【正文】 000 元 B、10000 元 C、3000 元 D、20000 元 答案：B解析：（1）確定盈虧：按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：賣出保值，記為＋；基差情況：現(xiàn)在（13001330）＝30，2 個(gè)月后（12601270）＝10，基差變強(qiáng)，記為＋，所以保值為贏利。17 月1 日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸，某加工商對該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)200 噸大豆。7 月1 日買進(jìn)20 手9 月份大豆合約，成交價(jià)格2050 元/噸。請問在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，8 月1 日對沖平倉時(shí)基差應(yīng)為（ ）元/噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。因此8 月1日基差應(yīng)＜30。A、% B、5% C、% D、% 答案：D解析：本題關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。16 月5 張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6 月20 的價(jià)格將手中的合約平倉。A、1250 歐元 B、1250 歐元 C、12500 歐元 D、12500 歐元解析：，表明買進(jìn)期貨合約后下跌，因此交易虧損。（注意：短期利率期貨是省略百分號進(jìn)行報(bào)價(jià)的，因此計(jì)算時(shí)要乘個(gè)100；美國的3 個(gè)月期貨國庫券期貨和3 個(gè)月歐元利率期貨合約的變動價(jià)值都是百分之一點(diǎn)代表25 美元(10000000/100/100/4=25，第一個(gè)100 指省略的百分號，第二個(gè)100 指指數(shù)的百分之一點(diǎn)，4 指將年利率轉(zhuǎn)換為3 個(gè)月的利率)。A、若不考慮交易成本，6 月30 日的期貨理論價(jià)格為1515 點(diǎn)B、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1530 以上才存在正向套利機(jī)會C、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1530以下才存在正向套利機(jī)會D、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1500以下才存在反向套利機(jī)會解析：期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+期間成本（主要是資金成本）期間收益不考慮交易成本，6 月30 日的理論價(jià)格=1500+5%/415001%/41500=1515；當(dāng)投資者需要套利時(shí)，必須考慮到交易成本，本題的無套利區(qū)間是[1530,1500]，即正向套利理論價(jià)格上移到1530，只有當(dāng)實(shí)際期貨價(jià)高于1530 時(shí)，正向套利才能進(jìn)行；同理，反向套利理論價(jià)格下移到1500。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費(fèi)用）是（）。（1）權(quán)利金收益=100+120=20；（2）買入看跌期權(quán)，價(jià)越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權(quán)的最大收益為權(quán)利金，低于10000 點(diǎn)會被動履約。期權(quán)履約收益=1020010000=200，因此合計(jì)收益=20+200=220。則其損益平衡點(diǎn)為（ ）美分/蒲式耳。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。兩者綜合，在280290 之間，將有期權(quán)履約收益。2某投資者在5 月2 日以20 美元/噸的權(quán)利金買入9 月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140 美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。9 月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150 美元/噸，請計(jì)算該投資人的投資結(jié)果（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）A、30 美元/噸 B、20 美元/噸 C、10 美元/噸 D、40 美元/噸答案：B解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。（1）權(quán)利金收益=2010=30；（2）買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán)。2某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20 萬元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。A、44000 B、73600 C、170400 D、117600 答案：B解析：（1）平當(dāng)日倉盈虧=（28502800）4010=20000 元當(dāng)日開倉持倉盈虧=（28402800）（10040）10=24000 元當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（28502840）4010+（28402800）10010=44000 元（2）當(dāng)日交易保證金=2840601010%=170400 元（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000170400+44000=73600 元。A、17600 B、17610 C、17620 D、17630 答案：B解析：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè)7 月30 日的11 月份銅合約價(jià)格為X如題，9 月份合約盈虧情況為：1754017520=20 元/噸10月份合約盈虧情況為：17570X總盈虧為：520+5（17570X）=100，求解得X=17610。A、8% B、% C、% D、% 答案：B解析：此題按教材有關(guān)公式，實(shí)際利率i=（1+r/m）m1，實(shí)際利率=[1+8%/4]4次方 –1=%。A、 B、 C、 D、 答案：C解析：如題，期貨理論價(jià)格＝現(xiàn)貨價(jià)格＋期間資金成本－期間收益＝1450＋14506%/4－14501%/4＝。A、基差從20 元/噸變?yōu)?0 元/噸B、基差從20 元/噸變?yōu)?0 元/噸C、基差從40 元/噸變?yōu)?0 元/噸D、基差從40 元/噸變?yōu)?0 元/噸 答案：AD解析：如題，按照強(qiáng)賣盈利原則，弱買也是盈利的。2面值為100 萬美元的3 個(gè)月期國債， 時(shí)，以下正確的是（）。因此，按照題目條件可知，年貼現(xiàn)率＝100－＝，加上百分號，A對；年貼現(xiàn)率折算成月份，一年有12 月，即4 個(gè)3 月，所以3 個(gè)月貼現(xiàn)率＝%/4＝%，C 對；成交價(jià)格＝面值 （1－3 個(gè)月貼現(xiàn)率）＝100 萬（%）＝ 萬D對。A、$ B、$ C、$ D、$ 解析：由題意可知該投資者是在做賣出套利，因此當(dāng)價(jià)差縮小，該投資者就會盈利。某投資者以2100元/噸賣出5 月大豆期貨合約一張，同時(shí)以2000 元/噸買入7 月大豆合約一張，當(dāng)5 月合約和7 月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資人獲利。如今價(jià)差為21002000=100，因此價(jià)差小于100時(shí)將獲利，因此應(yīng)當(dāng)選BD。A、11200 B、8800 C、10700 D、8700 答案：CD解析：假設(shè)恒指為X時(shí)，可得200 點(diǎn)贏利。此時(shí)賣出的看漲期權(quán)不會被買方行權(quán)，而賣出的看跌期則會被行權(quán)。700+300+9900X=200 從而得出X=10700。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（C）。因此套利者，應(yīng)賣出近期月份（現(xiàn)貨），買入遠(yuǎn)期月份（期貨）。現(xiàn)在基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格＝20001950＝50，A基差＝50，基差變?nèi)?，贏利＝50－（50）＝100；B 基差＝150，基差變強(qiáng)，出現(xiàn)虧損；C基差＝90，基差變?nèi)酰A利＝50（90）＝140；D 基差＝20，基差變?nèi)?，贏利＝5020＝30。3某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價(jià)為2000 元/噸；一個(gè)月后，該保值者完成現(xiàn)貨交易，價(jià)格為2060 元/噸。A、2040 元／噸 B、2060 元／噸 C、1940 元／噸 D、1960 元／噸解析：如題，有兩種解題方法：（1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣。一個(gè)月后，是期貨比現(xiàn)貨多40 元；那么一個(gè)月前，也應(yīng)是期貨比現(xiàn)貨多40 元，也就是200040＝1960元。某投機(jī)者3 月20 點(diǎn)位買入3 張6 月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3月25 點(diǎn)將手中的合約平倉。A、2250 美元 B、6250 美元 C、18750 美元 D、22500 美元解析：如題，凈收益=3250（12751250）=18750。3某組股票現(xiàn)值100 萬元，預(yù)計(jì)隔2 個(gè)月可收到紅利1 萬元，當(dāng)時(shí)市場利率為12%，如買賣雙方就該組股票3 個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）元。合理價(jià)格（期值）＝現(xiàn)在的價(jià)格（現(xiàn)值）＋凈持有成本＝1000000+19900=1019900 萬。則該套利組合的收益為（）。因此，該套利組合的收益=+1= 美