企業(yè)籌資管理知識(shí)講義-在線(xiàn)瀏覽
2025-08-10 04:58本頁(yè)面
【正文】 二、長(zhǎng)期負(fù)債的特點(diǎn)（與短期負(fù)債相比）： （1）比較權(quán)益資金負(fù)債資金資本成本籌資風(fēng)險(xiǎn)限制條款公司控制權(quán)分散不影響（2）比較長(zhǎng)期負(fù)債資金短期負(fù)債資金資本成本籌資風(fēng)險(xiǎn)限制條款三、長(zhǎng)期借款籌資：（1）一般性保護(hù)條款（2）特殊性保護(hù)條款例題4：按照國(guó)際慣例，大多數(shù)長(zhǎng)期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴(yán)格限制借款企業(yè)資本性支出規(guī)模，而不限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模。一般性保護(hù)條款中也對(duì)借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模有限制，其目的在于防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃資產(chǎn)的辦法擺脫對(duì)其資本支出和負(fù)債的約束。主要缺點(diǎn)是限制性條款比較多，制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和借款的作用。公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。市場(chǎng)利率指?jìng)l(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率。(2001年) 答案：D解析： （二）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資方式相比，發(fā)行債券的突出優(yōu)點(diǎn)在于籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大。例題6：長(zhǎng)期借款籌資與長(zhǎng)期債券籌資相比，其特點(diǎn)是（）。而債券融資面對(duì)的是社會(huì)廣大投資者，協(xié)商改善融資條件的可能性很小。其中可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)用比較廣泛。 要素內(nèi)容需要注意的問(wèn)題標(biāo)的股票可轉(zhuǎn)換債券對(duì)股票的可轉(zhuǎn)換性，實(shí)際上是一種股票期權(quán)或股票選擇權(quán)，它的標(biāo)的物就是可以轉(zhuǎn)換成的股票。轉(zhuǎn)換價(jià)格可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行之時(shí)，明確了以怎樣的價(jià)格轉(zhuǎn)換為普通股，這一規(guī)定的價(jià)格，就是可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股價(jià)格。逐期提高可轉(zhuǎn)換價(jià)格的目的就在于促使可轉(zhuǎn)換債券的持有者盡早地進(jìn)行轉(zhuǎn)換?？赊D(zhuǎn)換債券的面值、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率之間存在下列關(guān)系：轉(zhuǎn)換比率=債券面值247?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。贖回條款包括下列內(nèi)容：不可贖回期、贖回期、贖回價(jià)格、贖回條件?；厥蹢l款回售條款是在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價(jià)格達(dá)到某種惡劣程度時(shí)，債券持有人有權(quán)按照約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券賣(mài)給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定。它可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無(wú)權(quán)要求償還債權(quán)本金的規(guī)定。舉例：發(fā)行面值為1000元的債券，期限為3年。轉(zhuǎn)換股數(shù)=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格=1000/25=40可以看出：轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，轉(zhuǎn)換的股數(shù)越少。舉例：發(fā)行面值為1000元的債券，期限為3年。目前，公司股票市價(jià)一直上漲到80元/股。例題7：以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有（）。（二）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格 目前我國(guó)只有上市公司和重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格，它們?cè)诰邆淞擞嘘P(guān)條件之后，可以經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。 項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃目的租賃是為了滿(mǎn)足承租人對(duì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期需要，租賃資產(chǎn)的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)由承租人承受租賃是為了滿(mǎn)足承租人對(duì)資產(chǎn)的臨時(shí)性需要，承租人并不尋求對(duì)租賃資產(chǎn)的長(zhǎng)期占有，所以租賃資產(chǎn)的報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)由出租人承受（這里的報(bào)酬包括資產(chǎn)使用收益、資產(chǎn)升值和變現(xiàn)的收益等；風(fēng)險(xiǎn)則包括資產(chǎn)的有形和無(wú)形損失、閑置損失、資產(chǎn)使用收益的波動(dòng)等）：期限租賃的期限較長(zhǎng)，一般會(huì)超過(guò)租賃資產(chǎn)壽命的一半租賃的期限較短，不涉及租賃雙方長(zhǎng)期而固定的義務(wù)和權(quán)力合同約束租賃合同穩(wěn)定，非經(jīng)雙方同意，中途不可撤消租賃合同靈活，在合理的范圍內(nèi)可較方便地解除租賃契約。一般是先由承租人（企業(yè)）向出租人提出租賃中請(qǐng)，出租人按照承租人的要求引入資產(chǎn)，再交付承租人使用。答案：A、B、C解析：融資租賃期間由承租方（即企業(yè)）對(duì)設(shè)備進(jìn)行維修和對(duì)人員進(jìn)行培訓(xùn)。售后租回是承租人（企業(yè)）先將某資產(chǎn)賣(mài)給出租人，再將該資產(chǎn)租回的一種租賃形式。直接租賃直接租賃即直接向租賃公司或生產(chǎn)廠(chǎng)商租賃生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需設(shè)備的一種租賃形式。杠桿租賃杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。主要涉及承租人、出租人和資金出借人三方當(dāng)事人。例題9：出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（）。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財(cái)務(wù)杠桿好處，因此，這種租賃形式被稱(chēng)為杠桿租賃。 構(gòu)成項(xiàng)目?jī)?nèi)容租賃資產(chǎn)的成本租賃資產(chǎn)的成本大體由資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)（若出租人是資產(chǎn)的生產(chǎn)商，則為出廠(chǎng)價(jià)）、運(yùn)雜費(fèi)、運(yùn)輸途中的保險(xiǎn)費(fèi)等項(xiàng)目構(gòu)成。租賃資產(chǎn)的成本利息租賃資產(chǎn)的成本利息，即出租人向承租企業(yè)所提供的資金的利息。例題10：相對(duì)于借款購(gòu)置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（）。所以融資成本相對(duì)于借款購(gòu)置設(shè)備的成本而言較高融資租金計(jì)算和收取，可以通過(guò)租賃雙方的協(xié)商，靈活地采取多種方式。而租賃手續(xù)則往往按租賃期限平均計(jì)算。先付租金=={1 300 000247。5）=291 147+5 200=296 347（元）根據(jù)上述計(jì)算的結(jié)果所編制的租金攤銷(xiāo)表，見(jiàn)表71。 b=60 531=1 008 8536%。（p/A，6%，5）]+（1 300 000 2% 247。 ]+1 300 0002% 247。①如果租金在期初支付，計(jì)算每期租金時(shí)，租賃資產(chǎn)成本和成本利息按照預(yù)付年金現(xiàn)值法計(jì)算；先付租金=②如果租金在期末支付，計(jì)算每期租金時(shí)，租賃資產(chǎn)成本和成本利息則要按照普通年金現(xiàn)值法計(jì)算。企業(yè)每年支付的租金額為：每年的租金額=1300000247。于是，通常需要考慮的相關(guān)現(xiàn)金流量只有租金、借款和利息償還額及其低稅額。教材P205例題6：某公司需增添一臺(tái)數(shù)控設(shè)備用于產(chǎn)品生產(chǎn)，購(gòu)置成本100000元，使用壽命5年，折舊期與使用期一致，采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，期滿(mǎn)無(wú)殘值。如果公司從銀行貸款購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備，貸款年利率10%，需在5年內(nèi)每年末等額償還本金。公司適用的所得稅率為40%,若投資人要求的必要收益率為10%。例題11：某公司需增添一臺(tái)數(shù)控設(shè)備用于產(chǎn)品生產(chǎn)，購(gòu)置成本1000萬(wàn)元，使用壽命3年，折舊期與使用期一致，采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，期滿(mǎn)無(wú)殘值。如果公司從銀行貸款購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備，貸款年利率6%，需在3年內(nèi)每年末等額償還本金。公司適用的所得稅率為40%,若投資人要求的必要收益率為10%。（P/A，7%，3）+（1000%247。融資租賃的稅后現(xiàn)金流量就是每年租金的現(xiàn)值，即：（P/A，10%，3）==（萬(wàn)元）借款分期償還表 年度貸款償還額利 息支付額本金償還額未償還本金第1年初1000第1年末第2年末第3年末合計(jì)601000注：=1000/（P/A,6%,3）借款購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)金流量單位：萬(wàn)元 年度貸款償還額利息支付額利息抵稅稅后現(xiàn)金流出稅后現(xiàn)金流出現(xiàn)值（貼現(xiàn)率10%）①②③=②40%④=①③⑤1602423合計(jì)比較融資租賃和借款購(gòu)買(mǎi)的稅后現(xiàn)金流量可知，融資租賃的稅后現(xiàn)金流出量大于借款購(gòu)買(mǎi)的稅后現(xiàn)金流出量，所以宜采取借款購(gòu)買(mǎi)的方式增添設(shè)備?！ 。ǘ┥虡I(yè)信用 商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系?！ ∶赓M(fèi)信用，即買(mǎi)方企業(yè)在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得
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