【正文】 的起點(diǎn) 216。利率是關(guān)鍵因素。 終值和現(xiàn)值的 6 大計(jì)算公式：（2009/2010/2011/2012/2013/2014/2015 每年必考！）公式名稱 已知項(xiàng) 欲求項(xiàng) 系數(shù)符號 公式 一次支付終值 P F （F/P，i，n） F=P（1+i ）n 一次支付現(xiàn)值 F P (P/F，i，n) P=F(1+i)－n 等額支付終值 A F (F/A，i，n) F = A(1+i)n 1 i i 償債基金 F A (A /F，i，n) A = F n (1+i) 1年金現(xiàn)值 A P (P /A，i，n) P = A(1+i)n n 1 i(1+i)資金回收 P A (A /P，i，n) A = P (1+ni)n i(1+i) 1【老楊提示】系數(shù)符號里 (F/P,I,N)中:F表示未知數(shù)，P表示已知數(shù)。 有效利率的計(jì)算（重點(diǎn)）（2009 單/2011 單/2013 單/2014 單/2014 多/2015 單）名義利率與有效利率 分類 內(nèi)容及公式 相關(guān)概念 在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可以不同。 名義利率 r=im，計(jì)息周期利率 i 乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù) m 所得的年利率 有效利率（實(shí)際利率） I mieff = =230。1+ r 246。 1 計(jì)息周期有效利率i，年有效利率ieff P 232。特別注意 名義利率計(jì)算采用單利法；有效利率計(jì)算采用復(fù)利法。 經(jīng)濟(jì)效果評價是對技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證。 l 財(cái)務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定的技術(shù)方案的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，通過考察擬定技術(shù)方案計(jì)算期內(nèi)各年的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項(xiàng)資金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。各年累積盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值，這是財(cái)務(wù)生存的必要條件。 對于經(jīng)營性項(xiàng)目，根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格主要分析項(xiàng)目－盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力；對于非經(jīng)營性項(xiàng)目，主要分析－財(cái)務(wù)生存能力（2012 單） 216。 216。 216。 216。 l 靜態(tài)投資回收期：主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響。 l 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響。 償債能力指標(biāo)：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率（2012 單/2013 多） 216。 216。一般情況下，利息備付率不宜低于 2. 216。正常情況下，償債備付率應(yīng)當(dāng)大于 1。 216。 （2009 單）投資收益率： R=A/I*100%，A技術(shù)方案年凈收益額或年平均凈收益額，I技術(shù)方案投資。 優(yōu)：指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀、計(jì)算簡便。適用于技術(shù)方案早期階段或研究過程，且計(jì)算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的技術(shù)方案，尤其施工工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評價。EBIT技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤，TI技術(shù)方案總投資（=建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金）（2010 單/2015 單） 資本金凈利潤率： ROE=NP/EC*100, 表示資本金盈利水平。（2011 單/2012 單/2014 單） 靜態(tài)投資回收期Pt：以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動資金）所需要的時間。 優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡便、顯示了周轉(zhuǎn)速度。只能作為輔助評價指標(biāo)（2011 單） 各年凈收益不相同時： （2010單/2012 單/2015 單） 動態(tài)分析 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV,是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。 （2010 單） 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金時間價值，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，判斷直觀。不能反映單位投資的使用效率 不能直接說明在項(xiàng)目運(yùn)營期間各年的經(jīng)營成果 不能反映投資的回收速度 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR：使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于0 的折現(xiàn)率。反映投資過程的收益程度。 （2015 單） 單） 償債能力分析 （2011單/2015單）借款償還期Pd 利潤、固定資產(chǎn)折舊償還貸款的資金來源包括可用于歸還借款的、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)和其他還款資金來源。 借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的技術(shù)方案；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案。 利息備付率ICR 償債備付率DSCR 資產(chǎn)負(fù)債率 這3個指標(biāo)只需記住分類即可 流動比率 速動比率 不確定性分析 盈虧平衡分析 詳細(xì)請參考“3. 技術(shù)方案不確定性分析” 敏感性分析 【老楊提示】 l 對于獨(dú)立型方案，幾個動態(tài)指標(biāo)之間具有等價關(guān)系，得出結(jié)論是一致的。 基準(zhǔn)收益率：基準(zhǔn)折現(xiàn)率，投資者動態(tài)測定的、可接受的（不是應(yīng)獲得的）最低標(biāo)準(zhǔn)收益率。 基準(zhǔn)收益率的測定：（2011 多/2012 多） l 政府投資項(xiàng)目應(yīng)采用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率 l 企業(yè)投資項(xiàng)目應(yīng)參考選用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率 l 在中國境外投資的項(xiàng)目首先考慮國家風(fēng)險(xiǎn) 216。 216。 216。Ic提高了，F(xiàn)IRR不變。FIRR=Ic，F(xiàn)NPV=0。 3．技術(shù)方案不確定性分析（P32） 216。 216。 盈虧平衡分析 216。長期借款利息，短期借款利息。 216。上面6 個變量，給定其中5個，便可求出另一個變量的值。（考試要求：會判斷臨界點(diǎn)）。 選擇方案:如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的技術(shù)方案進(jìn)行選擇, 一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的技術(shù)方案。 敏感性分析也有其局限性：（2012 單） l （1）它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗(yàn)來分析判斷，難免存在片面性。 4．技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制（P43） 216。 216。4個現(xiàn)金流量表對比記憶： 分類 投資現(xiàn)金流量表 資本金現(xiàn)金流量表 投資各方現(xiàn)金流量表 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 權(quán)益投資者整體從（ ）角度出 各個投資者（項(xiàng)目法技術(shù)方案 （項(xiàng)目法人） 技術(shù)方案發(fā)（或進(jìn)行設(shè)置） 人） （2011 單） 計(jì)算基礎(chǔ) 總投資 資本金 投資者出資額 計(jì)算期各年的投資、借款本金償還、借分別以（ ）為現(xiàn) 整個計(jì)算期內(nèi)現(xiàn) 融資、經(jīng)營活動的現(xiàn)款利息支付 金流入和流出 金 金流入和流出。 財(cái)務(wù)指標(biāo) 態(tài)投資回收期 益率 務(wù)內(nèi)部收益率 （2010 單/2015 單） （2012 單） 216。（口訣：投入本金） 216。 l 建設(shè)期利息包括銀行借款和其他債務(wù)資金的利息，以及其他融資費(fèi)用。 n 流動資產(chǎn)的構(gòu)成要素：一般包括存貨、庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款；（口訣：蠢貨（存貨）應(yīng)預(yù)付現(xiàn)金） n 流動負(fù)債的構(gòu)成要素：一般只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款。 總成本費(fèi)用=外購原材料、燃料及動力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)用(利息支出)+其他費(fèi)用。 經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出 （2009 單/2014 多） 經(jīng)營成本＝外購原材料、燃料及動力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)＋修理費(fèi)＋其他費(fèi)用（2010 單/2012 多） 216。 216。教育費(fèi)附加率為3% 。 有形磨損和無形磨損的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)： l 相同點(diǎn)：有形和無形兩種磨損都引起機(jī)器設(shè)備原始價值的貶值。 9 216。 216。 （2009 單/2010 單/2012 單/2013216。 216。（2012 單/2013 多） 分類 概念 應(yīng)用 融資租賃 租賃雙方承擔(dān)確定時期的租讓和付費(fèi)義務(wù)，而不得任意中止和取消租約。 臨時使用的設(shè)備 （如車輛、儀器等) l 自然壽命：物質(zhì)壽命，是由有形磨損所決定的，維修和保養(yǎng)可延長物質(zhì)壽命，但不能從根本上避l 技術(shù)壽命：有效壽命，是由無形磨損決定的。從經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)確定的設(shè)備更新的最佳時刻。 設(shè)備從開始使用到其年平均使用成本最?。ɑ蚰暧罡撸┑氖褂媚晗轓o為設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。 確定設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的原則：（2015多） l 使設(shè)備在經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)平均每年凈收益達(dá)到最大 l 使設(shè)備在經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)年平均使用成本達(dá)到最小。 經(jīng)濟(jì)壽命的計(jì)算公式（2013單） l)(20NLPN= 式中N0設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命，P設(shè)備目前的實(shí)際價值，l設(shè)備的低劣化值，LN預(yù)計(jì)殘值。 設(shè)備更新的時機(jī)（會判斷即可）：舊設(shè)備的年平均使用成本＞新設(shè)備的年平均使用成本 6．設(shè)備租賃與購買方案的必選分析（P63） 216。設(shè)備租賃有融資租賃和經(jīng)營租賃兩種方式。設(shè)備租賃與設(shè)備購買的優(yōu)越性和不足。 租賃期間，只有使用權(quán)，不能處置，不能擔(dān)保、抵押； 承租租金總額高于直接購買； 長期支付租金，形成長期負(fù)債； 融資租賃毀約的話賠償損失，罰款多。 設(shè)備租賃與購置方案的比選，跟互斥投資方案的比選方法相同。 定性分析篩選方案，分析（1）企業(yè)財(cái)務(wù)能力（2）設(shè)備技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、使用維修特點(diǎn) l 對技術(shù)過時風(fēng)險(xiǎn)大、保養(yǎng)維護(hù)復(fù)雜、使用時簡短的設(shè)備，可以考慮經(jīng)營租賃方案； l 對技術(shù)過時風(fēng)險(xiǎn)小、使用時間長的大型專用設(shè)備則融資租賃方案或購置方案均是可以考慮的方式。 租賃費(fèi)用主要包括：租賃保證金、租金、擔(dān)保費(fèi)（2009 單） l 影響租金的因素：設(shè)備的價格、融資的利息及費(fèi)用、各種稅金、租賃保證金、運(yùn)費(fèi)、租賃利差、各種費(fèi)用的支付時間，以及租金采用的計(jì)算公式等（2009 單） l 對于租金的計(jì)算主要有附加率法和年金法：（2011 單） R=P（1+N╳i）/N+P╳r=P/N+P╳i+P╳r 。 n 年金法（很少考計(jì)算）： i(1+i)N Ra= P N ，(期末支付) (1+i) 1Rb = P (i1(1++i)iN)N11，(期初支付) Ra每期期末支付的租金額；Rb每期期初支付的租金額。 設(shè)備租賃與購置方案的經(jīng)濟(jì)比選 l 設(shè)備壽命相同時，可以采用凈現(xiàn)值（或費(fèi)用現(xiàn)值）法； l 設(shè)備壽命不同時，可以采用凈年值（或年成本）法； l 無論用凈現(xiàn)值法，還是凈年值法，均以收益效果較大（或成本較少）的方案為宜。 價值工程概念：“價值”是一個相對概念，功能/費(fèi)用，不是使用價值，也不是交換價值，而是對象的比較價值。（2011 單） 216。 216。 l 產(chǎn)品的壽命周期成本=生產(chǎn)成本+使用及維護(hù)成本組成（2010 單） 216。（2012 單/2013 單） l 首先不是分析結(jié)構(gòu)，而是先分析功能，再研究結(jié)構(gòu)。 價值工程將產(chǎn)品價值、功能和成本作為一個整體同時來考慮 21