【正文】 選擇三個(gè)條件都具備的市場入手。問：可有影響整體的利潤表現(xiàn)？答：當(dāng)利好條件兼?zhèn)涞臅r(shí)候入市，注碼通常是游戲盤的五至六倍，因此利潤并不受到不良影響。 離開棉花市場之后，馬加斯在1974年搖身一變，受雇于期貨公司成為職業(yè)殺手，當(dāng)時(shí)盛行招聘博士人才，為公司基金操刀，務(wù)求以錢換錢。問：你將三萬美元的戶口變成八千萬元，期間過程可否吐露一二？答：三四年后公司再注入十萬元，但亦同時(shí)不斷從戶口支取利潤，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)飛升，物價(jià)上漲是炒作的良機(jī)而公司習(xí)慣上每年上抽取30%作為行政費(fèi)用。問：戰(zhàn)績最好是那一年？答：毫無疑問是1979年，當(dāng)年黃金一直沖上八百美元大關(guān)，我把握了機(jī)會(huì)，賺取了驚人的利潤。問：1969年，你基本上是二十四小時(shí)不停的買賣？答：當(dāng)時(shí)我在加洲居住，利用時(shí)間上的優(yōu)勢(shì)，當(dāng)紐約的同事尚在夢(mèng)鄉(xiāng)之中的時(shí)候，我已經(jīng)同香港的同行過招。問：即是買入二千張合約，仍然神不知鬼不覺？答：據(jù)我所知對(duì)手被公司開除，我上次到香港旅游的時(shí)候，友人說我不應(yīng)再踏足金銀市場，當(dāng)年戰(zhàn)役香港金商記憶猶新。問：他們可曾懷疑你有內(nèi)幕消息？答：初時(shí)香港對(duì)手以為我失去理智，胡亂買賣，但十分鐘之后，消息可是外泄，人人竟相搶購黃金價(jià)位急漲十美元，在短短十分鐘之內(nèi)，我贏到200萬美元。(七)暢談心得問：閣下由一個(gè)失敗的投機(jī)者搖身一變成為常勝將軍，時(shí)間剛與1970年代中期商品期貨的大牛市吻合，請(qǐng)恕我提一個(gè)不客氣的問題，究竟你的成功，市勢(shì)的上升所占的百分比有多少比重？答：老師講當(dāng)時(shí)在通貨膨脹的背景之下，大部分商品期貨都直線上升，只要你肯買入后持有想輸亦是一件難事，再該段期間之內(nèi)，成功的例子數(shù)不勝數(shù)，點(diǎn)石成金的故事俯拾皆是。除了早期的沉痛經(jīng)驗(yàn)之后，每一次入市前非常小心，避免再次跌落陷阱，但有一次，在外匯買賣之中，由于手風(fēng)順，再加上利潤頗為可觀，手上持有大量馬克盤口，剛巧遇到德國中央有銀行入市干預(yù)，五分鐘之內(nèi)，輸去二百五十萬美元，我即時(shí)棄城投降，以避免損失繼續(xù)擴(kuò)大，但其后市勢(shì)隨即擺脫干預(yù)的影響，收復(fù)全部失地。問：你沒有重新入市？答：已經(jīng)嚇破膽。答：馬加斯在投機(jī)市場打出名堂，已經(jīng)老懷安慰，事實(shí)上，在投機(jī)市場贏得漂亮的戰(zhàn)役，是我的專長，否則，我專任擦鞋工作也說不定。但要成為一個(gè)具有競爭力的炒家，并且以投機(jī)維持生計(jì)，我相信努力學(xué)習(xí)，亦可踏上成功路途。比如你預(yù)算買入黃金及白銀，由于性質(zhì)相同，只可以作為一個(gè)意念處理，另總共的損失不可以超過本金的5%。問：換言之未入市之前，你已經(jīng)擺妥出市價(jià)？答：對(duì)！我永遠(yuǎn)依照此原則入市買賣，任何成功的炒家必須照此執(zhí)行。問：以你對(duì)止損盤重視的程度，表示你所有入市的盤口均伴以離市的指示？答：絕對(duì)正確，另一方面，假如入市以后，發(fā)覺形勢(shì)不妙我亦會(huì)及時(shí)平倉，而不會(huì)感到尷尬。當(dāng)你感到前路茫茫，莫衷一是的時(shí)候，最佳的處理辦法便是暫時(shí)離開市場，放假休養(yǎng)到恢復(fù)靈感，即可隨時(shí)加入戰(zhàn)斗，有百利無一害。 問：必須獨(dú)斷獨(dú)行，事實(shí)上，我認(rèn)識(shí)不少出色的投機(jī)家，但我經(jīng)常提醒自己，每人均會(huì)有特別的專長，同時(shí)會(huì)有不同的弱點(diǎn)，假如四出訪問之后始決定下注，結(jié)果集合個(gè)人的缺點(diǎn)于一身，后果自然不堪回首。(八) 留意轉(zhuǎn)勢(shì) 馬加斯投機(jī)買賣，已經(jīng)由市場證明功力非凡，馬加斯最注重三位一體的入市條件，其中市場基調(diào)與市場市勢(shì)是否相配合占有重要的地位。70年代末期大豆進(jìn)入牛市階段，市面嚴(yán)重缺貨，每周政府宣布數(shù)字的時(shí)候，都會(huì)顯示非常強(qiáng)勁的出口數(shù)字。數(shù)字公布時(shí)，大豆價(jià)位自然被推高。市場普遍認(rèn)為大豆合約會(huì)連續(xù)三日停板，馬加斯對(duì)于自己尚未暴倉而深感懊悔。上述戰(zhàn)役，充分證明利好出籠，而市勢(shì)未能作出相應(yīng)的上升，可以放心的沽空。當(dāng)時(shí)差不多全部期貨都直線上升，有一日，上升市勢(shì)非常強(qiáng)勁，幾乎全部商品期貨都已到達(dá)漲停板，棉花亦然，奇怪的是棉花以漲停開出，然后，開始下跌，最后只比上日收市高少許收市，其他期貨則全部以漲停報(bào)收。問：亦即是說你非常留意市場與市場之間的共同點(diǎn)，假如某個(gè)市場表現(xiàn)特別差勁，你會(huì)小心捕捉沽空的機(jī)會(huì)。以棉花市場而論，在其他期貨全部漲停板的情況下，竟然獨(dú)自回頭，弱勢(shì)畢呈，任何反應(yīng)敏捷的炒家都不會(huì)放棄沽空的機(jī)會(huì)。問：大部分炒家最常犯的錯(cuò)誤是什么？答：誤以為可以依賴專家提供的意見，在投機(jī)市場爭一日長短。問：其他必須糾正的誤解？答：最愚蠢的信念莫如說認(rèn)為大戶可以互相勾結(jié)操縱市場的上落，可以說我認(rèn)識(shí)世上大部分的大炒家，但在百分之九十九的情況下市場的力量比任何人都大，要向上升的市勢(shì)終歸要向上升，要跌的亦會(huì)最終回順，干擾市場的力量，只可以產(chǎn)生短暫的影響力。郭富拿。問：學(xué)識(shí)之外，其他特別的優(yōu)點(diǎn)？答：郭富拿勝在夠客觀，觀察能力超人一等。問：要投機(jī)成功，膽量是否重要？答：膽量是不可缺少的條件，作為一個(gè)成功的投機(jī)家，必須勇往直前，要有實(shí)驗(yàn)新產(chǎn)品的勇氣，要有接受挫折的勇氣，當(dāng)事事逆境的時(shí)候更需要勇氣。炒賣除了可以贏錢之外，亦系有趣的玩意，我不希望贏取大量金錢，或再次賠上我的房地產(chǎn)也說不一定。此點(diǎn)舉足輕重，我相信其他成功的投機(jī)家亦有類似的經(jīng)驗(yàn)。最后，我知道只可以從減低注碼入手，如果再無改進(jìn)，則索性停止買賣，直至重新踏上贏錢的路途為止。問：可有檢討短暫時(shí)間失利的理由？答：我相信主要是輸錢令我失去信心。問：根據(jù)你歷年的成績衡量，閣下稱得上是一位極出色的投機(jī)家，你認(rèn)為比別人優(yōu)勝的地方是什么？答：我相信主要理由在于思想開明。舉例說，我曾目睹不少行家贏取大量金錢，但一旦開始失利的時(shí)候，便不能自制，繼續(xù)輸下去，而我則會(huì)很快地警告自己：你不能輸下去了，停止買賣！當(dāng)市勢(shì)與我的設(shè)想背道而弛的時(shí)候，我亦會(huì)很快抽身離場，保本為上。問：真的對(duì)炒賣成績有幫助？答：好處無窮，當(dāng)你的凈值江河日下，自然構(gòu)成值得注意的警號(hào)。問：投資股票與期貨買賣有什么差別？答：需要耐心。我仍然從圖表分析，基本分析及市場的動(dòng)態(tài)著手，當(dāng)全部的信息確認(rèn)的時(shí)候便可出擊，我相信任何市場的買賣，都可以根據(jù)上述方式處理。問：對(duì)于股票的基本因素，可否略做解釋？答：第一要留意每股的贏利額，及贏利增長的潛力，后者當(dāng)然要依賴自己的判斷能力；第二市盈率，亦是重要的數(shù)據(jù)，我喜歡看到強(qiáng)勁的贏利增長同時(shí)市盈率最好比較低。第 4 章 對(duì)各國經(jīng)濟(jì)分析透徹的郭富拿(一)分析精確 布魯士在過去十年之內(nèi)，郭富拿的投機(jī)基金每年平均增值87%，換一句話說，以復(fù)利計(jì)算， 1978年以二千美元加入郭富拿的投機(jī)基金， 十年后可以增值至一百萬美圓。史惠加曾經(jīng)與郭富拿在一間機(jī)構(gòu)工作，時(shí)間大約系七年前，當(dāng)時(shí)史惠加擔(dān)任資料分析員，而郭富拿則為職業(yè)炒家，為公司管理客戶的投機(jī)基金?，F(xiàn)時(shí)市場流傳關(guān)于我的故事經(jīng)常是被扭曲的，或偏于幻想的傳奇性成就。接受訪問時(shí)，郭富拿態(tài)度從容，與其日理億金的職業(yè)不相配合，使人更加想起郭富拿的身份――大學(xué)教授。 但由于經(jīng)濟(jì)條件所限，最后走入投機(jī)行業(yè)，入行初期，郭富拿跟隨馬加斯學(xué)習(xí)投機(jī)技巧，由于領(lǐng)悟性高，再加上本身優(yōu)越的分析能力，在短短時(shí)間內(nèi)，就成為一代宗師，隱然有青出于藍(lán)的表。事實(shí)上，郭富拿研究的范圍極廣，精細(xì)之處簡直令人目瞪口呆。風(fēng)險(xiǎn)管理郭富拿認(rèn)為是成功的先決條件，未入市前先要有離場的據(jù)點(diǎn)，普通炒家對(duì)于每次買賣可能冒的風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)單獨(dú)衡量，郭富拿則堅(jiān)持通盤研究每次買賣對(duì)全部資金可能帶來的影響。對(duì)于止損盤的處理，郭富拿表示：我擺設(shè)止損盤的原則，盡量遠(yuǎn)離群眾，擺于極難觸及的地方。而在同一時(shí)間，亦可以維持穩(wěn)健的資金管理制度，背后的哲學(xué)是寧可減少入市的注碼，以換就較大的止損盤。郭富拿引以為戒的另一信條是，切莫因一時(shí)沖動(dòng)而胡亂買賣，想在投機(jī)市場立足，必須依照既定計(jì)劃行事，成功的炒家必須具備的條件包括意志堅(jiān)強(qiáng)，獨(dú)立而又能夠遠(yuǎn)離羊群心理。真正動(dòng)人的故事，終于發(fā)生在郭富拿身上，時(shí)間是1977年。在谷物類及其他雜貨市場，假如出現(xiàn)缺貨的情況，不但價(jià)錢上升，而且會(huì)出現(xiàn)近期合約比遠(yuǎn)期合約高的特有現(xiàn)象，郭富拿看準(zhǔn)機(jī)會(huì)，入市買入七月份大豆合約，同時(shí)沽空十一月份合約，兩者差價(jià)是七月份高六十美仙，郭富拿順?biāo)浦?，以金字塔加碼方式繼續(xù)增加跨期合約的持倉數(shù)量，當(dāng)郭富拿持倉合約增至十五套時(shí)，經(jīng)紀(jì)行的主管向他發(fā)出警告：郭富拿，大豆的按金是二千美金，而跨期合約的按金是四百美金，就以前大豆瘋狂上漲的市勢(shì)而言，閣下持有十五套跨期合約，實(shí)際上與單頭持有七月分的好倉性質(zhì)相同，因此我要增收你的按金，每套合約二千美金。77年2月25日，郭富拿持有第一套合約， 4月12日戶口凈值已經(jīng)增至3萬5千美元，郭富拿以金字塔加碼方增加持有跨期合約的數(shù)量，依照既定計(jì)劃行事，有板有眼地執(zhí)行，并無差錯(cuò)。埋單計(jì)數(shù)，郭富拿戶口凈值由45000美元下降至22000美元，今次戰(zhàn)后帶來的震蕩，郭富拿認(rèn)為不但是傾家蕩產(chǎn)的買賣，感情上所受到的創(chuàng)傷，尤為深遠(yuǎn)，郭富拿深為自己的鹵莽決定感到羞恥，細(xì)心檢討，錯(cuò)失極多，對(duì)于自己作為一個(gè)出色炒家的條件亦開始感到懷疑，影響之下，多日不能進(jìn)食。一次錯(cuò)誤的決定，令郭富拿領(lǐng)悟到投機(jī)買賣的風(fēng)險(xiǎn)，停戰(zhàn)一個(gè)月徹底檢查失誤的原因，才放膽再次加入戰(zhàn)斗。(三) 懸崖勒馬問：郭富拿大豆戰(zhàn)役雖然令你自尊心大受打擊，畢竟金錢上仍有進(jìn)帳，在果斷平倉之時(shí)，你可曾想到大勢(shì)可能全面逆轉(zhuǎn)？答：沒有。問：果斷的決定，令你避免一場大難？答：平倉之后，大豆價(jià)位直線下挫，稍一猶豫可能全軍覆沒。問：換言之，即使你不改為單頭持有好倉，你的利潤亦會(huì)逐漸下跌。但鹵莽的平倉，此一時(shí)的沖動(dòng)決定，足以令我傾家蕩產(chǎn)，感覺上等同噩夢(mèng)，心情久久不能恢復(fù)正常。答：金錢并不代表一切，數(shù)目上凈值由三千美元，增加至二萬二千美元，上升六倍，但心靈的創(chuàng)傷難以補(bǔ)償，回想起來，當(dāng)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)程度極高，幾近瘋狂。答：錯(cuò)愕之余，我明白自己已經(jīng)失去理智，全無紀(jì)律，幸好能夠懸崖勒馬，改過自新。問：最近的例子？答：1987年10月19日世界股市崩潰的時(shí)刻在當(dāng)年的10月19日及20日，我對(duì)市場發(fā)生的事情，不知底細(xì)，因此根據(jù)本人的買賣戒條，立即將所有盤口平倉靜觀其變，避免在糊里糊涂的情況下遭受損失。 (四) 名師指點(diǎn)問：仍然單獨(dú)作戰(zhàn)？答：剛巧馬加斯任職的機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)買賣助手，我前往應(yīng)征，幾個(gè)星期之后，馬加斯對(duì)我說，告訴你一個(gè)壞消息：閣下應(yīng)征的助手職位已經(jīng)名落孫山，但我準(zhǔn)備邀請(qǐng)你加入本公司，職位是職業(yè)炒家。問：自己可有加入戰(zhàn)斗？答：有，馬加斯與我都系闖勁的炒家，我們兩人同時(shí)兵分兩路，一方面公司管理投機(jī)基金，同時(shí)亦為私人戶口買賣。問：馬加斯對(duì)你的影響極為深遠(yuǎn)？答：終身受用，最低限度，馬加斯給我一個(gè)極為重要的意念。馬加斯向我示范買賣技巧，經(jīng)過縝密的策劃，嚴(yán)守紀(jì)律，足以克敵制勝。問：其他教誨？答：必須勇于認(rèn)錯(cuò)，必須接納經(jīng)常出錯(cuò)的現(xiàn)實(shí)。問：閣下系現(xiàn)今投機(jī)高手，究竟有什么特別的條件？答：過獎(jiǎng)，但我起碼具備兩項(xiàng)重要的要素：第一，我對(duì)未來將會(huì)發(fā)生的事情，不會(huì)受到主觀規(guī)限，我經(jīng)?；孟胛磥硎袆?shì)可能發(fā)生的變動(dòng)情況；第二，在壓力之下，我仍然保持理智及堅(jiān)持紀(jì)律。問：成績其實(shí)不錯(cuò)，要知道孔子化三千，亦只有七十二人士而已。問：閣下訓(xùn)練成材的四五個(gè)高足，與其他人的成敗因素可否解釋？答：能夠成材的具有相同的個(gè)性，包括意志堅(jiān)強(qiáng)，獨(dú)立同時(shí)能夠靈活運(yùn)用相反意見理論。過于貪心的炒家，最后結(jié)果必定貪變貧字，一次意外，便無法自保。敝公司其中一個(gè)買賣炒手，是極為出色的炒家，分析快而準(zhǔn)，經(jīng)?？梢該穹识桑暧?jì)數(shù)，往往一無所得。問：關(guān)鍵之處？答：入市注碼，該同事過于勇進(jìn)，持有合約數(shù)量過多。問：基本因素左右大局？答：入市之前，你會(huì)先考慮有一個(gè)明確的市勢(shì)觀點(diǎn)，會(huì)將基本因素分析對(duì)，與打勝仗幫助極大，但除非我充分了解市勢(shì)上升或者下跌的原因，我不會(huì)貿(mào)然因?yàn)閳D表美妙而胡亂入市。問：基本因素的重要性，可否舉出實(shí)例作為佐證？答：過去六個(gè)月來，我對(duì)加拿大元走勢(shì)并無定論，事實(shí)上看好或看淡都有充分理由，除非你以槍桿子對(duì)準(zhǔn)我的頭，強(qiáng)迫我做出選擇，我始會(huì)勉強(qiáng)沽空加拿大元，其后，美國與加拿大的貿(mào)易協(xié)定簽定，令到市場明朗。問：美加兩國簽署貿(mào)易協(xié)定，是否亦在考慮之列？答：事先我并不知道兩國簽署協(xié)議對(duì)加元構(gòu)成利好，有部分人認(rèn)為美國貨可能充斥加拿大市場，因而利淡加元，但市場永遠(yuǎn)是對(duì)的，先進(jìn)者入市的方向可以確定一切，我作出的決定只是順勢(shì)買賣。答：絕對(duì)正確，市場走勢(shì)永遠(yuǎn)因先進(jìn)者帶領(lǐng)潮流，舉例說蘇聯(lián)是技藝高超的炒家。問：蘇聯(lián)是出色的投機(jī)能手，實(shí)在出乎一般人意料之外，但一舉一動(dòng)，從何得悉？答：蘇聯(lián)要透過商業(yè)銀行或其他買賣機(jī)構(gòu)出入，消息自然外瀉，任何人士都會(huì)聽到傳聞。問：何解？答：蘇聯(lián)擁有最先進(jìn)的特務(wù)系統(tǒng)，對(duì)于市場的重要基本消息都可以輕而易舉得到第一手資料，知己知彼，自然可以百戰(zhàn)百勝。問：請(qǐng)進(jìn)一步解釋。問：圖表分析與基本分析如何配合？答：圖表分析好比市場的溫度計(jì)，研究基本因素的專家揚(yáng)言圖表分析可以置之不理，此點(diǎn)大錯(cuò)特錯(cuò)。問：看來你對(duì)于基本因素較為注重，但你可曾單憑圖表的可能形態(tài)而入市買賣？答：中間會(huì)根據(jù)圖表的突破訊號(hào)入市，積累了多年的戰(zhàn)斗經(jīng)驗(yàn)，即使事先沒有基本因素配合，而市勢(shì)突然平地一聲雷地沖破徘徊區(qū)域，對(duì)我來說，不會(huì)造成不安。答：假如市勢(shì)在緊湊的徘徊區(qū)域突圍而出，而無人能夠提供出現(xiàn)突破的理由，此類市勢(shì)通?？梢詷?gòu)成報(bào)酬。問：理由何在？答：越多人留意的形態(tài)，出錯(cuò)的機(jī)會(huì)越大，形成走勢(shì)陷阱的或然率亦較高。請(qǐng)問閣下如何決定離場的時(shí)間？或者說，你如何判斷只屬于小小回吐，或入市的決定出現(xiàn)基本性的錯(cuò)誤？答：每次入市買賣之前，我必定先訂下止損盤，以確?？梢园舱頍o憂；其次買賣的注碼，得視乎止損盤所牽涉的銀碼而定，而止損盤則根據(jù)圖表分析的價(jià)位厘定。我永遠(yuǎn)將止損盤擺于圖表上重要價(jià)位之外。我擺設(shè)止損盤的技巧系積聚多年的磨練而成，經(jīng)過實(shí)際戰(zhàn)役的考驗(yàn)，根據(jù)圖表分析而定下的止損盤，在分析判斷正確的情形下，理論上不會(huì)因?yàn)槭袆?shì)出現(xiàn)小小的調(diào)整而被除及。問：止損盤的重要性何在