【正文】 ，最大的內(nèi)幕是個(gè)人的實(shí)際虧損水平與輸錢規(guī)模。不管江恩對(duì)其測(cè)市系統(tǒng)評(píng)價(jià)多么高調(diào)，但他制定自己的操作系統(tǒng)時(shí)，是很低調(diào)了。技術(shù)分析是科學(xué)還是玄學(xué)(二) 一、“自然法則”的發(fā)現(xiàn)者1開山祖師：查爾斯江恩(見上期)3集大成者：艾略特 艾略特是大器晚成者。奇怪的是，他沒有在基本分析領(lǐng)域建功立業(yè)，卻成了技術(shù)分析的大宗師。此間或許目睹了美國(guó)股市1929年前后的大多頭與大崩盤，他選擇了華爾街股市75年的資料作為研究對(duì)象。在著名的投資顧問公司總裁柯林斯支持下，艾略特在1938年出版了《波浪理論》一書。 波浪理論集哲學(xué)、數(shù)字學(xué)、神秘學(xué)于一身，揭示了股價(jià)波動(dòng)的自然法則。他認(rèn)為股市遵循著一種周而復(fù)始的節(jié)律，完整的牛市周期由8浪構(gòu)成，先是5浪上升，隨之有3浪下跌。波浪理論具有三個(gè)重要方面——形態(tài)、比例和時(shí)間，其重要性依上述次序排列。 艾略特認(rèn)為：波浪理論是“對(duì)道氏理論極為必要的補(bǔ)充”。墨菲指出：“艾略特的大部分理論與道氏理論以及傳統(tǒng)的圖表技術(shù)天造地設(shè)般地吻合。道氏理論的反轉(zhuǎn)信號(hào)必須等到新趨勢(shì)確認(rèn)之后才發(fā)出，波浪理論對(duì)即將出現(xiàn)的頂部與底部卻能提前發(fā)出警告。因此有人將其稱作“將技術(shù)分析的精髓發(fā)揮到淋漓盡致的顛峰之作”。有人認(rèn)為在此話之后還應(yīng)加一句話：“這個(gè)理論只有天才才能理解”。1978年，當(dāng)代波浪理論大師柏徹特等人隆重推出《艾略特波浪理論》一書，并在1984年為期3個(gè)月的全美投資競(jìng)賽中，%的獲利率贏得總冠軍，從而使得波浪理論迅速傳播。另外，輔助技術(shù)指標(biāo)存在著失靈鈍化的現(xiàn)象，波浪也會(huì)出現(xiàn)延伸再延伸的情況。為了數(shù)清中國(guó)股市的浪型結(jié)構(gòu)，深圳新蘭德公司曾花幾萬元錢買了一套美國(guó)頂級(jí)技術(shù)軟件，此軟件具有自動(dòng)數(shù)波計(jì)浪的功能，用了一段時(shí)間之后，大家覺得電腦給出的數(shù)浪結(jié)構(gòu)更是一頭霧水。其原因是，首先波浪理論在技術(shù)分析中是最佳的解釋性工具。其次波浪理論在技術(shù)分析中是較好的預(yù)測(cè)性工具。所以說，波浪理論盡管難用，但還得用。 4指標(biāo)發(fā)明家：韋爾德(JWilder) 韋爾德曾當(dāng)過機(jī)械工程師，精于數(shù)學(xué)分析。上述技術(shù)指標(biāo)尤其是相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)大行其道，深受技術(shù)派人士的歡迎，韋爾德很快就舉世知名。他經(jīng)過多年的反省檢討，認(rèn)識(shí)到每一種指標(biāo)都有其缺陷與誤區(qū)，沒有任何分析工具可以絕對(duì)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市勢(shì)的趨向。 《亞當(dāng)理論》分為四個(gè)部分： (1)以一則童話故事說明順勢(shì)買賣的重要性。有一次，他對(duì)大市看多，購(gòu)入股指合約5000張。此時(shí)，他的5歲女兒盡管什么技術(shù)都不懂，看了電腦后也知道行情會(huì)繼續(xù)下跌。其后幾天，行情繼續(xù)下跌，他擇機(jī)平倉(cāng)反敗為勝。(2)介紹一種全新而又十分簡(jiǎn)單的測(cè)市工具。(3)提出期貨買賣控制風(fēng)險(xiǎn)的十大戒條。 他受成功學(xué)的啟發(fā)，不斷激勵(lì)自己為既定的目標(biāo)而奮斗，堅(jiān)信“有志者，事竟成”。相反來說，順?biāo)浦?，跟隨水流的節(jié)奏行走，事半功倍，則無論生活或投機(jī)買賣都會(huì)更為美妙而寧?kù)o”。 第一，世上沒有十全十美的股市分析工具(無論是技術(shù)的還是基本的)，任何分析工具都存在著一定的缺陷與誤區(qū)，但也有相當(dāng)大的適用空間。令人不解的是，既然精確先生以往測(cè)市準(zhǔn)確且投機(jī)成功(4年賺10倍)，怎么可能會(huì)因?yàn)橐淮瓮稒C(jī)失誤而放棄以往一直有效的技術(shù)工具呢?這位機(jī)械工程師出身的專家看問題是不是太機(jī)械了。 第四，亞當(dāng)理論與相反理論相斥。但說起來容易做起來難。1981年1月6日下午6時(shí)30分，他向他的全球3000位投資客戶傳話，“出清所有股票——統(tǒng)統(tǒng)賣掉”。斯工業(yè)平均指數(shù)下挫24點(diǎn)，約等于400億美元的帳面損失。斯工業(yè)指數(shù)上揚(yáng)了30點(diǎn)。想想看他此時(shí)有多么志得意滿!大眾對(duì)葛蘭維爾的愛戴一如搖滾明星，他的巡回講座總是超額訂位。后來，他在《葛蘭維爾市場(chǎng)簡(jiǎn)訊》里警告客戶股市將有災(zāi)難。結(jié)果股市反而站上1200點(diǎn)。他的信徒因此痛失80年代的大多頭市場(chǎng)，他身為股市先知呼風(fēng)喚雨的地位也從此一去不返。后來受到艾略特波浪理論的啟發(fā)，決心自立門戶，離開了美林公司，到一個(gè)誰(shuí)也想不到的地點(diǎn)——喬治亞州的蓋恩維拉撰寫投資通訊。1980年代初期，道指在1000點(diǎn)上下，他預(yù)測(cè)大多頭的股市將至，道指可望上漲到3600點(diǎn)，并在2700點(diǎn)稍作喘息，他要他的信徒全力投入直到1987年10月。正當(dāng)葛蘭維爾的預(yù)測(cè)錯(cuò)得離譜時(shí)，柏徹特則像當(dāng)時(shí)技術(shù)派的真命天子。 1987年10月后好景不再。他認(rèn)為“大多頭市場(chǎng)可能已結(jié)束”，道指在90年代初期將跌到400點(diǎn)以下。柏徹特讓他的信徒錯(cuò)失了一個(gè)漲幅達(dá)4倍多的超級(jí)大牛市，其后他的信譽(yù)也就不問而知了。格莎雷莉 江山代有人才出，各領(lǐng)風(fēng)騷不幾年。她可不光用單一指標(biāo)，而是集合13種指標(biāo)來測(cè)市。10月11日前，她幾乎肯定崩盤迫在眉睫。一周之內(nèi)，她的預(yù)言實(shí)現(xiàn)了。但此后她預(yù)測(cè)道指還要再跌200400點(diǎn)，說自己不會(huì)再碰股市，于是錯(cuò)過了90年代的超級(jí)大牛市。他指明，清晰可見五個(gè)子浪上升。熊市見底后，深圳股市將再度掀起一番熱鬧”。 此后，許大師率門徒進(jìn)軍大陸市場(chǎng)，推廣其投資通訊與技術(shù)分析著作，一時(shí)洛陽(yáng)紙貴，風(fēng)靡全國(guó)。國(guó)內(nèi)技術(shù)分析師與股民對(duì)他大失所望。到1996年春中國(guó)大牛市真的來臨時(shí)，許大師的投資通訊及影響力早已在大陸的土地上銷聲匿跡。有趣的是，美國(guó)的三位大師都在看準(zhǔn)一個(gè)空頭市場(chǎng)而沾沾自喜之后，隨之被一個(gè)更大的多頭市場(chǎng)所淘汰。正所謂：大江東去，浪淘盡，千日風(fēng)流人物。我在給股民或公司員工講課時(shí)經(jīng)常說，牛頓是物理科學(xué)界的巨人，發(fā)明了萬有引力定律等科學(xué)原理。 技術(shù)分析是科學(xué)還是玄學(xué)(四) 三、技術(shù)分析的理論基石 技術(shù)分析是以預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格變化的未來趨勢(shì)為目的，以圖表為主要手段對(duì)市場(chǎng)行為進(jìn)行的研究。技術(shù)分析有三個(gè)基本假定或前提條件： (一)三個(gè)理論前提 1市場(chǎng)行為包容一切。技術(shù)分析者認(rèn)為，能夠影響股價(jià)的任何因素——經(jīng)濟(jì)的、政策的、心理的等等——實(shí)際上都反映到價(jià)格及其成交量上了。技術(shù)派當(dāng)然知道市場(chǎng)漲落肯定有原因，但他們認(rèn)為這些原因?qū)τ诜治鲱A(yù)測(cè)無關(guān)痛癢。圖表分析抄了基本分析的近道，反過來卻不然。圖表派元老約翰他在麻州春田市的一間小辦公室里工作，連窗戶都用木板釘上，以防外界干擾。這個(gè)房間不論是在大風(fēng)雪或是6月里月色皎潔的夜晚都一樣。 技術(shù)派認(rèn)為，在出入市具體時(shí)機(jī)的選擇方面，技術(shù)分析更有前瞻性和可操作性。而技術(shù)派此時(shí)卻比較自信，當(dāng)大眾常識(shí)同市場(chǎng)轉(zhuǎn)變牛頭不對(duì)馬嘴時(shí)，也能夠“眾人皆醉而我獨(dú)醒”，應(yīng)付自如。 2價(jià)格以趨勢(shì)方式演變。技術(shù)派研究股價(jià)圖表的全部意義，就是要在一個(gè)趨勢(shì)發(fā)生或轉(zhuǎn)折的早期，及時(shí)準(zhǔn)確地把它揭示出來，從而達(dá)到順勢(shì)交易的目的。為什么股價(jià)漲高了之后會(huì)轉(zhuǎn)勢(shì)下跌呢?據(jù)說這是牛頓的地心引力的作用。當(dāng)投資人看到熱門股節(jié)節(jié)上漲，就急著想加入抬轎，所以漲價(jià)本身造成支持未來漲價(jià)預(yù)言的實(shí)現(xiàn)。某些有利消息發(fā)生時(shí)，總是內(nèi)部人士最早知道并買進(jìn)，造成股價(jià)上漲。最后你我這些后知后覺者也知道了跟進(jìn)，使價(jià)格漲得更高。 盡管馬爾基爾的觀點(diǎn)能夠部分地解釋個(gè)股上漲或大盤短期上升的原因，但并不能揭示出股市長(zhǎng)期趨勢(shì)的成因。自1990年以來，我國(guó)股市大體上也呈上升趨勢(shì)。艾略特曾說過：如果你把新聞和消息作為市場(chǎng)走勢(shì)的動(dòng)機(jī)，那么去賭賽馬你或許有較好的運(yùn)氣，你不必在股市里，依賴走勢(shì)去正確地猜出某一條新聞的意義。實(shí)際上，“買入長(zhǎng)期持有”策略本身就是以股市長(zhǎng)期趨勢(shì)走牛為基本前提的，只不過馬爾基爾本身未自覺地意識(shí)到而已。 歷史會(huì)重演說得具體點(diǎn)就是，打開未來之門的鑰匙隱藏在歷史里，或者說將來是過去的翻版。因?yàn)椤敖揭赘?，本性難移”，所以股市歷史會(huì)重演，正如圣經(jīng)所說“陽(yáng)光底下無新鮮事”。下面舉兩個(gè)例子。第二，17個(gè)月循環(huán)是個(gè)平均數(shù)，有時(shí)延長(zhǎng)，有時(shí)縮短。 例二，美國(guó)華爾街兩次股災(zāi)的驚人相似。這兩次暴跌，在發(fā)生的季節(jié)、時(shí)間間隔和價(jià)格形態(tài)上都有著驚人的相似性，請(qǐng)見下圖與下表。上圖是根據(jù)陰歷日期繪制的。股市歷史經(jīng)常會(huì)以改頭換面的方式重演，因此許多股民不能正確地予以識(shí)別，一次又一次地與股市大機(jī)會(huì)失之交臂，或一次又一次地被股市戲弄而套住。我們只要善于學(xué)習(xí)調(diào)研，并努力克服戰(zhàn)勝自身的人性弱點(diǎn)，就很有希望在股市上脫穎而出。其實(shí)，基本分析與技術(shù)分析并非互相排斥的，而是相互補(bǔ)充的。墨菲所說：“在兩條道路中，任何一條都可以用來進(jìn)行市場(chǎng)分析。因此，道理很明白，技術(shù)派應(yīng)當(dāng)對(duì)市場(chǎng)的基礎(chǔ)性狀況有所了解。另外，考察市場(chǎng)對(duì)各種基礎(chǔ)性新聞的反應(yīng)，也是尋求技術(shù)性指標(biāo)的絕好的辦法。基礎(chǔ)派通過研究?jī)r(jià)格圖表，或者借助于計(jì)算機(jī)趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)作為過濾措施，可以避免開立與當(dāng)前趨勢(shì)相反的頭寸。 波浪理論愛好者在研判股市中長(zhǎng)期走勢(shì)時(shí)，常常會(huì)有幾種數(shù)浪的備選方案，此時(shí)基本面的研究可能會(huì)對(duì)波浪分析者有所助益。 凱恩斯曾將選股形象地比作選美。美女競(jìng)選奪冠一般要具備三方面的優(yōu)勢(shì)：外在美，即形象佳；內(nèi)在美，有知識(shí)教養(yǎng)；人緣好，許多人捧場(chǎng)。 技術(shù)分析者在選股時(shí)，往往能挑出幾十只圖表都不錯(cuò)的股票，這時(shí)再對(duì)它們的盈利水平、成長(zhǎng)前景、股本規(guī)模等基本面因