【正文】 家睡大覺。比如，一個人的月工資為5 000元，并預(yù)期在中長期內(nèi)不會有很大的變化，那么按照資本化的思路，這個人可視為取得年平均60 000元收益的資本。當(dāng)然，這里的價值指的是經(jīng)濟(jì)價值，人的價值不僅包括經(jīng)濟(jì)價值，還包括社會價值。尤其在科技日新月異的今天，知識已經(jīng)成為最重要的生產(chǎn)力，知識創(chuàng)造財富的巨大能力已經(jīng)顯現(xiàn)出來，這就使得人口大國與人力資本大國之間的鴻溝進(jìn)一步加深。利息與利率利息，是貨幣所有者因放貸貨幣而從借款者手中獲得的報酬，也就是借款人支付給貸款人超過本金的那一部分金額。第一章 神奇的復(fù)利（6）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，利息是貸款人因借出貨幣而推遲消費在經(jīng)濟(jì)上得到的補(bǔ)償或報酬。比如你在某銀行存了10 000元，一年后銀行里的錢變成了10 500元，那么這里面的500元就是銀行發(fā)給你的利息了。而如果你從某銀行貸款10 000元，一年后銀行要求你還11 000元，這其中本金為10 000元，利息為1 000元，那么一年期的貸款利率很顯然就是10%?；鶞?zhǔn)利率是在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，就像一支軍隊的統(tǒng)帥一樣，決定了整個軍隊的動向。在無風(fēng)險利率下，你的投資會獲得固定的利息。那現(xiàn)實生活中何種投資的風(fēng)險最小呢？如果一國政府和某公司同時發(fā)行了債券，你認(rèn)為兩者誰能保證按時付給你利息？顯然是國家政府。所以現(xiàn)實生活中一般以政府發(fā)行的債券利率作為無風(fēng)險利率。名義利率就是用名義貨幣表示的利率，也可以理解為同期的銀行存貸款利率；實際利率則是名義利率剔除通貨膨脹因素以后的利息率。實際的存款利率為負(fù)表明，存款的利息收入尚且無法彌補(bǔ)物價上漲帶來的損失，存款的實際收益為負(fù)，所以在通貨膨脹時期，銀行存款并不是良好的選擇。也就是說，借債的成本在降低，而此時適逢通貨膨脹，賺錢相對要容易很多，無論是炒股還是炒房，基本上都能比較容易賺到錢，所以這時誰要能獲取銀行貸款，那么也就擁有了用低成本獲取高收益的機(jī)會。例如，某人在銀行有一筆兩年期的存款，第一年發(fā)放了100元的利息，第二年發(fā)放了150元的利息，兩年的利息不相等，此即為浮動利率。第二章 金融市場的誘惑（1）融資：也有技巧金融市場最大的優(yōu)勢在于，可以實現(xiàn)資金需求者與資金供給者的直接交流、溝通、交易，也就是金融學(xué)上所謂的直接融資；而如果資金需求者和資金供給者是通過銀行類金融機(jī)構(gòu)來間接發(fā)生聯(lián)系的話，就稱這種關(guān)系為間接融資關(guān)系。但是如果無法讓投資者了解這個企業(yè)的話，投資者就不會購買你的股票，或者只愿意以極低的價格購買，那么你的股票就發(fā)行不出去，也就無法獲得資金。然后印刷招股說明書，向公眾公開招募股份，同時展開路演，與各類投資者（資金的供給者）進(jìn)行面對面交流、接洽，開展一系列的公關(guān)活動，向投資者介紹本公司的基本情況和發(fā)展前景，宣傳本公司的招股政策，并向投資者就股票價格進(jìn)行詢價等。在這里，資金的需求者與資金的供給者（投資者）進(jìn)行了面對面溝通和交易，沒有通過銀行類金融機(jī)構(gòu)，直接實現(xiàn)資金由盈余單位向赤字單位的轉(zhuǎn)移，促進(jìn)了整個社會福利的提高。而且更為重要的是，企業(yè)在證券市場進(jìn)行直接融資之后，就必須遵守證券監(jiān)督管理委員會和證券交易所的要求，依法建立完備的企業(yè)經(jīng)營管理制度，提高經(jīng)營效率，同時也必須按照相關(guān)的規(guī)定進(jìn)行嚴(yán)格的信息披露，這大大有利于投資者及時了解自身所投資的企業(yè)的經(jīng)營情況，以便作出是繼續(xù)持有該公司股票還是賣掉股票的決定，大大地降低了投資者的風(fēng)險。我們需要明白的是，無論如何，在金融市場中投資股票或債券的風(fēng)險都是比銀行存款要大的，如果你承擔(dān)不了這么大的風(fēng)險，那么沒問題，你大可以將富余的資金存入銀行，獲取穩(wěn)定的存款收益。當(dāng)然，如果你愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險，金融市場也將賦予你獲取更大的投資收益的機(jī)會。因此，如果你覺得銀行存款收益太低，你可以買國債，買企業(yè)債券；如果覺得投資債券的收益還是太低的話，你還可以買股票；而如果投資股票的收益還無法使你滿足，你可以進(jìn)行期貨、期權(quán)交易，通過這種金融衍生工具的杠桿效應(yīng)，你可以花1元錢做10元錢的交易，在某些極端的情況下，你甚至可以花1元錢做50元錢的交易。高收益必然伴隨高風(fēng)險，這是金融市場的鐵律。這玩的就是心跳啊，沒有雄厚的資金實力、多年的操盤經(jīng)驗外加良好的心理素質(zhì)，不建議大家涉足金融衍生品市場。如果在你不愿意承擔(dān)或者事實上無法承擔(dān)高風(fēng)險的同時，卻還幻想著高收益，那么很抱歉，只能事與愿違了。遙想1929年股市崩潰的美國，多少百萬富翁、億萬富翁因為所投資的股票忽然間一文不值而瞬間破產(chǎn)，萬念俱灰之下，從紐約帝國大廈頂樓跳樓而死，實在慘烈，值得引以為戒。例如，我們將工資存入銀行，我們就是銀行的債權(quán)人，銀行就是我們的債務(wù)人；而企業(yè)向銀行貸款的時候，企業(yè)就是銀行的債務(wù)人，銀行就是企業(yè)的債權(quán)人。間接融資的最大優(yōu)勢在于其風(fēng)險較小且收益穩(wěn)定，在銀行不倒閉的情況下，投資者一般都可以獲得穩(wěn)定的存款收益；而事實上，銀行的倒閉所帶來的破壞力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一般企業(yè)破產(chǎn)所帶來的殺傷力，因此，政府或者說中央銀行會在必要的時候?qū)︺y行伸出援手，以免給金融體系帶來破壞性的影響，也就是說銀行存款的安全性是較高的。將工資存入銀行，獲得的只是少量的利息，按照現(xiàn)在的利率水平來說，銀行存款的收益確實相當(dāng)微薄。這個利潤當(dāng)然是被銀行給拿走了，銀行付給我們的僅僅是固定的收益部分，存貸款利率的差額即構(gòu)成了銀行的利潤。金融市場，按照一定的標(biāo)準(zhǔn)可以細(xì)分為很多市場。期貨：天使與魔鬼的結(jié)合體金融遠(yuǎn)期合約是最簡單的金融衍生工具，合約的內(nèi)容也很簡單，就是合約的買賣雙方約定在未來的某一日期按照約定的價格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，這與我們?nèi)粘Ｋ喠⒌馁I賣合同基本相同，唯一不同的是資產(chǎn)的買賣是在未來而已。這份賭約的關(guān)鍵就是雙方對于未來期間利率趨勢的預(yù)判：預(yù)判對的，將獲取高額的利潤；預(yù)判錯的，將付出沉重的代價。金融遠(yuǎn)期合約是非常良好的風(fēng)險規(guī)避工具，靈活性非常大。第二章 金融市場的誘惑（3）期貨則是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，合約買賣資產(chǎn)的種類、數(shù)量、交割時間、交割地點都已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化，唯一需要做的就是選擇適合自己的合約，并通過交易所競價確定成交價格。交易雙方并不直接發(fā)生接觸，而是各自與交易所發(fā)生聯(lián)系，交易所充當(dāng)期貨買者的賣者和期貨賣者的買者。如果當(dāng)天的結(jié)算價格高于昨天的結(jié)算價格（或今天的開倉價格），那么高出的部分就是期貨多頭（看漲、買方）的浮動贏利和空頭（看跌、賣方）的浮動虧損。正是因為有交易所的這種制度化設(shè)計，大大克服了金融遠(yuǎn)期合約違約率高的問題，期貨交易的違約風(fēng)險幾乎為零。好，現(xiàn)在我們來看看期貨是如何轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的，又是如何實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的?，F(xiàn)在我們假定你是一家汽車制造公司的采購經(jīng)理，你們公司每年生產(chǎn)汽車均需要消耗大量的優(yōu)質(zhì)鋼材，低成本地采購鋼材是你最主要的責(zé)任。未來鋼材價格的不確定性，給你的采購帶來了很大的困難，這時候你只能依賴于預(yù)測了。對你來說，問題其實并沒有解決，因為你不知道你的預(yù)測究竟有多大的準(zhǔn)確性。本來你預(yù)測未來鋼材價格是要大跌的，所以你預(yù)先只采購了較少的鋼材，但事實上后來鋼材價格卻大幅上揚，在生產(chǎn)急需鋼材的情況下，你不得不忍痛采購大量的高價鋼材。現(xiàn)在有了期貨，問題變得簡單明了了，你完全不需要為每期要采購多少而煞費苦心，你只需要在按照汽車制造對鋼材的需求采購相應(yīng)數(shù)量鋼材的同時，在期貨市場進(jìn)行相反的操作，持有相同數(shù)量的鋼材期貨空頭頭寸（看跌），如此一來，你自可“穩(wěn)坐辦公室、輕轉(zhuǎn)老板椅、靜觀鋼材價格的漲跌”。如果鋼材價格上漲，你當(dāng)然可以很慶幸自己采購了足夠數(shù)量的鋼材，當(dāng)然是大賺了一把，而在期貨市場上你因為看空（看跌），要蒙受一定的損失，收益與損失相抵，你的損失將比沒有購買期貨時要大，但總體上看并不嚴(yán)重，完全在可以接受的范圍之內(nèi)；但是在另一方面，如果鋼材價格下降了，你采購的大量鋼材自然要貶值，這是你采購鋼材的損失，但同時在期貨市場上，你因為看空而獲取了大量的收益，兩者相抵，損失大為降低。顯然，通過套期保值，我們可以清楚地知道，損失已經(jīng)被鎖定在一定的范圍之內(nèi)了，這對于企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營是極為關(guān)鍵的。所謂價格發(fā)現(xiàn)功能，就是指期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機(jī)制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。不論是期貨合約的多頭還是空頭，都會依其個人所持立場或所掌握的市場資訊，并對過去的價格表現(xiàn)加以研究后，作出買賣委托。期貨市場可以形成權(quán)威性的價格信號，從而引導(dǎo)生產(chǎn)者提早安排生產(chǎn)，購買方得以鎖定成本、實現(xiàn)預(yù)期利潤，進(jìn)而減少了不正確、不必要的資產(chǎn)占用。這樣一來，現(xiàn)貨市場的價格必然回到其合理的價格水平。要實現(xiàn)期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，市場必須集中大量供求，具備較大的交易量；如果市場交易量不大，沒有全面、充分地反映現(xiàn)實供求關(guān)系，就會導(dǎo)致市場價格不具有代表性，其也就難以對整個市場產(chǎn)生足夠的影響力，該價格就難以成為真正的市場價格?，F(xiàn)在我們來分析國際金融炒家是如何利用期貨市場來操縱國際大宗商品的價格的。玉米的價格是由美國芝加哥商品交易所來制定的，那么他們又會如何來炒作玉米呢？其實很簡單，這些金融炒家會想方設(shè)法地搜集我國有關(guān)玉米生產(chǎn)和消費的相關(guān)情報，然后盡可能地制造我國玉米短缺的現(xiàn)象，并不遺余力地大肆宣傳，給投資者造成中國玉米確實將減產(chǎn)的印象。因此，未來的玉米價格必將大漲。于是，這些國際金融炒家便在期貨交易所大展拳腳了，大量買入3個月到期的玉米期貨多頭合約，推高遠(yuǎn)期玉米的價格；這還不夠，他們還在現(xiàn)貨市場上大量買入玉米，囤積居奇，人為地制造玉米現(xiàn)貨市場的上漲現(xiàn)象。如此一來，玉米的現(xiàn)貨價格進(jìn)一步上漲。這樣，在合適的時機(jī)，國際金融炒家就對沖掉玉米期貨、拋售玉米現(xiàn)貨后離場，獲得了大把的利潤。第二章 金融市場的誘惑（5）證券投資基金：利益共享，風(fēng)險共擔(dān)投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度。投資基金起源于英國，被稱為“單位信托基金”，在美國被稱為“共同基金”、“互助基金”、“投資公司”，而在韓國、日本和我國臺灣地區(qū)被稱為“證券投資信托基金”。基金在我國發(fā)展的時間不長，但發(fā)展很快。基金作為一種現(xiàn)代的投資組織方式，在歐美極為發(fā)達(dá)，美國的基金業(yè)規(guī)模超過了同期的商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模，而大部分的美國家庭也都通過持有基金的方式來投資金融市場。此外，投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者，資金實力雄厚，能充分地進(jìn)行投資組合以分散風(fēng)險。按照組織形式的不同，可將投資基金分為公司型基金和契約型基金。你購買公司型基金，就與購買股票的效果一樣，你就是該公司的股東了，你享有股東的所有權(quán)利。你在購買了這種基金的同時，事實上就與該基金訂立了一個契約：你把你的資產(chǎn)交給基金管理公司管理，而基金管理公司按照約定的投資方向進(jìn)行投資，基金管理公司只收取一定的管理費用，而投資收益由投資者享受。 封閉式基金的規(guī)模和存續(xù)期限在發(fā)行基金之前就已經(jīng)確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的時間內(nèi)，基金規(guī)模維持不變。封閉式投資基金由于沒有基金贖回的壓力，因而其能運用的資本數(shù)額比較穩(wěn)定。但缺點就是由于太封閉，缺乏外在的競爭壓力，投資效率可能并不像理論上的那么高。開放式基金則在整個存續(xù)期限內(nèi)，投資者可以按照基金的凈值自由地購買和贖回，且其投資業(yè)績直接反映在基金的凈值上面，并隨時對外公布，透明度高。第二章 金融市場的誘惑（6）按照投資目標(biāo)和收益的不同，可將投資基金分為成長型基金、收益型基金和混合型基金。收益型基金以追求短期收益為投資目標(biāo)，因而其投資的是那些績優(yōu)股、債券等收益穩(wěn)定的證券，其投資收益在現(xiàn)期分配。按照基金的募集方式和來源的不同，基金有公募基金和私募基金之分。而私募則不是公開發(fā)行的，其面向的是特定的投資群體，如富人和大公司，因此私募基金的投資者人數(shù)可能不多，但投資額卻較大。私募往往有著特定的投資方向，其中比較有名的就是風(fēng)險投資（VC）了。一旦上市獲得成功，風(fēng)險投資就會在合適的時機(jī)將所持有的股權(quán)拋出，以便成功地退出該企業(yè)，從而尋找下一個投資目標(biāo)。在風(fēng)險投資的培育下，一大批的高科技產(chǎn)業(yè)和企業(yè)迅速地發(fā)展起來。按照投資對象的不同，基金可分為股票基金、債券基金、期貨基金、指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等，都比較簡單，在此不再贅述。但是說起世界金融大鱷喬治?索羅斯的大名，相信大家絕對是聞其名已久了。那么，我們不禁要問：索羅斯為什么膽大如斯到肆意地挑戰(zhàn)一個國家或一個強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體的程度？他究竟有多大的實力？在揭曉答案之前，我們有必要先了解一下對沖基金這個概念。比如說，現(xiàn)在你以每股10元的價格買入了1萬股A公司股票，買完之后，你很擔(dān)心股價下跌給你造成嚴(yán)重?fù)p失，又不能買股票保險，搞得你吃嘛嘛不香，那怎么辦呢？有沒有辦法來消除或抵消一旦股價下跌的風(fēng)險呢？第二章 金融市場的誘惑（7）答案當(dāng)然是肯定的?，F(xiàn)在你可以買入以該股票為標(biāo)的的看跌期權(quán)，假定看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為每股8元，期權(quán)費為5 000元。如果你沒有股票期權(quán)，那么顯然你的損失就是5萬元。這時你的損失是多少呢？顯然原來每股10元，現(xiàn)在你以每股8元賣出，你每股損失2元，1萬股就是損失2萬元，再加上你購買期權(quán)的期權(quán)費5 000元，你的總損失是25 000元，顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于沒有購買期權(quán)時的5萬元。再具體些，期權(quán)是一種選擇權(quán)，這種選擇權(quán)賦予你有權(quán)決定是否執(zhí)行合同。所以在此，你以最大損失25 000元為代價或條件，卻保留了股價上漲時獲益的可能性。當(dāng)然，這種權(quán)利不是免費獲得的，你的直接代價就是5 000元的期權(quán)費，不管最后是否選擇執(zhí)行合同，這5 000元都是你事先必須付給對方的費用。最初的對沖基金就是通過以上手段，實現(xiàn)風(fēng)險對沖、獲取穩(wěn)定投資回報的投資基金。對沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，通過主動承擔(dān)高風(fēng)險來追求高收益的投資模式。索羅斯之所以能夠在國際金融市場呼風(fēng)喚雨，肆無忌憚地到處攻城拔寨，正是因為其掌握著世界上最大的對沖基金――量子基金，因而其自身的能量就極為龐大；再憑借其“市場驅(qū)動者”、“天才的金融投機(jī)家”、“金融界的教父”及“投機(jī)市場的傳教士”的個人聲譽和巨大的影響力，在金融市場“羊群效應(yīng)”的影響下，簡直是呼風(fēng)喚雨、無所不能，其每次的“狙擊”行動都能吸引數(shù)千億的國際游資緊隨其后進(jìn)行攻擊。第二章 金融市場的誘惑（8）所以，在此情況下，一般國家或經(jīng)濟(jì)體由于外匯儲備極為有限，沒幾下外匯儲備就“彈盡糧絕”了，根本就不是索羅斯及游資們的對手。