【正文】 斯 + + 希臘 + 委內(nèi)瑞拉 + ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 2. 國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì) – GDP的增長率 – 失業(yè)率（ Unemployment rate）：經(jīng)濟(jì)運行中生產(chǎn)能力的運用程度 – 通貨膨脹率 ? 通脹和失業(yè)的權(quán)衡 ? 得到實際的 GDP增長率 – 利率 ? 高利率會減少未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，因而會減少投資機(jī)會的吸引力，例如：房地產(chǎn)投資 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 2022年以來利率與股市走勢 ? 通貨膨脹對投資的影響 ?早期的通貨膨脹： ?處于經(jīng)濟(jì)較為繁榮時期，物價雖有上漲，但仍處于市場可以接受的范圍，這種漲幅還不至于影響市場的各種交易。 ?中期通貨膨脹： ?供需比例的嚴(yán)重失調(diào)，企業(yè)效益的減少和收入的降低，證券價格立即呈下跌形態(tài)。 ?晚期的通貨膨脹： ?市場恢復(fù)仍需要通過一個較長時期的休整，投資者對前景不持樂觀態(tài)度，證券價格因此也十分低迷。 ? 供給政策的目標(biāo)：創(chuàng)造一個良好的投資環(huán)境，從稅率等措施來激勵投資。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 4. 經(jīng)濟(jì)周期 – 盡管政府付出了努力，經(jīng)濟(jì)還是持續(xù)不斷地出現(xiàn)高漲或蕭條，呈現(xiàn)周期性的波動。 – 預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)中最重要的部分就是經(jīng)濟(jì)周期 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 圍繞經(jīng)濟(jì)周期的有關(guān)指標(biāo) ? 確定經(jīng)濟(jì)是否處于周期的底部（ Trough）或頂部（ Peak）并不是明顯的 – 從事后來看經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與蕭條之間的轉(zhuǎn)折一般比較明顯，但在當(dāng)時，任何人都很難說出經(jīng)濟(jì)到底是在加速發(fā)展還是會逐步衰退。 – “股票市場是經(jīng)濟(jì)的窗口” ——不能從 GDP來預(yù)測股票市場，而只能由股票市場預(yù)測GDP。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? Coincident Indicators indicators that tend to change directly with the economy. ? 同步指標(biāo)： – 失業(yè)率 ? 因公司增加雇傭工人使該比率立刻降低失業(yè)率，意味著現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)活動正在擴(kuò)充中， – 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù) – 零售額 – 國民生產(chǎn)總值 同步指標(biāo) ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? Lagging Indicators indicators that tend to follow the lag economic performance. ? 當(dāng)經(jīng)濟(jì)活動已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)（弱），滯后指標(biāo)才開始變化 滯后指標(biāo) 滯后月數(shù) 頂部 底部 失業(yè)平均期限 6～ 8 4～ 6 存貨與銷售比率 8～ 12 4～ 6 每單位產(chǎn)量勞動力成本 7～ 9 6～ 7 貸款利率 8～ 11 1～ 2 滯后指標(biāo) ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 滯后指標(biāo)與同步指標(biāo)的應(yīng)用 – 若經(jīng)濟(jì)前景趨好，則 ? 同步指標(biāo)上升，但滯后指標(biāo)尚未上升，即使上升，其速度也比同步指標(biāo)慢且幅度小 ? 同步指標(biāo)與滯后指標(biāo)的比率呈現(xiàn)上升意味著經(jīng)濟(jì)前景更好 – 若經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，則 ? 同步指標(biāo)下降，而滯后指標(biāo)尚未下降或仍處在上升中，所以，若二者的比值下降則表明經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 宏觀分析（ 2022） 1. 政府財政政策：政府計劃投資 4萬億人民幣的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策。 3. 通脹： CPI指數(shù)趨于穩(wěn)定，未來一年的通脹率將溫和的處于 %左右 4. 利率：下半年存在利率上升的預(yù)期，但為保證經(jīng)濟(jì)增長，利率將不會太大變化。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 6. 領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：貨幣（ M2）供應(yīng)量（萬億） M2持續(xù)增長，對未來經(jīng)濟(jì)成長提供了應(yīng)有的流動資金 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 7. 同步經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：零售額 ?全球經(jīng)濟(jì)分析（略） （ 1）美國經(jīng)濟(jì)前景 （ 2）日本及歐洲國家的經(jīng)濟(jì)狀況。 ?當(dāng)整個宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)上升趨勢的時候，不排除某些行業(yè)正在走下坡路 ?產(chǎn)業(yè)分析屬于中觀分析，辨認(rèn)哪些產(chǎn)業(yè)將會有良好的前景。 ? 注意：這個定義是從消費者的需求出發(fā)，或者說是從消費者的貨幣投票權(quán)出發(fā)。 ? 例如：高檔時裝和服裝的原材料可能相同，但二者的需求者可能完全不同，并不能歸到一個行業(yè)。否則在分析的時候容易患“行業(yè)近視癥”。如銀行業(yè)是高負(fù)債行業(yè)，還有資本密集型產(chǎn)業(yè) ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 煙草行業(yè)幾乎不隨經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化；事實上，對煙草的需求根本不會受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響 ? 汽車生產(chǎn)具有極大的波動性。 ? 防守型行業(yè)（ Defensive industries）：大米、面粉、醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備廠商， β值較低 。如電力，石油 2. 政府的反壟斷政策 ? 雖然壟斷行業(yè)可以獲得高利潤，但是要注意政府的反壟斷和強(qiáng)行開放市場對其未來的盈利能力的影響，這些政策對股票價格的影響是顯著的。 3. 政府行業(yè)扶植政策 ? 保護(hù)幼稚工業(yè)：中國的汽車業(yè) ? 淘汰落后的和污染的行業(yè) 政府的產(chǎn)業(yè)政策 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)變革 ? 技術(shù)變革往往伴隨著人們生活習(xí)俗的變化 ?技術(shù)對一個行業(yè)的生存與發(fā)展是致命的，落后產(chǎn)業(yè)一定會被先進(jìn)產(chǎn)業(yè)所替代 ?錄像機(jī)與 VCD ?植物油取代動物油 ?數(shù)碼與膠片 ? 技術(shù)不是越先進(jìn)越好，關(guān)鍵考察技術(shù)進(jìn)步對現(xiàn)有產(chǎn)品的替代能力，以及潛在需求。 衡量公司在所處行業(yè)中的競爭地位的主要指標(biāo)是市場占有率和行業(yè)綜合排序 。 ? ? 區(qū)位分析是指公司所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長極及其輻射范圍內(nèi)資本 ， 技術(shù)和其它經(jīng)濟(jì)要素的集聚情況分析 。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 。 ? 。 ? 。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 公司成長的基本動力分析示意圖 具有廣闊市場前景的主營業(yè)務(wù)或新產(chǎn)品 有實力強(qiáng)大而有效的研究開發(fā)部門 有高效的市場營銷網(wǎng)絡(luò)或部門 主營業(yè)務(wù)或產(chǎn)品銷售的穩(wěn)步增長 市場份額的穩(wěn)步擴(kuò)大 有強(qiáng)有力的促進(jìn)利潤率穩(wěn)步