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2025-06-20 18:25本頁面
【正文】 構(gòu) ? 一級市場 （ Primary Market、也稱發(fā)行市場Issuance Market） ——發(fā)行方直接向投資者出售新發(fā)行的股票。 私募 (Private Placement)只向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票，其對象主要有個人投資者和機構(gòu)投資者兩類，前者如使用發(fā)行公司產(chǎn)品的用戶或本公司的職工，后者如大的金融機構(gòu)或與發(fā)行者有密切業(yè)務(wù)往來關(guān)系的公司。 ? 二級市場通?？煞譃椋? ? 證券交易所 ? 場外交易市場： 二板市場、第三市場、第四市場 證券交易所（一） 功能： ? 創(chuàng)造流動性 ? 價格發(fā)現(xiàn)價值 交易制度的判別標(biāo)準 流動性 透明度 穩(wěn)定性 效率 成本 安全性 交易制度的類型 ? 做市商制度 ——報價驅(qū)動型 ? 競價交易制度 ——委托驅(qū)動型 ?間斷性競價 （集合競價） ?連續(xù)競價 證券交易的買賣價格均由做市商 (Market Maker) 給出，買賣雙方并不直接成交，而向做市商買進或賣出證券。 中國的股票交易競價制度 ? 中國的股票在證券交易所掛牌交易，采取公開的集中競價方式。交易日為周一至周五。每個交易日 9： 15－ 9： 25為集合競價， 9： 30－ 11： 13： 00－ 15： 00為連續(xù)競價時間。 ? 停止損失委托 (Stop Order) 投資者委托經(jīng)紀人在證券價格上升或超過指定價格時按市價買進證券，或在證券價格下跌到或低于指定價格時按市價賣出證券。 證券交易所（三） 信用交易 ——保證金交易 ? 含義 ：投資者通過交付一定數(shù)額的 保證金 ，得到證券經(jīng)紀人的信用而進行的證券買賣。最低初始保證金比率通常由中央銀行規(guī)定，如美聯(lián)儲規(guī)定 50% ? 實質(zhì) ：經(jīng)紀人提供以投資者所買的證券為抵押的 貸款 ? 優(yōu)點 ：降低自有資金不足的限制，擴大投資效果 ? 舉例 若 1年后，股票 A價格下跌，到 ，則： ? 不允許保證金時： 投資收益率 = 投資收益 /投資成本 =[ 100010 1000]/10 1000= 25% ? 保證金存在時： =[ 202210000 （ 1+6%） 10000]/10000 = 56% 1年后，股票 A價格下跌到什么價位，需要追加保證金？ 保證金比率 = 帳戶凈值 /股票市場價值 ≥ 30% ? 即：（股票市值 借入保證金） /市值 ≥ 30% ? （ x 202210 000） / （ x 2022） =30% ? x = ? 此時，投資收益率 =% 初始保證金：投資初，保證金帳戶必須達到的比例。 若 1年后，股票 A價格上升到了 14元，則無保證金時： ? 投資收益率 = 投資收益 /投資成本 =[14 100010 1000]/（ 10 1000） = 40% 若 1年后，股票 價格上升到了 14元，則： ? 投資收益率 投資收益 投資成本 =[14 202210 000 （ 1+6%） 10 000]/10 000 = 74% 保證金比率 = 帳戶凈值 /股票市場價值 =（股票市值 借入保證金） /市值 = （ 14 202210 000） / 14 2022 = % 若 價格下跌，到 保證金比率 帳戶凈值 股票市場價值 =（股票市值 借入保證金） /市值 = （ 202210 000） / （ 2022） = %≥ 30% 例： 股票 A每股市價 10元
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