【正文】 890,062 國際金融－花旗－ MARTIN CURRIE INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED 未知 12,987,394 中國工商銀行股份有限公司－嘉實主題新動力股票型證券投資基金 未知 9,446,079 上海申新（集團(tuán)）有限公司 未知 8,638,672 中國人壽保險 (集團(tuán) )公司－傳統(tǒng)－普通保險產(chǎn)品 未知 8,568,240 通用電氣資產(chǎn)管理公司－ GEAM信托基金中國 A股基金 未知 7,623,902 百年化妝護(hù)理品有限公司 未知 7,214,506 浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司財務(wù)報表分析 3 （三） 企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 1998年經(jīng)上海市人民政府批準(zhǔn)，以上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司、上海廣信科技發(fā)展有限公司、上海英富信息發(fā)展有限公司、上海申新實業(yè)（集團(tuán)）有限公司和上海西大堂科技投資發(fā)展有限公司作為發(fā)起人，通過向社會公開發(fā)行 5,000萬股 A股股票（含公司職工股 500萬股）的方式，將上海復(fù)星實業(yè)有限公司變更為股份有限公司。經(jīng)中 國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公司于 1998年 6月 25日公開發(fā)行社會公眾股 5,000萬股（含公司職工股 500萬股），其中 4,500萬股社會公眾股于 1998年 8月 7日在上海證券交易所掛牌交易。 現(xiàn)總股本為 1,904,392,364股 ，控股股東為 上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司 ， 主營業(yè)務(wù)為 生物化學(xué)產(chǎn)品，試劑，生物四技服務(wù)，生產(chǎn)銷售自身開發(fā)的產(chǎn)品，儀器儀表，電子產(chǎn)品，計算機(jī)，化工原料 (除危險品 )，咨詢服務(wù)；經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān) 技術(shù)的出口業(yè)務(wù)，經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù) 。銷售收入、凈資產(chǎn)、凈利潤、股票市值均名列中國醫(yī)藥上市公司前列。 2021年， 公司實現(xiàn)營業(yè)收入 648,，較 2021年增長 %。 公司實現(xiàn)營業(yè)利潤 158,、利潤總額 172,屬于上市公司股東的凈利潤 116,，分別較 2021年增長 %、 %和 %。近年來，我國醫(yī)藥生產(chǎn)一直處于持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展階段。醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值從 1978年的 79億元增加到 2021年的 6,679億元， 30年間翻了 ；醫(yī)藥工業(yè)占 GDP的比重從 1978年的 2%上升至 2021年的 3%。 雖然我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅速，但受我國人均收入和醫(yī)療保障水平較低的影響，現(xiàn)階段我國醫(yī)藥市場浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司財務(wù)報表分析 4 規(guī)模同發(fā)達(dá)國家相比仍然存在較大差距。但人均醫(yī)藥消費額仍處于非常低的水平，約 18美元，不但遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家人均 300美元的水平，較發(fā)展中國家 人均 30～ 40美元的水平也有一定差距 8。 2021年 3月，國務(wù)院公布《醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點實施方案（ 2021— 2021年）》，提出：“三年內(nèi)，城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險和新型農(nóng)村合作醫(yī)療覆蓋城鄉(xiāng)全體居民，參保率均提高到 90%以上；提高基本醫(yī)療保障水平，并適當(dāng)提高個人繳費標(biāo)準(zhǔn)；規(guī)范基本醫(yī)療保障基金管理；完善城鄉(xiāng)醫(yī)療救助制度；提高基本醫(yī)療保障管理服務(wù)水平。 經(jīng)初步測算， 2021～2021年各級政府需要投入 8,500億元，其中中央政府投入 3,318億元。 2021年 3月 1日，中國《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范 (2021年修訂 )》 (Good Manufacturing Practice，新版 GMP)正式施行，該管理規(guī)范是藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理的基本準(zhǔn)則，對藥品生產(chǎn)企業(yè)的機(jī)構(gòu)與人員、廠房與設(shè)施、設(shè)備、物料、衛(wèi)生、藥品生產(chǎn)驗證、生產(chǎn)管理、質(zhì)量管理、產(chǎn)品銷售與收回、自檢等方面進(jìn)行了規(guī)定，其中人員資格、不同生產(chǎn)工藝過程的操作、設(shè)備設(shè)計的確認(rèn)制度、操作偏差的處理規(guī)則、各種原材料廠商的提供制度及出廠后的召回制度等都是首次提出。因此藥品生產(chǎn)行業(yè)將面臨巨大的整合機(jī)會。 三、 資產(chǎn)負(fù)債表分析 根據(jù) 復(fù)星醫(yī)藥 2021年 12月 31日合并 資產(chǎn)負(fù)債表，編制資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢分析表，如表 1所示 。 從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來講，流動資產(chǎn)占比為 %， 長期股權(quán)投資占 %， 固定資產(chǎn)占 %，無形資流動負(fù)債 ： 短期借款 1,597,362, 1,774,476, 應(yīng)付票據(jù) 183,940, 100,195, 應(yīng)付賬款 755,994, 727,091, 預(yù)收款項 197,910, 95,492, 應(yīng)付職工薪酬 114,783, 92,609, 應(yīng)交稅費 111,667, 247,448, 應(yīng)付利息 94,926, 14,312, 應(yīng)付股利 17,563, 62,810, 其他應(yīng)付款 1,303,852, 512,270, 一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債 589,688, 55,909, 其他流動負(fù)債 24,034, 15,076, 流動負(fù)債合計 4,991,725, 3,697,693, 非流動負(fù)債 ： 長期借款 1,347,040, 1,772,239, 應(yīng)付債券 2,568,056, 986,103, 長期應(yīng)付款 361,429, 55,230, 專項應(yīng)付款 12,813, 2,619, 預(yù)計負(fù)債 2,996, 2,996, 遞延所得稅負(fù)債 1,595,764, 864,803, 其他非流動負(fù)債 40,164, 39,369, 非流動負(fù)債合計 5,928,264, 3,723,362, 負(fù)債合計 10,919,990, 7,421,055, 股東權(quán)益 ： 股本 1,904,392, 1,904,392, 資本公積 2,211,326, 1,829,243, 盈余公積 1,184,552, 975,114, 未分配利潤 4,483,475, 3,717,745, 外幣報表折算差額 11,883, 3,472, 歸屬于母公司股東權(quán)益合計 9,771,863, 8,423,022, 少數(shù)股東權(quán)益 1,598,964, 988,860, 股東權(quán)益合計 11,370,827, 9,411,883, 負(fù)債和股東權(quán)益總計 22,290,818, 16,832,939, 浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司財務(wù)報表分析 7 產(chǎn)占 %，說明公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 相對 較為 穩(wěn)定 。 負(fù)債與所有者權(quán)益的初步分析 總體 來看，公司流動負(fù)債和非流動負(fù)債比率變動不大。 從負(fù)債和所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)來看，流動負(fù)債占比為 %，而非流動負(fù)債占比為 %，所有者權(quán)益占比為 %，可見，公司采取的是籌資策略 是較穩(wěn)健的 ， 資本負(fù)債率則維持在一個較合理的范圍內(nèi) 。通過與同行業(yè)的上市 公司對比可以看出，公司貨幣資金持有量在同行業(yè)中處于較高水平，一方面說明公司在營運資金方面可能趨于保守，存在資金閑置問題（如圖 1所示）。 貨幣資金占總資產(chǎn)比重2021 2021 2021 2021 2021貨幣資金 圖 1 2. 應(yīng)收賬款及其質(zhì)量分析 應(yīng)收賬款 占總資產(chǎn)的比重 同比下降了 %，其在資產(chǎn)總額中的占比由年初的 %下降到年末的%。 而從公司應(yīng)收賬款、營業(yè)收入與銷售收現(xiàn)的比較來看（如圖 3 所示），應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比重較小，公司每年銷售現(xiàn)金流略大于當(dāng)年營業(yè)收入，說明公司整體銷售商品回款非常好，公司貨幣資金增加也證明了這一點。 應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重 2021 2021 2021 2021 2021應(yīng)收賬款 圖 2 應(yīng)收賬款、營業(yè)收入和銷售收現(xiàn)的比較1,000,000,2,000,000,3,000,000,4,000,000,5,000,000,6,000,000,7,000,000,8,000,000,2021 2021 2021 2021 2021應(yīng)收賬款營業(yè)收入銷售收現(xiàn) 圖 3 3. 預(yù)付款項及其質(zhì)量分析 預(yù)付款項 占總資產(chǎn)比重 同比增長了 %，其在資產(chǎn)總額中的占比也由年初的 %增加到了年末浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司財務(wù)報表分析 9 的 %，增長的幅度有限。而且當(dāng)年預(yù)付賬款全部為一年內(nèi)賬齡，收回幾率很大。 4. 其他應(yīng)收款及其質(zhì)量分析 其他應(yīng)收款同比增加了 %。從賬齡上來看，一年以內(nèi)的其他應(yīng)收款占 90%，收回可能性較大， 3年以上賬齡款項計提減值準(zhǔn)備充分，無異常情況。 ：存貨 的增長主要系報告期內(nèi)銷售規(guī)模擴(kuò)大以及合并報表范圍新增控股企業(yè)所致； 從 2021年起，公司存貨占總資產(chǎn)比重由 %降至 %，雖然在 2021年短暫上升至 %，但其后一直呈下降趨勢，存貨的比重下降，使得公司存貨占用資金相對下降，公司注重對存貨的管理，使其存貨占總資本的比重在同行業(yè)中依然處于較低水平（如圖 4所示）。 在建工程同比 大幅上升 %，表明有 新的 工程完工 投入建設(shè)過程 ， 由附注可知， 主要是 GMP改造項目、新的生產(chǎn)車間的建造和新機(jī)器設(shè)備的構(gòu)建。 固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重 2021 2021 2021 2021 2021固定資產(chǎn) 圖 5 (三 ) 負(fù)債主要項目分析 1. 短期借款的分析 浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司財務(wù)報表分析 11 短期借款同比下降 %，在負(fù)債與權(quán)益總額中所占的比