有效資本市場(chǎng)假說(shuō)ppt課件-在線瀏覽
2025-06-29 08:47本頁(yè)面
【正文】 所有可知的信息，包括內(nèi)部的和私人的信息。該假說(shuō)認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場(chǎng)價(jià)格已充分反應(yīng)出所有 過(guò)去歷史 的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量、賣空金額，融資金融等 ；n 推論一：如果弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤(rùn)。n 該假說(shuō)認(rèn)為價(jià)格已充分反應(yīng)出所有 已公開(kāi) 的有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。三、強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō) (Strong—Form Market Efficioncy)n 強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為價(jià)格已充分地反應(yīng)了 所有 關(guān)于公司營(yíng)運(yùn)的信息，這些信息包括已公開(kāi)的或內(nèi)部未公開(kāi)的信息。n （三種有效假說(shuō)的檢驗(yàn)就是建立在三個(gè)推論之上。n 所以，先檢驗(yàn)弱式有效是否成立；若成立，再檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效；再成立，最后檢驗(yàn)強(qiáng)式有效是否成立。有結(jié)論認(rèn)為滬深股市弱式有效假說(shuō)成立，有興趣的同學(xué)可踴躍一試。n 檢驗(yàn)方法： 序列自相關(guān)分析。）相關(guān)系數(shù)及檢驗(yàn)見(jiàn)書(shū)上。構(gòu)造三種 “串 ”，檢驗(yàn)相關(guān)性。二、半強(qiáng)式有效假說(shuō)的檢驗(yàn)：n 檢驗(yàn)原理：基本分析是否有用，若有用，則半強(qiáng)式有效假說(shuō)不能成立。若能快速反應(yīng)，則投資者不能通過(guò)新信息獲得超額利潤(rùn)，基本分析失靈，半強(qiáng)式有效成立。三、強(qiáng)式有效假說(shuō)的檢驗(yàn)n 檢驗(yàn)原理：內(nèi)幕消息是否有用，若有用，則強(qiáng)式有效假說(shuō)不能成立。n 檢驗(yàn)基金績(jī)效的三個(gè)傳統(tǒng)指標(biāo)由此而來(lái):Sharpe指標(biāo)、 Treynor指標(biāo)、 Jensen系數(shù)第三節(jié) 反有效市場(chǎng)假說(shuō)的現(xiàn)象n 這些現(xiàn)象的存在，說(shuō)明投資者有可利用的前提，即有可能獲得超額利潤(rùn)。n 行為金融的代表性事件： 2022年 Hiller教授的 《 非理性繁榮 》 出版； 2022年 Daniel Kahneman和 Vernon L. Smith 獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)n 第四節(jié) 行為金融簡(jiǎn)介前景理論u 如果你有幾個(gè)好的消息要發(fā)布，應(yīng)
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