旅游行業(yè)年度投資策略研究-全文預(yù)覽
【正文】 于供大于求、競(jìng)爭(zhēng)激烈的格局。今年1－9月，％；，%。入境旅游持續(xù)增長(zhǎng)。出境旅游強(qiáng)勁增長(zhǎng)，已成為亞洲第一大客源輸出國(guó)。圖表2：過去10年間國(guó)內(nèi)游旅游收入及旅游人數(shù)。（單位：億元）資料來源：國(guó)泰君安研究所國(guó)內(nèi)旅游蓬勃發(fā)展，形成了世界上規(guī)模最大的國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)。我們認(rèn)為這些公司都已經(jīng)進(jìn)入可投資區(qū)域，投資者可相機(jī)增加旅游類優(yōu)勢(shì)企業(yè)的資產(chǎn)配置。我們認(rèn)為明年對(duì)旅游業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)可能是來自禽流感的沖擊。l 旅游景區(qū)需積極提升文化品牌，紅色旅游成亮點(diǎn)。l 上海星級(jí)酒店平均房?jī)r(jià)繼續(xù)攀升，平均客房入住率滯漲。l 旅行社行業(yè)總體仍處于供大于求、競(jìng)爭(zhēng)激烈的格局。入境游市場(chǎng)，今年1－9月，％；，%。譚曉雨(0755) 82485885 tanxiaoyu陳錫偉(021) 62580818385chenxiwei細(xì)分行業(yè)（可選）旅游景區(qū)/主題公園 增持酒店中性旅行社中性重點(diǎn)公司華僑城Ａ增持峨眉山Ａ謹(jǐn)慎增持桂林旅游謹(jǐn)慎增持麗江旅游謹(jǐn)慎增持黃山旅游謹(jǐn)慎增持錦江酒店謹(jǐn)慎增持中青旅中性首旅股份謹(jǐn)慎增持行業(yè)指數(shù)近一年來走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰君安證券研究所2005年11月24日投資要點(diǎn)l 2005年我國(guó)旅游市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭。世界旅游大國(guó)地位得以確立。而主營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)旅游業(yè)務(wù)的攜程網(wǎng)為國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)旅行社提供了改變業(yè)務(wù)模式的新思路。近年來酒店業(yè)出現(xiàn)的一個(gè)亮點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)型酒店的興起，國(guó)內(nèi)外品牌爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的大幕已經(jīng)拉開。l 目前我們重點(diǎn)關(guān)注的景區(qū)類上市公司華僑城、峨眉山、黃山旅游、桂林旅游、酒店類上市公司錦江酒店，首旅股份等的估值水平都已降低到20—30倍市盈率范圍內(nèi)，如果考慮到10送3股左右的市場(chǎng)平均對(duì)價(jià)支付，除權(quán)后市盈率還可降低。圖表1：過去10年間我國(guó)旅游總收入及增長(zhǎng)率。剛過去“十一”黃金周期間，%，實(shí)現(xiàn)旅游收入463億元，%，創(chuàng)歷次黃金周新高。今年1－8月，出境旅游人數(shù)達(dá)2046萬人次，同比增長(zhǎng)10％。據(jù)預(yù)測(cè)，到2010年，中國(guó)公民出境旅游人數(shù)將超過5000萬人次，中國(guó)出境旅游市場(chǎng)的規(guī)模、速度和前景為世界各國(guó)所關(guān)注。今年1－9月，％；，%，世界旅游大國(guó)地位得以確立。二、旅行社行業(yè)：競(jìng)爭(zhēng)更加激烈據(jù)國(guó)家旅游局統(tǒng)計(jì)，截至2004年底，全國(guó)有國(guó)際旅行社1472家，國(guó)內(nèi)旅行社13867家，總計(jì)15339家。2005年３月份，國(guó)家旅游局會(huì)同商務(wù)部將此前規(guī)定的外商控股或獨(dú)資旅行社注冊(cè)資本不少于400萬元降低為“不少于250萬元”，并將境外投資方設(shè)立控股或獨(dú)資旅行社的范圍由限于北京、上海、廣州、深圳、西安５個(gè)城市，擴(kuò)展至全國(guó)范圍內(nèi)。由于內(nèi)資旅行社在營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、客源組織方面具有地緣優(yōu)勢(shì)，再加上國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)率較低，因此外資旅行社業(yè)務(wù)主要圍繞該資本輸出國(guó)的來華游客（即入境游）來展開。與目前北京市場(chǎng)英國(guó)游價(jià)格相比，其報(bào)價(jià)大約低30％，具有較強(qiáng)的殺傷力。 基于互聯(lián)網(wǎng)的旅行社企業(yè)是行業(yè)投資亮點(diǎn)。而互聯(lián)網(wǎng)旅游服務(wù)市場(chǎng)將有很大的增長(zhǎng)空間，據(jù)世界旅游組織預(yù)計(jì)，今后幾年，中國(guó)10%的旅游交易將在網(wǎng)上進(jìn)行，而據(jù)估算目前在線交易的人還不到5%。與2002年相比，上海2004年星級(jí)酒店平均房?jī)r(jià)為539元，％，其中，四星級(jí)與五星級(jí)酒店增幅最快，％％。2003年由于“非典”平均客房出租率降幅較大，但2004年的恢復(fù)性增長(zhǎng)也只達(dá)到69％，其中，四星級(jí)酒店入住率降幅較大。2005年酒店供給繼續(xù)增加。但總體看我們認(rèn)為雖然上海酒店行業(yè)景氣仍在延續(xù)，但再創(chuàng)新高的可能性已經(jīng)很小。龐大的市場(chǎng)也引起國(guó)外酒店品牌紛紛涉足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。 隨著干凈舒適、經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的經(jīng)濟(jì)型酒店逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可，國(guó)內(nèi)外品牌爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的大幕已經(jīng)拉開。年份五星級(jí)四星級(jí)三星級(jí)二星級(jí)一星級(jí)平均房?jī)r(jià)（元/間天）平均值2004117758733320517853920039935143112111614632002888473290195147419酒店家數(shù)酒店合計(jì)數(shù)200424371321471935920032030123146193382002202711613620319客房平均出租率（％）平均值（％）200420032002資料來源：上海統(tǒng)計(jì)年鑒，國(guó)泰君安研究所。爭(zhēng)取到2010年，紅色旅游綜合收入達(dá)到1000億元。旅游景區(qū)要提升自身品牌和擴(kuò)大影響力，必須形成獨(dú)具特色的旅游文化品牌，通過旅游附加值的增加來穩(wěn)定客源。 綜合來看，在行業(yè)蓬勃發(fā)展背景下，具有獨(dú)特旅游資源和壟斷經(jīng)營(yíng)地位的
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1