【正文】 金對股指期貨市場的沖擊　　目前我國QFII的投資額度接近80億美元，其對股指期貨不僅有相當大的套保需求，而且在巨額利潤的誘惑下，不排除今后對股指期貨進行大規(guī)模投機的行為?！　∪?、全球期貨市場的風險實例　　1987年香港交易所失陷于恒指期貨　　1987年10月19日香港股指期貨受全球股市爆跌的影響，出現(xiàn)大幅下跌，香港期交所在停市四天后開市又下跌1100余點達到33%的幅度，創(chuàng)下全球股市單日下跌幅度的記錄，做多的投資者全面暴倉，許多會員無法履約，出現(xiàn)大面積同時違約的現(xiàn)象，香港期貨結算公司的2250萬港元已無濟于事，交易所幾乎破產(chǎn)?！　?995年巴林銀行倒閉事件　　巴林銀行集團曾經(jīng)是英國倫敦城內(nèi)歷史最久、名聲顯赫的商業(yè)銀行集團，素以發(fā)展穩(wěn)健、信譽良好而馳名，其客戶也多為顯貴階層，主要從事企業(yè)融資和投資管理， 。在日經(jīng)指數(shù)期貨多頭部位出現(xiàn)重大虧損時，里森不僅向總公司掩蓋了虧損的事實，而且繼續(xù)買進日經(jīng)指數(shù)期貨合約，以期股市出現(xiàn)回升從而扳回部分損失?！　?004年中航油巨虧事件　　2004年3月，中國航油（新加坡）股份有限公司CEO陳久霖面對處于歷史高位的原油價格，主觀判斷油價將會出現(xiàn)大規(guī)模下跌，從而在石油期貨市場中做了大量的賣出看漲期權的交易。　　2005年國儲銅事件　　2005年夏季，國家儲備局交易員劉其兵對處于歷史高位的銅價（3000美元左右）做出了主觀下跌的判斷，并在LME（倫敦金屬交易所）大量拋空期銅合約，從而遭至國際基金大鱷的聯(lián)合圍剿。　　四、投資者如何控制股指期貨交易的風險　　為了減少和回避股指期貨交易當中的風險，投資者可需采取相應措施以控制和應對以上的風險，并充分利用保證金的杠桿效應，力求在低風險的情況下達到投資收益的最大化。股指期貨投資是非常科學的投資，投資者需不斷加強自身的學習、提高自身的修養(yǎng)和心理承受能力，以健康、正確的心態(tài)進行股指期貨的投資。股票交易由于采取的是足額保證金的交易制度，即使遇到股票價格的猛烈下跌，投資者的資金也不會跌為零。即使投資者看對了行情方向，如果倉位過重，行情運行中的小幅波動也會令投資者無法承受從而虧損出場。建議初始的交易倉位不超過30%，在有盈利的情況下才考慮加碼，并且嚴格止損。計劃你的交易，交易你的計劃，是期貨投資中重要的行為準則。　　良好的交易習慣　　任何金融投資都需要投資者養(yǎng)成良好的交易習慣，期貨投資更是如此，良好的交易習慣能確保投資者在多變的行情中長久生存，而惡劣的交易習慣經(jīng)杠桿放大后可能令投資者在短時間內(nèi)面臨滅頂之災。當然交易習慣并不是一成不變的，投資者可根據(jù)自身的風格養(yǎng)成適合期貨交易的習慣或者準則。為了能夠更好的應對股指期貨的挑戰(zhàn)，有興趣的投資者可先期少量參與國內(nèi)已經(jīng)較為成熟的商品期貨，以盡快熟悉期貨的各種交易規(guī)則和價格波動的節(jié)奏，對期貨的交易與風險建立直觀的印象，以為股指期貨進行練兵。保證金分為結算準備金和交易保證金。期貨交易過程中，出現(xiàn)下列情況之一的，交易所可以根據(jù)市場風險狀況調(diào)整交易保證金標準，并向中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）報告：　　期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價（以下簡稱單邊市）；　　遇國家法定長假；　　交易所認為市場風險明顯變化；　　交易所認為必要的其他情況。　　結算準備金的管理適用《中國金融期貨交易所結算細則》。價格限制制度分為熔斷制度與漲跌停板制度?！　」芍钙谪浐霞s的熔斷幅度為上一交易日結算價的177。10%。20%。5分鐘后，熔斷機制終止，漲跌停板幅度生效?！　∈帐星?0分鐘內(nèi)，不設熔斷機制?！　∶咳罩粏右淮稳蹟鄼C制?！　芜吺惺侵改骋缓霞s收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入（賣出）申報、沒有停板價位的賣出（買入）申報，或者一有賣出（買入）申報就成交、但未打開停板價位的情況?！　t交易日與Dt1交易日同方向累計漲（跌）幅度大于等于16%的，交易所根據(jù)市場情況采取以下風險控制措施中的一種或多種：提高交易保證金、限制開倉、限制出金、限期平倉、強行平倉、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強制減倉或其他風險控制措施。　?。ㄈ?、持倉限額制度　　交易所實行持倉限額制度?！　⊥豢蛻粼诓煌瑫T處開倉交易，其在某一合約的持倉合計不得超出該客戶的持倉限額?！　～@準套期保值額度的會員或客戶持倉，不受持倉限額限制?！　。ㄋ模?、大戶持倉報告制度　　交易所實行大戶持倉報告制度。　　會員或客戶某一合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉報告標準的，會員或客戶應當向交易所報告。 　　會員或客戶的持倉達到交易所規(guī)定報告標準的，應于下一交易日收市前向交易所報告。　　達到交易所規(guī)定報告標準的會員或客戶應提供下列材料： 　　《大戶持倉報告表》（附件1），內(nèi)容包括會員名稱、會員號、客戶名稱和交易編碼、合約代碼、持倉量、交易保證金、可動用資金等； 　　資金來源說明；　　法人客戶的實際控制人資料； 　　開戶材料及當日結算單據(jù)； 　　交易所要求提供的其他材料。會員應保證客戶所提供材料的真實性和準確性?？蛻粼诓煌瑫T有持倉，且合計達到報告標準的，應向交易所報告。　?。ㄎ澹?、強行平倉制度　　交易所實行強行平倉制度。　　會員、客戶出現(xiàn)下列情況之一的，交易所對其持倉實行強行平倉 ： 　　結算會員結算準備金余額小于零，且未能在規(guī)定時限內(nèi)補足； 　　客戶、從事自營業(yè)務的交易會員持倉超出持倉限額標準，且未能在規(guī)定時限內(nèi)平倉； 　　因違規(guī)、違約受到交易所強行平倉處罰； 　　根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉； 　　其他應予強行平倉。規(guī)定時限內(nèi)會員未執(zhí)行完畢的，由交易所強制執(zhí)行。交易所以強行平倉通知書（以下簡稱通知書）的形式向有關結算會員下達強行平倉要求。 　　執(zhí)行及確認?！　娦衅絺}的價格通過市場交易形成。因價格漲跌停板限制或其他市場原因，無法在當日完成全部強行平倉的，交易所根據(jù)當日結算結果，對該會員作出相應的處理。　　由會員執(zhí)行的強行平倉產(chǎn)生的盈利歸直接責任人；由交易所執(zhí)行的強行平倉產(chǎn)生的盈虧相抵后的盈利按國家有關規(guī)定執(zhí)行；因強行平倉發(fā)生的虧損由直接責任人承擔?！　。?、強制減倉制度　　交易所實行強制減倉制度。 　　強制減倉的方法：　　同一客戶雙向持倉的，其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉?！　】蛻舨辉赴瓷鲜龇椒ㄆ絺}的，可在收市前撤單。客戶該合約持倉盈虧的總和是指客戶該合約所有持倉中，Dt2交易日前成交的按Dt2交易日結算價、Dt1交易日和Dt交易日成交的按實際成交價與Dt交易日結算價的差額合并計算的盈虧總和?！　∑絺}數(shù)量的分配原則：　?。?）、在平倉范圍內(nèi)按盈利大小的不同分成三級，逐級進行分配。　?。?）、以上各級分配比例均按申報平倉數(shù)量（剩余申報平倉數(shù)量）與各級可平倉的盈利持倉數(shù)量之比進行分配。再把剩余的申報平倉數(shù)量按上述的分配方法依次向盈利6%以上的持倉、盈利大于零的持倉分配；還有剩余的，不再分配。　　強制減倉的價格　　強制減倉的價格為該合約Dt交易日的漲跌停板價格?！　娭茰p倉