公司治理論述題匯總-在線瀏覽
2025-05-14 00:49本頁(yè)面
【正文】 求突破，通過(guò)重組、產(chǎn)業(yè)整合優(yōu)化資源配置，通過(guò)投資尋求新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，通過(guò)公司海內(nèi)外上市實(shí)現(xiàn)權(quán)益的增值與變現(xiàn)。（4）非一國(guó)特殊行業(yè)（軍事、機(jī)密或國(guó)計(jì)民生的行業(yè)）上市意味著透明化和規(guī)范化，公司需要充分、及時(shí)披露大量相關(guān)信息，沒(méi)有秘密可言，而一國(guó)的特殊行業(yè)涉及國(guó)家的軍事機(jī)密或國(guó)計(jì)民生，關(guān)系到國(guó)家的安全和利益，經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行以及社會(huì)的穩(wěn)定，必須嚴(yán)守國(guó)家秘密，因此這一類(lèi)特殊行業(yè)不適合上市。產(chǎn)生原因：代理人和委托人在利益上存在潛在的沖突。代理問(wèn)題包括三個(gè)方面：① 管理層偷懶公司的所有者和經(jīng)營(yíng)者是委托代理關(guān)系，在所有權(quán)和控制權(quán)分離的情況下，管理層可能出現(xiàn)偷懶行為，使股東價(jià)值遭受損失，但管理層的工作性質(zhì)決定了他們?nèi)绻祽?，監(jiān)管他們的難度較大。還包括順手牽羊，例如拿走難以被檢查到數(shù)量變化的公司財(cái)物。例如經(jīng)理人員可能偏好投資于成本低見(jiàn)效快風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目，希望自己的股票期權(quán)盡早兌現(xiàn)，利益分配的趨利性導(dǎo)致決策短期化、保守化。l 委托人采取各種促使代理人減少代理問(wèn)題而采取的各種措施所帶來(lái)的成本，即委托人“燒掉”的代理成本。②讓經(jīng)營(yíng)者成為準(zhǔn)所有者利益是管理層腐敗的根源，通過(guò)管理層股權(quán)激勵(lì)、管理層收購(gòu)等途徑，讓管理層成為公司剩余權(quán)益的擁有者，讓委托人和代理人的利益緊緊捆綁在一起，督促管理層努力經(jīng)營(yíng)公司。④ 調(diào)整融資結(jié)構(gòu)提高上市公司債券融資比例，改變債權(quán)不合理的狀況，要充分發(fā)揮債權(quán)籌資成本低，債權(quán)人不能參與公司日常經(jīng)營(yíng)決策等優(yōu)點(diǎn)。并加強(qiáng)外部監(jiān)管制度。⑥ 引入市場(chǎng)約束機(jī)制通過(guò)制定上市公司退市制度，建立嚴(yán)格的管理人員懲治制度、監(jiān)督機(jī)制，來(lái)加強(qiáng)市場(chǎng)約束和監(jiān)管。（2）剝削的制度設(shè)計(jì)①大股東作為控制性股東，剝削小股東剝削的是控制權(quán)的私有收益控制股東上市公司子公司1子公司2100%30%A資產(chǎn)客觀價(jià)值1億元支付多少現(xiàn)金 上市公司把A資產(chǎn)轉(zhuǎn)移/賣(mài)給子公司1時(shí)，會(huì)找第三方機(jī)構(gòu)來(lái)評(píng)估A資產(chǎn)的價(jià)值（不同于客觀價(jià)值1億元），以方便決定子公司1要支付的N現(xiàn)金。如果上市公司的老板（股東）想評(píng)高一些，如果上市公司的老板（股東）想評(píng)低一些。 子公司1支付給上市公司8000萬(wàn)元=，*100%==2000萬(wàn)元，*30%==600萬(wàn)元控股集團(tuán)在這筆關(guān)聯(lián)交易中凈賺2000600=1400萬(wàn)元此類(lèi)情況造成上市公司利益向控股集團(tuán)和子公司1轉(zhuǎn)移，損害了上市公司其他股東的利益。216。（2）小股東作為控制性股東，通過(guò)特殊的持股結(jié)構(gòu)進(jìn)行剝削并不是只有大股東作為控制性股東時(shí)，才存在剝削問(wèn)題。②金字塔結(jié)構(gòu)51%51%51%DCBA 金字塔結(jié)構(gòu)是一種形象的說(shuō)法，就是多層級(jí)、多鏈條的集團(tuán)控制結(jié)構(gòu)。公司控制權(quán)人控制第一層公司，第一層公司再控制第二層公司，以此類(lèi)推，通過(guò)多個(gè)層次的公司控制鏈條取得對(duì)目標(biāo)公司的最終控制權(quán)。金字塔持股結(jié)構(gòu)幫助A實(shí)現(xiàn)融資的放大。③交叉持股結(jié)構(gòu)交
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