【正文】 料單耗和Ｂ材料單價(jià)的變動(dòng)對(duì)材料成本降低都起了較大作用。效率提高使單位產(chǎn)品人工成本降低了２元。進(jìn)一步分析資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益內(nèi)部，還可得出許多關(guān)于資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)原因的結(jié)論。 在有形資產(chǎn)中,長(zhǎng)期資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比重基本相同。一般而言，該企業(yè)的負(fù)債比重較大，但好在是長(zhǎng)期負(fù)債比重較大，流動(dòng)負(fù)債比重不算過(guò)高。至于企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)的合理性，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及具體情況而定。 基本訓(xùn)練參考答案 ? 知識(shí)題 ● 閱讀理解3．1 簡(jiǎn)答題答案1）答：企業(yè)可提取的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備有：（1） 應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備，即壞賬準(zhǔn)備；（2） 短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備；（3） 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；（4） 長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備；（5） 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；（6） 無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；（7） 建筑工程減值準(zhǔn)備；（8） 委托貸款減值準(zhǔn)備。第二，企業(yè)需要進(jìn)行的重要會(huì)計(jì)估計(jì)包括：固定資產(chǎn)的折舊年限和凈殘值；壞賬；存貨貶值損失；無(wú)形資產(chǎn)受益期；遞延資產(chǎn)的分?jǐn)偲?；或有損失；收入確認(rèn)中的相關(guān)估計(jì)等。在上述四種意見(jiàn)中，第一種屬于有利意見(jiàn)或肯定意見(jiàn)，后三種屬于不利意見(jiàn)。4）答：財(cái)務(wù)分析中運(yùn)用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的限制條件有：第一，同行業(yè)內(nèi)的兩個(gè)公司并不一定是可比的。第二，一些大的公司現(xiàn)在往往跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)，公司的不同經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)可能有著不同的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)程度，這時(shí)用行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)價(jià)顯然是不合適的。例如，由于庫(kù)存材料物資發(fā)出的計(jì)價(jià)方法不同，不僅可能影響存貨的價(jià)值，而且可能影響成本的水平。編制分部報(bào)表的作用在于：第一，按地區(qū)編制分部報(bào)表可反映企業(yè)在不同地區(qū)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況；通過(guò)對(duì)按地區(qū)編制的分部報(bào)表的分析，可了解企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有情況和不同市場(chǎng)的效果，這有利于企業(yè)調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；第二，按業(yè)務(wù)編制分部報(bào)表可反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不同業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況；通過(guò)對(duì)按業(yè)務(wù)編制的分部報(bào)表的分析，可了解企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效果，這有利于企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求都有不同的解釋。2）如何認(rèn)識(shí)審計(jì)報(bào)告?回答這個(gè)問(wèn)題可從以下幾個(gè)角度進(jìn)行思考：第一，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的重要信息。第二，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)報(bào)告中對(duì)所審計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)告可提出以下四種意見(jiàn)中的一種：不附條件的意見(jiàn)，又稱無(wú)保留意見(jiàn)；附條件的意見(jiàn)，又稱有保留意見(jiàn)；反面意見(jiàn)；放棄發(fā)表意見(jiàn)。3）會(huì)計(jì)報(bào)表信息的局限性回答這個(gè)問(wèn)題可從以下幾個(gè)角度進(jìn)行思考：(1)從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表計(jì)量看報(bào)表信息的局限性。(2)從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表內(nèi)容看報(bào)表信息局限性。(3)從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)間看報(bào)表信息的局限性。4）預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)在財(cái)務(wù)分析中的作用回答這個(gè)問(wèn)題可從以下幾個(gè)角度進(jìn)行思考：第一，預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)涵。第二，預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)適用范圍。第三，預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)可將行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)歷史標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合，比較全面地反映企業(yè)的狀況。● 知識(shí)應(yīng)用3．1 單項(xiàng)選擇題答案1）C 2） B 3）C 4）A 5）C 6）B 7）B 8）D 3．2 多項(xiàng)選擇題答案1）ABCE 2）ABCDE 3）BCE 4）ACD 5）DE 6）CD 7）BD 3．3 判斷題答案1）錯(cuò)誤。2）錯(cuò)誤。3）正確。在存在控制關(guān)系情況下，企業(yè)與其關(guān)聯(lián)方企業(yè)之間，不論他們有無(wú)交易，都應(yīng)按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求加以說(shuō)明。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)報(bào)告中對(duì)所審計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)告可提出四種意見(jiàn)中的一種。7）錯(cuò)誤。如資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表、所有者權(quán)益增減變動(dòng)明細(xì)表等都不屬于反映某一時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)只是對(duì)一般情況而言，并不是適用于一切領(lǐng)域或一切情況的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。從分部報(bào)表的項(xiàng)目看，它不僅反映收入、成本費(fèi)用和利潤(rùn)，而且反映資產(chǎn)和負(fù)債狀況。 基本訓(xùn)練參考答案 ? 知識(shí)題 ● 閱讀理解4．1 簡(jiǎn)答題答案1）答：籌資方式與籌資渠道及其二者的聯(lián)系與區(qū)別：籌資渠道是指資本來(lái)源的方向與渠道，體現(xiàn)資本的來(lái)源與供應(yīng)量。 籌資渠道屬于企業(yè)外部的客觀存在，而籌資方式則屬于企業(yè)的主觀選擇行為，在企業(yè)籌資活動(dòng)中，應(yīng)根據(jù)不同的籌資渠道，選擇合適的籌資方式，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需的資本規(guī)模與結(jié)構(gòu)。 ②銀行信貸資金。 ④其他企業(yè)資金。 ⑥企業(yè)自留資金。 （2）目前我國(guó)企業(yè)籌資方式主要有：銀行借款；發(fā)行債券；吸收直接投資；發(fā)行普通股票；發(fā)行優(yōu)先股票；融資租賃；商業(yè)信用，等等。該項(xiàng)分析主要包括對(duì)籌資規(guī)模及變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行水平分析，對(duì)籌資結(jié)構(gòu)及變動(dòng)情況進(jìn)行垂直分析，對(duì)籌資規(guī)模和結(jié)構(gòu)優(yōu)化作進(jìn)一步分析。該項(xiàng)分析主要包括對(duì)流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債的分類分析，以及對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)的具體分析。該項(xiàng)分析主要包括對(duì)投入資本、留用利潤(rùn)的分類分析，以及對(duì)所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析。該項(xiàng)分析主要包括籌資規(guī)模與結(jié)構(gòu)分析應(yīng)考慮的因素、籌資規(guī)模與結(jié)構(gòu)分析步驟、籌資結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析方法。對(duì)于投資者而言，資本結(jié)構(gòu)是否合理，應(yīng)體現(xiàn)在：投資者承擔(dān)較小的投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高的投資報(bào)酬，彌補(bǔ)投資的機(jī)會(huì)成本，從穩(wěn)定、長(zhǎng)期的投資中不斷獲利。 5）答：股東權(quán)益變動(dòng)表與資產(chǎn)負(fù)債表的溝稽關(guān)系如下：資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告的是某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值存量，利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表與股東權(quán)益變動(dòng)表反映的是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間的存量變化－流量，利潤(rùn)表反映了股東權(quán)益變化的一部分，現(xiàn)金流量表則反映了現(xiàn)金的變化過(guò)程，股東權(quán)益變動(dòng)表反映的是資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益具體項(xiàng)目的變化過(guò)程。6）答：股東權(quán)益變動(dòng)表分析的目的及其內(nèi)容：股東權(quán)益變動(dòng)表分析，是通過(guò)股東權(quán)益的來(lái)源及其變動(dòng)情況，了解會(huì)計(jì)期間內(nèi)影響股東權(quán)益增減變動(dòng)的具體原因，判斷構(gòu)成股東權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目變動(dòng)的合法性與合理性，為報(bào)表使用者提供較為真實(shí)的股東權(quán)益總額及其變動(dòng)信息。會(huì)計(jì)政策變更的累積影響數(shù)需將在股東權(quán)益變動(dòng)表中單獨(dú)列示。一般而言，不屬于會(huì)計(jì)政策變更的業(yè)務(wù)或事項(xiàng)具體包括：①當(dāng)期發(fā)生的交易或事項(xiàng)與以前相比具有本質(zhì)差別而采用新的會(huì)計(jì)政策。 8）答：分析股東權(quán)益變動(dòng)表中列示的前期差錯(cuò)更正思路：本期發(fā)現(xiàn)與以前期間相關(guān)的重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)，如果影響損益，應(yīng)按其對(duì)損益的影響數(shù)調(diào)整發(fā)現(xiàn)當(dāng)期的期初留存收益，會(huì)計(jì)報(bào)表其他相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)也應(yīng)一并調(diào)整；如不影響損益，應(yīng)調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)。二、4．2思考題提示）說(shuō)明影響籌資政策的因素有哪些，這些因素如何對(duì)籌資政策發(fā)生影響？ ①公司內(nèi)部因素：A．財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 。 E．利息抵稅。 2）公司或企業(yè)的籌資策略有哪些，各種籌資策略的理論依據(jù)是什么？ 公司或企業(yè)可以選擇至少以下三個(gè)籌資渠道，一是留存收益，二是銀行借款或發(fā)行債券，三是發(fā)行新股，由此產(chǎn)生三種籌資策略。由于受籌資成本、債券市場(chǎng)的發(fā)展程度及股權(quán)特征等因素的影響，各國(guó)在籌資方式的選擇上有很大差異，西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)在籌資過(guò)程中基本遵循籌資的“優(yōu)序定律”，即首先考慮用內(nèi)部現(xiàn)金解決投資所需；其次，當(dāng)內(nèi)部現(xiàn)金緊缺時(shí)，可以考慮外部負(fù)債融資；第三，當(dāng)外部負(fù)債融資具有相當(dāng)?shù)睦щy時(shí)，或者企業(yè)負(fù)債率過(guò)高，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重時(shí)，股票籌資則作為最后一項(xiàng)選擇。雖然送股或轉(zhuǎn)增股本對(duì)公司的所有者權(quán)益或凈資產(chǎn)都不會(huì)產(chǎn)生影響，更不會(huì)影響總資產(chǎn)和總負(fù)債，投資者當(dāng)年的權(quán)益不會(huì)因此增加，但轉(zhuǎn)增股本每股留用利潤(rùn)要大于送股的每股留用利潤(rùn)。公積金轉(zhuǎn)增資本不是公司對(duì)投資者的回報(bào)，投資者不能因此增加自己在公司中的權(quán)益；以稅后利潤(rùn)送股則不同，投資者雖然無(wú)法獲得現(xiàn)金股利，但它是公司對(duì)所有者的分紅與回報(bào)。公積金轉(zhuǎn)增資本是投入資本不變，留用利潤(rùn)不變（借：資本公積，貸：股本）；而送股則會(huì)使投入資本增加，留用利潤(rùn)減少（借：未分配利潤(rùn)，貸：股本）。第二，暫不分配不等于不分配，而是分配時(shí)機(jī)和方案選擇更加靈活，更完善地協(xié)調(diào)和處理好各投資方的利益。第四，緩解了公司經(jīng)營(yíng)的資本周轉(zhuǎn)不足的壓力，提高了公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。 5）什么是合理的資本結(jié)構(gòu)？理論上的確定方法有哪些？在實(shí)際工作中如何確定？ 合理的資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)該是：綜合資本成本最低，風(fēng)險(xiǎn)適宜，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。實(shí)務(wù)中，合理的籌資規(guī)模與結(jié)構(gòu)不是一個(gè)固定的負(fù)債率，而是一個(gè)合理的負(fù)債彈性區(qū)間。） 所有者權(quán)益項(xiàng)目中，資本成本是否相同？孰高孰低？為什么？ 所有者權(quán)益主要分為兩部分，一部分是投資者投入資本，包括實(shí)收資本和資本公積；另一部分是生產(chǎn)過(guò)程中資本積累形成的留用利潤(rùn)，包括盈余公積和未分配利潤(rùn)。7) 公司派現(xiàn)的動(dòng)機(jī)及其對(duì)股東權(quán)益的影響。派現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出，減少公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益規(guī)模，降低公司內(nèi)部籌資的總量，既影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)，也影響整體資本結(jié)構(gòu)?；卮疬@個(gè)問(wèn)題可從以下幾個(gè)角度進(jìn)行思考：送股即股票股利，是指公司以股票形式向投資者發(fā)放股利的方式。送股是一種比較特殊的股利形式，它不直接增加股東的財(cái)富，不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，不影響公司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益總額的變化，所影響的只是所有者權(quán)益內(nèi)部有關(guān)各項(xiàng)目及其結(jié)構(gòu)的變化，即將未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為股本（ 面值）或資本公積（超面值溢價(jià)）。7）資金成本包括（ ）。A．凈利潤(rùn) B．所有者投入和減少資本C．股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn) D．利潤(rùn)分配9）如果企業(yè)的股東或經(jīng)理人員不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，則股東或管理人員可能盡量采用的增資方式是( )。A．未分配利潤(rùn) B． 資本公積C．公益金 D． 盈余公積11)某公司本年凈利為2000萬(wàn)元，股利分配時(shí)的股票市價(jià)為20元/股，發(fā)行在外的流通股股數(shù)為1000萬(wàn)股，股利分配政策為10送2股，則稀釋每股收益為（ ）。財(cái)務(wù)杠桿作用越大，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)帶來(lái)的每股凈利的不確定性也就越大，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大2.）正確。3.）錯(cuò)誤。4.）正確。5.）錯(cuò)誤。紅利再投資政策提高了公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，具有中長(zhǎng)線誘惑力。所有者權(quán)益凈變動(dòng)額等于資產(chǎn)負(fù)債表中的期末所有者權(quán)益減去期初所有者權(quán)益。若增發(fā)或轉(zhuǎn)配新股，原投資者很有可能資金受限，其股權(quán)面臨稀釋；若股東不愿稀釋其對(duì)投資方的控制權(quán)時(shí)，當(dāng)然傾向負(fù)債籌資策略。當(dāng)各別資本成本不同時(shí)，資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，一定會(huì)影響綜合資本成本的變動(dòng)。如果企業(yè)負(fù)債籌資為零且無(wú)優(yōu)先股籌資，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1。債券籌資籌資用資費(fèi)用一般較低,并且有利息抵稅作用，所以債券成本一般比普通股成本要低?！柏?cái)務(wù)費(fèi)用”賬戶的借貸方發(fā)生額包括內(nèi)容不僅僅是資金成本的實(shí)際數(shù)額在息稅前利潤(rùn)相同時(shí)，適當(dāng)?shù)慕杩顣?huì)提高每股利潤(rùn) 。1）財(cái)務(wù)杠桿作用越大，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。 3）高股利政策會(huì)使企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)相對(duì)降低。 5）轉(zhuǎn)增股本是指公司將盈余公積金轉(zhuǎn)化為股本,轉(zhuǎn)增股本并沒(méi)有改變股東的權(quán)益規(guī)模 。 6）所有者權(quán)益變動(dòng)表中，所有者權(quán)益凈變動(dòng)額等于資產(chǎn)負(fù)債表中的期末所有者權(quán)益。 8）資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，一定會(huì)影響綜合資本成本的變動(dòng)。 10）企業(yè)債券的籌資費(fèi)用一般較低,所以債券成本一般比普通股成本要低。 12） 。? 技能題六、● 計(jì)算分析題答案計(jì)算分析題答案1． 個(gè)別資本成本與綜合資本成本解：（1） % （2） % （3） % （4）%＋%＋% =% ．2 確定所有者權(quán)益變動(dòng)額:解：（1）增發(fā)普通股與增加債務(wù)兩種籌資方式下的無(wú)差別點(diǎn)為：｛（EBIT－I1）（1－T）｝/N 1=｛（EBIT－I2）（1－T）｝/N 2則： ｛（EBIT－60012%）（1－30%）｝/（100＋50）=｛EBIT－（600＋750）12%｝（1－30%）/100｛（EBIT－72）（1－30%）｝/150 =｛EBIT－162｝（1－30%）/100每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)EBIT=342（萬(wàn)元）。根據(jù)凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益變動(dòng)額的關(guān)系公式，本題所有者權(quán)益變動(dòng)額具體結(jié)果為： 3000+100－806＋2000＝4294（萬(wàn)元）。10000）/（1+50%）=（元）送股后的每股市價(jià)=10/（1+50%）=（元）（1） ｛（EBIT－I1）（1－T）｝/N 1=｛（EBIT－I2）（1－T）｝/N 2則：｛（EBIT－3008%－30010%）（1－33%）｝/ 70=｛（EBIT－3008%）（1－33%）｝/100 ｛（EBIT－54）（1－33%）｝/70=｛（EBIT－24）（1－33%）｝/100EBIT=124（萬(wàn)元）兩種籌資方案每股盈余相同時(shí)的息稅前利潤(rùn)為124萬(wàn)元；（2） 未來(lái)的投資報(bào)酬為260萬(wàn)元，大于124萬(wàn)元，故應(yīng)增發(fā)債券籌資。解：（1）增發(fā)普通股與增加債務(wù)兩種籌資方式下的無(wú)差別點(diǎn)為：｛（EBIT－I1）（1－T）｝/N 1=｛（EBIT－I2）（1－T）｝/N 2則：｛（EBIT－20）（1－33%）｝/（10＋5）=｛（EBIT－（20＋40））（1－33%）｝/10EBIT=140（萬(wàn)元）（2）每股盈余=｛（140－20）（1－33%）｝/15=（元）BAC公司所有者權(quán)益變動(dòng)情況進(jìn)行水平分析見(jiàn)下表BAC公司所有者權(quán)益水平分析表 單位：千元項(xiàng)目2006年2005年水平分析差異額差異率一、上年年末余額實(shí)收資本(或股本)300 000300 00000資本公積32 00028 0004 000盈余公積285 400265 40020 000未分配利潤(rùn)110 000