【正文】 87500制造成本　4200+37800=420004200+44100=483004900+50400=553004000010000　資本支出　10630088600338006400期末現(xiàn)金余額20000　　　　根據(jù)現(xiàn)金流量表得知，該公司將在6月份出現(xiàn)負(fù)的現(xiàn)金余額。從6月1日開始到7月31日結(jié)束。它發(fā)現(xiàn)應(yīng)付帳款和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目將占到流動(dòng)資產(chǎn)的1/3。每季度的留存收益為100萬美元。b. 假定你使用對(duì)沖（到期日配比）法融資，設(shè)計(jì)一個(gè)融資計(jì)劃。它可以從Central銀行按高于優(yōu)惠利率1％的利率進(jìn)行信貸限額借款。目前，該公司的權(quán)益資本加上長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債中的永久性部分，總額為450萬美元，這一金額在本年度將保持不變。％的利率發(fā)行中期債券，其金額有三種方案可供選擇：0美元，50萬美元和100萬美元，其余的資金將通過信貸限額借款。哪一種方案的成本最低？【答】%。三個(gè)方案下的債券融資金額和借款金額分別如下：第一種方案：債券融資0，借款融資第一季度30萬，第二季度100萬，第三季度140萬，第四季度50萬。總的融資成本= 50*+50**+90**=++=第三種方案：債券融資100萬；借款融資第一季度0，第二季度0萬，第三季度40萬，第四季度0。因?yàn)榻杩罾实陀趥省２捎瞄L(zhǎng)期融資和短期融資結(jié)合的方式可以減少這種風(fēng)險(xiǎn)；相應(yīng)地，融資成本會(huì)上市。特許經(jīng)營(yíng)者對(duì)汽油和石油產(chǎn)品的所有付款都采用支票的方式，平均每天達(dá)42萬美元。a. 有多少資金被滯留在這一過程中？b. 為減少時(shí)間拖延，公司現(xiàn)在考慮每天到各加油站去收取款項(xiàng)?？蓪⒖偟臅r(shí)間拖延減少兩天。公司是否應(yīng)實(shí)行這一計(jì)劃？為什么？c. 如果該公司不是將支票寄給銀行，而是用專門的送信服務(wù)來遞送。公司是否應(yīng)采用這一計(jì)劃？為什么？【答】=6*42萬=252萬美元。所以公司不應(yīng)該實(shí)施該計(jì)劃。公司應(yīng)該采用此計(jì)劃。Dolittle 公司，在全國(guó)有41個(gè)布匹零售店。公司的South Bend銀行結(jié)算支票的平均時(shí)間為六天。Dolittle 公司現(xiàn)在正考慮采用電子通匯（EFT）方式，這將徹底消除浮帳期間。b. 。釋放出的資金量=1230000615000=615000美元；c. 假設(shè)公司對(duì)于（b）中釋放出的資金凈額可獲取10％的利率。有關(guān)電子通匯制度是否仍應(yīng)采用（假設(shè)不考慮傳發(fā)支票的當(dāng)?shù)劂y行的成本）？【答】資金收益=615000*10％=61500美元。超過資金收益。第十章 應(yīng)收賬款和存貨管理1．Kim Chi公司是一家批發(fā)商，目前的年銷售額為2,400萬美元。目前企業(yè)的平均收賬期間為30天。預(yù)期不會(huì)有壞賬損失。）【答】毛利率=（2018）/20=10%A銷售獲利能力= $*10%=, 增加的投資的預(yù)期報(bào)酬=$***45/360=，差異== B銷售獲利能力= $*10%=, 增加的投資的預(yù)期報(bào)酬=$***60/360=，差異==C銷售獲利能力= $*10%=, 增加的投資的預(yù)期報(bào)酬=$***90/360=，差異==D銷售獲利能力= $*10%=, 增加的投資的預(yù)期報(bào)酬=$***144/360=，差異== 所以，A方案獲利最大，應(yīng)該選擇A方案。（這表示本月底之前發(fā)的貨必須在下月的第10天之前付款。目前的平均收賬期為60天。Ace公司是否應(yīng)將信用條件由“net/10, EOM”改變?yōu)椤?/10，net 30”？為什么？【答】現(xiàn)金折扣變化前的應(yīng)收賬款水平=1000**60/360=；現(xiàn)金折扣變化后的應(yīng)收賬款水平=1000**40/360=；應(yīng)收賬款投資減少額==；減少的應(yīng)收賬款所節(jié)省的稅前機(jī)會(huì)成本=*=現(xiàn)金折扣變化的稅前成本=1000***2%=＞所以，公司不應(yīng)該更改信用條件。制造Plank的惟一原材料是dint。假定公司每年生產(chǎn)150,000個(gè)Plank，對(duì)Plank的需求在整個(gè)年份中十分平穩(wěn)，Dint的每次采購(gòu)成本為200美元。盡管公司保持安全存貨，但它的政策是保持較少的存貨，結(jié)果是顧客有時(shí)不得不到別處去購(gòu)買。公司的最佳安全存貨水平是多少？【答】考慮安全存貨的因素，新的安全存貨水平4是合適的，使得新增庫存購(gòu)置成本和缺貨成本最小。企業(yè)主Dud女士通過檢查公司的記錄發(fā)現(xiàn)貸款通常是在收到貨物15天后支付。a．Blunder先生犯了什么錯(cuò)誤？b．不利用折扣的真實(shí)成本是多少？c．如果企業(yè)不能從銀行取得貸款而必須依靠商業(yè)信用取得資金，為降低年利息成本可向Blunder先生提出什么建議？【答】%是錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，不是一年的資金成本，而是10天的資金成本，12%是一年的資金成本。2． 分別為以下銷售條件確定年利息成本，假定企業(yè)不取得現(xiàn)金折扣而在信用期末付款（假定一年有365天）：a．1/20, net 30（500美元的發(fā)票）b．2/30, net 60（1,000美元的發(fā)票）c．2/5, net 10（100美元的發(fā)票）d．3/10, net 30（250美元的發(fā)票）【答】年利息成本a=1％/（100％－1％）*[365/（30－20）]=5/495*365/10=%；年利息成本b= 2％/（100％－2％）*[365/（60－30）]=20/980*365/30=%；年利息成本c= 2％/（100％－2％）*[365/（10－5）]=2/98*365/5=149%；年利息成本d= 3％/（100％－3％）*[365/（30－10）]=*365/20=%6． Bork公司希望借一筆10萬美元為期一年的貸款。b．按折價(jià)法取得9%的貸款，需保持10%的補(bǔ)償性余額。根據(jù)實(shí)際利率，Bork公司應(yīng)選用哪一種方案？【答】實(shí)際利率a=()=11%, 實(shí)際利率b=()=%,實(shí)際利率c=%. 所以選擇方案c是最低的實(shí)際利率。它需要為它的所有存貨融資，它在一年中四個(gè)季度的平均水平見下表：季 節(jié)1234存貨水平（千元）$1,600$2,100$1,500$3,200SolidArity公司目前采用浮動(dòng)留置權(quán)擔(dān)保的方式從一家金融公司取得貸款。芝加哥的伊利諾斯邊疆國(guó)民銀行（Boundary Illinois National Bank）現(xiàn)在向SolidArity公司投標(biāo)。%，每季再收取服務(wù)費(fèi)用2萬美元。超過現(xiàn)有方案的資金成本。第十二章 資本預(yù)算與現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)1． Thoma制藥公司想購(gòu)買價(jià)值為6美元的DNA測(cè)試設(shè)備。這種設(shè)備的使用期為5年，但為了加速回收成本，它被劃為3年期財(cái)產(chǎn)類型。Thoma公司的所得稅稅率為38%（包括聯(lián)邦和州稅率），預(yù)期報(bào)酬率為15%。）在這些信息基礎(chǔ)上，請(qǐng)確定相關(guān)的現(xiàn)金流量。公司的生產(chǎn)工程師認(rèn)為，機(jī)器越新，生產(chǎn)就會(huì)越有效率。目前它有殘值8,000美元，但到其使用期末，這種舊機(jī)器預(yù)期將只有最終殘值2,000美元。在改進(jìn)的加速成本回收系統(tǒng)折舊中，新機(jī)器屬于3年期財(cái)產(chǎn)類型。計(jì)算從第1年到第4年每年的預(yù)期增量現(xiàn)金流量，以及預(yù)期的初始現(xiàn)金流出量。24 折舊額199982667088864446舊設(shè)備折舊基數(shù)4520　　　折舊率%　　　折舊額4520　　　折舊費(fèi)增量154782667088864446增量?jī)衄F(xiàn)金流12000120001200012000稅前凈收入變化34781467031147554稅負(fù)的凈增量（40%)5868稅后凈收入變化8802期末新資產(chǎn)的殘值　　　15000與新資產(chǎn)處理相關(guān)的賦稅（稅收抵免）　　　6000期末增量?jī)衄F(xiàn)金流17868第十三章 資本預(yù)算方法1．Lobers公司有兩個(gè)投資項(xiàng)目，這兩個(gè)項(xiàng)目具體情況如下：項(xiàng)目A項(xiàng)目B時(shí)期成 本稅后利潤(rùn)凈現(xiàn)金流量成 本稅后利潤(rùn)凈現(xiàn)金流量0$9,000——$12,000——1$1,000$5,000$1,000$5,