旅游行業(yè)年度投資策略研究-在線瀏覽
2024-08-04 23:17本頁面
【正文】 而據(jù)估算目前在線交易的人還不到5%。 三、酒店行業(yè)：上海房價(jià)繼續(xù)攀升，入住率徘徊盡管目前上海酒店行業(yè)仍處于景氣高點(diǎn)，但平均客房出租率與平均房價(jià)開始出現(xiàn)背離走勢。與2002年相比，上海2004年星級酒店平均房價(jià)為539元，％，其中，四星級與五星級酒店增幅最快，％％。目前，滬上五星級酒店的平均房價(jià)已經(jīng)超過了香港五星級酒店的平均房價(jià)。2003年由于“非典”平均客房出租率降幅較大，但2004年的恢復(fù)性增長也只達(dá)到69％，其中，四星級酒店入住率降幅較大。在酒店供給方面，2004年末星級酒店為359家，%。2005年酒店供給繼續(xù)增加。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上海已經(jīng)在建的三星級以上酒店有20多家，估計(jì)明后年陸續(xù)投入營業(yè)，可增加7000多間客房、1萬多張床位。但總體看我們認(rèn)為雖然上海酒店行業(yè)景氣仍在延續(xù)，但再創(chuàng)新高的可能性已經(jīng)很小。經(jīng)濟(jì)型酒店屬于適銷對路、經(jīng)營業(yè)態(tài)先進(jìn)的產(chǎn)品，目前品牌經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店的出租率基本保持在90％左右，創(chuàng)造了普通星級酒店難以企及的房間周轉(zhuǎn)率。龐大的市場也引起國外酒店品牌紛紛涉足國內(nèi)市場。去年剛剛進(jìn)入的美國圣達(dá)特集團(tuán)的速8品牌到今年10月，正式開業(yè)和簽約的門店數(shù)量已達(dá)到30家。 隨著干凈舒適、經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的經(jīng)濟(jì)型酒店逐漸被市場認(rèn)可，國內(nèi)外品牌爭奪市場份額的大幕已經(jīng)拉開。資料來源：上海統(tǒng)計(jì)年鑒，國泰君安研究所。年份五星級四星級三星級二星級一星級平均房價(jià)（元/間天）平均值2004117758733320517853920039935143112111614632002888473290195147419酒店家數(shù)酒店合計(jì)數(shù)200424371321471935920032030123146193382002202711613620319客房平均出租率（％）平均值（％）200420032002資料來源：上海統(tǒng)計(jì)年鑒，國泰君安研究所。由于發(fā)展紅色旅游具有極大的政治意義與文化意義，得到了中央和各級政府的大力支持。爭取到2010年，紅色旅游綜合收入達(dá)到1000億元。比如，井岡山把紅色旅游產(chǎn)業(yè)對當(dāng)?shù)刎?cái)政的貢獻(xiàn)率超過35％。旅游景區(qū)要提升自身品牌和擴(kuò)大影響力，必須形成獨(dú)具特色的旅游文化品牌，通過旅游附加值的增加來穩(wěn)定客源。在剛過去的第九屆中國黃山國際旅游節(jié)暨徽文化節(jié)，旨在通過對底蘊(yùn)深厚的徽州文化的發(fā)掘和再現(xiàn)，最大程度地?cái)U(kuò)大黃山市的知名度和影響力。 綜合來看，在行業(yè)蓬勃發(fā)展背景下，具有獨(dú)特旅游資源和壟斷經(jīng)營地位的自然景區(qū)經(jīng)營企業(yè)具有較強(qiáng)的持續(xù)經(jīng)營能力、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較高的主營利潤率及凈利率，競爭強(qiáng)度、經(jīng)營環(huán)境要好于酒店和旅行社行業(yè)。五、旅游行業(yè)投資策略分析旅游行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)進(jìn)入可投資區(qū)域，投資者可相機(jī)增加旅游類優(yōu)勢企業(yè)的資產(chǎn)配置。旅游景點(diǎn)類公司依靠自然稟賦而處于相對壟斷地位，景區(qū)游客接待量放大和景區(qū)壟斷性服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格水平提高是這類公司收入增長的主要推動(dòng)器，%%。目前我們重點(diǎn)關(guān)注的景區(qū)類上市公司華僑城、峨眉山、黃山旅游、桂林旅游、酒店類上市公司錦江酒店，首旅股份等的估值水平都已降低到20—30倍市盈率范圍內(nèi)，如果考慮到10送3股左右的市場平均對價(jià)支付，除權(quán)后市盈率還可降低。我們認(rèn)為明年對旅游業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)可能是來自禽流感的沖擊。一旦病毒變異使得人禽流感在人與人之間傳播成為可能，那對旅游業(yè)的負(fù)面影響將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過SARS的危害。 圖表6：主要上市公司近一年來股價(jià)走勢圖。六、重點(diǎn)公司分析華僑城：公司以旅游品牌為依托，采取旅游與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)聯(lián)袂發(fā)展的長期發(fā)展戰(zhàn)略，以文化環(huán)境提升區(qū)內(nèi)物業(yè)的價(jià)值進(jìn)而獲取超額利潤。旅游業(yè)務(wù)方面，華僑城歡樂谷不但沒有受到香港迪斯尼開業(yè)的沖擊，反而依靠業(yè)務(wù)創(chuàng)新保持了良好的上升勢頭。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由于近期深圳房產(chǎn)市場景氣程度上升，公司來自房地產(chǎn)的投資收益有望進(jìn)一步提升。公司管理層表示，公司的目標(biāo)是成為國際性的大型酒店管理集團(tuán)。目前，公司酒店管理業(yè)務(wù)收入占公司主營收入的10%左右，還有很大的發(fā)展空間。我們認(rèn)為，公司以管理+股權(quán)方式擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)型酒店的模式順應(yīng)了國內(nèi)旅游市場發(fā)展新特點(diǎn)，其增長前景看好。投資者需要密切關(guān)注的公司的主要風(fēng)險(xiǎn)是，其控股股東上海錦江集團(tuán)計(jì)劃整合旗下優(yōu)質(zhì)酒店資產(chǎn)于2006年赴香港上市，這顯然不利于錦江酒店利用控股股東力量在國內(nèi)A股市場發(fā)展。缺點(diǎn)就是主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)比較單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。公司具有較大的增長潛力。玉龍雪山景區(qū)是麗江地區(qū)的主要旅游資源之一，近幾年其游客市場接待量占麗江旅游市場的40％左右。從公司募集資金投向看。桂林旅游：％，但是由于公司三項(xiàng)費(fèi)用增長過快，導(dǎo)致凈利潤同比略有下降。
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1