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復(fù)星產(chǎn)業(yè)整合和資本經(jīng)營分-在線瀏覽

2025-07-14 22:34本頁面
  

【正文】 過對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上下游的整合,形成了一個包括醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、流通的完整產(chǎn)業(yè)鏈體系,是復(fù)星系的核心產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)。下屬多家房地產(chǎn)企業(yè)。通過入股上海豫園旅游商城股份有限公司(600655)、上海友誼集團股份有限公司(600827)、與各地著名醫(yī)藥流通企業(yè)的合資,積極向商貿(mào)流通領(lǐng)域拓展。該產(chǎn)業(yè)同時為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)提供了流通渠道的支持。鋼鐵產(chǎn)業(yè)主要投資了唐山建龍實業(yè)、南鋼股份(600282)等企業(yè)。金融業(yè)主要投資了興業(yè)銀行、興業(yè)證券、招商銀行、德幫證券等企業(yè)。信息產(chǎn)業(yè)以上海復(fù)星信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司為核心,已形成以媒體經(jīng)營、IT實業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)為主業(yè)的產(chǎn)業(yè)集團發(fā)展框架。但是,并不是所有的產(chǎn)業(yè)整合和資本經(jīng)營都能夠帶來企業(yè)的快速壯大和發(fā)展,產(chǎn)業(yè)整合和資本經(jīng)營就象一把雙刃劍,也可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展的失敗。(一)以復(fù)星實業(yè)(600196)為旗艦的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整合和資本經(jīng)營。復(fù)星實業(yè)(全稱:復(fù)星實業(yè)股份有限公司)于1998年8月7日在上海證券交易所上市。下表為復(fù)星實業(yè)1997年來總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤的變化趨勢,從中可以了解到復(fù)星實業(yè)的快速發(fā)展軌跡。增長約11倍;凈資產(chǎn)從1997年的10432萬元增長到2002年的140951萬元。為達到產(chǎn)業(yè)整合所需要的現(xiàn)金流量,其收購、兼并和投資的企業(yè)一般為具有良好的管理團隊、高技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)、具有上市前景的公司,尤其是那些具有良好的現(xiàn)金流量及盈利能力的企業(yè)特別受其青睞。同時,我們注意到1998年上市籌集的資金和2000年配股籌集的資金有力地支持了其在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上的購并行為,如果沒有這些資金的支持,很難想象其能夠順利地進行大規(guī)模的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上的購并和整合。復(fù)星實業(yè)股權(quán)架構(gòu)圖二 復(fù)星系對復(fù)星實業(yè)的股權(quán)架構(gòu)圖廣信科技復(fù)星集團 %其他股東及流通股 % % 復(fù)星實業(yè)(600196)從上圖可以反映出復(fù)星系對復(fù)星實業(yè)有著絕對的控股權(quán)。結(jié)合其他公開資料,我們發(fā)現(xiàn)其通過收購等方式進行醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整合有以下幾個特點:(1)打造醫(yī)藥大產(chǎn)業(yè)鏈的框架。比如通過收購重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院有限公司等研究開發(fā)機構(gòu),加強了其在醫(yī)藥研發(fā)上的實力;收購上??寺∩锔呒夹g(shù)有限公司、上海實業(yè)醫(yī)大生物技術(shù)公司、重慶藥友制藥有限公司、廣西花紅藥業(yè)等公司來加強其生產(chǎn)能力和產(chǎn)品種類;收購上海雷允上北區(qū)藥業(yè)股份公司、北京金象復(fù)星醫(yī)藥股份公司等公司加強其醫(yī)藥流通渠道的建設(shè)。(2)進行橫向并購。(3)進行地域布局。(4)主要是以現(xiàn)金來進行收購。(5)布局資本市場鏈體系。(6)通過收購上市公司母公司的股權(quán),還不是直接收購上市公司股權(quán)來進行間接收購。對非上市公司,復(fù)星系通過對被收購公司的母公司的注冊資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)進行改變,實現(xiàn)其對被收購公司的控制;或者對被收購公司的注冊資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)進行改變,從而控制被收購公司。 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)主要收購分析(1)收購羚銳股份(600285)股權(quán)。%的股份,從而通過此次收購,%的股份,成為其第二大股東,%。同時,通過收購信陽生物制藥公司來間接收購羚銳股份的股權(quán),比直接收購羚銳股份的股權(quán)在財務(wù)上要有利。復(fù)星系收購羚銳股份、參股天津藥業(yè)都是采用類似手法,即收購上市公司的母公司的股權(quán),從而間接控制上市公司,這樣可以避免一些審批手續(xù),減少收購的障礙和成本。武漢中聯(lián)已經(jīng)于2003年初開始進入上市輔導(dǎo)期,輔導(dǎo)券商為福建閩發(fā)證券。這種直接受讓被收購公司股權(quán)的手法也是復(fù)星系經(jīng)常采用的收購方法之一,收購豫園商城也是采用這種手法。收購示意圖如下:復(fù)星實業(yè) 25% % 復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司天津藥業(yè)集團公司 % % 51%天津藥業(yè)(600488)重慶藥友制藥重慶醫(yī)藥研究院韋飛燕等7個股東 45%廣西花紅藥業(yè) 55%2000年4月,復(fù)星實業(yè)參股改制天津藥業(yè)集團有限公司,持股22%,又于2001年5月受讓天津開發(fā)區(qū)泛亞太有限公司所持有的天津藥業(yè)集團有限公司3%的股權(quán),共計持有其25%的股權(quán)。 2002年4月收購重慶化醫(yī)控股(集團)%的股權(quán),2002年5月21日復(fù)星實業(yè)與重慶化醫(yī)控股(集團)有限公司、重慶制藥六廠職工持股會簽署的增資擴股協(xié)議,向重慶藥友制藥有限責(zé)任公司增資,占藥友制藥增資擴股后51%的股權(quán)。廣西花紅藥業(yè)在被復(fù)星實業(yè)收購前曾經(jīng)有過上市計劃,該企業(yè)為廣西知名醫(yī)藥企業(yè)。(二)商貿(mào)流通業(yè)主要購并分析(1)收購豫園商城(600655)復(fù)星集團上海豫園旅游服務(wù)公司廣信科技 現(xiàn)金 90% 10% (%豫園商城股權(quán))豫園集團復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資 現(xiàn)金
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