一。房地產(chǎn)是順周期性行業(yè)，其興衰與經(jīng)濟(jì)的榮枯變化息息相關(guān)、完全同向。但房地產(chǎn)依然是高盈利行業(yè)，放棄房地產(chǎn)業(yè)務(wù)肯定是不可取的。比如，同一個(gè)城市里，工業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格要比商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格便宜許多倍。高科技行業(yè)、物流行業(yè)均為國家大力扶持的行業(yè)，鑒于公司對(duì)地產(chǎn)領(lǐng)域相對(duì)熟悉，考慮到未來國家將加快推進(jìn)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化建設(shè)的步伐，以后各種產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)，如文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園、國際旅游城市、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)園、科技園區(qū)、倉儲(chǔ)物流園等將如火如荼，并且還有相應(yīng)的優(yōu)惠政策。工商企業(yè)。如文化娛樂行業(yè)，