【正文】 搪瓷、玻璃、橡膠、涂料、顏料、陶瓷、塑料、半導(dǎo)體元件、煙花、醫(yī)藥及化工等部門產(chǎn)品。集中分布在中國、玻利維亞、俄羅斯、南非和塔吉克斯坦等幾個國家(表1),中國占世界資源量的60%以上，儲量居世界第一位，是名副其實的銻資源大國。表2： 19992003年世界銻礦山產(chǎn)量表 單位: 金屬噸國家或地區(qū)1999年2000年2001年2002年2003年中國8960099300924406020560000俄羅斯1280016000128001280012000南非42403808478344005023塔吉克斯坦35003500350035003480玻利維亞30321907173212032165澳大利亞18001800180018001800吉爾吉斯斯坦13001624170013001398加拿大660660660660660危地馬拉400400400400400美國450450504500504墨西哥25510993212434世界總計1190021305391213888789488844資料來源：W0rld Metal Statistics及有色金屬工業(yè)統(tǒng)計(2003年中國數(shù)為估計數(shù)) 同時，我國也是世界主要的銻品生產(chǎn)國和供應(yīng)國，60%以上的產(chǎn)品用于出口。（2） 辰州礦業(yè)銻資源的情況 辰州礦業(yè)是具有百年開采歷史的老礦, 具有較大的行業(yè)影響力,是中國銻業(yè)的龍頭企業(yè)，累計探明銻儲量排全國第四位，%。按目前每年處理22萬噸礦石計，礦山服務(wù)年限10年，從近三年的儲量消耗與探礦新增儲量比較可以看出，每年消耗的礦石量與新增基本相當，礦山服務(wù)年限應(yīng)在15年。公司制定了“十一據(jù)統(tǒng)計，%，錫礦山占全國產(chǎn)量的21％，%。是一個成長性較好的企業(yè)。（3） 辰州礦業(yè)鎢資源對于五礦已經(jīng)整合的江鎢是一個有利的補充 截止到2003年12月31日，辰州礦業(yè)WO3儲量5481噸，；如果五礦能夠成功參股辰州礦業(yè)，可使其具有成長性的鎢品不至于流向其他鎢深加工企業(yè)，對五礦已經(jīng)整合的鎢業(yè)是一個有利的補充；（4） 辰州礦業(yè)的品牌優(yōu)勢 辰州礦業(yè)銻品是一個老字號，辰州牌銻品有一定的影響力，在國際、國內(nèi)市場有一定的知名度，參股辰州礦業(yè)將較大地增強五礦有色的市場影響力。 參股辰州礦業(yè)，實施先進的品牌管理，將提升五礦有色對市場的影響力，產(chǎn)生較好的協(xié)同效益。到2010年，辰州礦業(yè)通過外部資源的開發(fā)，；精銻產(chǎn)量達到16000噸；鎢品達到5000噸；氧化銻到13000噸；實現(xiàn)銷售收入10億元人民幣；利潤1億元。根據(jù)雙方合作意向書中的相關(guān)約定，五礦有色將控制辰州礦業(yè)銻品和鎢品50％的銷售權(quán)，這將更大程度的促成五礦有色控制資源的目的。如果目前，在五礦有色基本取得華錫集團控制權(quán)后，再把參股辰州礦業(yè)作為整合銻產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一環(huán)，未來一方面可以控制全國礦山銻產(chǎn)量的近一半，也使其具有成長性的鎢品不至于流向其他鎢深加工企業(yè)；另一方面可以最大限度地降低雙方在市場上的競爭程度，減少競爭對手，且五礦有色可以利用辰州牌銻品的影響力，增強國際市場的供貨能力，這將極大地增強我司五礦有色對國內(nèi)外市場的控制能力，確立我司五礦有色在世界銻市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。參股辰州礦業(yè)，可以利用企業(yè)的人才和技術(shù)優(yōu)勢，改善產(chǎn)品質(zhì)量，也可以結(jié)合我們?nèi)A銻廠優(yōu)化氧化銻產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，細分氧化銻市場。未來較近一段時間我國向國際市場供應(yīng)銻品的主要對象是氧化銻，全球銻品年消費量在12萬噸左右，而全球供應(yīng)量僅為9萬噸左右。參股辰州礦業(yè)，實施先進的品牌管理，將提升我司五礦有色對市場的影響力，產(chǎn)生較好的協(xié)同效益。反之，如果我們錯失此次機會，將進一步加大五礦有色整合銻行業(yè)的難度，導(dǎo)致市場競爭的無序，最終影響公司的盈利能力。1976年黃金擴建開始更名為“湘西金礦”。1989年下放湖南省人民政府管理，稱“湖南省湘西金礦”，屬省直屬大二型國有企業(yè)。 股權(quán)結(jié)構(gòu) ，其中：，%；，%；，占股22. 61%；%，%。 經(jīng)營現(xiàn)狀 至今，湖南辰州礦業(yè)已發(fā)展成集科、工、貿(mào)為一體，擁有國內(nèi)最先進的金、銻冶煉工藝，金、銻、鎢深度加工工藝的大型集團公司。 、精銻7100噸、氧化銻3500噸、白鎢精礦508噸；2003年實現(xiàn)利潤在3257萬元人民幣左右。公司占地面積188萬平方米，建筑面積18萬平方米。4. 經(jīng)營范圍 辰州礦業(yè)公司目前是湖南省最大的產(chǎn)金公司、大型產(chǎn)銻鎢公司，公司具有較高的資源保障能力；其銻金屬和氧化銻的產(chǎn)量是全國第二， 僅次于錫礦山。擁有世界領(lǐng)先的金銻鎢共生資源精細分離生產(chǎn)的核心技術(shù)，所產(chǎn)“辰州”牌黃金、精銻、白鎢、氧化銻品質(zhì)優(yōu)良，享譽國內(nèi)、東南亞及歐美市場。5. 增資合作方式根據(jù)辰州礦業(yè)提供的增資擴股方案，辰州礦業(yè)本次擬增加注冊資本5,000萬元。本次發(fā)行采取溢價方式，發(fā)行價格為發(fā)行上月末的辰州礦業(yè)每股凈資產(chǎn)值（）。6. 投資概況 合作意義鑒于五礦有色的行業(yè)地位，辰州礦業(yè)希望借助五礦的行業(yè)背景，對銻行業(yè)進行整合，與五礦有色在鎢、銻行業(yè)進行整體協(xié)調(diào)，形成利益共同體，共同調(diào)控市場，使辰州礦業(yè)在整合中得到發(fā)展，避免無序競爭，把資源優(yōu)勢變成經(jīng)濟優(yōu)勢；同時，五礦有色一方面可以利用辰州礦業(yè)在金、銻、鎢等方面的資源優(yōu)勢，積極采用先進技術(shù)，加大銻、鎢系列產(chǎn)品的深加工和綜合回收方面的投入，將資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。因此，雙方的合作能夠真正實現(xiàn)“互惠互利、優(yōu)勢互補、合作發(fā)展”的雙贏局面。 注冊資本及股權(quán)結(jié)構(gòu) 本次增資后辰州礦業(yè)注冊資本將達到12,，其中湖南省黃金工業(yè)總公司出資3,，%；五礦有色金屬股份有限公司出資5,400萬元，%；湖南西部礦產(chǎn)開發(fā)有限責任公司出資2,，%；中國黃金集團公司出資1,，%；湖南省三潤實業(yè)公司出資1,000萬元，%；深圳杰夫公司出資1,000萬元，%；，%。根據(jù)《關(guān)于湖南省三潤實業(yè)有限公司參股湖南辰州礦業(yè)有限責任公司的可行性報告》提供的數(shù)據(jù)，以2004年6月30日為評估基準日，三潤納米材料公司資產(chǎn)總額為5,、負債總額為3,，凈資產(chǎn)評估值為1,。隨著汽車工業(yè)、石油工業(yè)、建筑工業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)和電子信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，鎢的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U大。 需求狀況及發(fā)展趨勢（1） 全球鎢的需求狀況全球?qū)υu的需求總量比較穩(wěn)定，從1994年至今，需求量一直在4萬噸左右波動，總體上呈現(xiàn)緩慢增長的趨勢。全球鎢產(chǎn)品的消費地區(qū)主要集中在西歐、北美以及日本這些工業(yè)發(fā)達國家，如圖3所示，這些國家在鎢應(yīng)用技術(shù)上的研發(fā)也處于比較領(lǐng)先的地位。近兩年，我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，拉動了鎢消費的快速增長。預(yù)計中國經(jīng)濟將繼續(xù)以較快的速度增長，特別是汽車、機械、電子、石油化工等行業(yè)的高速增長將使得我國的鎢消費特別是在硬質(zhì)合金領(lǐng)域的消費繼續(xù)保持較快增長的態(tài)勢。（3） 鎢的主要應(yīng)用領(lǐng)域及發(fā)展趨勢從目前全球的應(yīng)用情況來看，硬質(zhì)合金是最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，如圖4所示。未來，鎢的應(yīng)用領(lǐng)域仍將集中于硬質(zhì)合金以及深加工鎢材產(chǎn)品等高端應(yīng)用領(lǐng)域。 供給狀況及中國鎢產(chǎn)業(yè)的地位（1） 資源中國在鎢資源上具有壟斷地位，總儲量居世界第一位。我國的鎢資源分布于21個省自治區(qū)，其中基礎(chǔ)儲量在10萬噸以上的有福建、廣東、河南、湖南、江西五省，%，而湖南、%。（2） 供給狀況全球范圍來看，鎢精礦的供應(yīng)格局比較穩(wěn)定，各國的供應(yīng)量基本保持不變。中國巨大的鎢儲量和產(chǎn)量為影響全球價格提供了條件。99年開始，中國政府決定從礦山生產(chǎn)方面對生產(chǎn)總量實行調(diào)控，經(jīng)過幾年的清理整頓，共關(guān)閉取締非法鎢礦145座。2004年政府將進一步加快國有礦山關(guān)閉速度，同時將繼續(xù)加大力度進行礦山安全和開采秩序的整頓。同時，2003年國外鎢精礦供應(yīng)也在減少。自2000年開始DLA每年均以招標方式出售2000噸左右的鎢金屬，對世界市場供給形成較大沖擊，但至今為止，DLA還沒有公布2004財年的鎢品拋售計劃。這些原因直接促使鎢精礦價格走出2002年的低迷，保持在較高價位運行。因此，未來鎢精礦市場仍將呈現(xiàn)供應(yīng)緊張、價格堅挺的局面。這一舉措是2003年鎢行業(yè)最具影響力的大事，對世界鎢業(yè)市場以及我國鎢行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生了很大影響。這就從根本上改變了過去鎢礦資源集中度過低，鎢礦供應(yīng)過于分散的局面。在價格低迷時可以采取限產(chǎn)措施，并收購社會上的鎢精礦，一定程度上調(diào)節(jié)鎢的供給量，以使價格回升；在價格高漲時可以適當增加產(chǎn)量，并利用庫存來平抑市場價格。自2002年五礦有色與老江鎢簽署合作的框架性協(xié)議后，這一協(xié)議立即對國際鎢市場產(chǎn)生了影響，直接推動了鎢業(yè)市場價格出現(xiàn)波動性回升。但長期以來，由于開采無序、生產(chǎn)失控，導(dǎo)致鎢精礦市場長期供大于求，鎢精礦供應(yīng)廠商也競相壓價。在這種情況下，我國鎢精礦的定價原則是逆向定價，即以冶煉企業(yè)的價格反推礦山鎢精礦價格，既沒有考慮上游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本，又不體現(xiàn)下游環(huán)節(jié)的利益分配?，F(xiàn)在，五礦有色對鎢精礦市場供應(yīng)總量的調(diào)節(jié)作用，已經(jīng)使得鎢精礦市場供應(yīng)總量處于受控狀況。因此，這次價格變化與以前的最大區(qū)別是：這次是鎢精礦的供應(yīng)方在推動下游冶煉產(chǎn)品價格的上升。（C） 加速了鎢品生產(chǎn)企業(yè)向資源綁定的步伐五礦有色對鎢礦資源進行整合后，已經(jīng)具備了較強的產(chǎn)業(yè)鏈控制力，既可以利用資源優(yōu)勢吸引一些鎢企業(yè)與其進行合作，同時也可以利用資源來遏制一些競爭對手。例如，廈鎢與欒川、行洛坑的整合，株洲硬質(zhì)合金與柿竹園的整合都已經(jīng)完成，而中國硬質(zhì)合金行業(yè)排名第二位的自貢硬質(zhì)合金，也表現(xiàn)出與五礦有色合作的意愿。Sandvik和Osram 已經(jīng)與加拿大Tiberon公司進行談判，準備簽訂長期鎢礦供應(yīng)合同，并且又和北美鎢業(yè)重新達成協(xié)議，準備重開旗下的CanTung鎢礦。 目前，仍有不少鎢選礦企業(yè)雖沒有采礦資格但仍在進行生產(chǎn)。非法產(chǎn)礦使得市場上的鎢精礦供應(yīng)總量大大超過了統(tǒng)計量。從表3可以看出，近年來我國鎢精礦的實際供應(yīng)量都超過了統(tǒng)計量。2004年，甘肅張掖市新探明了一特大型鎢礦床，已超過2002年江西省鎢儲量。雖然這些鎢礦目前尚未被國家認定，但可以預(yù)見，這些新礦源的最終歸屬會對目前的鎢礦供應(yīng)格局產(chǎn)生較大沖擊。如，江西贛州金龍公司、世瑞礦產(chǎn)品公司都已建成了APT生產(chǎn)線。鎢企業(yè)的這種一體化發(fā)展趨勢導(dǎo)致國內(nèi)市場上冶煉產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品的產(chǎn)能和產(chǎn)量都大幅度增長。從下表中可以看出，目前我國鎢行業(yè)APT和鎢粉的生產(chǎn)能力都很大，但產(chǎn)能利用率都比較低，而且產(chǎn)能還在繼續(xù)擴張。同樣，2003年鎢粉的生產(chǎn)能力也增加了近5000噸，另外還有3000噸也在建設(shè)之中。（C） 鎢深加工環(huán)節(jié)集中度較高，但未來競爭會更加激烈從1999年至2003年，我國的硬質(zhì)合金總產(chǎn)量保持了15%左右的增長率，2003年我國產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的三分之一，我國已經(jīng)成為名副其實的硬質(zhì)合金生產(chǎn)大國。目前，全國的硬質(zhì)合金企業(yè)超過200戶，已有調(diào)查資料的102戶，這102戶的硬質(zhì)合金企業(yè)的生產(chǎn)能力為16760噸。產(chǎn)能在500噸以上的硬質(zhì)合金企業(yè)有株洲硬質(zhì)合金、自貢硬質(zhì)合金、金鷺特種合金、株洲長江硬質(zhì)合金、濟南冶金科研所等，這五家企業(yè)2003年的產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的61%，市場集中度比較高，%和21%，分居第一第二位，已經(jīng)形成了比較明顯的優(yōu)勢。而且，隨著我國硬質(zhì)合金消費需求的增加，國外硬質(zhì)合金企業(yè)也加快了進入中國市場的步伐。國外鎢應(yīng)用領(lǐng)域企業(yè)的進入無疑會加劇硬質(zhì)合金市場的競爭，同時也給國內(nèi)加工企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了條件。2003年，%，%；2004年APT的出口配額比例下降為35%，%，而鎢粉等深加工產(chǎn)品出口配額所占的比例則略有上升。APT、氧化鎢、鎢酸等初級產(chǎn)品在出口中的比例大幅度下降。未來我國鎢品的出口重心仍將繼續(xù)往后傾斜。按國外需求約3萬噸計算，我國鎢供應(yīng)量已經(jīng)達到國外需求量的88%。噸鎢的平均價格仍在繼續(xù)下滑，%，如表5所示。另外，還有一些贛南、江浙的民營企業(yè)也具備較強的競爭實力。因此，五礦有色在戰(zhàn)略性資源上已經(jīng)具備了絕對優(yōu)勢。在深加工環(huán)節(jié)，五礦有色的下屬企業(yè)南昌硬質(zhì)合金在微型刀具市場發(fā)展前景較好，但技術(shù)能級還有待提升；– 核心競爭力：五礦有色的核心競爭力主要體現(xiàn)在其鎢礦資源和配額資源上。2004年，廈鎢又與廈門三虹合資設(shè)立行洛礦鎢礦有限公司（廈鎢占60%的股權(quán)），試圖緩解原料供應(yīng)壓力，減少對外部資源的依賴。廈鎢的主要鎢產(chǎn)品年出口量占全國同類產(chǎn)品年出口總量的35%以上。“虹鷺”品牌的鎢絲產(chǎn)銷量連續(xù)四年居國內(nèi)同行業(yè)第一，在國內(nèi)市場目前尚無人能與之抗衡；– 核心競爭力：廈鎢目前在鎢行業(yè)的影響力主要集中在冶煉和加工環(huán)節(jié)上，在這個環(huán)節(jié)上綜合實力可以與廈鎢抗衡的對手很少；– 戰(zhàn)略走向：可以預(yù)見，廈鎢今后的發(fā)展動態(tài)將是：首先確保穩(wěn)定的資源供應(yīng)，進一步實現(xiàn)與礦資源的綁定；同時，將大力向深加工領(lǐng)域拓展。其鎢礦儲量約占全國的15%，%的開采配額（2003年，居第二位），但擴產(chǎn)難度比較大。在深加工環(huán)節(jié)上，株洲601的優(yōu)勢比較明顯，2003年其鎢粉、％，僅次于廈門金鷺，％，居全國第一位；– 核心競爭力：株洲601在硬質(zhì)合金領(lǐng)域是我國最強大的企業(yè)，在技術(shù)、規(guī)模、市場影響力等方面都高居第一名。雖然政府已經(jīng)從礦山生產(chǎn)方面對生產(chǎn)總量實行調(diào)控，并取得了初步成效，但非法民采還是沒有得到有力控制。因此，今后政府一方面將會加大對資源的保護力度，另一方面會繼續(xù)通過各種政策手段對鎢品生產(chǎn)總量和出口總量實行控制。資源在整個產(chǎn)業(yè)鏈中是無法替代的，能夠?qū)ο掠萎a(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生決定性影響，而深加工是提升企業(yè)競爭能力，保證獲得長期穩(wěn)定利潤的重要手段。因此，國內(nèi)鎢企業(yè)應(yīng)該在確保穩(wěn)定的資源供應(yīng)的基礎(chǔ)上，在高附加值的應(yīng)用產(chǎn)品等技術(shù)含量較高的產(chǎn)品生產(chǎn)上加大投資。銻及銻化合物首先使用于耐磨合金、印刷鉛字合金及軍火工業(yè)。銻制品按照其冶煉以及加工的程度主要包括精銻、銻白、深加工氧化銻（分級氧化銻、無塵氧化銻、膠體氧化銻等）、銻酸鈉、焦銻酸鈉、醋酸銻以及鉛銻合金等。如圖6所示。美國是最大的銻品消費國，每年消耗銻品3~（其中，~，）；。 （2） 中國銻的需求狀況