【正文】 系。協(xié)作機(jī)構(gòu)該專項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)分部門、分人員、分帳戶,隔離管理。通過這一方法搭建規(guī)范操作平臺(tái),解決股票來(lái)源等問題。受托人按委托人的意思,向二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買或在新股發(fā)行時(shí)網(wǎng)下購(gòu)買。預(yù)約新股期權(quán)可以在協(xié)作關(guān)系成立時(shí)訂立,也可在新股發(fā)行前,協(xié)作公司未發(fā)行新股期權(quán)失效,若發(fā)行行使選擇權(quán)。新股按發(fā)行價(jià)或其它合規(guī)價(jià)格計(jì)算。經(jīng)董事會(huì)或股東大會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施。 協(xié)作公司授予董事、經(jīng)理和業(yè)務(wù)骨干股票期權(quán)。 協(xié)作公司應(yīng)規(guī)定統(tǒng)一時(shí)間、比例、方法行權(quán)。主張人應(yīng)在主張日前15日向當(dāng)?shù)刈C管辦上市監(jiān)管處和受托人指定柜臺(tái)備案,并由本公司在媒體公告兩次。主張日協(xié)作公司股票收盤價(jià)為受托人結(jié)算交割價(jià)。主張現(xiàn)金,按主張日前3日本公司股票均價(jià)行權(quán)。計(jì)算方式:現(xiàn)金收入＝每股行權(quán)價(jià)每股已付期權(quán)費(fèi)主張日前三日均價(jià)行權(quán)份數(shù)。不發(fā)生關(guān)聯(lián)企業(yè)本業(yè)務(wù)協(xié)作；主張日前后30日內(nèi)對(duì)協(xié)作公司股票的日交易額不超過前一日的10%。 1協(xié)作公司ESO基金(資金)和定向集合ESO基金(資金)作為機(jī)構(gòu)定向、不定向集合投資的一部分,須經(jīng)主管部門核準(zhǔn)、批準(zhǔn)。 1上市公司由獨(dú)立董事等專業(yè)人員顧問參與股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì),對(duì)合規(guī)、合理、有效性作出獨(dú)立、公正、客觀的評(píng)價(jià)。按授予對(duì)象分,可分為崗位股票期權(quán)和績(jī)效股票期權(quán)。按授予的價(jià)格分,可分為激勵(lì)型股票期權(quán)和酬勞型股票期權(quán)。按期權(quán)取得方式分,可分為無(wú)償授予股票期權(quán)和有償授予股票期權(quán)。按轉(zhuǎn)讓方式分,可分為不可轉(zhuǎn)讓股票期權(quán)、可轉(zhuǎn)讓股票期權(quán)。 就股票期權(quán)而言,是一種認(rèn)購(gòu)股票的權(quán)利,也稱為認(rèn)股權(quán)。在授予對(duì)象為管理者并且作為一種激勵(lì)手段時(shí),與一般意義的股票期權(quán)則不同。附帶條件,一般與利潤(rùn)目標(biāo)掛勾。 與管理者股票期權(quán)相鄰的激勵(lì)方式還有全員持股(ESOP)、增值權(quán)等。管理者股票期權(quán)(ESO)概念下,為管理者和員工股票期權(quán)。在國(guó)內(nèi)使用這一概念,需對(duì)員工指向明確,與全員持股區(qū)別開來(lái)。 美國(guó)公司股票期權(quán)效應(yīng)透視 在美國(guó),管理者和員工股票期權(quán)分為法定股票期權(quán)和非法定股票期權(quán)兩種。法定與非法定股票期權(quán)的主要區(qū)別為:前者可享受納稅優(yōu)惠,后者不享受。另外規(guī)定:授予日或授予期結(jié)束后方可行權(quán)；授予日期權(quán)指向股票的市場(chǎng)價(jià)值累計(jì)超過10萬(wàn)美元,超出部分視為非法定期權(quán),在該數(shù)值獲取期權(quán)及執(zhí)行期權(quán)(購(gòu)買股票)免稅,售出所獲得股票按資本利得征稅。非法定股票期權(quán)不享受免稅優(yōu)惠,行權(quán)價(jià)格由企業(yè)自行決定。1999年通用汽車、可口可樂、,分別為工資、獎(jiǎng)金的4倍、27倍和16倍。,標(biāo)準(zhǔn)普爾500家企業(yè)總裁期權(quán)未來(lái)潛價(jià)中位數(shù)年平均額277萬(wàn)美金。 事實(shí)上,股票期權(quán)是一把雙刃劍,有利有弊,美國(guó)安然等大公司倒閉,與管理層持有大量股票期權(quán)有關(guān)。面對(duì)股票期權(quán)制度的挑戰(zhàn),美國(guó)政府沒有采取退縮,而是不惜血本,揭露公司存在的問題,通過嚴(yán)刑厲法作針鋒相對(duì)的斗爭(zhēng)。并規(guī)定:管理者在財(cái)務(wù)報(bào)告不實(shí)情況下全部向公司返還業(yè)績(jī)報(bào)酬,包括獎(jiǎng)金、認(rèn)股選擇權(quán)(股票期權(quán))和買賣股票的收益。(上海證券報(bào) 崔利平) 2003年12月30日論經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬的實(shí)現(xiàn)方式——股票期權(quán)制度 股票期權(quán)最早產(chǎn)生于美國(guó)。目前許多國(guó)家的企業(yè)相繼引入這種制度。股票期權(quán)實(shí)際上是一種制度安排，是現(xiàn)代企業(yè)制度中關(guān)于代理人業(yè)績(jī)考核、報(bào)酬的激勵(lì)與約束的機(jī)制。首先期權(quán)本身是通過市場(chǎng)的交換，一般情況下會(huì)給代理人產(chǎn)生一定效益；其次，期權(quán)又對(duì)代理人產(chǎn)生約束作用。我國(guó)從總體來(lái)講許多的新技術(shù)企業(yè)應(yīng)用的多。雖然其實(shí)施中存在著不少問題，但是我們應(yīng)該看到在各種各樣的企業(yè)中，一種或兩種甚至三種業(yè)績(jī)報(bào)酬機(jī)制是不能夠包打天下的，應(yīng)該有多種形式的業(yè)績(jī)報(bào)酬機(jī)制的存在，只要是能夠給企業(yè)的生存發(fā)展注入活力、能夠給所有者代理人及其與他企業(yè)有利害關(guān)系的人帶來(lái)效益，為社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)利益就是可行的。 一、 股票期權(quán)的概念 股票期權(quán)是一種制度安排，是公司治理結(jié)構(gòu)的有機(jī)組成部分。關(guān)于股票期權(quán)的定義有多種,但核心內(nèi)容是十分相似或是相同的。通常的做法是給予企業(yè)的高級(jí)管理人員的一種權(quán)利，允許他們?cè)谔囟ǖ臅r(shí)期內(nèi)（一般3～5年），按某一預(yù)定價(jià)格（通常是該權(quán)利被授予時(shí)的價(jià)格）購(gòu)買本企業(yè)股票。委托代理問題一直是困擾公司制企業(yè)發(fā)展的一個(gè)主要難題。而股票期權(quán)從其實(shí)施后獲得的效果來(lái)看，它只是一種有效的企業(yè)激勵(lì)和約束機(jī)制，雖然在我國(guó)實(shí)施還存在一定的困難，但是我們要努力去嘗試這種在國(guó)外企業(yè)（尤其是在世界500強(qiáng)這樣的大公司中）所取得的效果足以證明它是一種行之有效的機(jī)制。股票期權(quán)是一種不可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利（經(jīng)營(yíng)者在任職期間）但所購(gòu)買的股票可以在市場(chǎng)上流通，這樣期權(quán)的行權(quán)仍能夠給其帶來(lái)收益（賣出的與行權(quán)的價(jià)格差異），這樣可以使代理人與委托人的利益一致，公司的經(jīng)營(yíng)者的利益是在一定約束條件下，方可以實(shí)現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)者往往會(huì)追求企業(yè)生存發(fā)展的長(zhǎng)期利益，只有這樣才能使它的利益最大化。它的價(jià)值實(shí)現(xiàn)有賴于高管人員經(jīng)過長(zhǎng)期的努力結(jié)果，通過公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股票價(jià)格上漲后才能將不確定性的預(yù)期收入變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的真正的收益，這種收益是不能脫離資本市場(chǎng)而存在的。在部分所有的情況下，一方面當(dāng)管理者對(duì)工作進(jìn)了努力使他可能承擔(dān)全部成本而僅獲得一小部分利潤(rùn)，另一方面當(dāng)他消費(fèi)額外收益時(shí)，他能得到全部好處但只承擔(dān)一小部分成本。通過股票期權(quán)制度的實(shí)施到擴(kuò)大高管人員對(duì)企業(yè)剩余所有權(quán)，減少了監(jiān)管成本（由于委托方規(guī)定代理方行為而產(chǎn)生）。無(wú)形中降低了契約成本和誤差成本。但是這里有一個(gè)前提條件那就是必須使生產(chǎn)者的努力與他們的報(bào)酬掛鉤。企業(yè)內(nèi)部的管理天然的使人的職責(zé)和地位存在差異。企業(yè)家是革新者，是敢于擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，有目的的尋找革新的源泉，善于捕捉時(shí)機(jī)，并把變化（機(jī)制）化作了可供開發(fā)和利用的機(jī)會(huì)的人。若要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，股票期權(quán)制度的實(shí)施可以為企業(yè)引進(jìn)優(yōu)秀的企業(yè)家和其他高級(jí)人才。傳統(tǒng)的報(bào)酬計(jì)劃一方面不能體現(xiàn)人力資本的價(jià)值，另一方面對(duì)人力資本的作用發(fā)揮有時(shí)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面的影響。 4 規(guī)避高管人員的短期行為 在我國(guó)企業(yè)改革過程中曾經(jīng)出現(xiàn)過的59歲現(xiàn)象是困擾我們的一個(gè)難題。如果他們不在高管人員的崗位上就會(huì)失去額外消費(fèi)的權(quán)利。在股票期權(quán)制度下，高管人員在退休或離職后仍可擁有公司的期權(quán)或股權(quán)，享受公司股份上漲帶來(lái)的利益。而不是將注意力集中在反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的短期的財(cái)務(wù)的指標(biāo)上，從而可以有效的克服傳統(tǒng)激勵(lì)機(jī)制下高管人員的短期行為。首先是預(yù)留股份。同時(shí)增發(fā)新股的政策也沒有相應(yīng)的規(guī)定，雖然可以預(yù)計(jì)將來(lái)政策的變化會(huì)允許新股發(fā)行時(shí)預(yù)留部分股份政策出臺(tái)，但目前看形勢(shì)不甚樂觀；其次是股票回購(gòu)。但是這種方法與《公司法》的相關(guān)規(guī)定相悖。美國(guó)公司的通常做法是：一是向內(nèi)部發(fā)行新股；二是通過回購(gòu)方式獲得所需的股份。這就必然要求具有一個(gè)非常準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者貢獻(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)或指標(biāo)體系，即通過那些信息或指標(biāo)整體的評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，同時(shí)把握根據(jù)業(yè)績(jī)確定期權(quán)的多少。因此經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)是影響實(shí)施股票期權(quán)制度的因素之一。這里主要反映在：一是考核經(jīng)營(yíng)者的指標(biāo)或標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該包括哪些或者是說企業(yè)哪些業(yè)績(jī)才能真正代表經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?？己藰?biāo)準(zhǔn)的制定又是關(guān)鍵的因素。對(duì)我國(guó)企業(yè)（國(guó)有）而言，除了資產(chǎn)保值增值，是否應(yīng)包括社會(huì)公益事業(yè)的內(nèi)容，諸如：勞動(dòng)就業(yè)、促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定，環(huán)境保護(hù)、促進(jìn)人類生存環(huán)境的安全，協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等。三是對(duì)經(jīng)理人員的考評(píng)應(yīng)包括哪些具體指標(biāo)？通常情況是利用會(huì)計(jì)核算過程提供財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)理人的業(yè)績(jī)（上市公司加上股票價(jià)格）。資本市場(chǎng)在我國(guó)才剛剛發(fā)展十年時(shí)間，投資者在市場(chǎng)上的操作投機(jī)成分非常普遍，資本市場(chǎng)上股價(jià)難以與企業(yè)的業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)。市場(chǎng)是資源配置的機(jī)制，企業(yè)也是一種資源配置機(jī)制。企業(yè)的存在是通過市場(chǎng)上的產(chǎn)權(quán)所有者之間簽訂契約，使市場(chǎng)上產(chǎn)權(quán)之間的交易費(fèi)用降到最低點(diǎn)。產(chǎn)權(quán)所有者之間組成企業(yè)后，就要為這個(gè)組織在市場(chǎng)上選擇（聘用）企業(yè)家，使得他們選擇、聘用、培訓(xùn)、報(bào)酬等方面的費(fèi)用要小于企業(yè)家在企業(yè)中的貢獻(xiàn)。股票期權(quán)只是激勵(lì)機(jī)制的一種，它的應(yīng)用就必須與企業(yè)家的貢獻(xiàn)相匹配。許多國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理不是由市場(chǎng)來(lái)選用，而是由政府部門或者大股東的偏好來(lái)決定的，經(jīng)理人的個(gè)人能力與激勵(lì)機(jī)制沒有合理的結(jié)合在一起，自然股票期權(quán)制度也不能達(dá)到理想的目的。其中存在著其他非理性因素，市場(chǎng)價(jià)格并沒有隨企業(yè)業(yè)績(jī)的變化而相應(yīng)的變化，而經(jīng)理人要獲得股票期權(quán)帶來(lái)的收益就必須通過資本市場(chǎng)上的股價(jià)上漲或下降才能夠?qū)崿F(xiàn)，這樣也就不能達(dá)到實(shí)現(xiàn)股票期權(quán)的激勵(lì)作用。 四、實(shí)施股票期權(quán)制度，必須解決的幾個(gè)矛盾 1 正確理解按勞分配的原則 報(bào)酬是勞動(dòng)者應(yīng)得到的回報(bào)，多勞多得，貢獻(xiàn)與報(bào)酬相匹配，是按勞分配的具體體現(xiàn)。一講到股票期權(quán)，特別是經(jīng)理人期權(quán)，很多人就不那么舒服，這個(gè)現(xiàn)象主要反映在國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)大多數(shù)職工的工資一般是經(jīng)營(yíng)者的2或3倍左右，差距不算太大，人們?nèi)菀捉邮埽P(guān)于經(jīng)營(yíng)者的在職消費(fèi)職工們一般是沒有太多的認(rèn)識(shí)，職工也接受了職位消費(fèi)的現(xiàn)象。事實(shí)上股票期權(quán)只不過將過去的隱性收入變?yōu)橥该魇杖耄?jīng)營(yíng)者的個(gè)人收入增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于他們給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益的增加。 2 建立科學(xué)的考核業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，激勵(lì)與業(yè)績(jī)相匹配 科學(xué)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)將為股票期權(quán)的實(shí)施提供一個(gè)度量的尺度。沒有業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，就失去了存在的基礎(chǔ)。EVA法就是計(jì)算企業(yè)的凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減去投入在該企業(yè)經(jīng)營(yíng)的所有資本的成本后給利潤(rùn)下的定義。因?yàn)樗姓哂沙钟鞋F(xiàn)有的公司證券而放棄的，在其他相當(dāng)股票或債券上的投資的可能帶來(lái)的回報(bào)。其次是如何將評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與股票期權(quán)的關(guān)系量化起來(lái)。兩難之中權(quán)衡利弊得失，我們認(rèn)為實(shí)施股票期權(quán)會(huì)使得所有者的利益有所增加，經(jīng)營(yíng)者的利益與其付出相等。雖然我國(guó)上市公司的股價(jià)與企業(yè)的業(yè)績(jī)沒有必然的聯(lián)系，但是資本市場(chǎng)畢竟經(jīng)過十年發(fā)育，我們可以采用一定的計(jì)算方法去掉那些影響股價(jià)的非正常因素外，股價(jià)與業(yè)績(jī)還是有天然的聯(lián)系的。 3 建立和健全法律規(guī)范，為實(shí)施股票期權(quán)提供法律保障 股票期權(quán)的實(shí)施，需要法律法規(guī)的支持。實(shí)施股票期權(quán)在法律上必須解決的問題：首先是必須完善《公司法》，修訂《公司法》中企業(yè)就股票發(fā)行、配股、增發(fā)新股時(shí)，實(shí)施股票期權(quán)制度的可以預(yù)留一部分作為期權(quán)的股價(jià)，除此之外還應(yīng)允許企業(yè)可以回購(gòu)股票以用以作期權(quán)的股票。主要內(nèi)容包括股票期權(quán)的確認(rèn)、記錄、計(jì)量和披露等。（1）該計(jì)劃應(yīng)該得到股東大會(huì)的批準(zhǔn)；（2）獲得股票期權(quán)的是必須與公司訂立股權(quán)計(jì)劃協(xié)議；（3）股票期權(quán)計(jì)劃包括的所有內(nèi)容不得違反我國(guó)有關(guān)的法律、法規(guī)的禁止性規(guī)定。行權(quán)人的受益人就擁有了公司的普通股股票，這時(shí)持有者是否持有一般由持有人決定，我國(guó)《公司法》規(guī)定公司董事和經(jīng)理任期職的三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓本人所持有公司股份，三年后在任職內(nèi)再轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其持有公司股份額的5%，并經(jīng)董事會(huì)同意。 4 培育和完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，為實(shí)施股票期權(quán)奠定環(huán)境基礎(chǔ) 建立職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)是近幾年頗為人們關(guān)注的一個(gè)話題。經(jīng)營(yíng)者除了關(guān)心一些能夠體現(xiàn)政績(jī)的財(cái)務(wù)指標(biāo)外，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展沒有戰(zhàn)略性的規(guī)劃，缺乏工作上的主動(dòng)性、創(chuàng)造性，缺乏追求利益上的積極性（經(jīng)營(yíng)者工資與職工的工資差別沒有拉開，經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為自己付出的代價(jià)沒有得到應(yīng)有的回報(bào)，挫傷經(jīng)營(yíng)者的積極性）。因此也能將經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)牢牢的捆在一起，使得他的利益與企業(yè)的生存發(fā)展過程密不可分。這樣的情況可以說明雖然我國(guó)改革開放已有二十多年的歷史，但是關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者使用上還是套用黨政干部的標(biāo)準(zhǔn)和選拔程序，他們沒有經(jīng)過市場(chǎng)上的評(píng)價(jià)和檢驗(yàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有形成一種公平競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)勝劣汰的機(jī)制。 資本市場(chǎng)的培育與完善是為實(shí)施股票期權(quán)制度提供運(yùn)作基礎(chǔ)。建立強(qiáng)式資本市場(chǎng)，使得股價(jià)與公司業(yè)績(jī)呈強(qiáng)式聯(lián)結(jié)。除此之外還要考慮如何制訂關(guān)于行權(quán)價(jià)格確定的方法，如何確定授予時(shí)機(jī)，如何確定期權(quán)受益人的分配標(biāo)準(zhǔn)，以及如何確定行權(quán)時(shí)機(jī)問題。股票期權(quán)在我國(guó)的實(shí)施也同樣存在若干不可忽視的問題。對(duì)于股票期權(quán)制度的實(shí)施，我國(guó)應(yīng)做好資本市場(chǎng)、企業(yè)家市場(chǎng)的培育和完善，同時(shí)健全機(jī)關(guān)的法律法規(guī)以及配套的規(guī)章制度，盡快為股票期權(quán)制度的實(shí)施創(chuàng)造便利的環(huán)境。不久的將來(lái)，股票期權(quán)將會(huì)給企業(yè)基本治理帶來(lái)正常的變化。但由于我國(guó)現(xiàn)行的主要經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)沒有為這種制度留有空間，導(dǎo)致實(shí)踐中的做法偏離了制度本旨，“而在許多儼然實(shí)行著期權(quán)制的企業(yè)，‘期權(quán)’也不過只是一個(gè)說法，對(duì)于這種法律制度，根本談不上規(guī)范化的運(yùn)作”[1].究竟什么是股票期權(quán)制度，實(shí)踐中為什么會(huì)出現(xiàn)“名不符實(shí)”的現(xiàn)象，該如何為其界定法律性質(zhì)，又該怎樣對(duì)其進(jìn)行法律的制度設(shè)計(jì)？在此，筆者談幾點(diǎn)自己的想法。如果經(jīng)理人員在獎(jiǎng)勵(lì)規(guī)定的期限內(nèi)持續(xù)服務(wù)于公司或達(dá)到約定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，那么屆時(shí)便可獲得行權(quán)當(dāng)日股票市場(chǎng)價(jià)格與行權(quán)價(jià)之間的差價(jià)收益。股票期權(quán)制度源于美國(guó)，由于具有激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者、吸引優(yōu)秀人才、減少代理成本、促進(jìn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)等優(yōu)越性，自八十年代至今，作為一種對(duì)經(jīng)理人員有效的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制在西方國(guó)家得到了廣泛推行，全球排名前500家的大工業(yè)企業(yè)中，至少有89％的企業(yè)實(shí)行了這種制度。從1999年起，上海、武漢、北京等地的一些國(guó)有企業(yè)開始試行股票期權(quán)計(jì)劃?！　纳鲜鲈圏c(diǎn)情況不難看出，我國(guó)試行中的股票期權(quán)制度已偏離了作為激勵(lì)機(jī)制的制度本旨，名為“股票期權(quán)”，實(shí)為“股票購(gòu)買”，經(jīng)理人員獲得的不是“權(quán)利”，而是“義務(wù)”，更具經(jīng)營(yíng)擔(dān)保的味道。為什么會(huì)出現(xiàn)這種偏離？筆者認(rèn)為一是指導(dǎo)思想上的原因：我國(guó)在引進(jìn)股票期權(quán)制度時(shí)，就以構(gòu)建一種“激勵(lì)與約束”機(jī)制并存的制度為目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)讓經(jīng)營(yíng)者自己出錢買股票期權(quán)，實(shí)行個(gè)人財(cái)產(chǎn)抵押，[3]在實(shí)踐中幾經(jīng)改造，終于成為經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)效益的擔(dān)保機(jī)制；二是制度設(shè)計(jì)者面臨的法律上的困惑，現(xiàn)有的法律制度在很大程度上限制了期股的創(chuàng)新空間?！　∪?、股票期權(quán)的法律性質(zhì)　　對(duì)股票期權(quán)法律性質(zhì)的認(rèn)識(shí)，關(guān)系到其在整個(gè)法律體系中的定位，是首先需要解決的問題。[6]　　筆者認(rèn)為，上述兩種觀點(diǎn)都有失偏頗。認(rèn)為“認(rèn)股權(quán)屬于一種單務(wù)法律行為”是錯(cuò)誤的；同時(shí)在民法權(quán)利分類標(biāo)準(zhǔn)的判別邏輯上是不當(dāng)?shù)模穹ㄒ詸?quán)利之作用為劃分標(biāo)準(zhǔn)，將權(quán)利分為支配權(quán)、請(qǐng)求權(quán)、變動(dòng)權(quán)（包括形成權(quán)、抗辯權(quán)等），依權(quán)利之標(biāo)的不同分為財(cái)產(chǎn)權(quán)（包括債權(quán)、物權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等）和非財(cái)產(chǎn)權(quán)?！　〉诙N觀點(diǎn)認(rèn)為“股票期權(quán)在授予時(shí)，僅相當(dāng)于公司向經(jīng)理人員發(fā)出一個(gè)選擇權(quán)要約，當(dāng)經(jīng)理人員完成授予協(xié)議規(guī)定的持續(xù)勞務(wù)提供達(dá)到實(shí)質(zhì)上接受公司要約的程度時(shí)，協(xié)議就轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)‘雙務(wù)、有償’的合