【正文】 動(dòng)比率的分析應(yīng)該結(jié)合不同的行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等因素。只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。這是由于上海輔仁的流動(dòng)負(fù)債從2010年至2011年呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，而2009年反而下降，2010年至2011年上半年流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度較小。但也可能表明了公司滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金能更好地運(yùn)用，資金周轉(zhuǎn)可能減慢，從而影響其盈利能力。流動(dòng)比率在評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力時(shí)，存在一定的局限性，如果流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強(qiáng)。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后稱(chēng)為速動(dòng)資產(chǎn)。但這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)比率。由資產(chǎn)負(fù)債表可知上海輔仁的存貨在逐年減少，由2009年的164,813,942,，增長(zhǎng)幅度很大，這是因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)規(guī)模減小，原材料采購(gòu)及儲(chǔ)備減少，而存貨的增減會(huì)影響了速動(dòng)資產(chǎn)。2012年，上海輔仁的流動(dòng)資產(chǎn)大幅度減少，所以其速動(dòng)資產(chǎn)減少，速動(dòng)比率下降，其短期償債能力還是較弱的。反映企業(yè)的直接支付能力。對(duì)償付債務(wù)時(shí)有保障的。從20102012整體現(xiàn)金比率總體下降，可能是由于資金累積的結(jié)果，導(dǎo)致支付能力減弱，對(duì)償付債務(wù)的保障也在減弱。該數(shù)據(jù)顯示20092011年該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在減少，未來(lái)的債債能力可能會(huì)下降。說(shuō)明該公司外來(lái)支付能力在增強(qiáng)，償債能力有保障。長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全與穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。通常使用資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息倍數(shù)來(lái)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。 利息費(fèi)用現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅）247。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。而制造行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般為60%左右。（2）負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）負(fù)債股權(quán)比率，也稱(chēng)負(fù)債與股東權(quán)益比率或資本負(fù)債率，是企業(yè)的全部債務(wù)與股東權(quán)益之間的比率。但當(dāng)著這一比率過(guò)低時(shí)，所有者權(quán)益比重過(guò)大，雖然企業(yè)擁有很強(qiáng)的償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，但卻不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用。負(fù)債股權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；負(fù)債股權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。（3）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)即權(quán)益總資產(chǎn)率，是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率。權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本所占的比重越小，企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得越充分；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)總額中所占比重越大，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)償債能力也就越強(qiáng)。（4）已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)又稱(chēng)利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)每期獲得的息稅前利潤(rùn)與所支付的固定費(fèi)用的倍數(shù)關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越大，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，從長(zhǎng)期來(lái)看至少要大于1。綜合來(lái)說(shuō)，盡管面對(duì)金融危機(jī)，但是上海輔仁長(zhǎng)期償債能力并沒(méi)有明顯削弱，一方面源于自身造血能力的提升；一方面得益于其上市公司的身份，可以在資本市場(chǎng)上融資，相應(yīng)降低企業(yè)對(duì)于貸款的需求。三、上海輔仁實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析就是要通過(guò)對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。營(yíng)運(yùn)能力分析包括全部資產(chǎn)英語(yǔ)能力分析、流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析和固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析，其中流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析是企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的重點(diǎn)。上海輔仁2009年2012年?duì)I運(yùn)能力的各項(xiàng)指標(biāo)如下表所示：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額247。2應(yīng)收賬款平均收賬期=360247。存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）247。存貨周轉(zhuǎn)率 = 存貨平均余額*360247。流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=(期初流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 + 期末流動(dòng)資產(chǎn)平均余額) 247。固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)平均凈值 + 期末固定資產(chǎn)平均凈值）247。資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)平均總額 + 期末資產(chǎn)平均總額）247。它說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。它表示公司從獲得應(yīng)收帳款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷(xiāo)售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷(xiāo)售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo).，其意義可以理解為一個(gè)財(cái)務(wù)周期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)。從上圖可看出，上海輔仁的存貨周轉(zhuǎn)率在2009年至2012年逐年增加，說(shuō)明公司的存貨周轉(zhuǎn)速度變快，說(shuō)明公司的存貨周轉(zhuǎn)速度變快，存貨占用水平低，流動(dòng)性好，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度變快。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。由上圖可以看出，上海輔仁的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2009年至2012年是呈上升趨勢(shì)的，這說(shuō)明這幾年上海輔仁的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，利用好，企業(yè)能力增強(qiáng)。該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。綜上幾個(gè)指標(biāo)分析可知，上海輔仁的營(yíng)運(yùn)能力在2009至2012年是不錯(cuò)的，資產(chǎn)使用率較好，存貨占用率不高。四、上海輔仁實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司盈利能力分析盈利能力就是公司賺取利潤(rùn)的能力。反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有：銷(xiāo)售毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益率等。資產(chǎn)平均總額*100%2012201120102009資產(chǎn)平均總額 凈利潤(rùn)資產(chǎn)凈利率%%%%（2）股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)247。22012201120102009凈利潤(rùn)資產(chǎn)凈利率%%%%期初股東權(quán)益平均總額期末股東權(quán)益平均總額