金融工程的基本分析方法-在線瀏覽
2024-09-11 15:25本頁面
【正文】 期權(quán)的價(jià)值。ZhenlongZheng 2022, Department of Finance, Xiamen University ? 為了找出該期權(quán)的價(jià)值， 可構(gòu)建一個(gè)由一單位看漲期權(quán)空頭和 Δ 單位的標(biāo)的股票多頭組成的組合。ZhenlongZheng 2022, Department of Finance, Xiamen University ? 該無風(fēng)險(xiǎn)組合的現(xiàn)值應(yīng)為： ? 由于該組合中有一單位看漲期權(quán)空頭和 單位股票多頭 ， 而目前股票市場(chǎng)為 10元 ，因此： ???e????ffCopyright169。 ? 即通過構(gòu)建一個(gè)金融工具組合使之與被模仿的金融工具具有相同或相似的盈虧狀況。ZhenlongZheng 2022, Department of Finance, Xiamen University 例如，我們可以通過買入一份看漲期權(quán)同時(shí)賣出一份看跌期權(quán)來模仿股票的盈虧。ZhenlongZheng 2022, Department of Finance, Xiamen University 金融工具的合成 ? 金融工具的合成是指通過構(gòu)建一個(gè)金融工具組合使之與被模仿的金融工具具有相同價(jià)值。 SS= max(0,STX)max(0,X ST)+X= STX+X= ST S= c p+Xer(Tt) Copyright169。這就是風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理。 Copyright169。 假設(shè)現(xiàn)在的無風(fēng)險(xiǎn)年利率等于 10%， 現(xiàn)在我們要找出一份 3個(gè)月期協(xié)議價(jià)格為 值 。ZhenlongZheng 2022, Department of Finance, Xiamen University ? 在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，我們假定該股票上升的概率為 P，下跌的概率為 1P。ZhenlongZheng 2022, Department of Finance, Xiamen University General case ? 假設(shè)一個(gè)無紅利支付的股票，當(dāng)前時(shí)刻 t股票價(jià)格為 S，基于該股票的某個(gè)期權(quán)的價(jià)值是 f，期權(quán)的有效期是 T，在這個(gè)有效期內(nèi)，股票價(jià)格或者上升到 Su，或者下降到 Sd。 Copyright169。 Copyright169。即 SΔf=（ SuΔfu） er(Tt) ，所以 ? ?1 ( 1 )rT udf e P f P f??? ? ?（）()r T tedPud? ???Copyright169。ZhenlongZheng 2022, Department of Finance, Xiamen University 狀態(tài)價(jià)格定價(jià)技術(shù) ? 狀態(tài)價(jià)格指的是在特定的狀態(tài)發(fā)生時(shí)回報(bào)為 1，否則回報(bào)為 0的資產(chǎn)在當(dāng)前的價(jià)格。 Copyright169。這就是市場(chǎng)的兩種狀態(tài)：上升狀態(tài)（概率是 q）和下降狀態(tài)（概率是 1q）?；咀C券 1在證券市場(chǎng)上升時(shí)價(jià)值為 1，下跌時(shí)價(jià)值為 0；基本證券 2恰好相反，在市場(chǎng)上升時(shí)價(jià)值為 0，在下跌時(shí)價(jià)值為 1。 Copyright169。該組合在 T時(shí)刻無論發(fā)生什么情況，都能夠產(chǎn)生和證券 A一樣的現(xiàn)金流
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