投資組合案例：銀行股票投資決策-在線瀏覽
2025-06-12 12:52本頁面
【正文】 ..................................................................8一、案例背景 省立雇員養(yǎng)老基金大約有1億美元均等地投資在蒙特利爾銀行、皇家銀行、和多倫多自治領(lǐng)銀行。該養(yǎng)老基金有超過50億美元的資產(chǎn)，是雇員養(yǎng)老金受益計(jì)劃的一個(gè)組成部分。現(xiàn)在對(duì)基金會(huì)所持的蒙特利爾銀行的股票進(jìn)行重點(diǎn)研究。短期利率被太高，而長(zhǎng)期利率下降,并且有繼續(xù)下降的趨勢(shì)。2） %左右，而美國(guó)則為2%，加拿大經(jīng)濟(jì)好像遠(yuǎn)未達(dá)到其潛在產(chǎn)出水平，失業(yè)率大約為9%，%。加拿大的年度通貨膨脹率遠(yuǎn)低于美國(guó)，此時(shí)投資加拿大銀行要優(yōu)于美國(guó)銀行股。在1993年1994年財(cái)政年度，聯(lián)邦政府的財(cái)政赤字達(dá)到了最高點(diǎn)420億美元；預(yù)計(jì)19981999年財(cái)政年度赤字水平將繼續(xù)下降。 這意味著加拿大的貨幣發(fā)行量不會(huì)過高，經(jīng)濟(jì)將平穩(wěn)發(fā)展。4）1998年1月23日，蒙特利爾銀行和皇家銀行出乎意料地宣布了他們將合并的計(jì)劃。 綜上所述，加拿大的股票投資比美國(guó)更有價(jià)值。其中6個(gè)指標(biāo)是業(yè)績(jī)指標(biāo)，分別是股東價(jià)值，盈利性，盈利的增長(zhǎng)，收入的增長(zhǎng)，費(fèi)用率，資產(chǎn)質(zhì)量信貸損失準(zhǔn)備。股東價(jià)值股東價(jià)值通過普通股股東的投資回報(bào)ROI來衡量。根據(jù)表11，可得蒙特利爾銀行五年投資回報(bào)率相關(guān)數(shù)據(jù)和計(jì)算結(jié)果如下表所示：表119931994199519961997普通股每股（美元）股息（美元）股息收益率（%）五年的投資回報(bào)率（%）盈利性盈利性通過普通股權(quán)益的回報(bào)率ROE來衡量。比如，根據(jù)表12蒙利特爾銀行1997年的凈收入為1305百萬美元，優(yōu)先股利為83百萬美元，則扣除優(yōu)先股股利后的凈收益為：130583=1222百萬美元其平均普通股股東權(quán)益為7165百萬美元，則普通股股東權(quán)益回報(bào)率為：1222/7165*100%=%蒙特利爾銀行1993年到1997年平均股股東權(quán)益回報(bào)率的相關(guān)數(shù)據(jù)及計(jì)算結(jié)果如下圖表所示：表219971996199519941993凈收入（百萬美元）13051168986825709優(yōu)先股股利（百萬美元）8369696968凈收益的普通股股東12221099917756641平均普通股股東權(quán)益71656457593750884564平均普通股權(quán)益回報(bào)率盈利的增長(zhǎng)盈利的增長(zhǎng)以全面攤薄的每股收益EPS的年度變化來衡量。根據(jù)表14蒙特利爾銀行1997年的總收入為7167百萬美元，1996年的為6227百萬美元，則其1997年的收入增長(zhǎng)率為：（71676227）/6227*100%=%同樣可得蒙特利爾銀行1993年到1997年的收入增長(zhǎng)率的相關(guān)數(shù)據(jù)及其結(jié)果如下表所示：表419971996199519941993總收入（百萬美元）71676
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