【正文】 論 ? 70年代中后期 ， 市場利率大幅上升 ， 單純的負債管理已不適應需要 。 ? 到了 70年代 ， 銀行學家又提出了商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論 ， 如償還期對稱理論 、 資產(chǎn)分散理論 、 資產(chǎn)分配理論 。 ? ⑵ 資產(chǎn)負債管理方法 ? 資產(chǎn)負債綜合管理 70年代末 、 80年代初缺口管理法 、資產(chǎn)負債比例管理法 、 持續(xù)性分析 、 金融市場上轉(zhuǎn)移利率風險工具 ? 4． 風險管理 ? ⑴ 商業(yè)銀行面臨的主要風險 ? ① 信用風險 ② 市場風險和利率風險 ? ③ 流動性風險 ④ 操作風險 ? ⑵ 風險管理 ? 《 巴塞爾 》 協(xié)議 Ⅱ （ 也稱為巴塞爾新資本寫 ， 參見 “ 金融學原理 ”的第六部分金融監(jiān)管內(nèi)容 ） ? 三 、 其他金融機構 ? ㈠投資性金融機構 ? 1． 投資銀行 :投資銀行是指主營業(yè)務為投資銀行業(yè)務的金融機構 。 一般來說 ， 投資銀行業(yè)務由廣到窄可以有四個定義：第一 ， 投資銀行業(yè)務包括所有的金融市場業(yè)務；第二 ， 投資銀行業(yè)務包括所有資本市場的業(yè)務；第三 ， 投資銀行業(yè)務只限于證券承銷 、 交易業(yè)務和兼并收購業(yè)務；第四 ， 投資銀行業(yè)務僅指證券承銷和交易業(yè)務 。 由此 ， 投資銀行可以定義為：投資銀行是指主營業(yè)務為資本市場業(yè)務的金融機構 。 通俗地說 ， 就是 “ 大家湊錢買證券 ， 有福同享 ， 有難同當 ” 。 ? 我國于 1997年 11月 14日由國務院證券委頒布了 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 （以下簡稱 《 辦法 》 ）。封閉式基金是指事先確定發(fā)行總額，在封閉期內(nèi)基金單位總數(shù)不變，基金上市后投資者可以通過證券交易所轉(zhuǎn)讓、買賣，其價格同其它上市證券一樣，會按其資產(chǎn)凈值的溢價或折價升將不定。目前，在深、滬兩地交易所上市掛牌的均為封閉式基金。我國保險公司的組織形式為股份有限公司和國有獨資公司兩種 。 國務院在1994年通過下發(fā)組建通知的形式 ， 明確規(guī)范了政策性銀行 “ 是直屬國務院領導的政策性金融機構 ” ， 并對其任務 、 資金來源 、 經(jīng)營管理也進行了規(guī)范 。 其主要特征為： ? ? 1． 由政府創(chuàng)立 、 參股或擔保 。 如農(nóng)發(fā)行 （ 1999） 80號《 中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行糧食收購資金貸款管理暫行辦法 》 （ 以下簡稱 《 辦法 》 ） 中規(guī)定：實行糧食收購資金的封閉運行 ， 是國務院賦予農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的中心任務和基本職能 ， 是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行政策性的集中體現(xiàn) . 。政策性銀行的業(yè)務領域主要集中在國民經(jīng)濟比較薄弱的環(huán)節(jié)或急待發(fā)展的部門 。 又如中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行主要為糧棉油等農(nóng)副產(chǎn)品的收購 、 調(diào)銷 、 儲備等提供政策性的金融支持 。 ? 從以上特征上看 ， 政策性銀行是根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟政策 、 產(chǎn)業(yè)政策和地區(qū)發(fā)展政策來確定貸款投向的 ， 并對特定行業(yè)的資金運用進行管理 、 監(jiān)督考核 。 ? 一 、 金融創(chuàng)新 ? ㈠金融創(chuàng)新的含義 ? 是指金融業(yè)各種要素的重新組合 ， 具體是指金融機構和金融管理當局出于對微觀利益和宏觀效益的考慮而對機構設置 、 業(yè)務品種 、金融工具及制度安排所進行的金融業(yè)創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動 。 ? ㈡ 金融創(chuàng)新的類型 ? 1． 風險轉(zhuǎn)移型金融創(chuàng)新 （ 如期權 、 期貨交易 、 貨幣與利率互換交易等 ） ? 期權 。 買方付出一定貨幣 （ 期權價格 ） 購入此權利 ， 并非一定要行使而只是執(zhí)行價格對自己有利時才行使 。（ expriration date） ? 當一項期權授予期權買方從賣方購買指定工具的權利時 ， 該期權稱為看漲期權 （ call option） 或買權 （ call） 。 ? 貨幣與利率互換 交易 ? 現(xiàn)代貨幣互換是從傳統(tǒng)貨幣互換基礎上發(fā)展起來的 ， 根據(jù)交易雙方的互補需要 ， 將持有的不同種類的貨幣 ， 以商定的籌資本金和利率為基礎 ， 進行貨幣本金的交換并結算利息 。 初期交換一般以即期匯率為基礎 ， 也可按交易雙方協(xié)定的遠期匯率作基準 。 ? 第三，到期日的再次互換，即再合約到期日，交易雙方通過互換，換回期初交換的本金。 商業(yè)銀行和儲蓄貸款機構最適合開展此類業(yè)務 。 是一種重要的短期金融工具 ， 是由商業(yè)銀行或儲蓄機構發(fā)行的 ， 記載一定存款金額 、 期限 、 利率的 ， 可轉(zhuǎn)讓流通的一種憑證 。 是 1979年美國花旗銀行創(chuàng)立的 ，它是借款人在歐洲貨幣市場上憑借信用發(fā)行的短期票據(jù) ， 是一種“ 信譽債務 ” ， 主要以發(fā)行者的信譽作保證 ， 到期償還 。 是一種由銀行包銷承諾的歐洲票據(jù) ， 這種票據(jù)銀行不直接向借款人提供擔保 ， 而是以包銷或備用信貸方式幫助借款人發(fā)行 36個月的短期票據(jù) 。 期限短銀行承諾期長 ， 3612個月；面額大；票據(jù)主要為專業(yè)投資者或機構投資者發(fā)行；銀行不提供貸款 。 ? 4．股權創(chuàng)造型創(chuàng)新（如可轉(zhuǎn)換債券、附認股權證的債券等 ? 可轉(zhuǎn)換公司債券 （ 簡稱可轉(zhuǎn)換債券 ） 是一種可以在特定時間 、 按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券 。 與其他債券一樣 ， 可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限 。 2） 股權性 。 3） 可轉(zhuǎn)換性 。 轉(zhuǎn)股權是投資者享有的 、 一般債券所沒有的選擇權 。 如果債券持有者不想轉(zhuǎn)換 ， 則可繼續(xù)持有債券 ， 直到償還期滿時收取本金和利息 ， 或者在流通市場出售變現(xiàn) 。 一些可轉(zhuǎn)換債券附有回售條款 ， 規(guī)定當公司股票的市場價格持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價 （ 即按約定可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的價格 ） 達到一定幅度時 ，債券持有人可以把債券按約定條件回售給債券發(fā)行人 。 一些可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時附有強制贖回條款 ， 規(guī)定的一定時期內(nèi) ， 若公司股票的市場價格高于轉(zhuǎn)股價達到一定幅度并持續(xù)一段時間時 ， 發(fā)行人可按約定條件強制贖回債券 。 ? 2． 金融業(yè)日趨激烈的市場競爭和金融機構追求利潤需要 。 ? 股價 （ 即按約定可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的價格 ） 達到一定幅度時 ，債券持有人可以把債券按約定條件回售給債券發(fā)行人 。 一些可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時附有強制贖回條款 ， 規(guī)定的一定時期內(nèi) ， 若公司股票的市場價格高于轉(zhuǎn)股價達到一定幅度并持續(xù)一段時間時 ， 發(fā)行人可按約定條件強制贖回債券 。 ? 20世紀 70年代的通貨膨脹和匯率 、 利率反復無常的波動 ， 是金融創(chuàng)新的重要成因 ， 金融創(chuàng)新是作為抵制通貨膨脹和利率波動的產(chǎn)物而出現(xiàn)的 。 ? 2． 金融業(yè)日趨激烈的市場競爭和金融機構追求利潤需要 。 ? 凱恩認為金融創(chuàng)新主要是由于金融機構為了獲取利潤而回避政府的管制所引起 。 因此 ， 金融機構會通過創(chuàng)新來規(guī)避政府管制 。 ? 4． 科學技術的進步是金融創(chuàng)新的技術基礎 。特別是電腦和電訊設備的新發(fā)明在金融業(yè)的應用 ， 是促成金融創(chuàng)新的重大因素 。 韓農(nóng)和麥道威經(jīng)過實證性研究 ， 提出了新技術的采用是導致金融創(chuàng)新的主要原因的餓理論 。 ? 二 、 金融工程 ? ㈠金融工程的內(nèi)涵 ? 金融工程學是 20世紀 90年代初西方國家出現(xiàn)的一門新興金融學科 。 ? ㈡金融工程的主要內(nèi)容 ? 金融產(chǎn)品和金融技術的設計 、 定價和風險管理 、 金融衍生產(chǎn)品是金融貫工程的基本工具 。 ? 金融創(chuàng)新以金融自由化為背景 ， 金融自由化以進創(chuàng)新為體現(xiàn)形式 ， 金融衍生產(chǎn)品是金融創(chuàng)新的重要結構和有機組成部分 ， 金融工程學則是金融創(chuàng)新和金融衍生產(chǎn)品發(fā)展的理論和技術基礎 ， 金融衍生產(chǎn)品是金融工程中的重要工具 ， 金融創(chuàng)新和金融衍生產(chǎn)品業(yè)可以看作是在金融自由化背景下將金融工程學應用于實踐的產(chǎn)物 。 ⑴美國對存款性金融機構 （ 即：銀行 、 儲貸機構和信用社三類 ） 承擔主要監(jiān)管職責的聯(lián)邦級和州級機構有 6家 ， 其中聯(lián)邦級監(jiān)管機構有 5家 。 聯(lián)邦存款保險公司 （ Federal Deposit InsuranceCofporation， FDIC） 負責監(jiān)管所有州注冊的非聯(lián)儲會員銀行 。 儲貸監(jiān)理著 （ the Office of theThrift Supervision， OTS） 負責監(jiān)管所有屬于儲蓄機構保險 ? 基金的聯(lián)邦和州注冊的儲貸機構 。 除貨幣監(jiān)理署和儲貸監(jiān)理署在行政上隸屬財政部外 ， 其余 3家則為獨立的聯(lián)邦政府機構 。 只有 40％ 的保險業(yè)務是由單獨的保險公司經(jīng)營 。 法國的金融監(jiān)管體系將金融立法 、 市場準人和監(jiān)管分離 ， 為此分別設立金融法規(guī)委員會 、 金融機構認證委員會和銀行委員會 。 只有 40％ 的保險業(yè)務是由單獨的保險公司經(jīng)營 。 法國的金融監(jiān)管體系將金融立法 、 市場準人和監(jiān)管分離 ， 為此分別設立金融法規(guī)委員會 、 金融機構認證委員會和銀行委員會 。 進入 70、 80年代 ， 金融機構的競爭導致收購和兼并的浪潮 ， 在此基礎上出現(xiàn)了一些大的全國性全能銀行 。 這種模式是指設立于中央銀行以外 ， 直屬內(nèi)閣管轄 ， 同時對銀行 、 證券和保險金融機構進行監(jiān)管的框架體系 。早在 1961年 ， 聯(lián)邦德國通過了 《 銀行法 》 ， 授權建立聯(lián)邦銀行監(jiān)督局 （ 以下簡稱銀監(jiān)局 ） 。 由于德國銀行業(yè)可以同時經(jīng)營證券和保險 ， 銀監(jiān)局實際上就是一個綜合金融監(jiān)管當局 。 80年代以后，隨著混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，分業(yè)監(jiān)管已逐漸不能適應金融管理的需要。 ⑶ 日本的金融監(jiān)管體系在 1998年以前是以大藏省為主角 ， 大藏省負責金融政策 、 法規(guī)的制定 ， 批準金融機構的準入并對其監(jiān)管 。 ? 3． 金融監(jiān)管體制發(fā)展的趨勢 。 從本文選取的八個國家來看 ， 有六個國家 （ 美 、 德 、英 、 日 、 韓和巴西 ） 已經(jīng)采取綜合監(jiān)管模式 ， 兩個國家 （ 法國和印度 ） 采取分業(yè)監(jiān)管模式 。 其它五國則為獨立于央行的綜合監(jiān)管機構與央行合作進行監(jiān)管 。 ⑵ 監(jiān)管當局是否與央行分離 ， 各國做法不盡相同 。 其中德國早在20世紀 60年代初期就成立了獨立于央行之外的銀監(jiān)局 。 ? ㈥ 巴塞爾協(xié)議 ? 1． 巴塞爾協(xié)議的發(fā)展和演變 ? 2． 巴塞爾新資本協(xié)議的主要思想和三大支柱：最低資本要求 ，監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查 ， 市場約束 。 ? 了解傳統(tǒng)的現(xiàn)金交易數(shù)量論和現(xiàn)金余額數(shù)量論 ， 了解貨幣供給的內(nèi)生論和外生論 ， 了解國際收支理論和匯率決定理論的發(fā)展 ， 了解進抑制的根源 、 手段和后果 ， 了解金融深化的理論的貢獻 、 實踐和主要缺陷 。 熟練掌握凱恩斯流動性偏好理論和貨幣主義的現(xiàn)代數(shù)量論及其政策含義 ， 熟練掌握貨幣供應的乘數(shù)模型和影響貨幣供應的因素 ， 熟練掌握國際收支的彈性論 、 乘數(shù)論 、 吸收論和貨幣論的基本思想及其對匯率編制效應的分析 ， 熟練軋鋼我匯率的基本知識以及匯率決定的購買力平價說 、 利率平價說 、 國際收支說 、 彈性價格 ? 貨幣模型 、 拈性價格模型及資產(chǎn)組合平衡說的基本模型和基本觀點 。 ? ⑵ 貴金屬貨幣從稱量貨幣過渡到鑄幣 。 ? 2． 代用貨幣 ? 3． 信用貨幣 ? 二 、 貨幣的職能和貨幣層次的劃分 ? ㈠貨幣的職能 ? 1． 流通手段或交易媒介 ? 2． 價值標準或計算單位 ? 3． 價值貯藏手段 ? 4． 支付手段或延期賠付標準 ? 1． 現(xiàn)代貨幣層次劃分的標準 :流動性 ——金融資產(chǎn)能夠及時轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實購買力并使持有人不蒙受損失的能力 ? 2． 狹義貨幣和準貨幣 ? M0=流通中現(xiàn)金 ? M1=M0+企業(yè)活期存款 +機關團體部隊存款 +農(nóng)村存款 +個人持有的信用卡類存款 ? M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款 +企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款 +信托類存款 +其他存款 ? M3=M2+金融債券 +商業(yè)票據(jù) +大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等 。 ? 各國公布的貨幣供應量指標各不相同 ， 但各國都承認只有狹義貨幣 M1（ 通貨和活期存款 ） 算作真正的貨幣 ， M1以外的短期金融資產(chǎn)只能算作準貨幣 。 ? 2． 貨幣制度的構成要素 ? ⑴ 規(guī)定本位幣材料和貨幣單位 。 本位幣也稱為主幣 。 ? 4． 貨幣的有限法償與無限法償 。 有限法償 ， 即法律規(guī)定某種貨幣在每次支付中 ， 超過一定的金額 ， 收款人有權拒收 ， 即其支付能力不受法律保護；但在一定的金額內(nèi) ， 其支付能力則受法律保護 。 ? ⑶ 跛行本位制 ? 3． 金本位制 ? ⑴ 金幣本位制 ? ⑵ 金塊本位制 ? ⑶ 金匯兌本位制 ? 4． 信用貨幣本位制 ? 四 、 信用與金融工具 ? ㈠信用的產(chǎn)生與發(fā)展 ? ㈡信用的基本形式 ? ㈢金融工具 （ 信用工具 ） 的種類和特征 ? 1． 主要的金融 （ 信用 ） 工具 ? 2． 金融 （ 信用 ） 工具的特征 ? ⑴ 償還期 ? ⑵ 流動性或變現(xiàn)力 ? ⑶ 本金的安全性 ? ⑷ 收益率 ? 五、貨幣需求和其他貨幣理論 ? ㈠傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論 ——現(xiàn)金交易說和現(xiàn)金余額說 ? 1． 現(xiàn)金交易說 ——交易方程式 ? 費雪 (Irving Fisher,18671947,美 )：現(xiàn)代貨幣數(shù)量說的最著名代表。費雪認為， 貨幣流通速度 是由經(jīng)濟中影響個人交易方式的制度、技術等因素所決定的，而該類因素的變革相當緩慢，故貨幣流通速度可視為常數(shù)； 名義收入 取決于人口、資源、技術條件以及其他社會因素，該類因素在一定時期內(nèi)也相當穩(wěn)定。 ? 費雪認為 ， 物