【正文】 信息，任何技術(shù)面分析方法都沒有存在的基礎(chǔ)。強(qiáng)式有效市場認(rèn)為不僅技術(shù)面分析無效，基本面分析無效，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額利潤。 基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)？技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是：利用各種資料，沒有收集資料的痛苦，直觀，客觀，非主觀性?；久娣治龅膬?yōu)點(diǎn)：在正常情況下，基本面分析重點(diǎn)放在行情大勢上，不被日常的波動迷惑，結(jié)論明確，可靠性較高，指導(dǎo)性較強(qiáng)?；久鏀?shù)據(jù)和供求態(tài)勢的結(jié)論是相對確定的，但是行情價格卻是動態(tài)變化的，如何把握價格在頂部和底部運(yùn)行時所處的不同階段以及對應(yīng)的基本面狀況，對于沒有受過專業(yè)訓(xùn)練的缺乏交易經(jīng)驗的人來說是一道難題。期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？方法是確定的，具體的，可以依循的解決問題的途徑程序或者邏輯，方法論高于具體的方法，主要表現(xiàn)為：1 方法論具有整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的關(guān)聯(lián)以及整體狀況。3 任何期貨投資分析方法或者期貨投資策略都是建立在如何認(rèn)識期貨市場和期貨價格的這個基礎(chǔ)之上的。期貨投資中預(yù)測分析和風(fēng)險管理措施孰輕孰重？期貨投資分析不僅包括對行情進(jìn)行預(yù)測分析，還包括交易策略分析。從長期的角度來看，交易策略比預(yù)測更加重要。（p25）期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？這個問題與問題1答案類似。（p26）為什么商品價格會受到經(jīng)濟(jì)周期影響？經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價格變動趨勢的最重要因素。通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點(diǎn)？按物價的上漲幅度和趨勢，通脹分為溫和通脹（年通脹率保持在2%到3%之間）和惡性通脹（15%以上）。需求拉動的通脹是指總需求過渡增長引起的通脹，原因是勞動和設(shè)備在已經(jīng)充分利用的前提下，超過供給能力的需求拉升物價水平；成本推進(jìn)的通脹又稱為供給通貨膨脹，是由廠商生產(chǎn)成本增加引起的一般物價水平的上漲；慣性通脹是指一旦形成通脹便會持續(xù)一段時間，其形成機(jī)理是認(rèn)為會對通脹做出相應(yīng)預(yù)期，進(jìn)而希望持續(xù)提高工資水平，最終費(fèi)用會傳導(dǎo)至產(chǎn)品成本和價格，從而形成持續(xù)的通脹。通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長的影響與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？國際收支指特定時期一國居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。國際收支是一種流量概念，反映的是兩個時點(diǎn)之間存量的變化額。財政政策包括哪些內(nèi)容？財政政策是指政府通過支出和稅收等活動來影響總體經(jīng)濟(jì)狀況，以對抗經(jīng)濟(jì)周期的政策。緊縮性財政政策如何對商品期貨價格產(chǎn)生影響？第一，抑制需求，壓低價格。（p57p58已經(jīng)把擴(kuò)張性財政政策的影響闡述的非常詳細(xì)，緊縮性財政政策影響完全相反）寬松貨幣政策對金融期貨市場的影響如何？短期內(nèi)，寬松貨幣政策導(dǎo)致可貸資金市場的資金供給增加，降低了實際利率水平，進(jìn)而影響期貨市場的走勢。在外匯期貨市場上，利率下降可能引起資本溢出，將引起本幣相對外幣的貶值，另一方面，利率的下降將會增加國內(nèi)投資和消費(fèi)需求，這將抑制出口刺進(jìn)進(jìn)口，進(jìn)一步加大本幣貶值壓力。1央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？中央銀行可以運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)、基準(zhǔn)利率、中央銀行再貸款、信貸政策和匯率政策等多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供求，以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。1如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？通貨膨脹是指一個經(jīng)濟(jì)體在一段時間內(nèi)貨幣數(shù)量增速大于實物數(shù)量增速，單位貨幣的購買力下降，于是普遍物價水平上漲。企業(yè)投資者是根據(jù)相對成本來籌資的，如果貨幣政策以降息來促進(jìn)投資，那么投資中用于技術(shù)創(chuàng)新的部分就會明顯不足，這是因為存在可比利潤的影響，例如原有產(chǎn)業(yè)的利潤率普遍較低，貨幣政策可以使決策者認(rèn)為在原有產(chǎn)業(yè)繼續(xù)投資導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)利潤率下降乃可彌補(bǔ)利息成本，且由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的“陷阱”使決策者過于樂觀，從而使得產(chǎn)業(yè)利潤率進(jìn)一步降低，在這種情況下創(chuàng)新不如在原有條件下復(fù)制性投資，這使得通貨膨脹上升，失業(yè)率下降。而且，不同種類商品的金融屬性有較大差異。1政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？產(chǎn)業(yè)政策是指根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求，通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織形式，提高供給總量的增長速度，并使供給結(jié)構(gòu)能夠有效地適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)要求的政策措施。1用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)比較多，書中提到的有五個，分別是國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、失業(yè)率、物價指數(shù)和國際收支。1分析價格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？除價格指數(shù)本身的變化趨勢外，應(yīng)注意價格指數(shù)的構(gòu)成及其構(gòu)成部分的權(quán)重。1常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？領(lǐng)先指標(biāo)包括ISM采購經(jīng)理人指數(shù)（美國）、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)和OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強(qiáng)弱程度。附：（可以了解）據(jù)有關(guān)人士統(tǒng)計分析，過去30年的美元市場中期波動中，美元的每一輪上漲或下跌都呈現(xiàn)一定的規(guī)律和周期性——平均每一輪的上漲和下跌行情大約持續(xù)5－7年。上述統(tǒng)計分析顯示，大約每2年出現(xiàn)一次顯著幅度超過5％但小于10％的逆勢反彈或回調(diào)，大約每3年出現(xiàn)一次幅度超過10％的逆勢回調(diào)或反彈。 近20年來美元指數(shù)的連續(xù)走勢圖顯示，前一次美元中期貶值趨勢主跌段為1985－1987年，完整結(jié)束時間為1985－1992年，符合上述統(tǒng)計規(guī)律。在假設(shè)美元指數(shù)運(yùn)行規(guī)律依然有效的情況下，此輪美元指數(shù)貶值完整結(jié)束的時間會落在2008年　觀察美元指數(shù)此輪中期下跌趨勢，自2002年展開的主跌段從時間和幅度上都與1985－1987年下跌段類似。按照2－3年市場出現(xiàn)一次顯著的逆勢修正的規(guī)律，2004年極可能出現(xiàn)一次幅度超過10％的逆向波動。 以粗略的波浪走勢分析，因第三段出現(xiàn)延長，未來的再次回挫低點(diǎn)區(qū)也仍然在84－85區(qū)域。2RJ/CRB指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計算的？CRB指數(shù)：上世紀(jì)初以來的CRB指數(shù)是由美國商品調(diào)查局（Commodity Research Bureau）依據(jù)世界市場上22種基本的經(jīng)濟(jì)敏感商品價格編制的一種期貨價格指數(shù)，通常簡稱為CRB指數(shù)。附：（可以了解）1995年，CRB期貨指數(shù)反映的是17種商品的價格，是用算術(shù)平均與幾何平均的方法計算，它不只是17種商品沒有加權(quán)的價格平均數(shù)，同時也收入了每種商品在不同時間的價格平均數(shù)。在這1 7種商品中，每個商品在指數(shù)中的比重相同，沒有哪一個月或哪一種商品對該指數(shù)的影響過分。能源（18％）：原油、熱油、天然氣。家畜（11％）：活牛、活豬。軟飲料（24％）：可可、咖啡、橙汁、糖。 2005年，路透與Jefferies集團(tuán)旗下的 Jefferies 金融產(chǎn)品公司進(jìn)行合作，對 CRB 指數(shù)進(jìn)行第十次修改。值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。其次，原先的計算方法中，對 17 個品種是一視同仁的，即每個品種的權(quán)重都是 1/17，而現(xiàn)在則賦予不同的品種不同的權(quán)重。第三章 期貨投資基本面分析需求和供給的含義是什么？答：需求是在一定時期內(nèi)，消費(fèi)者愿意且能夠購買的商品的數(shù)量；供求則是一定時期內(nèi)，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品和勞務(wù)數(shù)量。變動主體價格P其他因數(shù)圖形表現(xiàn)需求量的變動Q變化不變同一條曲線上點(diǎn)的移動需求的變動D不變變化整條曲線的位移供給的變動和供給量的變動有何區(qū)別答：供給量的變化是指在其他條件不變的條件下，一條固定的供給曲線上的點(diǎn)沿著從一點(diǎn)到另一點(diǎn)的變動。具體參照上題什么事需求的價格彈性？什么事供給的價格彈性？答：需求的價格彈性是指消費(fèi)者需求量對價格變化的敏感程度，也即價格的變動會引起需求量的變動；供給的價格彈性是指生產(chǎn)者供給量對價格變化的敏感程度，也即價格的變動會引起供給量的變動。 ②購買該商品的支出在消費(fèi)者總支出中所占比例的大小，比例越大，彈性越大。農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價格的供給曲線有何區(qū)別？答：由于農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)具有季節(jié)性和周期性，同時，農(nóng)產(chǎn)品相對不耐儲藏，因此，當(dāng)價格上升到一定程度后，農(nóng)產(chǎn)品供給量逼近最大供給量，此時，供給的價格彈性幾乎為零，供給曲線演變?yōu)榇怪本€。均衡價格的含義及如何決定？答：所謂均衡價格是指在市場中供給力量和需求力量正好相等時候所形成的價格，換言之，就是買者所愿意購買的數(shù)量正好等于賣者所愿意出售的數(shù)量時候形成的價格。供求定理如何決定商品價格答：需求定理是指在一定時間內(nèi)，在其他條件不變的情況下，某種商品的價格與消費(fèi)者愿意購買的數(shù)量之間是一種負(fù)相關(guān)關(guān)系。供給定理是指在其他條件不變時，在一定時期內(nèi)，某種商品的價格與生產(chǎn)者愿意提供的商品數(shù)量之間存在正相關(guān)關(guān)系。在一個完全競爭市場中，當(dāng)供過于求情況下，價格將有下移的壓力，從而刺激生產(chǎn)者降低供給同時刺激消費(fèi)者提高需求，最終達(dá)到均衡；而在供不應(yīng)求的環(huán)境下，需求者之間的競價將導(dǎo)致一部分消費(fèi)者降低需求量，同時刺激生產(chǎn)者提高供應(yīng)量，并最終實現(xiàn)價格均衡。蛛網(wǎng)理論在推演時有三個假設(shè)條件：A從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時間，而且在這段時間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無法改變；B本期產(chǎn)量決定本期價格；C本期價格決定下期產(chǎn)量。即需求彈性小于供給彈性。只要生產(chǎn)者按照之后的供給曲線進(jìn)行決策，一旦當(dāng)市場由于受到外力的干擾偏離原有的均衡狀態(tài)以后，由于市場價格對轄區(qū)供給量變動有巨大的影響，導(dǎo)致實際價格和實際產(chǎn)量上下波動的幅度會越來越大，偏離均衡點(diǎn)越來越遠(yuǎn)。從一國的供求關(guān)系看，期貨庫存=期初庫存+當(dāng)期產(chǎn)量+當(dāng)期進(jìn)口量當(dāng)期出口量當(dāng)期消費(fèi)；而從全球來看，期末庫存=期初庫存+當(dāng)前期產(chǎn)量當(dāng)期消費(fèi)。如果某些品種前期積壓太多，及時目前庫存有所降低，但是仍舊大大高于正常庫存，價格仍難以上漲。在影響方向上，一般是替代品價格上升，替代品需求量下降，從而加大被替代品的需求，從而推進(jìn)被替代品的價格；反之亦然。1農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？答：由于農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)具有季節(jié)性特點(diǎn)，每年的供應(yīng)都是在同一時期集中上市，而需求卻是分散的。在牛市中微小利好都會被放大，而重大利空往往會被忽視；熊市中微小利空都會引起蝴蝶效應(yīng)，而重大利好未必會被重視。1對影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)?答：A 比較全面地用具體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度，避免主觀判斷上的失誤和缺陷B不積可以分析確定單一因素的影響，還可以揭示多因素間的關(guān)系C量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，更可靠，更具有說服力D為建立預(yù)測模型打好了基礎(chǔ)，是建立模型的基礎(chǔ)工作1如何對影響因素進(jìn)行量化？答：A 確保數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性，確保數(shù)據(jù)來源、統(tǒng)計口徑等一致或是在采樣的誤差范圍之類。C樣本數(shù)據(jù)的一致性 樣本數(shù)據(jù)的時間頻率、數(shù)據(jù)跨度和樣本容量必須保持一致。而對于供求關(guān)系的說明，最明朗的方法就是通過編制供需平衡表來表達(dá)了。1如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律？答：可以使用季節(jié)性圖表法和相對關(guān)聯(lián)法識別季節(jié)性走勢規(guī)律。步驟：(1) 確定影響價格的幾個最主要的基本面因素或指標(biāo)。然后賦予不同的狀態(tài)以不同的數(shù)值，比如2對應(yīng)強(qiáng)烈利多，1對應(yīng)利多，0、2分別對應(yīng)中性、利空、強(qiáng)烈利空。（4）將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值相加求和，并根據(jù)加總數(shù)值評估該品種未來行情可能是上漲、下跌還是盤整。多元回歸分析法比較適用于實際經(jīng)濟(jì)問題，受多因素綜合影響時使用。2基本面數(shù)據(jù)處理應(yīng)該注意什么問題？答：對于分析者來說，在數(shù)據(jù)處理時，僅僅知道哪些數(shù)據(jù)可以用是不行的，還必須對這些統(tǒng)計數(shù)據(jù)的含義及由來有一個清晰的了解。2解釋模型和預(yù)測模型有何區(qū)別？答：解釋模型和預(yù)測模型主要是從影響因素與價格的時間角度考慮的。解釋模型試圖說明歷史價格對歷史供求力量的響應(yīng)。2建立模型有哪些注意事項？答：模型的建立是一個秩序漸進(jìn)的過程，需要不斷探索改進(jìn)。第一，對建立模型者而言，當(dāng)模型不可能解釋過去某段時間內(nèi)的價格行為時，也有積極意義。而且有時不尋常的價格行為，可能僅僅是受孤立事件的影響，這種情況下應(yīng)該將異常數(shù)據(jù)剔除可能反而是更好的處理方式。實際上與市場當(dāng)時交易的價格匹配的是預(yù)估值，而非實際值。因而，在模型構(gòu)建與驗證時，觀察預(yù)期的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是否可以改善模型效果是值得的。南美的春秋季節(jié)與北半球正好相反，10月份開始播種，南美大豆的關(guān)鍵生長期在3月份的開花灌漿期，5月份開始收割。進(jìn)口大豆成本=（CBOT大豆期貨價格+FOB升貼水+大洋運(yùn)費(fèi)）*(1+關(guān)稅)（1+增值稅）+生產(chǎn)成本如何看待和分析農(nóng)產(chǎn)品之間的比價關(guān)系？比價關(guān)系決定了企業(yè)采購的動向和采購成本。影響基本金屬價格的共同因素？國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢（周期）供求關(guān)系、庫存（加大波動）匯率、進(jìn)出口關(guān)稅（修正供需及走勢）產(chǎn)業(yè)政策行業(yè)發(fā)展趨勢生產(chǎn)成本基金的交易方向原油、美元等走勢影響。1鋁的成本構(gòu)成有什么特點(diǎn)？主要由電力成本和氧化鋁構(gòu)成，氧化鋁占35%左右。1我國石化產(chǎn)品價格形成有何特點(diǎn)？價格形成機(jī)制：除石腦油和燃料油外（市場定價機(jī)制），其它由發(fā)改委統(tǒng)一定價，采用區(qū)間定價原則，即只有當(dāng)國籍油價的波動超過一定幅度時，才會進(jìn)行調(diào)整。油品成本=原料成本+邊際利潤；石腦油進(jìn)口到岸價=[（MOPS價格+貼水）*匯率*（1+進(jìn)口關(guān)稅）*（1+增值稅）]+消費(fèi)稅+其它費(fèi)用1化工品價格傳導(dǎo)有何特點(diǎn)？價格傳導(dǎo)兩種類型：消費(fèi)拉動，下游需求增長將推動價格上漲；成本推動型，在成本推動的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈源頭原材料價格首先上漲，其結(jié)果要求將增加的原材料成本轉(zhuǎn)嫁到加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價格之端的終端產(chǎn)品。過濾短期小幅波動，短期原油價格的波動對石化中間品的影響一般并不立即顯現(xiàn)，但中長期看原油價格對石化產(chǎn)品價格波動具有重要指引作用。國際市場價格的影響，石腦油與中間體尤其是進(jìn)口依存度較高的中間體，其定價常常受到國際市場價格的影響。1貴金屬中需求的特殊性主要表現(xiàn)為哪些方面？貴金屬需求主要分為首飾需求和工業(yè)需求。2美元對黃金市場的影響主要表現(xiàn)為哪些方面？有兩個方面：一方面，美元是國際黃金市場上的標(biāo)價貨幣，因而與金價呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。反之黃金則會受到追捧，