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2025-06-29 08:25本頁面
【正文】 消費(fèi) INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 相關(guān)概念的界定 ? 投機(jī)（ Speculation） – 高風(fēng)險的投資；投機(jī)與投資可以相互轉(zhuǎn)化；沒有投機(jī)者市場將無法轉(zhuǎn)讓高風(fēng)險； ? 套利（ Arbitrage） – 投資和投機(jī)都是與市場打賭，有風(fēng)險 ，但套利是無風(fēng)險的 。 ? 資產(chǎn)（ Assets）： 所有能儲存的財富 – 專利、大學(xué)教育、客戶關(guān)系是資產(chǎn)嗎？ – 實(shí)物資產(chǎn) （ Real assets） 與 金融資產(chǎn) （Financial assets） – 專利、大學(xué)教育、客戶關(guān)系是實(shí)物資產(chǎn)嗎 ？ INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 119 實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn) ? 實(shí)物資產(chǎn) –如土地、建筑物、機(jī)器以及可用于生產(chǎn)產(chǎn)品和提供服務(wù)的知識。代表一個經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力，決定一個社會的財富。 – 金融資產(chǎn)的價值與其物質(zhì)形態(tài)沒有任何關(guān)系：債券可能并不比印制債券的紙張更值錢。 ? 練習(xí) P6— INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 121 金融資產(chǎn) 教科書 三類： 1. 固定收益型或債務(wù)型證券 2. 普通股或權(quán)益型證券 3. 衍生證券 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 122 固定收益型證券 ? 承諾支付固定的收益流，或按某一特定的公式計算的現(xiàn)金流。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 123 普通股證券和衍生證券 ? 普通股證券代表了證券持有者對公司的權(quán)益或所有權(quán) . – 證券持有者的收益并不固定 , 權(quán)益投資的績效取決于公司運(yùn)營的成敗。 – 通常用來規(guī)避風(fēng)險。 – 期限長短：貨幣市場工具（短期， 1年以內(nèi)）和資本市場工具（中長期， 1年以上）。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 125 金融市場（ Financial market） 是金融資產(chǎn)的交易場所。 – 期限長短：貨幣市場和資本市場 – 功能：初級（一級）市場 —— 發(fā)行市場，二級市場 —— 交易市場。 （ 3）增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性（ Liquidity）： 實(shí)物資產(chǎn)的證券化（ Securitization） 使其具有可分割性、易轉(zhuǎn)讓性。個人現(xiàn)實(shí)消費(fèi)與現(xiàn)實(shí)收入分離，將高收入期的購買力轉(zhuǎn)移到低收入期。 風(fēng)險來源于實(shí)際資產(chǎn)，風(fēng)險在全社會的分散和優(yōu)化配置。 獲得穩(wěn)定性的同時也引發(fā)了代理問題。 討論：怎樣降低代理成本，激勵經(jīng)理人？ INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 130 ? 公司治理和公司倫理 – 會計丑聞 ? 如安然、來愛德、南方保健 – 審計師 – 公司監(jiān)督者 – 分析丑聞 ? 亞瑟 ? 1985年， InterNorth收購競爭對手休斯敦天然氣公司，并更名“安然”（ Enron)。公司連續(xù)六年被 《 財富》 雜志評選為“美國最具創(chuàng)新精神公司”。安然歐洲分公司于 2022年 11月 30日申請破產(chǎn)，美國本部于 2日后同樣申請破產(chǎn)保護(hù)。他指出，雖然安然的業(yè)務(wù)看起來很輝煌，但實(shí)際上賺不到什么錢，也沒有人能夠說清安然是怎么賺錢的。 ? 也許正是這一點(diǎn)引發(fā)了人們對安然的懷疑，并開始真正追究安然的盈利情況和現(xiàn)金流向。 8月 9日，安然股價已經(jīng)從年初的 80美元左右跌到了 42美元。同時首次透露因首席財務(wù)官安德魯 ?法斯托與合伙公司經(jīng)營不當(dāng)，公司股東資產(chǎn)縮水 12億美元。經(jīng)過調(diào)查，這些合伙公司大多被安然高層官員所控制，安然對外的巨額貸款經(jīng)常被列入這些公司，而不出現(xiàn)在安然的 資產(chǎn)負(fù)債表 上。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 133 ? 資產(chǎn)配置 –對資產(chǎn)大類的選擇 ? 證券選擇 –在每一資產(chǎn)大類中選擇特定的證券 –證券分析包括對證券進(jìn)行估價和決定使投資組合集中在那些最具吸引力的資產(chǎn)上 ? 討論：如果你要投資，將怎樣配置？ INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 134 ? 風(fēng)險 收益的權(quán)衡 ? 有效市場 –積極型管理 ?發(fā)現(xiàn)誤定價的證券 ?把握投資時機(jī) INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 135 –消極型管理 ?無需花費(fèi)精力去發(fā)現(xiàn)低估的證券 ?無需把握證券投資時機(jī) ?持有高度多樣化的投資組合 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 136 ? 家庭 – 凈儲蓄者 ? 公司 – 凈借款者 ? 政府 – 即可能是借款者又可能是儲蓄者 ? 金融
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